מהי קרן צמיחה אגרסיבית?
קרן צמיחה אגרסיבית היא קרן נאמנות המחפשת רווחי הון על ידי השקעה במניות חברות הצמיחה. השקעות המוחזקות בקרנות אלו הן חברות המפגינות פוטנציאל צמיחה גבוה, אך נושאות סיכון גדול יותר. ככאלה, קרנות צמיחה אגרסיביות מבקשות לספק תשואות שוק מעל הממוצע, אולם ההשקעות הבסיסיות שלהן לרוב תנודתיות וגורמות לתנודתיות גבוהה במחירי המניות.

נקודות מפתח

• קרן צמיחה אגרסיבית משקיעה בחברות בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה, כולל חברות חדשות יותר ובתחומים הכלכליים החמים.
• כתוצאה מכך, קרנות אלו מנוהלות באופן פעיל להשיג תשואות מעל הממוצע כאשר השווקים עולים.
• מניות אלה, לעומת זאת, מסוכנות לא מעט יותר ממניות אחרות ולכן קרנות אלה עשויות להיות ביצועים נמוכים יותר בשווקים ולחוות תנודתיות רבה יותר באופן כללי.

הבנת קרנות צמיחה אגרסיביות

קרנות צמיחה אגרסיביות מזוהות בשוק כמציעות תשואות מעל הממוצע למשקיעים שמוכנים לקחת סיכון השקעה נוסף. הם צפויים להתעלות על קרנות הצמיחה הסטנדרטיות על ידי השקעה רבה יותר בחברות שהם מזדהים עם סיכויי צמיחה אגרסיביים. קרנות צמיחה אגרסיביות משקיעות במניות צמיחה עם תחזיות אגרסיביות יחסית להכנסות ורווחים. מכיוון שקרנות מניות צמיחה אגרסיביות משקיעות על בסיס הנחות צופות פני עתיד ושלבי צמיחה מרובים, הן יכולות להיות בעלות סיכון דומה יותר. קרנות אלה בדרך כלל אינן נכללות בקבוצת קטגוריות סטנדרטית המדווחת על ידי ספקי מחקר בקרנות נאמנות. הם בדרך כלל יימצאו בקטגוריית קרנות הצמיחה עם שמות קרנות כגון: קרן צמיחה אגרסיבית, קרן הערכת הון או קרן רווח הון.

מכיוון שקרנות אלו בדרך כלל קשורות בסיכון גבוה ותשואה גבוהה, חשוב למשקיעים לבחון מקרוב את מדדי הסיכון של הקרנות. בטא, יחס שארפ וסטיית התקן הם שלושה מדדי סיכון שמדווחים לעיתים קרובות על ידי חברת קרנות כדי לעזור למשקיעים להבין את סיכוני הקרן. השוואה בין מדדי הסיכון למדד היא בדרך כלל הטובה ביותר כאשר מבקשים להבין סיכוני קרנות. מדד הצמיחה של ראסל 3000 הוא מדד שוק טוב עבור משקיעים כאשר שוקלים קרנות צמיחה אגרסיביות.

קרנות צמיחה אגרסיביות מציעות פוטנציאל התשואה הגבוה ביותר בשוקי המניות, גם עם כמה מהסיכונים הגבוהים ביותר. כמה קרנות צמיחה אגרסיביות עשויות לשלב אסטרטגיות השקעה אלטרנטיביות המשתמשות בנגזרים. על המשקיעים לבצע בדיקות נאותות יסודיות לגבי קרנות אלה כדי להבין את השקעותיהן ואסטרטגיות ההשקעה שלהן.

דוגמה לקרן צמיחה אגרסיבית

קרן הצמיחה האגרסיבית ClearBridge (טיקר: SHRAX) היא דוגמה אחת לקרן צמיחה אגרסיבית הזמינה למשקיעים קמעונאיים ומוסדיים כאחד. נכון למרץ 2020, מחזיקה הקרן בנכסים של 6.8 מיליארד דולר והייתה תשואה של כ -3.35% לשנה לעומת תשואה של – 72% עבור מדד הצמיחה של ראסל 3000. לקרן יש בטא של 1.11, יחס השארפ שלה הוא 0.17 וסטיית התקן שלה היא 15.55 – מה שמעיד על רמת סיכון גבוהה מהממוצע. בשל סגנון הניהול הפעיל שלה, יש לה יחס הוצאות של 1.12%.

צמיחה שמרנית

בניגוד לצמיחה אגרסיבית, צמיחה שמרנית היא אסטרטגיית השקעה חלופית שמטרתה להגדיל הון מושקע לטווח הארוך. קרנות אלה בדרך כלל מכוונות למשקיעים ארוכי טווח אשר נותנים חשיבות גבוהה לשמירת עושר אך רוצים גם לנצל כמה מהאפשרויות הצמיחה הגבוהות בשוק. קרנות צמיחה שמרניות בדרך כלל מקצות אחוז גבוה מהקרן להכנסה קבועה תוך השקעת יתרת ההקצאה להשקעה בקרנות צמיחה או במניות צמיחה אגרסיביות.

קרן צמיחה אגרסיבית היא קרן נאמנות המחפשת רווחי הון על ידי השקעה במניות חברות הצמיחה.

The post אסטרטגיית Aggressive Growth appeared first on מילון מושגים.

מהי סחיטת ​​גמא? – Gamma Squeeze ? כשמדובר במסחר בשוק הנגזרים, לולאות משוב יכולות להתרחש כאשר עליית המחירים מאלצת את יצרני השווקים לקנות מניות על מנת לכסות את חשיפת האופציות שלהם, מה שבתורו דוחף את המחירים עוד יותר, מה שגורם לקנייה רבה עוד יותר מעושי שוק כדי לכסות את עמדות וכן הלאה וכן הלאה, יוצרים מה שידוע לחיצת גמא. כמה מניות ממים הושפעו מתופעת שוק האופציות הזו, אבל מהי סחיטה של ​​גמא ובמה היא שונה מסחיטה קצרה?

בעוד שסחיטת גמא נובעת בעיקר מהגנה על ידי עושי שוק האופציות, כיצד היא משפיעה על מחירי המניות? מאמר זה בוחן דוגמאות עדכניות, כגון כיצד סחיטה גמא עוררה עלייה מטאורית במניות הממים כמו AMC Entertainment, GameStop ו-Robinhood, כמו גם כיצד לנצל פוטנציאל של סחיטה של ​​גמא על ידי רישום לחשבון מסחר ושיפור מיומנות המסחר שלך לנצל את המצבים הללו.

• שורט סקוויז מתרחשת כאשר משקיעים רבים מהמרים נגד מניה ומחירה עולה במקום.
• שורט סקוויז מאיצה את עליית מחיר המניה כאשר מוכרי שורט נחלצים כדי לצמצם את ההפסדים שלהם.
• משקיעים מנוגדים מנסים לצפות לסחיטת שורט ולקנות מניות שמפגינות עניין חזק בשורט.
• גם מוכרי שורט וגם קונטרה עושים מהלכים מסוכנים. למשקיע נבון יש סיבות נוספות לשרט או לקנות את המניה הזו.

מהי לחיצת גמא ואיך היא פועלת?

כדי להבין סחיטה של ​​גמא, נדרש מעט ידע במסחר באופציות. אופציית רכש היא הזכות לקנות 100 מניות במחיר נתון, הנקרא מחיר המימוש, תוך פרק זמן נתון.

כאשר סוחר או משקיע באופציות קונה אופציית רכש, מישהו צריך להיות בצד השני של העסקה ולהיות מוכן למכור לו את 100 המניות. הצד השני הזה הוא בדרך כלל עושה שוק – סוחרים שעובדים עבור בורסה, בנק או חברה ומחפשים בעיקר רווחים יציבים קטנים במקום לצבור הימור ספקולטיבי מסיבי (אם כי הם עשויים לעשות זאת גם כן).

כאשר אנשים רבים קונים אופציות רכישה מעושה שוק, עושה השוק לוקח למעשה פוזיציה שורט גדולה במניה. אם מחיר המניה יעלה, הם עומדים בפני הפסדים גדולים. כדי למתן את זה, הם מתחילים לקנות את המניה כדי לגדר את עמדת האופציות השורטות שלהם. למרבה האירוניה יש לכך השפעה של דחיפת מחיר המניה למעלה – הדבר שהם לא רוצים.

כאן נכנסת הגמא, וכדי להבין גמא, עלינו להבין דלתא. מונחים אלה ידועים שניהם בשם 'יוונים', והם מספרים לסוחרי האופציות כיצד האופציה פועלת ביחס למניה הבסיסית.

דלתא היא כמה מחיר האופציה ינוע ביחס למהלך במניה הבסיסית. לדוגמה, דלתא של 0.3 פירושה שלכל דולר אמריקאי שמחיר המניה זז, פרמיית האופציה תשתנה ב-0.3. הדלתא נעה מ-0 ל-1.

כאשר מניה נסחרת הרבה מתחת למחיר המימוש של אופציית רכש, אז הדלתא קרובה ל-0. פרמיית האופציה לא זזה הרבה. כאשר מניה נסחרת הרבה מעל מחיר המימוש של אופציית רכש, הדלתא קרובה ל-1. עבור כל דולר אמריקאי המחיר זז, כך גם האופציה.

גמא הוא השינוי בדלתא עבור כל דולר שמחיר המניה זז.

דלתא אומרת לעושה השוק כמה הם צריכים לגדר. נניח שעושה שוק שורט על ידי הנפקה ומכירה של 1,000 אופציות קול (100,000 מניות) במחיר מימוש של 10 דולר והמניה נסחרת כעת ב-8 דולר. אין סכנה לעושה השוק כי המניה מתחת למחיר המימוש, ואפילו לא בקרבתו.

הדלתא עשויה להיות 0 או 0.1 בעמדה כזו, כלומר השוק לא צריך לגדר בכלל, או שהם קונים 10,000 מניות כגידור חלקי (דלתא של 0.1 x 100,000 מניות). אבל אם מחיר המניה עולה, הדלתא מתקרבת ל-0.5 במחיר המימוש. Gamma מודד את השינוי הזה.

ככל שמחיר המניה עולה, עושה השוק חייב להמשיך ולרכוש עוד מניות, ולעודד עוד יותר את העלייה, כדי לגדר כראוי. ניתן לראות בדלתא גם את ההסתברות לפקיעה של אופציה בכסף, כך למשל, לאופציה עם דלתא של 0.7 תהיה סיכוי של 70% לפוג בכסף. כאשר המניה עומדת במחיר המימוש, לרוב יהיה לעושה שוק לפחות 0.5 מהפוזיציה מגודרת, או 50,000 מניות על מנת לכסות את ההסתברות של 50% שהקריאה תפוג מעל מחיר המימוש והחשיפה שלהן להזדקקות פוטנציאלית ל- להעביר את המניות לקונה האופציית קול. ככל שהמחיר ממשיך לעלות, כך גם הדלתא, מגיעה בסופו של דבר ל-1, מה שאומר שכל פוזיציית האופציות חייבת להיות מגודרת. זה אומר לקנות 100,000 מניות.

תאר לעצמך את זה בקנה מידה גדול – מיליוני מניות – שבו עושה שוק נאלץ להמשיך לקנות כשהמחיר עולה, ולהוסיף לעלייה עם הקנייה שלו כי הם צריכים לגדר עמדה שעלולה להפסיד הרבה כסף אם המחיר יעלה . זה מה שנקרא לחיצת גמא.

מה היו כמה לחיצות גמא גדולות בעבר?

AMC Entertainment ו-GameStop הן שתי דוגמאות למניות בארה"ב שחוו מחיקות גמא משמעותיות.

במקרה של AMC Entertainment ו-GameStop, שתי המניות כבר נצברו והייפו על ידי WallStreetBets, קבוצה גדולה של סוחרים קמעונאיים בפורום הדיון הפופולרי Reddit. לצד רכישת מניות, מאות אלפי אופציות רכש נרכשו על ידי משקיעים קמעונאיים, כאשר עושי השוק נמצאים בצד השני של המסחר.

ככל שהמחירים של כל מניה עלו, זה יצר מחץ גמא שבו עושי השוק נאלצו לקנות את המניות ולדחוף את מחירי שתי המניות למעלה עוד יותר. זה יצר לולאת משוב אכזרית, שהביאה לכך ש-GameStop זינק ביותר מ-2,000% תוך כמה שבועות, ו-AMC Entertainment עלתה קרוב ל-800%. העצרת ניזונה גם מהייפ, ולא מסחטת הגמא בלבד. סחיטת הגמא עזרה להעלות את המחיר.

דוגמאות אלו יכולות להיות מסווגות גם כסחיטה שורט מכיוון שהיו פוזיציות שורט גדולות במניות עצמן.

גם מניית רובינהוד חוותה סחיטה של ​​גמא. כמו ההקדמה ב-AMC Entertainment ו-GameStop, Robinhood הפכה ל'מניות ממים ' עם הרבה עניין קמעונאי סביבה. שוב, עניין הקנייה הזה במניה, יחד עם רכישות גדולות של אופציות רכש, גרם לכך שעושי שוק נאלצו גם לרכוש לעלייה שכבר הסלימה.

בתחילת אוגוסט 2021, רוביןהוד השלימה לאחרונה את ההנפקה שלה. אופציות ב-Robinhood החלו להיסחר יום לפני זינוק של 50% במחיר המניה וסחיטת גמא, כתוצאה ממספר האופציות ההמוני שנרכשו ביומיים הראשונים למסחר באופציות.

אחת הדוגמאות הגדולות ביותר לסחיטת גמא הייתה כאשר סופטבנק, חברת השקעות טכנולוגיה יפנית, זכתה לכינוי "לווייתן נאסד"ק" לאחר שרכשה נגזרי מניות אמריקאיים בשווי מיליארדי דולרים במגזר הטכנולוגיה בשנת 2020. היא רכשה רכישות מסיביות. כמויות של אופציות רכש על מדדים ותעודות סל, כמו גם מניות בודדות כמו טסלה, אמזון, אלפבית ומיקרוסופט, מה שעורר עלייה קדחתנית במניות הטכנולוגיה.

האם סחיטת גמא היא חרב פיפיות?

סחיטות גמא מכונה לפעמים "חרב פיפיות" מכיוון שהן יכולות להניע מחירים לכל כיוון. אם לעושה שוק יש פוזיציה של אופציות שורט, אז מחיר המניה נדחק גבוה יותר.

אם לעושה השוק יש פוזיציה נטו של ה

אופציית קול, אז הם מוכרים את המניה כדי לגדר, ומחיר המניה נדחק למטה. הניסיון לנצל את התרחיש הזה הוא הרבה פחות פופולרי מאשר היכן שמחיר המניה נלחץ גבוה יותר.

בין אם סחיטת הגמא דוחפת מחיר מניה למעלה או למטה, הגידור לא צריך להימשך לנצח. כאשר האופציות פוקעות, או שהגידור כבר לא נחוץ (או מופחת) בגלל שהדלתא משתנה, למחיר המניה יש בדרך כלל מהלך קשה אחורה בכיוון השני. מה שעולה, חוזר למטה.

איך אני יכול לנצל את היתרונות של סחיטת גמא?

בדיעבד, זה נראה קל ומובן מאליו לקפוץ על מניות שהתפוצצו גבוה יותר בגלל סחיטת גמא. עם זאת, כמעט לכל המניות הידועות יש כמות גדולה של מסחר באופציות, וסחיטות גמא גדולות כמו אלו שנדונו הן נדירות למדי. לחלופין, לחיצת הגמא פחות ברורה מכיוון שהמחיר עשוי רק לעלות במגמה מתמדת. לא תמיד קל לזהות או לנצל סחיטה של ​​גמא בעת מסחר במניות.

ניצול מחיקת גמא עדיין מסתכם בבירור אילו מניות צפויות לעלות ושיש להן גם כמות גדולה של קניית אופציות קול, מה שמכניס את עושי השוק לפוזיציה שורט נטו. 

ככל שמחיר המניה עולה, סחיטת הגמא יכולה לעזור להחמיר את העלייה, מה שעלול להוביל לרווחים גדולים יותר בפוזיציה ארוכה.

יציאה מהירה היא מרכיב חיוני לניצול מוצלח של סחיטת גמא, שכן ייתכן שהעצרת לא תימשך זמן רב. שקול להשתמש בעצירה נגררת או בשיטת יציאה אחרת שמגינה עליך מפני תנודתיות שליליות ונועלת רווח כלשהו, ​​כך שלא כולם ניתנים בחזרה כאשר מהלך ההיפוך מתרחש. ניהול הסיכון שלך ושמירה מפני תנודתיות שליליות יכולים להיות גם מרכיב חיוני למסחר מוצלח בסחיטה של ​​גמא.

מניות מושפעות ממספר גורמים, לא רק ממחיצת גמא. כלומר, סחיטת גמא לא תמיד תגרום למהלך גדול של עליית מחירי המניות, ומהלכים גדולים גבוהים יכולים להתרחש ללא סחיטת גמא.

שאלות נפוצות

כמה זמן עשויה להימשך לחיצת גמא?

כמה זמן עשוי להימשך סחיטת גמא תלוי בכמה אפשרויות עומדות בפניהם על המשווק בשוק להתגונן. ברגע שמחיר המניה יהיה הרבה מעל מחיר המימוש, עושה השוק יהיה מגודר במלואו, כלומר לא צריך עוד לקנות עוד מניות, ומחיץ הגמא מגיע לקיצה. זה יכול להימשך יום או יומיים, או לפעמים שבועות במקרים קיצוניים.

האם לחיצת גמא זהה לסחיטה קצרה?

הם דומים, אבל הסיבה מאחורי לחיצה קצרה שונה. סחיטה קצרה נוצרת על ידי פוזיציות שורט בכיסוי המניה (קנייה) כדי למנוע הפסדים נוספים. הקנייה מתדלקת את המחיר גבוה יותר. מצד שני, סחיטה של ​​גמא היא תוצאה של הימור של עושי שוק בשורט נטו על המניה מכיוון שסוחרים קנו מהם אופציות רכש. כדי לגדר, עושה השוק קונה את המניה, דוחף אותה למעלה. ככל שהוא עולה יותר, כך צריך יותר עושי שוק לגדר. קרא על לחיצות קצרות .

The post מהי סחיטת ​​גמא? – Gamma Squeeze appeared first on מילון מושגים.

מהם חלוקת מניות? – סוג מניות הוא ייעוד המוחל על סוג מסוים של נייר ערך כגון מניות רגילות או יחידת קרן נאמנות . חברות שיש להן יותר מסוג אחד של מניות רגילות מזהות בדרך כלל סוג נתון באמצעות סמנים אלפביתיים, כגון מניות "Class A" ומניות "Class B"; אלה נושאים זכויות והרשאות שונות. לקרנות נאמנות יש גם סוגים של מניות, הנושאים חיובי מכירה שונים, יחסי הוצאות ודרישות מינימום להשקעה ראשונית.

כמשקיע, חשוב לדעת איזה סוג של מניות אתה קונה, בין אם זה מניות רגילות בחברה ציבורית או יחידות של קרן נאמנות.

• סוג מניות מתייחס לסוגים שונים של מניות חברות או קרנות נאמנות; 
• הם מסומנים באות או בשם.סוגים שונים של מניות בחברה נושאים לעתים קרובות הרשאות שונות, כגון זכויות הצבעה.
• סוגים שונים של מניות קרנות נאמנות כרוכים בעמלות והוצאות שונות.

היסודות של מחלקות מניות בחברה

סוגים שונים של מניות באותה ישות מקנים בדרך כלל זכויות שונות לבעל המניות. לדוגמה, חברה ציבורית עשויה להציע שני סוגים של מניות רגילות: מניות רגילות מסוג A ומניות רגילות מסוג B. מבנה דו-מחלקה זה נקבע בדרך כלל כאשר חברה יוצאת להנפקה לראשונה ומנפיקה מניות בשוק העיקרי .

לדוגמה, חברה פרטית המבצעת הנפקה ראשונית לציבור (IPO) עשויה לבחור להנפיק מניות מסוג A למשקיעים החדשים שלה, תוך מתן מניות מסוג B לבעלי העניין הקיימים בחברה . מבנה דו-מעמדי כזה עשוי להיווצר אם הבעלים המקוריים של החברה ירצו למכור את רוב חלקם בחברה, אך עדיין לשמור על שליטה ולקבל החלטות מפתח. במקרה זה, למניות מסוג B יהיו בדרך כלל זכויות הצבעה מוגברות .

גוגל ייסדה מבנה מחלקה כפולה במהלך הפיכתה הארגונית ל-Alphabet Inc. בשנת 2015. החברה הנפיקה מניה מסוג A עם סמל הטיקר GOOGL ומניה מסוג C עם סמל הטיקר GOOG. שניהם נסחרים סביב אותה רמת מחיר אך למניות מסוג C אין זכויות הצבעה. כמו כן, הנפיקה החברה מניה מסוג B, השמורה להנהלה ולבעלי שליטה אחרים.

היסודות של מחלקות מניות קרנות נאמנות

קרנות נאמנות מציעות לעתים קרובות מספר סוגי מניות למשקיעים. כל מחלקה משקיעה באותו תיק של ניירות ערך ויש לה אותן יעדי השקעה ומדיניות. עם זאת, העמלות וההוצאות שלהם שונות, מה שמשפיע על הביצועים שלהם. פרמטרים אחרים, כגון סכומי השקעה ראשוניים, עשויים להיות שונים גם כן.

מחלקת המניות הנפוצה ביותר היא מניה A, הנושאת עומס חזיתי, לתשלום בעת הרכישה, או מראש. כספים אלה עשויים להיראות יקרים בהתחלה, אך עשויים להיות פחות יקרים אם מחזיקים אותם לטווח ארוך. עלויות המכירה המוקדמות הללו נעות בין 2% ל-5.75%, תלוי בסוג הקרן ובנפח הנרכש.

סוג מניות B הוא ההפך ממניה A: היא נושאת עומס אחורי, עמלה המשולמת כאשר המשקיע מוכר אותה. עמלה זו יורדת בהדרגה ככל שאתה הבעלים של קרן הנאמנות, ולבסוף מגיעה לאפס. מניות B נושאות לעתים קרובות את הזכות להמרה למניות A לאחר שבע שנים לערך.

מחלקת מניות C גובה עמלה שנתית לכל חיי הקרן של כ-1%, הנקראת עומס ברמה. עם זאת, למניות C יש לעתים קרובות עמלת מכירה נדחה מותנית שעלולה להיות מופעלת אם הן נמכרות תוך שנה אחת.

גם מניות B וגם מניות C נוטות לשלם יחסי הוצאות גבוהים יותר, דמי הניהול והתחזוקה השנתיים שגובה הקרן, מאשר מניות A.

מחלקות מניות מוסדיות

ישנם מספר סוגי מניות אחרים של קרנות נאמנות, עם ייעודים כמו I, R, N, X ו-Y. אלו הם מה שידוע כמניות מוסדיות. קרנות נאמנות בדרך כלל הופכות את הסוגים הללו לזמינים רק לאלה עם שווי נקי גבוה, בדרך כלל יותר ממיליון דולר, או למשקיעים מוסדיים שיכולים לבצע הפקדות של שבע ספרות. עם זאת, תוכניות 401(k) ותוכניות פרישה אחרות בחסות המעסיק נחשבות למשקיעים מוסדיים כאלה; על ידי איחוד תרומות העובדים, מנהל התוכנית יכול לזכות בסוג זה של מניות. זה רצוי מאוד: מניות מוסדיות נושאות בדרך כלל את העמלות וההוצאות הנמוכות ביותר מבין סוגי מניות קרנות הנאמנות. בגלל יחסי ההוצאות הנמוכים, מניות מחלקה מוסדיות זוכות תמיד לתשואות הטובות ביותר.

לדוגמה, חברת ההשקעות Vanguard מציעה שלושה סוגי מניות. מניות משקיעים דורשות הפקדות ראשוניות של $1,000 עד $3,000 ונושאות יחס הוצאות ממוצע של .18%. למניות אדמירל יש מינימום של $3,000, $50,000 או $100,000, אך יחס ההוצאות הוא 0.11% בממוצע. לבסוף, המניות המוסדיות מתחילות ב-5 מיליון דולר, ויחס ההוצאות הממוצע שלהן הוא .05%.

The post חלוקת מניות: הגדרה, וכיצד פועלות הזכויות appeared first on מילון מושגים.

מה זה שורט?- (מכירה בחסר) – מכירה בחסר היא אסטרטגיית השקעה או מסחר המשערת על ירידה במחיר של מניה או נייר ערך אחר . זוהי אסטרטגיה מתקדמת שאמורה להתבצע רק על ידי סוחרים ומשקיעים מנוסים.

סוחרים עשויים להשתמש במכירה בחסר כספקולציה , ומשקיעים או מנהלי תיקים עשויים להשתמש בה כהגנה מפני הסיכון השלילי של פוזיציה ארוכה באותו נייר ערך או באחד קשור. ספקולציה טומנת בחובה אפשרות של סיכון מהותי והיא שיטת מסחר מתקדמת. גידור היא עסקה נפוצה יותר הכוללת הצבת עמדת קיזוז כדי להפחית את החשיפה לסיכון.

במכירת שורט, פוזיציה נפתחת על ידי השאלת מניות של מניה או נכס אחר שהמשקיע מאמין שיירד בערכו. לאחר מכן המשקיע מוכר את המניות הללו לקונים שמוכנים לשלם את מחיר השוק. לפני שיש להחזיר את המניות המושאלות, הסוחר מהמר שהמחיר ימשיך לרדת והוא יוכל לרכוש את המניות בעלות נמוכה יותר. הסיכון להפסד במכירה בחסר הוא בלתי מוגבל באופן תיאורטי מכיוון שהמחיר של כל נכס יכול לטפס לאינסוף.

• מכירה בחסר מתרחשת כאשר משקיע לווה נייר ערך ומוכר אותו בשוק הפתוח, מתכנן לקנות אותו בחזרה מאוחר יותר בפחות כסף.
• מוכרי שורט מהמרים על ירידה במחיר נייר ערך ומרוויחים ממנו. זה יכול להיות לעומת משקיעים ארוכים שרוצים שהמחיר יעלה.
• למכירה בחסר יש יחס סיכון/תגמול גבוה : היא יכולה להציע רווחים גדולים, אבל ההפסדים יכולים לעלות במהירות ובאינסוף עקב שיחות מרווח.

הבנת מכירה בחסר

עם מכירה בחסר, מוכר פותח פוזיציית שורט על ידי הלוואת מניות, בדרך כלל מסוחר-ברוקר , בתקווה לקנות אותן בחזרה תמורת רווח אם המחיר יורד . יש לשאול מניות כי לא ניתן למכור מניות שאינן קיימות. כדי לסגור פוזיציה בשורט, סוחר רוכש את המניות בחזרה לשוק – בתקווה במחיר נמוך מזה שבו לווה את הנכס – ומחזיר אותן למלווה או לברוקר. הסוחרים חייבים לתת את הדעת על כל ריבית שגובה המתווך או עמלות שנגבות על עסקאות.

כדי לפתוח פוזיציה בשורט, סוחר חייב להיות בעל חשבון מרווח ולרוב יצטרך לשלם ריבית על שווי המניות המושאלות בזמן שהפוזיציה פתוחה. כמו כן, רשות הרגולציה של התעשייה הפיננסית (FINRA) , אשר אוכפת את הכללים והתקנות החלים על חברות ברוקרים וסוחרי ברוקרים רשומים בארצות הברית, בורסת ניו יורק (NYSE) והפדרל ריזרב קבעו ערכי מינימום לסכום שחשבון השוליים חייב לשמור – המכונה מרווח התחזוקה .1אם ערך החשבון של משקיע יורד מתחת למרווח התחזוקה, נדרשים יותר כספים, או שהפוזיציה תימכר על ידי הברוקר.

תהליך איתור המניות שניתן לשאול והחזרתם בתום המסחר מטופל מאחורי הקלעים על ידי הברוקר. פתיחה וסגירה של המסחר יכולה להתבצע באמצעות פלטפורמות המסחר הרגילות עם רוב הברוקרים. עם זאת, לכל ברוקר יהיו כישורים שחשבון המסחר חייב לעמוד בהם לפני שהם מאפשרים מסחר במרווח.

למה למכור בשורט?

הסיבות הנפוצות ביותר לעיסוק בשורט מכירה הן ספקולציות וגידור. ספקולנט מבצע הימור מחיר טהור שהוא ירד בעתיד. אם הם טועים, הם יצטרכו לקנות את המניות בחזרה גבוה יותר, בהפסד. בגלל הסיכונים הנוספים במכירה בחסר עקב השימוש במרווח , היא מתנהלת בדרך כלל על פני אופק זמן קטן יותר, ולכן יש סיכוי גבוה יותר להיות פעילות שנערכת לצורך ספקולציות.

אנשים עשויים גם למכור שורט כדי לגדר פוזיציה ארוכה . לדוגמה, אם יש לך אופציות להתקשרות (שהן פוזיציות ארוכות), ייתכן שתרצה למכור בשורט מול הפוזיציה הזו כדי לנעול רווחים. לחלופין, אם ברצונך להגביל הפסדי צד שלילי מבלי לצאת ממש מפוזיציה של מניות ארוכות, אתה יכול למכור בשורט במניה שקשורה אליה או בקורלציה גבוהה איתה.

דוגמה למכירה בחסר למטרות רווח

תארו לעצמכם סוחר שמאמין שמניית XYZ – שנסחרת כיום ב-$50 – תרד במחיר בשלושת החודשים הקרובים. הם לווים 100 מניות ומוכרים אותן למשקיע אחר. לסוחר יש כעת "שורט" 100 מניות מאז שהם מכרו משהו שלא היה בבעלותם אבל לווה. מכירת השורט התאפשרה רק על ידי השאלת המניות, שאולי לא תמיד יהיו זמינות אם המניה כבר נמצאת בשורט כבד על ידי סוחרים אחרים.

שבוע לאחר מכן, החברה שמניותיה היו בשורט מדווחת על תוצאות כספיות עגומות לרבעון, והמניה יורדת ל-40 דולר. הסוחר מחליט לסגור את הפוזיציה בשורט וקונה 100 מניות ב-40 דולר בשוק הפתוח כדי להחליף את המניות השאולות. הרווח של הסוחר במכירה בחסר, לא כולל עמלות וריבית בחשבון השוליים, הוא 1,000 $ ($50 – $40 = $10 × 100 מניות = $1,000).

דוגמה למכירה בחסר תמורת הפסד

באמצעות התרחיש שלמעלה, נניח כעת שהסוחר לא סגר את הפוזיציה השורט ב-$40 אלא החליט להשאיר אותה פתוחה כדי לנצל ירידת מחיר נוספת. עם זאת, מתחרה חודר לרכוש את החברה בהצעת רכש של 65 דולר למניה, והמניה מזנקת.

אם הסוחר יחליט לסגור את הפוזיציה בשורט ב-$65, ההפסד במכירת השורט יהיה $1,500 ($50 – $65 = שלילי של $15 × 100 מניות = הפסד של $1,500). כאן, הסוחר נאלץ לרכוש בחזרה את המניות במחיר גבוה משמעותית כדי לכסות את הפוזיציה שלו.

דוגמה למכירה בחסר כגידור

מלבד ספקולציות, למכירה בחסר יש מטרה שימושית נוספת – גידור – הנתפסת לרוב כדמות השורט בעל הסיכון הנמוך והמכובד יותר. המטרה העיקרית של הגידור היא הגנה, בניגוד למניע הרווח הטהור של ספקולציות. הגידור מתבצע כדי להגן על רווחים או לצמצם הפסדים בתיק , אך מכיוון שהוא כרוך בעלות משמעותית, הרוב המכריע של המשקיעים הקמעונאיים אינם שוקלים זאת בתקופות רגילות.

עלויות הגידור הן כפולות. יש את העלות בפועל של הצבת הגידור, כגון ההוצאות הקשורות במכירות בחסר, או הפרמיות המשולמות עבור חוזי אופציות מגן. כמו כן, ישנה עלות הזדמנות של מכסת האפסייד של התיק אם השווקים ימשיכו לנוע גבוה יותר. כדוגמה פשוטה, אם 50% מתיק שיש לו מתאם קרוב עם מדד Standard & Poor's 500 (S&P 500) מגודר, והמדד יעלה ב-15% במהלך 12 החודשים הבאים, התיק ירשום רק כמחצית מתוך הרווח הזה, או 7.5%.

מכירה בחסר

יתרונות וחסרונות של מכירה בחסר

מכירה בחסר יכולה לעלות ביוקר אם המוכר מנחש לא נכון לגבי תנועת המחיר. סוחר שקנה ​​מניה יכול להפסיד רק 100% מההוצאה שלו אם המניה תעבור לאפס.

עם זאת, סוחר שיש לו מניות בשורט יכול להפסיד הרבה יותר מ-100% מההשקעה המקורית שלו. הסיכון מגיע מכיוון שאין תקרה למחיר המניה – היא יכולה לעלות "עד לאינסוף ומעבר לכך", אם להטביע ביטוי מהדמות הקומית באז שנות אור. כמו כן, בזמן שהמניות הוחזקו, הסוחר היה צריך לממן את חשבון השוליים. גם אם הכל ילך כשורה, הסוחרים צריכים לחשב את העלות של ריבית המרווח בעת חישוב הרווחים שלהם.

יתרונות

• אפשרות לרווחים גבוהים
• נדרש הון ראשוני קטן
• השקעות ממונפות אפשריות
• גידור כנגד החזקות אחרות

חסרונות

• הפסדים פוטנציאליים בלתי מוגבלים
• הכרחי חשבון שוליים
• ריבית מרווח שנוצרה
• לחיצות קצרות

כשמגיע הזמן לסגור פוזיציה, מוכר בחסר עלול להתקשות למצוא מספיק מניות לקנייה – אם הרבה סוחרים אחרים גם שורטים את המניה או אם המניה נסחרת במעט. לעומת זאת, מוכרים יכולים להיקלע ללולאת שורט סקוויז אם השוק, או מניה מסוימת, מתחילים להרקיע שחקים.

מצד שני, אסטרטגיות המציעות סיכון גבוה מציעות גם תגמול עם תשואה גבוהה. מכירה בחסר אינה יוצאת דופן. אם המוכר חוזה את מהלכי המחירים בצורה נכונה, הוא יכול להרוויח החזר מסודר על ההשקעה (ROI) , בעיקר אם הוא משתמש במרווח כדי להתחיל את המסחר. השימוש במרווח מספק מינוף , מה שאומר שהסוחר לא היה צריך לשים הרבה מהונו כהשקעה ראשונית. אם נעשה בזהירות, מכירה בחסר יכולה להיות דרך זולה לגידור, ולספק איזון נגד אחזקות תיקים אחרות.

משקיעים מתחילים צריכים בדרך כלל להימנע ממכירה בחסר עד שהם מקבלים יותר ניסיון במסחר מתחת לחגורתם. עם זאת, מכירה בחסר באמצעות קרנות נסחרות בבורסה (ETFs) היא אסטרטגיה בטוחה יותר , בשל הסיכון הנמוך יותר של שורט סקוויז.

שיקולים נוספים עם מכירה בחסר

מלבד הסיכון שהוזכר קודם להפסיד כסף במסחר מעליית מחיר המניה, למכירה בחסר יש סיכונים נוספים שעל המשקיעים לקחת בחשבון.

שורט משתמש בכסף שאול

שורט ידוע כמסחר במרווח. בעת מכירה בחסר, אתה פותח חשבון מרווח, המאפשר לך ללוות כסף מחברת הברוקראז' תוך שימוש בהשקעה שלך כבטוחה . בדיוק כמו כשאתה הולך לטווח ארוך, קל להפסדים לצאת משליטה כי אתה חייב לעמוד בדרישת התחזוקה המינימלית של 25%. אם חשבונך יורד מתחת לזה, אתה תהיה כפוף  לשיחת רווח ותיאלץ להכניס עוד מזומנים או לחסל את הפוזיציה שלך.1

תזמון לא נכון

למרות שחברה מוערכת יתר על המידה, זה עלול לקחת זמן עד שמחיר המניה שלה יירד. בינתיים, אתה חשוף להתעניינות, שיחות שוליים והתקשרות .

לחיצה קצרה

אם מניה נמצאת בשורט אקטיבי עם יחס שורט גבוה ויחס ימים לכיסוי (עוד על כך בהמשך), היא גם בסיכון לחוות שורט סקוויז . 

מתרחשת כאשר מניה מתחילה לעלות, ומוכרי שורט מכסים את העסקאות שלהם על ידי רכישת פוזיציות השורט שלהם בחזרה. קנייה זו יכולה להפוך ללולאת משוב. הביקוש למניות מושך יותר קונים, מה שדוחף את המניה למעלה, מה שגורם אפילו ליותר מוכרי שורט לקנות בחזרה או לכסות את הפוזיציות שלהם.

סיכונים רגולטוריים

הרגולטורים עשויים לפעמים להטיל איסורים על מכירות בחסר במגזר מסוים, או אפילו בשוק הרחב, כדי למנוע פאניקה ולחץ מכירה לא מוצדק. פעולות כאלה עלולות לגרום לזינוק פתאומי במחירי המניות, ולאלץ את המוכר בחסר לכסות פוזיציות שורט בהפסדים עצומים.

הולכים נגד המגמה

ההיסטוריה הראתה שבאופן כללי למניות יש סחף כלפי מעלה. בטווח הארוך, רוב המניות עולות במחיר. לצורך העניין, גם אם חברה בקושי משתפרת עם השנים, האינפלציה או קצב עליית המחירים במשק אמורים להעלות מעט את מחיר המניה שלה. המשמעות היא שהשורט הוא הימור נגד הכיוון הכללי של השוק.

עלויות מכירה בחסר

בניגוד לקנייה והחזקה של מניות או השקעות, מכירה בחסר כרוכה בעלויות משמעותיות, בנוסף לעמלות המסחר הרגילות שיש לשלם לברוקרים. חלק מהעלויות כוללות: 

ריבית שוליים 

ריבית מרווח יכולה להיות הוצאה משמעותית בעת מסחר במניות על מרווח. מכיוון שניתן לבצע מכירות שורט רק באמצעות חשבונות מרווחים, הריבית שיש לשלם על עסקאות שורט יכולה להצטבר לאורך זמן, במיוחד אם פוזיציות שורט נשמרות פתוחות לאורך תקופה ממושכת.

עלויות לווי מלאי

למניות שקשה ללוות – בגלל ריבית קצרה גבוהה, ציפה מוגבלת או כל סיבה אחרת – יש עמלות " קשה ללוות " שיכולות להיות די משמעותיות. העמלה מבוססת על תעריף שנתי שיכול לנוע בין חלק קטן מאחוז ליותר מ-100% מערך המסחר בשורט והוא יחסי למספר הימים שבו המסחר השורט פתוח.

מכיוון שהריבית הקשה להלוואה יכולה להשתנות באופן מהותי מיום ליום ואפילו על בסיס תוך יומי, ייתכן שהסכום הדולר המדויק של העמלה אינו ידוע מראש. העמלה מוערכת בדרך כלל על ידי המתווך-דילר לחשבון הלקוח או בסוף החודש או עם סגירת המסחר השורט – ואם היא די גדולה, עלולה לגרום לפגיעה גדולה ברווחיות של עסקת שורט או להחמיר את ההפסדים ב זה.

דיבידנדים ותשלומים אחרים

המוכר בחסר אחראי לתשלומי דיבידנד על המניה בשורט לישות שממנה הושאלה המניה. המוכר בחסר גם מעוניין לבצע תשלומים על רקע אירועים אחרים הקשורים למניה בשורט, כגון פיצול מניות, סחרחורות והנפקות מניות בונוס, שכולם אירועים בלתי צפויים.

מדדי מכירה בחסר

שני מדדים המשמשים למעקב אחר פעילות מכירה בחסר במניה הם:

1. יחס ריבית שורט (SIR) – הידוע גם כ-short float – מודד את יחס המניות שנמצאות כעת בשורט בהשוואה למספר המניות הזמינות או "צפות" בשוק. SIR גבוה מאוד קשור למניות יורדות או למניות שנראות כמוערכות יתר.
2. יחס הריבית השורט לנפח – הידוע גם כיחס ימים לכיסוי – הוא סך המניות המוחזקות בשורט חלקי נפח המסחר היומי הממוצע של המניה. ערך גבוה ליחס ימים לכיסוי הוא גם אינדיקציה דובית למניה.

שני מדדי המכירה בחסר עוזרים למשקיעים להבין אם הסנטימנט הכולל הוא שורי או דובי עבור מניה.

לדוגמה, לאחר ירידת מחירי הנפט ב-2014, החלו חטיבות האנרגיה של ג'נרל אלקטריק ( GE ) לגרור את הביצועים של החברה כולה. יחס ריבית השורט זינק מפחות מ-1% ליותר מ-3.5% בסוף 2015, כאשר מוכרי שורט החלו לצפות לירידה במניה. עד אמצע 2016, מחיר המניה של GE הגיע לרמה של 33 דולר למניה והחל לרדת. עד פברואר 2019, GE ירדה ל-10 דולר למניה, מה שהיה מביא לרווח של 23 דולר למניה לכל מוכרי שורט שהתמזל מזלם לשרטט את המניה ליד הפסגה ביולי 2016.2

תנאים אידיאליים למכירה בחסר

העיתוי הוא מכריע בכל הנוגע למכירה בחסר. המניות בדרך כלל יורדות הרבה יותר מהר ממה שהן מתקדמות, ורווח ניכר במניה עשוי להימחק תוך ימים או שבועות עקב החמצת רווח או התפתחות דובית אחרת. לפיכך, המוכר בחסר צריך לתזמן את המסחר השורט לכמעט שלמות. כניסה מאוחרת מדי למסחר עלולה לגרום לעלות הזדמנות עצומה במונחים של אובדן רווחים, שכן ייתכן שחלק עיקרי מירידת המניה כבר התרחש.

מצד שני, כניסה מוקדמת מדי למסחר עלולה להקשות על האחיזה בפוזיציה השורט לאור העלויות הכרוכות בכך וההפסדים הפוטנציאליים, שירקיע שחקים אם המניה תגדל במהירות. 

יש מקרים שבהם הסיכויים להצליח בשורט משתפרים, כמו למשל:

במהלך שוק דובים

המגמה הדומיננטית של שוק מניות או מגזר יורדת במהלך שוק דובי. אז לסוחרים המאמינים ש"המגמה היא החבר שלך" יש סיכוי טוב יותר לבצע עסקאות שורט רווחיות במהלך שוק דובי מושרש מאשר במהלך שלב שורי חזק. מוכרי שורט מתענגים על סביבות שבהן הירידה בשוק היא מהירה, רחבה ועמוקה – כמו שוק הדובים העולמי של 2008-2009 – מכיוון שהם עומדים להרוויח רווחים מרווחים בזמנים כאלה.

כאשר יסודות המניות או השוק מתדרדרים

היסודות של מניה יכולים להידרדר מכל מספר סיבות – האטה בהכנסות או בצמיחה ברווחים, הגדלת אתגרים לעסק, עליית עלויות תשומות שמלחיצות את השוליים וכן הלאה. עבור השוק הרחב, החמרה במצב היסוד עשויה להיות סדרה של נתונים חלשים יותר המצביעים על האטה כלכלית אפשרית, התפתחויות גיאופוליטיות שליליות כמו איום במלחמה, או אותות טכניים דוביים כמו הגעה לשיאים חדשים עם ירידה בנפח, הידרדרות רוחב השוק.

מוכרי שורט מנוסים עשויים להעדיף לחכות עד שהמגמה הדובית תאושר לפני ביצוע עסקאות שורט, במקום לעשות זאת בציפייה למהלך מטה. הסיבה לכך היא הסיכון שמניה או שוק עלולים למגמת עלייה במשך שבועות או חודשים לנוכח הידרדרות היסודות, כפי שקורה בדרך כלל בשלבים האחרונים של שוק שורי.

אינדיקטורים טכניים מאשרים את המגמה הדובית

למכירות שורט עשויות להיות גם סבירות גבוהה יותר להצלחה כאשר המגמה הדובית מאושרת על ידי מספר אינדיקטורים טכניים . אינדיקטורים אלה יכולים לכלול התמוטטות מתחת לרמת תמיכה מרכזית לטווח ארוך או הצלבת ממוצע נע דובי כמו צלב המוות . דוגמה להצלבה של ממוצע נע דובי מתרחשת כאשר הממוצע הנע של מניה ל-50 יום יורד מתחת לממוצע הנע של 200 יום. ממוצע נע הוא רק הממוצע של מחיר המניה על פני פרק זמן מוגדר. אם המחיר הנוכחי שובר את הממוצע, למטה או למעלה, זה יכול לאותת על מגמה חדשה במחיר.

הערכות שווי מגיעות לרמות גבוהות על רקע אופטימיות משתוללת

מדי פעם, הערכות שווי עבור מגזרים מסוימים או השוק בכללותו עשויות להגיע לרמות גבוהות מאוד על רקע אופטימיות משתוללת לסיכויים ארוכי הטווח של מגזרים כאלה או לכלכלה הרחבה. אנשי מקצוע בשוק מכנים את השלב הזה של מחזור ההשקעות "מתומחר לשלמות", מכיוון שהמשקיעים תמיד יתאכזבו בשלב מסוים כאשר הציפיות הגבוהות שלהם לא יתממשו. במקום להסתער על הצד השורט, מוכרי שורט מנוסים עשויים להמתין עד שהשוק או המגזר יתגלגלו ויתחילו בשלב הירידה שלו.

ג'ון מיינרד קיינס היה כלכלן בריטי רב השפעה שהתיאוריות הכלכליות שלו עדיין בשימוש היום. עם זאת, קיינס צוטט כאומר, "השוק יכול להישאר לא הגיוני זמן רב יותר ממה שאתה יכול להישאר ממס", מה שמתאים במיוחד למכירה בחסר. הזמן האופטימלי למכירה בחסר הוא כאשר יש מפגש בין הגורמים לעיל.

המוניטין של מכירת שורט

לפעמים מכירה בחסר זוכה לביקורת, ומוכרים בחסר נתפסים כמפעילים חסרי רחמים שמטרתם להשמיד חברות. עם זאת, המציאות היא שמכירה בחסר מספקת נזילות – כלומר מספיק מוכרים וקונים – לשווקים ויכולה לסייע במניעת עלייה של מניות רעות עקב הייפ ואופטימיות יתר. עדות לתועלת זו ניתן לראות בבועות נכסים שמשבשות את השוק. נכסים שמובילים לבועות כמו שוק האבטחה המגובת במשכנתאות (MBS) לפני המשבר הפיננסי של 2008 הם לרוב קשים או כמעט בלתי אפשריים לקצר.

פעילות מכירה בחסר היא מקור לגיטימי למידע על סנטימנט השוק והביקוש למניה. ללא מידע זה, משקיעים עלולים להיתפס על ידי מגמות בסיסיות שליליות או חדשות מפתיעות.

למרבה הצער, מכירה בחסר זוכה לשם רע בשל השיטות הנהוגות על ידי ספקולנטים לא אתיים. טיפוסים חסרי מצפון אלה השתמשו באסטרטגיות של מכירה בחסר ובנגזרים כדי להוריד מחירים באופן מלאכותי ולבצע פשיטות דובים על מניות פגיעות. רוב צורות המניפולציות בשוק כמו זה אינן חוקיות בארה"ב אך עדיין מתרחשות מעת לעת.

אופציות מכר מספקות אלטרנטיבה מצוינת למכירה בחסר בכך שהיא מאפשרת לך להרוויח מירידת מחיר המניה ללא צורך במרווח או מינוף. אם אתה חדש במסחר באופציות,  קורס אפשרויות למתחילים של Investopedia מספק מבוא מקיף לעולם האופציות. חמש השעות של וידאו לפי דרישה, תרגילים ותוכן אינטראקטיבי מציעים אסטרטגיות אמיתיות להגדלת עקביות התשואות ולשפר את הסיכויים לטובת המשקיע.

דוגמה בעולם האמיתי למכירה בחסר

אירועי חדשות בלתי צפויים יכולים ליזום שורט סקוויז, שעלולה לאלץ את המוכרים בחסר לקנות בכל מחיר כדי לכסות את דרישות המרווח שלהם. לדוגמה, באוקטובר 2008, פולקסווגן הפכה לזמן קצר לחברה הנסחרת בבורסה היקרה ביותר בעולם במהלך שורט סקוויז אפי.3

ב-2008, המשקיעים ידעו שפורשה מנסה לבנות עמדה בפולקסווגן ולהשיג שליטה ברוב. המוכרים בחסר ציפו שברגע שפורשה תשיג שליטה בחברה, סביר להניח שהמניה תיפול בערכה, ולכן הם שרטטו בכבדות את המניה. עם זאת, בהודעה מפתיעה, פורשה חשפה כי הם רכשו בחשאי יותר מ-70% מהחברה באמצעות נגזרים , מה שגרם ללולאת משוב מסיבית של מוכרי שורט שקונים מניות כדי לסגור את הפוזיציה שלהם.4

המוכרים בחסר היו בעמדת נחיתות מכיוון ש-20% מפולקסווגן היו בבעלות גוף ממשלתי שלא היה מעוניין למכור, ופורשה שלטה בעוד 70%, כך שהיו מעט מאוד מניות זמינות בשוק – צפות – לרכישה חזרה. בעיקרו של דבר, הן הריבית הקצרה והן היחס בין ימים לכיסוי התפוצצו גבוה יותר בן לילה, מה שגרם למניה לקפוץ מ-200 יורו הנמוכים ליותר מ-1,000 אירו.5

מאפיין של לחיצה קצרה הוא שהם נוטים לדעוך במהירות, ותוך מספר חודשים, מניית פולקסווגן ירדה חזרה לטווח הרגיל שלה.

למה זה נקרא למכור בחסר?

פוזיציית שורט היא כזו שמהמרה נגד השוק, ומרוויחה כשהמחירים יורדים. למכור בחסר זה לקחת הימור כזה. זאת בניגוד לפוזיציה ארוכה, הכרוכה ברכישת נכס בתקווה שהמחיר יעלה.

מדוע מוכרים בחסר צריכים ללוות מניות?

אתה לא יכול למכור משהו שלא קיים. מכיוון שלחברה יש מספר מוגבל של מניות, מוכר בחסר חייב לאתר תחילה חלק מהמניות הללו כדי למכור אותן. המוכר בחסר, אם כן, לווה את המניות הללו מלונג קיים ומשלם ריבית למלווה. תהליך זה מוקל לרוב מאחורי הקלעים על ידי המתווך של האדם. אם אין הרבה מניות זמינות לשורט (כלומר, קשה ללוות), אזי עלויות הריבית למכירה בשורט יהיו גבוהות יותר.

האם מכירה בחסר היא גרועה?

בעוד שחלק מהאנשים חושבים שזה לא מוסרי להמר נגד השוק, רוב הכלכלנים ואנשי המקצוע הפיננסיים מסכימים שמוכרים בחסר מספקים נזילות וגילוי מחירים לשוק, מה שהופך אותו ליעיל יותר.

האם אני יכול למכור בחסר בחשבון התיווך שלי?

ברוקרים רבים מאפשרים מכירה בחסר בחשבונות בודדים, אך תחילה עליך להגיש בקשה לחשבון מרווח.

מה זה לחיצה קצרה?

מכיוון שמכירות שורט נמכרות ברווחיות, הפסדים קטנים יחסית יכולים להוביל לשיחות מרווח גדולות יותר. אם לא ניתן לקיים קריאת מרווח, על המחזיק בפוזיציה בחסר לקנות בחזרה את מניותיו במחירים גבוהים מתמיד. זה עובד כדי להציע את מחיר המניה אפילו גבוה יותר.

בשורה התחתונה

מכירה בחסר מאפשרת למשקיעים ולסוחרים להרוויח כסף מירידה בשוק. בעלי השקפה דובית יכולים ללוות מניות במרווח ולמכור אותן בשוק, בתקווה לרכוש אותן מחדש בשלב מסוים בעתיד במחיר נמוך יותר.

בעוד שחלקם מתחו ביקורת על מכירת שורט כהימור נגד השוק, כלכלנים רבים מאמינים שהיכולת למכור שורט הופכת את השווקים ליעילים יותר ולמעשה יכולה להוות כוח מייצב. סוחרים ואנליסטים טכניים מסתכלים לעתים קרובות על ריבית השורט של מניה ויחסים אחרים הכוללים פוזיציות שורט כדי להודיע ​​לרעיונות מסחר. עם זאת, פוזיציות שורט גדולות עלולות להיסחט עקב קריאות מרווח. הקנייה שנדרשת לסגירת פוזיציות שורט יכולה לכפות עלייה במחירים ולהאיץ עלייה, ולגרום להפסדים לשורטים לחמורים עוד יותר.

The post מה זה שורט? appeared first on מילון מושגים.

מה זה שורט סקוויז – short squeeze? – שורט סקוויז היא מצב חריג שגורם לעלייה מהירה במחירים במניה או בנייר ערך סחיר אחר. זה מתרחש כאשר בנייר ערך  יש כמות משמעותית של מוכרי שורט , כלומר הרבה משקיעים מהמרים על ירידת מחירו. שורט סקוויז מתחיל כאשר המחיר קופץ גבוה יותר באופן בלתי צפוי וצובר תאוצה כמדד משמעותי לכך שהמוכרים בחסר מחליטים לצמצם הפסדים ולצאת מהפוזיציות שלהם.

• שורט סקוויז מתרחשת כאשר משקיעים רבים מהמרים נגד מניה ומחירה עולה במקום.
• שורט סקוויז מאיצה את עליית מחיר המניה כאשר מוכרי שורט נחלצים כדי לצמצם את ההפסדים שלהם.
• משקיעים מנוגדים מנסים לצפות לסחיטת שורט ולקנות מניות שמפגינות עניין חזק בשורט.
• גם מוכרי שורט וגם קונטרה עושים מהלכים מסוכנים. למשקיע נבון יש סיבות נוספות לשרט או לקנות את המניה הזו.

איך עובדת short squeeze?

כאשר מניה בשורט כבד עולה באופן בלתי צפוי במחיר, ייתכן שהמוכרים בחסר יצטרכו לפעול מהר כדי להגביל את ההפסדים שלהם. מוכרי שורט לווים מניות של נכס שלדעתם ירדו במחיר כדי לקנות אותן לאחר נפילתן. אם הם צודקים, הם מחזירים את המניות ומשלשלים את ההפרש בין המחיר כאשר הם יזמו את השורט לבין המחיר כאשר הם קונים את המניות בחזרה כדי לסגור את פוזיציית השורט. אם הם טועים, הם נאלצים לקנות במחיר גבוה יותר ולשלם את ההפרש בין המחיר שקבעו למחיר המכירה שלו.

מכיוון שמוכרים בחסר עוזבים את הפוזיציות שלהם עם הזמנות קנייה, היציאה המקרית של מוכרים בחסר דוחפת את המחירים גבוהים יותר. המשך העלייה המהירה במחיר מושך גם קונים לניירות ערך. השילוב של קונים חדשים ומוכרי שורט מבוהלים יוצר עלייה מהירה במחיר שיכולה להיות מהממת וחסרת תקדים.

מוכרי שורט מתעסקים במניה שלדעתם מוערכת יתר על המידה על ידי השוק. לדוגמה, Tesla Inc. ( TSLA ) תפסה את ההתלהבות של משקיעים רבים עם הגישה החדשנית שלה לייצור ושיווק רכבים חשמליים. המשקיעים מהמרים בכבדות על הפוטנציאל שלו. מוכרי שורט הימרו בכבדות על כישלונו. בתחילת 2020, טסלה הייתה המניה בעלת השורטים ביותר בבורסות ארה"ב, עם יותר מ-18% ממניותיה המצטיינים בפוזיציות שורט.1

מסוף 2019 ועד תחילת 2020, מניית טסלה זינקה ב-400%. מוכרי שורט קיבלו פגיעה, והפסידו ביחד כ-8 מיליארד דולר.1בתחילת מרץ 2020, מניית טסלה ירדה סוף סוף, יחד עם רוב האחרות, במהלך מיתון בשוק. עם זאת, המניה בסופו של דבר התאוששה, והותירה את המוכרים בחסר של טסלה יחד עם הפסדים של יותר מ-40 מיליארד דולר במהלך 2020.

למה מתרחש שורט סקוויז

כאמור, מוכרי שורט פותחים פוזיציות על מניות שלדעתם יירדו במחיר. עם זאת, הסבר חדשותי חיובי, הכרזה על מוצר או קצב רווחים שמעורר את העניין של הקונים יכולים לשפר זאת.

התפנית בהון של המניה עשויה להתגלות כזמנית. אבל אם לא, מוכרי שורט עלולים להתמודד עם הפסדים נמלטים ככל שתאריך התפוגה של הפוזיציות שלהם מתקרב. בדרך כלל הם בוחרים למכור מיד, גם אם זה אומר לקחת הפסד משמעותי.

18%

אחוז מניית טסלה שייצג ריבית בחסר בסוף 2019. מחיר המניה שלה גדל פי ארבעה, והמוכרים בחסר הפסידו מיליארדים.1

כאן נכנסת ה שורט סקוויז. כל עסקת קנייה על ידי מוכר שורט שולחת את המחיר גבוה יותר, ומאלצת מוכר שורט אחר לקנות.

שיקולים מיוחדים – מה זה שורט סקוויז – short squeeze?

כאשר מזהים מניות בסיכון ל שורט סקוויז, שני מדדים שימושיים הם ריבית שורט ויחס הריבית השורט .

ריבית שורט היא המספר הכולל של המניות שנמכרו בחסר כאחוז מסך המניות הקיימות. יחס הריבית השורט הוא המספר הכולל של המניות שנמכרו בשורט חלקי נפח המסחר היומי הממוצע של המניה . מניות ספקולטיביות נוטות להיות בעלות ריבית שורט גבוהה יותר מאשר חברות יציבות יותר.

צפייה בריבית קצרה יכולה לומר לך אם סנטימנט המשקיעים לגבי חברה משתנה. לדוגמה, אם למניה יש בדרך כלל ריבית בחסר של 15% עד 30%, מהלך מעל או מתחת לטווח זה יכול לאותת שהמשקיעים שינו את השקפתם על החברה. פחות מניות שורט עלולות לגרום לכך שהמחיר עלה גבוה מדי מהר מדי, או שהמוכרים בחסר עוזבים את המניה כי היא הפכה יציבה מדי.

סיפור חדשותי חיובי, הודעת מוצר או קצב רווחים שמעורר את העניין של הקונים יכולים להביס פוזיציה בחסר.

עלייה בריבית השורט מעל לנורמה מצביעה על כך שהמשקיעים הפכו דוביים יותר. אבל קריאה גבוהה במיוחד יכולה להיות סימן לשורט סקוויז, שעלולה לאלץ את המחיר גבוה יותר.

הימור על שורט סקוויז

משקיעים מנוגדים עשויים לקנות מניות עם ריבית שורט כבדה כדי לנצל את הפוטנציאל לשורט סקוויז. עלייה מהירה במחיר המניה היא אטרקטיבית, אבל היא לא נטולת סיכונים. המניה עשויה להיות בשורט כבד מסיבה טובה, כמו תחזית עתידית עגומה.

סוחרים פעילים יפקחו על מניות בשורט גבוה ויצפו שהן יתחילו לעלות. אם המחיר מתחיל לתפוס תאוצה, הסוחר קופץ לקנות, מנסה לתפוס מה שיכול להיות שורט סקוויז ומעבר משמעותי גבוה יותר.

סיכונים של שורט סקוויז במסחר

ישנן דוגמאות רבות למניות שעלו למעלה לאחר שהייתה להן ריבית שורט כבדה. אבל יש גם הרבה מניות עם שורט כבד שאחר כך ממשיכות לרדת במחיר.

ריבית שורט כבדה לא אומרת שהמחיר יעלה. זה אומר שאנשים רבים מאמינים שזה ייפול. לכל מי שקונה בתקווה לסשורט סקוויז יהיו סיבות אחרות (וטובות יותר) לחשוב שמחיר המניה יעלה.

מכירת שורט עירומה לעומת שורט סקוויז 

מכירה בחסר עירום היא מכירה בחסר של מניה מבלי ללוות תחילה את הנכס ממישהו אחר. זה הנוהג של מכירת מניות בחסר שלא נקבע בחיוב קיומן. לפי הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) , מכירה בחסר עירום אינה חוקית. טקטיקת הקיצור העירומה היא בסיכון גבוה אך גם מהווה פרס גבוה.3

שורט עירום עדיין קורה הודות לפערים בין מסחר אלקטרוני לנייר. קיצור עירום יכול לעזור להחמיר לחיצות קצרות על ידי מתן אפשרות לקצר נוסף שאחרת לא היה קיים. אומרים שמכירה בחסר עירום עוזרת לאזן את השוק. כלומר, שורט עירום יכול לאלץ ירידת מחיר, מה שמוביל לחלק ממכירות המניות כדי לצמצם הפסדים, מה שמאפשר לשוק למצוא למעשה איזון. 

דוגמה ל-Short Squeeze

קחו בחשבון חברת ביוטכנולוגיה היפותטית, מדיקום, שיש לה מועמדת לתרופה בניסויים קליניים מתקדמים.

קיימת ספקנות רבה בקרב המשקיעים אם התרופה הזו אכן תעבוד. כתוצאה מכך, יש ריבית שורט כבדה. למעשה, 5 מיליון מניות מדיקום נמכרו פחות מ-25 מיליון המניות שלה . המשמעות היא שהריבית השורט במדיקום היא 20%, ועם מחזור מסחר יומי של מיליון מניות בממוצע, יחס הריבית השורט הוא חמש. יחס הריבית השורט, הנקרא גם ימים לכיסוי , אומר שייקח חמישה ימים עד למוכרים בחסר לקנות בחזרה את כל מניות מדיקום שנמכרו בחסר.

נניח שבגלל ריבית השורט העצומה, מניית מדיקום ירדה מ-15 דולר לפני מספר חודשים ל-5 דולר. לאחר מכן, יוצאות חדשות שהתרופה של מדיקום עובדת טוב מהצפוי. מניית מדיקום מזנקת ל-9 דולר, כאשר ספקולנטים קונים את המניה ומוכרים בחסר מתאמצים לכסות את פוזיציות השורט שלהם.

כל מי ששרט את המניה בין 9 ל-5 דולר נמצא כעת בפוזיציה מפסידה. אלו שמכרו בשורט ליד 5 דולר עומדים בפני ההפסדים הגדולים ביותר ויחפשו בטירוף לצאת מכיוון שהם מפסידים 80% מההשקעה שלהם.

המניה נפתחת ב-9 דולר, אך היא תמשיך לעלות במהלך הימים הקרובים כשהשורטים ימשיכו לכסות את הפוזיציות שלהם והמחיר העולה והחדשות החיוביות ימשכו קונים חדשים.

GameStop Short Squeeze

GameStop Corp. ( GME ), עקב עלייה בתחרות וירידה בתנועת הגולשים בקניונים, הפכה ליעד של מוכרי שורט. ריבית השורט גדלה ליותר מ-100% מהמניות הקיימות. אז החלה להסתובב עניין בול לחברה – שהיא תוכל לחזור להרוויח בעוד כמה שנים – בתחילת 2021. מקרה השור הוצג גם ברדיט. בנוסף, גם משקיעים גדולים, כמו מייקל בורי של Scion Asset Management ומייסד Chewy, Ryan Cohen, תפסו עמדה ארוכה .4

משם, זה היה אפקט של כדור שלג של משקיעים קמעונאיים שקונים מניות ואופציות רכש . עליית המחיר דחקה כמה מוכרים בחסר ומשכה משקיעים גדולים ואישי ציבור שונים, כמו אילון מאסק ויזם ההון סיכון Chamath Palihapitiya.4

מחיר המניה של GameStop זינק עקב שורט סקוויז על קרנות גידור גדולות שהיו בשורט במניה ונאלצו למכור כדי לצמצם הפסדים. מחיר המניה ירד מפחות מ-5 דולר למניה ל-325 דולר תוך חודש בלבד.4

56

מה זה ימים לכסות, והאם זה שימושי לזיהוי יעדי שורט סקוויז?

ימים לכיסוי, הידוע גם כיחס הריבית השורט, מחושב על ידי לקיחת המספר הכולל של מניות שנמכרו בחסר וחלוקת המספר הזה בנפח המסחר היומי הממוצע של המניה. לדוגמה, אם למניה יש מיליון מניות שנמכרו בחסר ונפח המסחר היומי הממוצע שלה הוא 100,000 מניות, אז הימים לכיסוי יהיו 10 ימים. כלומר, יידרשו 10 ימים למוכרי שורט לכסות את כל עמדת השורט שלהם בהתבסס על הנפח היומי הממוצע של המניות הנסחרות. באופן כללי, ככל שנתון הימים לכיסוי גבוה יותר של המניה, כך היא עשויה להיות רגישה יותר לשורט סקוויז. אם הימים לכיסוי מלאי A ומניה B הם יומיים ו-20 ימים, בהתאמה, אזי מלאי B עשוי להיות פגיע יותר כיעד לשורט סקוויז.

מי מפסיד ומי מרוויח משורט סקוויז?

ספקולנטים וסוחרים שיש להם פוזיציות שורט במניה יתמודדו עם הפסדים כבדים אם המניה תעבור שורט סקוויז משקיעים מנוגדים שצברו פוזיציות ארוכות במניה בציפייה לשורט סקוויז ייהנו ככל שמחיר המניה יטפס.

היכן אוכל למצוא מידע על מניות עם ריבית שורט גבוהה?

פורטלי פיננסים כגון Yahoo! לפיננסים יש מבחני מניות בחינם שמייצרים רשימות של מניות בשורט כבד; בדיקה מטה למניות בודדות מציגה מידע רלוונטי על מכירת שורט, כגון מספר המניות שנמכרו בחסר ויחסי הריבית השורט עבור חברות ספציפיות. משאבים מקוונים כמו MarketBeat מספקים נתוני מכירה בחסר שימושיים כמו הפוזיציות הגדולות ביותר בריבית שורט, שינויים בפוזיציות כאלה לאורך זמן ויחס ריבית שורט. בורסות כמו הבורסה לניירות ערך בניו יורק והנאסד"ק מפרסמות גם נתוני ריבית שורט עבור הבורסות בכללותן.

מה היה ה Short Squeeze הגדול בהיסטוריה?

במהלך המשבר הפיננסי של 2008, Porsche Automobile Holding SE ( POAHY ), שכבר מחזיקה מרכזית במניות פולקסווגן AG ( VWAGY ), הגדילה את חלקה הכולל בפולקסווגן לכ-75%. גם מדינת סקסוניה התחתונה החזיקה ביותר מ-20% מהחברה, מה שנותר מעט מניות זמינות למסחר בתקופה שבה המניה הייתה בשורט כבד. קרנות גידור ומוכרי שורט אחרים נותרו לפתע במצב מסובך מכיוון שהמהלך של פורשה גרם לכך שלא כולם יכלו לכסות את הפוזיציות שלהם. על רקע זה, מוכרים בחסר נאלצו לרכוש בחזרה את המניות שהם מכרו, מה שעזר להעלות את מחיר מניית פולקסווגן ל-999 אירו.7

.

מה זה שורט סקוויז – short squeeze?

The post מה זה שורט סקוויז – short squeeze? appeared first on מילון מושגים.

החזר על השקעה (ROI) הוא מדד ביצועים המשמש להערכת היעילות או הרווחיות של השקעה או השוואת היעילות של מספר השקעות שונות. ROI מנסה למדוד ישירות את כמות התשואה על השקעה מסוימת, ביחס לעלות ההשקעה.

כדי לחשב ROI, התועלת (או התשואה) של השקעה מחולקת בעלות ההשקעה. התוצאה מבוטאת כאחוז או יחס .

נקודות מפתח

• החזר על השקעה (ROI) הוא מדד רווחיות פופולרי המשמש להערכת ביצועי ההשקעה.
• החזר ROI מבוטא באחוזים ומחושב על ידי חלוקת הרווח הנקי (או ההפסד) של השקעה בעלות או הוצאה הראשונית שלה.
• ניתן להשתמש ב-ROI כדי לבצע השוואות בין תפוחים לתפוחים ולדרג השקעות בפרויקטים או נכסים שונים.
• החזר ה-ROI אינו לוקח בחשבון את תקופת ההחזקה או את חלוף הזמן, ולכן הוא יכול לפספס עלויות הזדמנות של השקעה במקומות אחרים.
• יש להשוות בין אם משהו מספק החזר ROI טוב או לא ביחס להזדמנויות זמינות אחרות.

כיצד לחשב החזר על ההשקעה (ROI)

נוסחת ההחזר על ההשקעה (ROI) היא כדלקמן :

(שווי השקעה נוכחי פחות עלות השקעה)‏‏ חלקי עלות השקעה‏‏

"שווי השקעה נוכחי" מתייחס לתמורה המתקבלת ממכירת ההשקעה בריבית. מכיוון שה-ROI נמדד באחוזים, ניתן להשוות אותו בקלות עם תשואות מהשקעות אחרות, מה שמאפשר למדוד מגוון סוגי השקעות מול אחד את השני.

הבנת החזר ROI

החזר ROI הוא מדד פופולרי בגלל הרבגוניות והפשטות שלו. בעיקרו של דבר, החזר ROI יכול לשמש כמדד בסיסי לרווחיות ההשקעה. זה יכול להיות ה-ROI על השקעה במניות, ה-ROI שחברה מצפה בהרחבת מפעל, או ה-ROI שנוצר בעסקת נדל"ן.

החישוב עצמו אינו מסובך מדי, וקל יחסית לפרש אותו עבור מגוון היישומים הרחב שלו. אם החזר ה-ROI של השקעה חיובי נטו, זה כנראה כדאי. אבל אם זמינות הזדמנויות אחרות עם החזר ROI גבוה יותר, אותות אלה יכולים לעזור למשקיעים לחסל או לבחור את האפשרויות הטובות ביותר. כמו כן, על המשקיעים להימנע מהחזר ROI שלילי , אשר מרמז על הפסד נקי.

לדוגמה, נניח שג'ו השקיע 1,000 דולר ב-Slice Pizza Corp. ב-2017 ומכר את המניות בסכום כולל של 1,200 דולר שנה לאחר מכן. כדי לחשב את התשואה על השקעה זו, חלק את הרווח הנקי ($1,200 – $1,000 = $200) בעלות ההשקעה ($1,000), לקבלת החזר ROI של $200/$1,000, או 20%.

עם המידע הזה, אפשר להשוות את ההשקעה ב-Slice Pizza עם כל פרויקט אחר. נניח שג'ו השקיעה גם 2,000 דולר ב-Big-Sale Stores Inc. ב-2014 ומכרה את המניות תמורת סך של 2,800 דולר ב-2017. החזר ה-ROI על אחזקותיו של ג'ו ב-Big-Sale יהיה 800$/2,000$, או 40%.

מגבלות החזר ROI

דוגמאות כמו של ג'ו (לעיל) חושפות כמה מגבלות של השימוש ב-ROI, במיוחד כאשר משווים השקעות. בעוד שה-ROI של ההשקעה השנייה של Jo היה כפול מזה של ההשקעה הראשונה, הזמן בין הרכישה של Jo למכירה היה שנה אחת עבור ההשקעה הראשונה, אך שלוש שנים עבור השנייה.

ג'ו יכול להתאים את ה-ROI של ההשקעה הרב-שנתית בהתאם. מכיוון שההחזר הכולל על ההשקעה היה 40%, כדי להשיג את ההחזר השנתי הממוצע, ג'ו יכול לחלק 40% ב-3 כדי להניב 13.33% בחישוב שנתי. עם התאמה זו, נראה שלמרות שההשקעה השנייה של ג'ו הרוויחה יותר, ההשקעה הראשונה הייתה למעשה הבחירה היעילה יותר.

ניתן להשתמש ב-ROI בשילוב עם שיעור התשואה (RoR), אשר לוקח בחשבון את מסגרת הזמן של הפרויקט. אפשר גם להשתמש בערך נוכחי נטו (NPV), המהווה את ההבדלים בערך הכסף לאורך זמן, עקב אינפלציה. היישום של NPV בעת חישוב ה-RoR נקרא לעתים קרובות שיעור התשואה הריאלי .

התפתחויות ב-ROI

לאחרונה, משקיעים ועסקים מסוימים גילו עניין בפיתוח צורות חדשות של החזר ROI, הנקראות " החזר חברתי על השקעה ", או SROI. SROI פותח בתחילה בסוף שנות ה-90 ולוקח בחשבון השפעות רחבות יותר של פרויקטים המשתמשים בערך חוץ-פיננסי (כלומר, מדדים חברתיים וסביבתיים שאינם משתקפים כיום בחשבונות פיננסיים קונבנציונליים).1

SROI עוזר להבין את הצעת הערך של קריטריונים חברתיים וממשל סביבתיים מסוימים (ESG) המשמשים בפרקטיקות של השקעות אחראיות חברתית (SRI).1לדוגמה, חברה עשויה להחליט למחזר מים במפעליה ולהחליף את התאורה שלה בכל נורות הלד. להתחייבויות אלה יש עלות מיידית שעלולה להשפיע לרעה על החזר ה-ROI המסורתי – אולם התועלת נטו לחברה ולסביבה עשויה להוביל ל-SROI חיובי.

יש עוד כמה וריאציות חדשות של החזר ROI שפותחו למטרות מסוימות. החזר ROI של מדיה חברתית סטטיסטיקה מצביע על האפקטיביות של קמפיינים במדיה חברתית – למשל כמה קליקים או לייקים נוצרים עבור יחידת מאמץ. באופן דומה, החזר ה-ROI של סטטיסטיקה שיווקית מנסה לזהות את התשואה המיוחסת לפרסום או לקמפיינים שיווקיים.

מה שנקרא ROI למידה מתייחס לכמות המידע שנלמד ונשמר כהחזר על חינוך או הכשרה במיומנויות. ככל שהעולם מתקדם והכלכלה משתנה, בטוח שיפותחו בעתיד כמה צורות נישה אחרות של החזר ROI.

מהו החזר ROI במונחים פשוטים?

בעיקרון, החזר על ההשקעה (ROI) אומר לך כמה כסף הרווחת (או הפסדת) השקעה או פרויקט לאחר שהבאת בחשבון את העלות שלו.

איך מחשבים החזר על ההשקעה (ROI)?

החזר על השקעה (ROI) מחושב על ידי חלוקת הרווח שהושג על השקעה בעלות ההשקעה. לדוגמה, להשקעה עם רווח של $100 ועלות של $100 תהיה החזר ROI של 1, או 100% כשהיא מבוטאת באחוזים. למרות שהחזר ה-ROI הוא דרך מהירה וקלה להעריך את הצלחת ההשקעה, יש לה כמה מגבלות רציניות. לדוגמה, החזר ה-ROI אינו משקף את ערך הזמן של כסף , ויכול להיות קשה להשוות באופן משמעותי את החזר ה-ROI כי להשקעות מסוימות ייקח יותר זמן לייצר רווח מאחרות. מסיבה זו, משקיעים מקצועיים נוטים להשתמש במדדים אחרים, כגון ערך נוכחי נטו (NPV) או שיעור התשואה הפנימי (IRR).

מהו החזר ROI טוב?

מה שייחשב כ-ROI "טוב" יהיה תלוי בגורמים כמו סובלנות הסיכון של המשקיע והזמן הנדרש להשקעה כדי לייצר תשואה. כל השאר שווים, סביר להניח שמשקיעים שונאי סיכונים יותר יקבלו החזר ROI נמוך יותר בתמורה לקיחת סיכון פחות. כמו כן, השקעות שלוקח יותר זמן להחזירן ידרשו בדרך כלל החזר ROI גבוה יותר על מנת להיות אטרקטיביות למשקיעים.

לאילו תעשיות יש את החזר ה-ROI הגבוה ביותר?

היסטורית, החזר ה-ROI הממוצע עבור S&P 500 עמד על כ-10% בשנה.2עם זאת, בתוך זה יכול להיות שונות ניכרת בהתאם לענף. לדוגמה, במהלך 2020, חברות טכנולוגיה רבות הניבו תשואות שנתיות הרבה מעל רף 10% זה. בינתיים, חברות בתעשיות אחרות, כמו חברות אנרגיה ושירותים, ייצרו החזר ROI נמוך בהרבה ובמקרים מסוימים התמודדו עם הפסדים משנה לשנה.3עם הזמן, זה נורמלי שה-ROI הממוצע של תעשייה משתנה עקב גורמים כמו תחרות מוגברת, שינויים טכנולוגיים ושינויים בהעדפות הצרכנים.

The post החזר על השקעה (ROI): כיצד לחשב זאת ומה המשמעות של זה appeared first on מילון מושגים.

שימור הון היא אסטרטגיית השקעה שמרנית כאשר המטרה העיקרית היא שימור ההון ומניעת אובדן בתיק. אסטרטגיה זו מחייבת השקעה במכשירים לטווח קצר הבטוחים ביותר, כגון שטרות אוצר ותעודות פיקדון.

שימור הון מכונה גם שימור הון.

הבנת שימור ההון

משקיעים מחזיקים את כספיהם בסוגים שונים של השקעות בהתאם למטרות ההשקעה שלהם. המטרה או אסטרטגיית התיק של משקיע מוכתבת על ידי מספר גורמים, כולל גיל, ניסיון בהשקעה, אחריות משפחתית, השכלה, הכנסה שנתית וכו'.

גורמים אלה מציינים בדרך כלל עד כמה משקיע שונא סיכון. יעדי השקעה נפוצים כוללים הכנסה שוטפת , צמיחה ושימור הון.

נקודות מפתח

• שימור הון היא אסטרטגיית השקעה שמרנית כאשר המטרה העיקרית היא שימור ההון ומניעת אובדן בתיק.
• אסטרטגיות שימור הון מחייבות השקעה במכשירים לטווח קצר הבטוחים ביותר, כגון שטרות אוצר ותעודות פיקדון.
• החיסרון העיקרי של אסטרטגיית שימור ההון הוא השפעת האינפלציה על שיעורי התשואה מהשקעות "בטוחות" לאורך תקופות ממושכות.

סובלנות סיכון ויעדי השקעה

אסטרטגיית ההכנסה הנוכחית מתמקדת בהשקעה בניירות ערך שיכולים ליצור תשואות במהירות. אלה כוללים ניירות ערך כמו אג"ח עם תשואה גבוהה ומניות שמשלמות דיבידנד גבוה. אסטרטגיית הצמיחה כוללת מציאת מניות המדגישות את שבח הון תוך התחשבות מינימלית בהכנסה השוטפת.

משקיעי צמיחה מוכנים לסבול יותר סיכונים וישקיעו במניות צמיחה בעלות יחסי מחיר-רווח (P/E) גבוהים. סוג נפוץ נוסף של יעד השקעה לתיק הוא שימור הון.

ניירות ערך המשמשים לשימור ההון הם בעלי סיכון מועט עד ללא סיכון ולמעשה, תשואות קטנות יותר בהשוואה לאסטרטגיות הכנסה וצמיחה נוכחיות. שמירה על ההון היא בראש סדר העדיפויות של פנסיונרים ואלו המתקרבים לפנסיה, שכן ייתכן שהם מסתמכים על השקעותיהם כדי לייצר הכנסה לכיסוי הוצאות המחיה שלהם.

לסוגים אלה של משקיעים יש זמן מוגבל להחזיר הפסדים אם השווקים חווים ירידה בדראפט ולוותר על כל פוטנציאל לרווחים גבוהים בתמורה לביטחון ההון הקיים. מכיוון שפנסיונרים רוצים להבטיח שהם לא יאריכו את חיסכון הפנסיוני שלהם, הם בדרך כלל בוחרים בהשקעות עם סיכון מינימלי כגון ניירות ערך של משרד האוצר האמריקאי , חשבונות חיסכון עם תשואה גבוהה, חשבונות שוק הכסף ותעודות פיקדון בנקאיות (CDs).

רוב כלי ההשקעה המשמשים משקיעים המתמקדים בשימור הון מבוטחים על ידי התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC) עד $250,000.1במקרים מסוימים, אך לא בכל המקרים, משקיעים אלה עשויים להשקיע רק את כספם לטווח הקצר.

חסרונות

חסרון עיקרי של אסטרטגיית שימור ההון הוא ההשפעה התמוהה של האינפלציה על שיעור התשואה מהשקעות "בטוחות" על פני תקופות זמן ממושכות. אמנם לאינפלציה אולי לא תהיה השפעה משמעותית על התשואות בטווח הקצר, אבל לאורך זמן היא עלולה לשחוק באופן משמעותי את הערך הריאלי של השקעה.

לדוגמה, שיעור אינפלציה שנתי צנוע של 3% יכול לקצץ את הערך הריאלי או המותאם לאינפלציה של השקעה ב-50% תוך 24 שנים. הסכום שברשותך נשמר, אך במקרים מסוימים, הריבית שאתה מרוויח על חשבון חיסכון לא צפויה לעלות מספיק בערכה כדי לקזז את ההפסד ההדרגתי של כוח הקנייה הנובע אפילו מאינפלציה מתונה. כתוצאה מכך, במונחים "אמיתיים", אתה עלול לאבד ערך, למרות שיש לך את אותה כמות מזומן.

מסיבה זו, עדיף למשקיעים המשתמשים באסטרטגיית ייסוף ההון להשקיע בהשקעות מותאמות אינפלציה, כמו ניירות ערך מוגנים באינפלציה של משרד האוצר (TIPS), המונפקות על ידי ממשלת ארה"ב.

The post שימור ההון appeared first on מילון מושגים.

המונח לכידת דיבידנד מתייחס לאסטרטגיית השקעה המתמקדת בקנייה ומכירה של מניות שמשלמות דיבידנד. זוהי אסטרטגיה מכוונת לתזמון המשמשת משקיע שקונה מניה ממש לפני הדיבידנד שלה או מועד ההשקעה מחדש כדי לתפוס את הדיבידנד . המשקיע מוכר אותה לאחר מכן או לאחר מועד הדיבידנד, או מעל מחיר הרכישה. מטרת האסטרטגיה היא לקבל את הדיבידנד, לעומת סתם מכירת המניה ברווח .

נקודות מפתח

• אסטרטגית דיבידנד כוללת רכישת מניה לפני מועד הדיבידנד כדי להרוויח את הדיבידנד, ואז למכור אותה לאחר קבלת הדיבידנד.
• מניה צריכה לרדת בסכום הדיבידנד ביום ה ex, שעדיין מרוויח למשקיע רווח.
• סוחרים יכולים לתפוס רווחים נטו אם מחיר המניה יורד פחות מסכום הדיבידנד או עולה מעל מחיר הרכישה.
• זה לא תמיד קורה מכיוון שישנם גורמים שונים המשפיעים על מחירי המניות.

שיקולים מיוחדים

מניות גדולות במגמת עליה נוטות פחות לראות ירידה במחיר המניות בתאריך הדיבידנד. מניות בעלות מגמת עלייה חזקה נוטות יותר להיות בעלות ערך, מה שעלול לגרום לדיבידנד בתוספת רווח במכירת המניות.

הצד השני הוא שמניות במגמת ירידה עשויות לרדת יותר מהצפוי בתאריך הדיבידנד שלאחר מכן. כתוצאה מכך, סוחר רשאי לבחור לצאת מהמניות במועד רווחי יותר, במקום בתאריך הדיבידנד. לדוגמא, משקיע עשוי להמתין להזדמנות מכירה טובה יותר על ידי החזקת המניה למספר ימים נוספים. החיסרון בכך הוא שמחיר המניה יכול להמשיך לרדת.

דוגמה ללכידת דיבידנד

נניח שמניה של 50$ משלמת למשקיעים דיבידנד של 1$. המניה צריכה להיפתח ב -49 דולר בתאריך ה EX דיבידנד. בשוק עולה הוא נפתח למחרת בבוקר במחיר של 49.75 דולר או 50.20 דולר. בשני המקרים, המשקיע יכול לתפוס דיבידנד ולמכור את המניה ולהרוויח נטו. המשקיע מקבל דיבידנד של 1 דולר למניה ורק הפסד של 0.50 דולר (לפי 49.50 דולר) על המניה. אם המניה הייתה נפתחת במחיר של 50.20 דולר הסוחר מרוויח 1.20 דולר למניה.

אתה לא צריך להיות בעל מניות לטווח ארוך כדי לגבות תשלום דיבידנד

The post אסטרטגיית Dividend Capture appeared first on מילון מושגים.

מה זה Contrarian?
השקעה ב Contrarian היא סגנון השקעה בו המשקיעים בכוונה נגד מגמות השוק הרווחות על ידי מכירה כאשר אחרים קונים, וקנייה כאשר רוב המשקיעים מוכרים.

משקיעי Contrarian מאמינים שאנשים שאומרים שהשוק עולה עושים זאת רק כשהם מושקעים לחלוטין ואין להם כוח קנייה נוסף. בשלב זה השוק נמצא בשיא.

נקודות מפתח

• השקעות קונטרריאניות היא אסטרטגיית השקעה הכוללת התנגדות נגד מגמות השוק הקיימות כדי לייצר רווחים.
• הרעיון הוא ששווקים כפופים להתנהגות שוק המוגברת על ידי פחד ותאוות בצע, מה שהופך את השווקים מעת לעת למופרזים מדי.
• להיות הופכי יכול להיות משתלם, אך לרוב זו אסטרטגיה מסוכנת שעשויה לקחת פרק זמן ארוך עד שההשקעה תשתלם.

הבנת אסטרטגיית Contrarian

העקרונות העומדים מאחורי השקעה נגדית יכולים להיות מיושמים על מניות בודדות, ענף בכללותו, או אפילו שווקים שלמים. משקיע נגדי נכנס לשוק כאשר אחרים מרגישים שליליים לגביו. המתנגד סבור שערך השוק או המניה נמוך מערכו הפנימי ובכך מהווה הזדמנות. בעיקרו של דבר, שפע של פסימיות בקרב משקיעים אחרים דחק את מחיר המניה מתחת למה שהוא אמור להיות, והמשקיע הנגדי יקנה את זה לפני שכולם יחזור לקנות והמחירים יעלו שוב.

לדברי דייוויד דרמן, המשקיע הנגדי ומחבר אסטרטגיות ההשקעה של Contrarian: משקיעים מגיבים יתר על המידה להתפתחויות חדשות ומחירי המניות ה "חמות" וממעיטים בערך הרווחים של מניות במצוקה. תגובת יתר זו מביאה לתנועת מחירים מוגבלת כלפי מעלה ולירידות תלולות למניות "חמות" ומשאירה מקום למשקיע הנגדי לבחור במניות במחיר נמוך.

משקיעים ב Contrarian מכוונים לעיתים קרובות למניות במצוקה ואז מוכרים אותן לאחר שמחיר המניה התאושש ומשקיעים אחרים מתחילים להתמקד גם בחברה. השקעות ב Contrarian בנויות סביב הרעיון שיצר העדר אשר יכול להשתלט על כיוון השוק ואינו מקנה אסטרטגיית השקעה טובה. עם זאת, סנטימנט זה יכול להוביל להחמצת רווחים אם סנטימנט שורי רחב בשווקים יתברר כנכון, מה שמוביל לרווחי שוק גם כאשר סוחרי Contrarian כבר מכרו את המניות שלהם.

השקעות Contrarian לעומת השקעות ערך

השקעה ב Contrarian דומה להשקעת ערך מכיוון שמשקיעים ערכיים וגם מנוגדים מחפשים מניות שמחיר המניה שלה נמוך מהערך הפנימי של החברה. משקיעי ערך מאמינים בדרך כלל שהשוק מגיב יתר על המידה לבשורות טובות ורעות, ולכן הם מאמינים שתנועות מחירי המניות בטווח הקצר אינן תואמות את היסודות ארוכי הטווח של החברה.

משקיעי ערך רבים גורסים כי יש קו דק בין השקעת ערך לבין השקעה סותרת, מכיוון ששתי האסטרטגיות מחפשות ניירות ערך מוערכים כדי להשיג רווח על סמך קריאת סנטימנט השוק הנוכחי.

דוגמאות למשקיעי Contrarian

הדוגמה הבולטת ביותר למשקיע נגדי הוא וורן באפט. "היו פוחדים כשאחרים חמדנים, וחמדנים כאשר אחרים פוחדים" היא אחת הציטוטים המפורסמים ביותר שלו ומסכמת את גישתו להשקעה סותרת. בשיאו של המשבר הפיננסי ב -2008, כאשר השווקים התרחשו בתוך גל של פשיטות רגל, המליץ ​​באפט למשקיעים לקנות מניות אמריקאיות. כדוגמה, הוא רכש מניות עבור חברות אמריקאיות, כולל בנק ההשקעות Goldman Sachs Group, Inc. (GS). עשר שנים לאחר מכן, עצתו התבררה כנכונה. מדד S&P 500 עלה ב -130% ומניית גולדמן זינקה בכ -196%.

מייקל ברי, בעל קרנות גידור נוירולוג מקליפורניה, הוא דוגמה נוספת למשקיע נגדי. באמצעות מחקריו בשנת 2005, קבע בארי כי שוק הסאב-פריים היה לא נכון ועלה יתר על המידה. קרן הגידור שלו Scion Capital מכרה את החלקים המסוכנים ביותר בשוק המשכנתאות הסאב-פריים והרוויחה מהם. סיפורו נכתב לספר, The Big Short, על ידי מייקל לואיס והפך לסרט באותו שם.

היו פוחדים כשאחרים חמדנים, וחמדנים כאשר אחרים פוחדים

The post אסטרטגיית Contrarian appeared first on מילון מושגים.

מה זה Buy-Write?
קנה-כתיבה היא אסטרטגיית מסחר באופציות, כאשר משקיע קונה נייר ערך, בדרך כלל מניה, ובו זמנית כותב (מוכר) אופציית CALL. המטרה היא לייצר הכנסות מפרמיות האופציה. מכיוון שמיקום האופציה יורד בערך רק אם מחיר נייר הערך עולה, הסיכון השלילי לכתיבת האופציה ממוזער.

הדוגמה הנפוצה ביותר לסוג זה של אסטרטגיה היא כתיבת קול מכוסה על מניה שכבר בבעלות משקיע.

נקודות מפתח

• קניה-כתיבה היא עמדת אופציות בסיכון נמוך יחסית, הכוללת בעלות על נייר הערך הבסיסי תוך כתיבת אופציות.
• כתיבת קנייה מחייבת בחירת מחיר מימוש והתאריך התפוגה הנכון כדי למקסם את הרווחים.

כיצד עובדת האסטרטגיה של Buy-Write

אסטרטגיה זו מניחה שמחיר השוק עבור נכס הבסיס עשוי להשתנות רק במעט ואולי לעלות מעט מהרמות הנוכחיות לפני הפקיעה. אם נייר הערך יורד במחיר או לפחות לא עולה הרבה, אז המשקיע שכותב את אופציית הרכישה מקבל לשמור על הפרמיה שהתקבלה ממכירת האופציות. ניתן לחזור על אסטרטגיה זו מעת לעת כדי להגדיל את התשואות.

כדי לבצע אסטרטגיה זו היטב, מחיר המימוש של האופציה צריך להיות גבוה מהמחיר ששולם עבור המניה שהיא נכס הבסיס. זה דורש שיקול דעת טוב מכיוון שמחיר המימוש צריך להיות גבוה ממידת התנודות הסבירה, אך לא כל כך גבוה שהפרמיה שהתקבלה אינה משמעותית.

כמו כן, ככל שהזמן הארוך יותר עד הפקיעה, הפרמיה תהיה גבוהה יותר. כדי שהאסטרטגיה תצליח, על המשקיעים למצוא איזון בין זמן התפוגה לבין ציפיות לתנודתיות.

שיקולים אחרים

אם מחיר הנכס הבסיסי יעלה מעל מחיר ההתחייבות, האופציה תמומש בפדיון (או לפני כן), וכתוצאה מכך המשקיע ימכור את הנכס במחיר ההתחייבות. נסיבה זו עדיין מביאה לרווחים, אך בדרך כלל מסתכמת בפחות רווח מאשר אם לא הייתה משתמשים באסטרטגיית האופציה. לכן, למרות שהמשקיע עדיין שומר על הפרמיה שהתקבלה מהאופציה, הם כבר לא נהנים מרווח נוסף במחיר נכס הבסיס.

באופן אידיאלי, המשקיע מאמין שנכס הבסיס לא ירד בטווח הקצר אלא יהיה גבוה בהרבה בטווח הארוך. המשקיע מרוויח הכנסה על הנכס בזמן שהוא ממתין לעליית המחיר ארוכת הטווח.

דוגמה לאסטרטגיית קניה-כתיבה

נניח ומשקיע מאמין שמניית XYZ היא השקעה טובה לטווח הארוך, אך אינו בטוח מתי המוצר או השירות שלה יהפכו לרווחיים באמת. המשקיע מחליט לקנות 100 מניות במחיר השוק של 10 דולר למניה. מכיוון שהמשקיע לא מצפה שהמחיר יעלה בקרוב, הוא גם מחליט לכתוב אופציית רכש למניית XYZ במחיר מימוש של 12.50 דולר, ולמכור אותה בפרמיה קטנה.

כל עוד מחיר ה- XYZ נשאר מתחת ל- 12.50 $ עד לפדיון, הסוחר ישמור על הפרמיה והמניה. אם המחיר יעלה מעל לרמה של 12.50 $ וימומש, יידרש הסוחר למכור את המניות במחיר של 12.50 $ לבעל האופציה. הסוחר יאבד רק את ההבדל בין מחיר המימוש למחיר השוק.

אם מחיר השוק בתום התפוגה הוא 13.00 דולר למניה, המשקיע מפסיד את הרווח הנוסף של 13.00 – $ 12.50 = $ 0.50 למניה. שימו לב שמדובר בכסף שלא התקבל, במקום בכסף שאבד. אם המשקיע פשוט כותב אופציית קול לא מכוסה או עירומה, הוא יצטרך לצאת לשוק הפתוח כדי לקנות את המניות למסירה, וה 0.50 $ למניה יהפכו להפסד הון בפועל.

 כאשר משקיע קונה נייר ערך, בדרך כלל מניה, ובו זמנית כותב אופצייה

The post אסטרטגיית Buy-Write appeared first on מילון מושגים.