"היווניות" הוא מונח המשמש בשוק האופציות לתיאור ממדי הסיכון השונים הכרוכים בנקיטת עמדת אופציות.

יסודות היווניות

היווניות מקיפים משתנים רבים. אלה כוללים דלתא, תטא, גמא, וגה ורו, בין היתר. לכל אחד מהמשתנים / היוונים הללו מספר המשויך אליו, ומספר זה אומר לסוחרים משהו על אופן תנועת האופציה או על הסיכון הכרוך באפשרות זו. היוונים העיקריים (דלתא, וגה, תטא, גמא ורו) מחושבים כל אחד כנגזרת חלקית ראשונה של מודל תמחור האופציות (למשל, מודל בלאק-שולס).

המספר או הערך המשויך ליוונית משתנים לאורך זמן. לכן, סוחרי אופציות מתוחכמים עשויים לחשב את הערכים הללו מדי יום בכדי להעריך שינויים אשר עשויים להשפיע על עמדותיהם או תחזיתם, או כדי לבדוק אם יש צורך לאזן מחדש את תיקם.

The post מהם היווניות באופציות? appeared first on מילון מושגים.

תטא מתבטא בדרך כלל כמספר שלילי וניתן לחשוב עליו כמספר בו ערך האופציה יורד מדי יום.

הבנת תטא

תטא הוא חלק מקבוצת האמצעים למסחר באופציות המכונים היווניות, המשמשות בתמחור אופציות. זכרו – אופציות נותנות לקונה את הזכות לקנות או למכור נכס בסיס במחיר המימוש לפני שתוקף האופציה יפוג. מחיר המימוש, נקבע בעת כתיבת החוזה לראשונה, ומודיע למשקיע על המחיר אליו על נכס הבסיס להגיע לפני שניתן לממש את האופציה.

מדד התטא מכמת את הסיכון שהזמן מהווה לרוכשי האופציות מכיוון שאפשר לממש אופציות לתקופה מסוימת בלבד. זה נקרא ריקבון זמן או שחיקת ערך האופציה ככל שעובר הזמן. רווחיות האופציה פוחתת ככל שעובר הזמן. אך מה קורה כששתי אופציות דומות אך האחת תפוג לאורך זמן רב יותר? ערך האופציה לטווח הארוך גבוה יותר מכיוון שיש סיכוי גדול יותר או יותר זמן שהאופציה תעבור תגיע למחיר המימוש.

מכיוון שתטא מייצג את סיכון הזמן ואובדן ערך האופציה, זה תמיד מתבטא כנתון שלילי. ערך האופציה פוחת ככל שעובר הזמן עד לתאריך התפוגה. מכיוון שתטא תמיד שלילי עבור אופציות CALL, תמיד יהיה ערך אפס של זמן כאשר האופציה תפוג. זו הסיבה שתטא הוא דבר טוב עבור מוכרים אך לא עבור קונים – הערך פוחת מצד הקונה ככל שעובר הזמן, אך עולה עבור המוכר. זו הסיבה שמכירת אופציה מכונה גם מסחר בתטא חיובי – כאשר התטא מאיץ, רווחי המוכר על האופציות גדלים.

The post מהי תטא באופציות appeared first on מילון מושגים.

הדלתא של האופציה היא ה "מהירות" שלה, ואילו הגמא של האופציה היא ה"האצה" שלה.

יסודות הגמא

גאמא היא הנגזרת הראשונה של דלתא והיא משמשת כאשר מנסים לאמוד את תנועת המחירים של אופציה, יחסית לסכום שהוא נמצא או מחוץ לכסף. באותו עניין, גמא היא הנגזרת השנייה של מחיר האופציה ביחס למחיר הבסיס. כאשר האופציה הנמדדת היא עמוק בתוך הכסף או מחוץ לו, הגמא הוא קטן. כאשר האופציה קרובה או בכסף, הגמא היא הגדולה ביותר. לכל האופציות שהן לונג יש גמא חיובי, בעוד שלכל האופציות שורט יש גמא שלילית.

התנהגות גמא

מכיוון שמדד הדלתא של האופציה תקף לתקופה קצרה בלבד, הגמא מעניקה לסוחרים תמונה מדויקת יותר של האופן שבו דלתא האופציה תשתנה עם הזמן עם שינוי המחיר הבסיסי. דלתא היא כמה שמשתנה מחיר האופציה ביחס לשינוי במחיר נכס הבסיס.

כאנלוגיה לפיזיקה, הדלתא של האופציה היא ה "מהירות" שלה, ואילו הגמא של האופציה היא ה"האצה" שלה.

הגמא פוחתת, מתקרבת לאפס, שכן אופציה מתעמקת יותר בכסף ודלתא מתקרבת לאחת. גאמא מתקרבת גם לאפס ככל שאופציה יוצאת עמוק יותר מחוץ לכסף. הגמא היא הגבוהה ביותר כאשר המחיר הוא בכסף.

חישוב הגמא מורכב ודורש תוכנה פיננסית או גיליונות אלקטרוניים כדי למצוא ערך מדויק. עם זאת, להלן מדגים חישוב משוער של גאמא. שקול אופציית רכש במניית בסיס שיש לה דלתא של 0.4. אם שווי המניה יעלה ב -1 דולר, האופציה תעלה בשווי של 0.40 דולר, וגם הדלתא שלה תשתנה. לאחר העלייה של $ 1, נניח שדלתא האופציה היא כעת 0.53. ההבדל 0.13 בדלתות יכול להיחשב לערך משוער של גמא.

גמא הוא מדד חשוב מכיוון שהוא מתקן לבעיות קמורות בעת עיסוק באסטרטגיות גידור. מנהלי תיקים או סוחרים מסוימים עשויים להיות מעורבים בתיקים בעלי ערכים כה גדולים, שדרוש דיוק רב יותר בעת עיסוק בגידור. ניתן להשתמש בנגזרת מסדר שלישי בשם "צבע". צבע מודד את קצב השינוי של הגמא וחשוב לשמירה על תיק מגודר בגמא.

The post מהי גמא באופציות appeared first on מילון מושגים.

נקודות מפתח

• Vega מודד את שווי מחיר האופציה ביחס לשינויים בתנודתיות הגלומה של נכס הבסיס.
• לאופציות לונג יש וגה חיובית ואילו לאופציות שורט יש וגה שלילית.

וגה מודיעה לנו כמה מחיר האופציה יכול להשתנות בהתאם לשינויים בתנודתיות של נכס הבסיס.

יסודות הווגה

התנודתיות מודדת את הסכום והמהירות שבהם המחיר נע מעלה ומטה, והיא יכולה להתבסס על שינויים אחרונים במחיר, שינויים במחירים היסטוריים ומהלכי מחיר צפויים במכשיר הנסחר. לאופציות המתוארכות לעתיד יש וגה חיובית ואילו לאופציות שפג תוקף יש וגה שלילית. הסיבה לערכים אלה ברורה למדי. מחזיקי האופציות נוטים להקצות פרמיות גבוהות יותר עבור אופציות שתוקפן בעתיד מאשר לאלה שתוקפן יפוג באופן מיידי.

וגה משתנה כאשר ישנן תנועות מחיר גדולות (תנודתיות מוגברת) בנכס הבסיס, ויורדת ככל שהאופציה מתקרבת לפקיעה. וגה היא אחת מקבוצות היווניות המשמשות לניתוח אופציות. הם משמשים גם סוחרים כדי לגדר מפני תנודתיות צפויה. וגה גם מודיעה לנו כמה מחיר האופציה יכול להשתנות בהתאם לשינויים בתנודתיות של נכס הבסיס.

סטיות התקן הגלומות

Vega מודד את שינוי המחיר התיאורטי עבור כל מהלך של נקודת אחוז בתנודתיות צפויה. תנודתיות צפויה מחושבת באמצעות מודל של תמחור אופציות שקובע מה מחירי השוק הנוכחיים מעריכים את התנודתיות העתידית של נכס הבסיס. מכיוון שתנודתיות צפויה היא השלכה, היא עשויה לסטות מהתנודתיות העתידית בפועל.

כשם שמהלכי מחירים לא תמיד אחידים. הווגה משתנה עם הזמן. לכן הסוחרים המשתמשים בו מפקחים עליו באופן קבוע. כאמור, אופציות שמתקרבות לפקיעה נוטות להיות נמוכות יותר מווגאות בהשוואה לאופציות דומות שנמצאות רחוק יותר מהתפוגה.

The post מהי וגה באופציות appeared first on מילון מושגים.

נקודות מפתח

• דלתא מבטאת את כמות השינויים במחיר הנגזרת בהתבסס על מחיר נייר הערך הבסיסי (למשל, מניה).
• דלתא יכולה להיות חיובית או שלילית, להיות בין 0 ל -1 עבור אופציית CALL ושלילית 1 עד 0 עבור אופציית PUT.
• מרווח דלתא הוא אסטרטגיית מסחר באופציות בה סוחר מקים פוזיציה במיקום דלתא ניטראלי על ידי קנייה ומכירה של אופציות במקביל ליחס הניטרלי.
• הכלי הנפוץ ביותר ליישום אסטרטגיית מרווח דלתא הוא calendar spread, הכוללת בניית מיקום דלתא ניטראלי באמצעות אופציות עם תאריכי תפוגה שונים.

דלתא הוא היחס המשווה את השינוי במחיר הנכס, לבין השינוי המקביל במחיר הנגזרת שלו.

הבנת דלתא

ערכי דלתא יכולים להיות חיוביים או שליליים בהתאם לסוג האופציה. לדוגמא, הדלתא של אופציית CALL נעה תמיד בין 0 ל -1 מכיוון שכאשר נכס הבסיס עולה, אופציית CALL עולות. דלתות של אופציות PUT נעות תמיד בין מינוס 1 ל -0 וככל שנכס הבסיס עולה, ערך אופציות PUT יורד.

לדוגמא, אם לאופציית PUT יש דלתא של מינוס 0.33, ומחיר נכס הבסיס עולה ב -1 דולר, מחיר אופציית PUT יירד ב -0.33 דולר. מבחינה טכנית, שווי הדלתא של האופציה הוא הנגזרת הראשונה של שווי האופציה ביחס למחיר נייר הערך הבסיסי. דלתא משמשת לעתים קרובות באסטרטגיות גידור ומכונה גם יחס גידור.

שיקולים מיוחדים

דלתא הוא משתנה חשוב הקשור למודל התמחור בו משתמשים מוכרי האופציות. מוכרי אופציות מקצועיים קובעים כיצד לתמחר את האופציות שלהם על סמך דגמים מתוחכמים הדומים לעיתים קרובות למודל Black-Scholes. דלתא היא משתנה מרכזי במודלים אלה כדי לסייע לרוכשי האופציות והמוכרים כאחד מכיוון שהיא יכולה לעזור למשקיעים ולסוחרים לקבוע כיצד עשויים להשתנות מחירי האופציות מכיוון שמחיר נייר הערך הבסיסי משתנה.

חישוב הדלתא נעשה בזמן אמת על ידי אלגוריתמים ממוחשבים המפרסמים ברציפות ערכי דלתא לקהל. ערך הדלתא של אופציה משמש לעתים קרובות סוחרים ומשקיעים בכדי ליידע את בחירותיהם לקנייה או מכירה של אופציות.

ההתנהגות של דלתא של אופציית מכירה היא מאוד צפויה והיא שימושית מאוד למנהלי תיקים, סוחרים, מנהלי קרנות גידור ומשקיעים בודדים.

התנהגות דלתא של אופציית CALL תלויה בשאלה האם האופציה היא "בתוך הכסף" (כרגע רווחית), "בכסף" (מחיר המימוש שלה שווה כיום למחיר המניה הבסיסי) או "מחוץ לכסף" (כרגע לא רווחי). אופציות CALL בתוך הכסף מתקרבות ל -1 ככל שתוקף התפוגה שלהן מתקרב. לאופציות CALL שהיא בכסף בדרך כלל יש דלתא של 0.5, והדלתא של אופציית CALL מחוץ לכסף מתקרבת ל 0 כשהתפוגה מתקרבת. ככל שאופציית הקנייה עמוקה יותר בכסף, הדלתא תהיה קרובה יותר ל -1, וככל שהאופציה תתנהג כמו נכס הבסיס.

התנהגויות דלתא של אופציות PUT תלויות גם אם האופציה היא "בתוך הכסף", "בכסף" או "מחוץ לכסף" והן הפוכות מאופציות CALL. אפשרויות המכירה בתוך הכסף מתקרבות ל מינוס 1 ככל שמתקרב התפוגה. לאופציות מכירה בכסף יש בדרך כלל דלתא של מינוס 0.5, והדלתא של אופציות מחוץ לכסף מתקרבת ל 0 ככל שמתקרב התפוגה. ככל שאופציית PUT עמוקה יותר בכסף, כך הדלתא תהיה קרובה יותר ל מינוס 1.

The post מהי דלתא באופציות appeared first on מילון מושגים.