קרנות נסחרות בבורסה (ETF) מציעות למשקיעים דרך פשוטה להחזיק בנייר ערך בודד שביצועיו מבוססים על סל גדול בהרבה של ניירות ערך. בדרך כלל, הסל בנוי כדי לעקוב אחר הביצועים של מדד בסיס, כגון S&P 500. כמו כן, תעודות סל ממונפות מספקות למשקיעים כלי השקעה יחיד המייצג סל רחב של ניירות ערך.

עם זאת, תעודות סל ממונפות הן מכשירים מורכבים הרבה יותר מתעודות סל מסורתיות ונוטים למקד את אחזקותיהן בכבדות בחוב ובנגזרים פיננסיים, כגון החלפות , כדי להגביר את התשואות על המדד שאחריו עוקבים. רבים מתעודות הסל הללו הועדפו על ידי משקיעים במהלך השנתיים האחרונות כדי לנצל את התנודתיות בשווקים עקב מגיפת ה-COVID-19 והשיבושים הקשורים בכלכלות העולמיות וארה"ב.

נקודות מפתח

• הקרנות הממונפות הנסחרות בבורסה (ETF) עם הנפח היומי הממוצע הגבוה ביותר לשלושה חודשים הן TQQQ, SQQQ ו-SOXL.
• שתי תעודות הסל הראשונות מספקות חשיפה ארוכה וקצרה ממונפת למדד Nasdaq-100, בעוד שהשלישית מספקת חשיפה ארוכה ממונפת למדד ICE Semiconductor. שלושתם משתמשים בנגזרים, כולל החלפות. קרנות אלו משקפות התעניינות גבוהה מתמשכת של המשקיעים במדדים עתירי הטכנולוגיה.

תעודות סל ממונפות לרוב מספקות למשקיעים את היכולת להשיג פי שניים או שלושה מהביצועים היומיים של המדד שלהם. אבל חלקם מציעים פי 0.5 או 1.5, או אפילו מינוף הפוך , כמו -2× ו-3× הביצועים. לפיכך, תעודות סל ממונפות מתאימות רק למשקיעים מנוסים עם רמה גבוהה של סובלנות לסיכון . הם משמשים לרוב ככלי מסחר לטווח קצר, כאשר רוב המשקיעים עוזבים את הפוזיציות שלהם תוך יום או מספר ימים בלבד.

תעודות סל ממונפות יכולות להיות השקעות מסוכנות יותר מתעודות סל לא ממונפות בהתחשב בכך שהן מגיבות לתנועות יומיות בניירות הערך שהן מייצגות, והפסדים יכולים להתגבר במהלך מהלכי מחירים שליליים. יתר על כן, תעודות סל ממונפות נועדו להשיג את המכפיל שלהן בתשואות ליום אחד, אך אין לצפות שהן יעשו זאת בתשואות לטווח ארוך יותר. לדוגמה, תעודת סל 3× עשויה להחזיר 3% ביום שבו המדד שלה עולה ב-1%, אבל אין לצפות שהיא תחזיר 30% בשנה שבה המדד שלה יעלה ב-10%. לפרטים נוספים, עיין בהתראה זו של רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) .

ישנן 101 תעודות סל ממונפות הנסחרות בארצות הברית, לא כולל קרנות עם פחות מ-50 מיליון דולר  בנכסים מנוהלים (AUM) . נפחי מסחר גבוהים הם המדד המרכזי שמשקיעים רבים מסתכלים עליו כדי להחליט אילו תעודות סל ממונפות יצרו את העניין הרב ביותר. תעודות סל אלו, הנסחרות בהרבה, עשויות לספק את מירב הנזילות ולכן עשויות להיות קלות יותר לסחור אליהן וממנה.

תעודות סל הפוכות יכולות להיות השקעות מסוכנות יותר מאשר תעודות סל לא הפוכות, מכיוון שהן נועדו רק להשיג את ההיפך של התשואות ליום אחד של המדד שלהן. אתה לא צריך לצפות שהם יעשו זאת בהחזרים לטווח ארוך יותר. לדוגמה, תעודת סל הפוכה עשויה להחזיר 1% ביום שבו המדד שלה יורד ב-1%, אבל אין לצפות שהיא תחזיר 10% בשנה שבה המדד שלה יורד ב-10%. לפרטים נוספים, ראה התראת SEC זו .

אין בנצ'מרק לקרנות אלו, וכל קרן שואפת להשיג את יעד ההשקעה שלה על בסיס יומי. שלוש הקרנות שלהלן אינן מדורגות לפיכך לפי תשואה כוללת של שנה. במקום זאת, הם מדורגים לפי נפח המסחר, מדד לנזילות. אך לצורך התייחסות, ה-S&P 500 סיפק תשואה כוללת של -8.1% בשנה האחרונה החל מה-9 בספטמבר 2022. המדדים הבסיסיים של קרנות אלו, Nasdaq-100 ותת-מדד S&P 500 Semiconductors Subindex, הם של שנה אחת תשואה נגררת של -18.5% ו -20.1%, בהתאמה, במהלך אותה תקופה.1תעודת הסל הממונפת הנסחרת ביותר, המבוססת על נפח מסחר יומי ממוצע לשלושה חודשים, היא ProShares UltraPro QQQ ( TQQQ ).

אנו בוחנים להלן את שלושת תעודות הסל הממונפות הנסחרות ביותר. כל המספרים שלהלן הם החל מה-8 בספטמבר 2022.2על מנת להתמקד באסטרטגיית ההשקעה של הקרנות, האחזקות המובילות המפורטות עבור כל תעודת סל אינן כוללות אחזקות במזומן ואחזקות שנרכשו בתמורה להלוואות ניירות ערך למעט מקרים חריגים, כגון כאשר חלק המזומן גדול במיוחד.

ProShares UltraPro QQQ (TQQQ)

• ביצועים במשך שנה אחת: -62.7%
• יחס הוצאות : 0.95%
• תשואת דיבידנד שנתית : לא
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים : 159,584,320
• נכסים בניהול : 11.7 מיליארד דולר
• תאריך פתיחה: 9 בפברואר 2010
• מנפיק: ProShares

TQQQ מספקת חשיפה ארוכת 3× יומית למדד Nasdaq-100 עתיר הטכנולוגיה , מדד שוק מרכזי המורכב מ-100 מהחברות הלא פיננסיות הגדולות הרשומות בבורסה של נאסד"ק על סמך שווי השוק. תעודת הסל מספקת למשקיעים שוריים דרך להשיג רווחים משמעותיים על תנועות עלייה במדד במשך יום נתון.

אם ה- Nasdaq-100 יעלה ב-1% במהלך יום אחד, אזי הקרן צפויה לעלות ב-3%. בשל תכונת האיפוס היומי, החזקת הקרן למשך יותר מיום בודד תגרום להרכבה של תשואות ותוצאות שעשויות להיות שונות משמעותית מתשואת היעד.

TQQQ הוא כלי למשקיעים מתוחכמים ואינו מיועד לבעלי סובלנות סיכון נמוכה או כחלק מאסטרטגיית השקעה של קנייה והחזקה . הקרן מחזיקה במניות של חברות המרכיבות את ה- Nasdaq-100 ומשתמשת במכשירי החלפה שונים כדי לספק חשיפה ממונפת למדד.34

ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ)

• ביצועים במשך שנה אחת: 22.8%
• יחס הוצאות: 0.95%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 116,180,120
• נכסים בניהול: 5.4 מיליארד דולר
• תאריך פתיחה: 9 בפברואר 2010
• מנפיק: ProShares

SQQQ מספקת מינוף 3× יומי בשורט, או הפוך, למדד Nasdaq-100, מדד שוק מרכזי הכולל 100 מהחברות הלא פיננסיות הגדולות הרשומות בבורסת נאסד"ק על סמך שווי השוק . תעודת הסל מספקת למשקיעים דוביים דרך להרוויח מירידות בשוק במהלך יום נתון.

אם ה- Nasdaq-100 יורד ב-1% במהלך יום, אזי הקרן צפויה להחזיר 3%. מכיוון שהמינוף של SQQQ מתאפס על בסיס יומי, החזקת הקרן מעבר ליום אחד עשויה לגבש תשואות ולספק תוצאות שונות מתשואת היעד.

SQQQ אולי לא מתאימה למשקיעים עם סבילות סיכון נמוכה, אבל היא עשויה להיות שימושית למשקיעים מתוחכמים המבקשים לגדר או להרוויח מירידה חדה במניות טכנולוגיה גדולות . משקיעים ב-SQQQ צריכים לעקוב אחר אחזקותיהם בתדירות גבוהה כמו מדי יום. בדומה ל-TQQQ, SQQQ מספקת חשיפה למדד Nasdaq-100 של S&P באמצעות מגוון החלפות.56

Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares (SOXL)

• ביצועים במשך שנה אחת: -69.6%
• יחס הוצאות: 0.90%
• תשואת דיבידנד שנתית: 0.03%
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 66,335,088
• נכסים בניהול: 3.8 מיליארד דולר
• תאריך פתיחה: 11 במרץ 2010
• מנפיק: Rafferty Asset Management

SOXL מבקשת לספק חשיפה ארוכה פי 3 יומית למדד ICE Semiconductor, מדד של שלושים חברות המוליכים למחצה הגדולות בארה"ב. הקרן מספקת למשקיעים שוריים דרך לנצל את הרווחים במגזר המוליכים למחצה במשך יום אחד. ל-SOXL יש מקבילה הפוכה, SOXS, המספקת חשיפה קצרה יומית פי 3 לאותו מדד.7

SOXL נועד לספק פי 3 מהתשואה של מדד הייחוס במשך יום אחד בלבד. החזקת הקרן מעבר לטווח הזמן הזה עשויה להגביר תשואות ולהניב תשואה שונה מהיעד. SOXL מיועד למשקיעים מתוחכמים שאינם משתמשים באסטרטגיית קנייה והחזקה. ההחזקות של SOXL כוללות מניות טכנולוגיות, החלפות ומכשירים פיננסיים אחרים.8

ההערות, הדעות והניתוחים המובעים כאן הם למטרות אינפורמטיביות בלבד ואין לראות בהן ייעוץ השקעה אינדיבידואלי או המלצות להשקעה בנייר ערך כלשהו או לאמץ אסטרטגיית השקעה כלשהי. למרות שאנו מאמינים שהמידע המסופק כאן הוא מהימן, איננו מתחייבים לדיוק או לשלמות שלו. ייתכן שהצפיות והאסטרטגיות המתוארות בתוכן שלנו לא יתאימו לכל המשקיעים. מכיוון שתנאי השוק והכלכלה נתונים לשינוי מהיר, כל ההערות, הדעות והניתוחים הכלולים בתוכן שלנו מוצגים החל מתאריך הפרסום ועשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת. החומר אינו מיועד לניתוח מלא של כל עובדה מהותית לגבי כל מדינה, אזור, שוק, תעשייה, השקעה או אסטרטגיה.

The post תעודות סל ממונפות הנסחרות ביותר של 2022 appeared first on מילון מושגים.

מספר קרנות נסחרות בבורסה (ETF) מוקדשות אך ורק לזהב, מתכת יקרה המוערכת בשל שימושיה התעשייתיים והשימוש בה כמחסן ערך. המתכת המבריקה משמשת בתכשיטים ומהווה מרכיב מרכזי במספר מוצרי אלקטרוניקה.

משקיעים ראו בזהב מזמן הגנה מפני אינפלציה וכמקום מקלט בטוח בתקופות של סערה כלכלית. תעודות סל זהב מספקות למשקיעים דרך לנצל את מאפייני ההשקעה הייחודיים של הזהב, בין אם על ידי מעקב אחר מחיר הסחורה הפיזית ובין אם באמצעות מניות של חברות הכרות את המתכת.

נקודות מפתח

• תת מדד הזהב של בלומברג עלה על השוק הרחב ב-12 החודשים האחרונים.
• שתיים מתוך ארבע קרנות זהב הנסחרות בבורסה (ETF), UGL ו-DGP, מציעות מינוף ארוך 2× יומי. השניים האחרים, GLL ו-DZZ, מספקים מינוף קצר של 2× יומי.
• תעודות סל אלה משקיעות בחוזים עתידיים כדי לקחת פוזיציות ממונפות בזהב.

משקיעי זהב המעוניינים להגביר את התשואות עשויים לשקול תעודת סל ממונפת . בניגוד לתעודות סל מסורתיות, שהתיקים שלהן נועדו לעקוב אחר מדד או מחיר סחורה על בסיס של אחד לאחד, תעודות סל ממונפות משתמשות בנגזרים ובחוב כדי להגדיל את התשואות בתיק בפקטור של שניים או אפילו שלוש. למרות שהשימוש במינוף יכול להוביל לרווחים גבוהים משמעותית, הוא יכול גם להוביל להפסדים גבוהים משמעותית, מה שהופך את הקרנות הממונפות למסוכנות הרבה יותר מתעודות סל מסורתיות.

כמה תעודות סל ממונפות מעצימות את הרווחים כאשר המדד הבסיסי או הסחורה נופלים ומעצימות הפסדים כאשר המדד הבסיסי עולה. מכשירים אלו נקראים תעודות סל ממונפות הפוכה, והמורכבות הנוספת שלהם הופכת אותם למסוכנים אף יותר מאשר תעודות סל ממונפות מסורתיות. תעודות סל ממונפות ומופכות הן מכשירים פיננסיים מורכבים ביותר ואינם מיועדים למשקיעים מתחילים.

תעודות סל ממונפות יכולות להיות השקעות מסוכנות יותר מתעודות סל לא ממונפות בהתחשב בכך שהן מגיבות לתנועות יומיות בניירות הערך שהן מייצגות, והפסדים יכולים להעצים במהלך מהלכי מחירים שליליים. יתר על כן, תעודות סל ממונפות נועדו להשיג את המכפיל שלהן בתשואות ליום אחד, אך אין לצפות שהן יעשו זאת בתשואות לטווח ארוך יותר. לדוגמה, תעודת סל 2× עשויה להחזיר 2% ביום שבו המדד שלה עולה ב-1%, אבל אין לצפות שהיא תחזיר 20% בשנה שבה המדד שלה יעלה ב-10%. לפרטים נוספים, עיין  בהתראה זו של רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) .

ישנן ארבע תעודות סל מזהב ממונפות הנסחרות בארה"ב, שתיים מציעות מינוף ארוך פי 2 יומי ושתיים מציעות מינוף קצר יומי פי 2.12תעודות סל אלה סיפקו חשיפה ממונפת לזהב הסחורות, לא למניות של חברות שכרות זהב. חלק מהקרנות הללו קטנות יחסית, עם נכסים מנוהלים נמוכים (AUM) ו/או מחזורי מסחר נמוכים.

לדוגמה, DB Gold Double Long Exchange Traded Notes ( DGP ) ו-DB Gold Double Short Exchange Traded Notes ( DZZ ) הם בעלי מחזורי מסחר נמוכים ביותר, מה שהופך אותם לבלתי נזילים יחסית ומוסיף לעלויות הכוללות של המסחר בהם. המשקיעים צריכים גם להיות מודעים לכך שאתרי האינטרנט של שתי הקרנות הללו אינם פועלים עוד. כספים אלו נחשבים מסוכנים ביותר ויש להשתמש בהם רק על ידי משקיעים מתוחכמים.

בעבר היו קיימות גם תעודות סל מזהב ממונפות 3×, כגון VelocityShares 3× Long Gold ETN (UGLD) ו- VelocityShares 3× Inverse Gold ETN (DGLD). עם זאת, קרנות אלו נמחקו מהמסחר , כאשר יום המסחר האחרון של שתי הקרנות הללו מתקיים ב-2 ביולי 2020.3אין יותר תעודות סל של סחורות זהב הנסחרות בארה"ב המציעות מינוף של 3×.

מחיר הזהב היה תנודתי לאורך 2021, בעיקר נסחר הצידה. הזהב יורד בחדות מהשיא האחרון שלו במרץ 2022.4התשואה הכוללת של תת מדד הזהב של בלומברג, שנועדה להצביע על מחיר הזהב, היא -5.0% במהלך 12 החודשים האחרונים. לשם השוואה, התשואה הכוללת של S&P 500 היא -8.1%, נכון ל-12 בספטמבר 2022.5

עם זאת, על המשקיעים לשים לב שתעודות סל מזהב ממונפות אינן נועדו לעקוב אחר זהב על פני תקופות זמן ארוכות. המינוף מתאפס על בסיס יומי עבור קרנות אלו, שאינן מיועדות לאסטרטגיות ארוכות טווח, קנייה והחזקה . נתון גידול המחירים שצוטט לעיל ישמש רק כהתייחסות הממחישה את ביצועי הזהב במהלך השנה האחרונה.

כל הנתונים להלן הם החל מה-12 בספטמבר 2022.6על מנת להתמקד באסטרטגיית ההשקעה של הקרנות, האחזקות המובילות המפורטות עבור כל תעודת סל אינן כוללות אחזקות במזומן ואחזקות שנרכשו בתמורה להלוואות ניירות ערך למעט מקרים חריגים, כגון כאשר חלק המזומן גדול במיוחד.

שתי תעודות הסל הראשונות המפורטות להלן מספקות מינוף ארוך של 2× יומי לזהב, בעוד שהשתיים השניות מספקות מינוף קצר יומי של 2×. כל זוג מדורג לפי נפח מסחר יומי, מדד לנזילות .

תעודות סל הפוכות יכולות להיות השקעות מסוכנות יותר מאשר תעודות סל לא הפוכות מכיוון שהן נועדו רק להשיג את ההיפך של התשואות ליום אחד של המדד שלהן. אתה לא צריך לצפות שהם יעשו זאת בהחזרים לטווח ארוך יותר. לדוגמה, תעודת סל הפוכה עשויה להחזיר 1% ביום שבו המדד שלה יורד ב-1%, אבל אין לצפות שהיא תחזיר 10% בשנה שבה המדד שלה יורד ב-10%. לפרטים נוספים, ראה  התראת SEC זו .

2× מינוף ארוך: ProShares Ultra Gold (UGL)

• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 109,686
• ביצועים במשך שנה אחת: -12.2%
• יחס הוצאות: 0.95%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נכסים בניהול: 184.6 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 1 בדצמבר 2008
• מנפיק: ProShares

UGL בנויה כמאגר סחורות , המשלב תרומות של משקיעים לסחר בפוזיציות ארוכות ממונפות מבוססות חוזים עתידיים בזהב. הקרן מציעה למשקיעים שוריות תשואות השקעה יומיות (לפני עמלות והוצאות), התואמות פי 2 מהביצועים היומיים של תת-מדד בלומברג זהב.7יש להודיע ​​למשקיעים כי תעודת סל זו מתאפסת על בסיס יומי, ולכן יש לעקוב אחר השקעות בה מדי יום. הפסדים משמעותיים אפשריים, במיוחד בשווקים הפכפכים.8

2× מינוף ארוך: DB Gold Double Long Notes Traded Notes (DGP)

• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 7,019
• ביצועים במשך שנה אחת: -10.5%
• יחס הוצאות: 0.75%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נכסים בניהול: 75.9 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 27 בפברואר 2008
• מנפיק: דויטשה בנק

DGP בנוי כשטר נסחר בבורסה (ETN) , סוג של  מכשיר חוב לא מובטח  העוקב אחר מדד בסיס של ניירות ערך ונסחר כמו מניה. תעודות סל חולקות מאפיינים דומים לאלו של איגרות חוב, אך הן אינן משלמות תשלומי ריבית תקופתיים. הקרן מספקת מינוף ארוך 2× יומי למדד דויטשה בנק נוזלי סחורות – תשואה אופטימלית זהב. הוא מציע כלי מסחר רב עוצמה למשקיעים המעוניינים לקחת עמדה שורית לטווח קצר בחוזים עתידיים על זהב. המינוף של DGP מתאפס על בסיס יומי, כלומר, התשואות מתווספות כאשר מוחזקים במשך תקופות מרובות. הוא מיועד למשקיעים מתוחכמים ולא מיועד לשימוש בתיק לטווח ארוך.9

תעודות סל עם נכסים מנוהלים נמוכים מאוד (AUM), פחות מ-50 מיליון דולר, בדרך כלל בעלות נזילות נמוכה יותר מאשר תעודות סל גדולות יותר. זה יכול לגרום לעלויות מסחר גבוהות יותר, מה שיכול לשלול חלק מרווחי ההשקעה שלך או להגדיל את ההפסדים שלך.

2× מינוף קצר: ProShares UltraShort Gold (GLL)

• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 78,103
• ביצועים במשך שנה אחת: 2.8%
• יחס הוצאות: 0.95%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נכסים בניהול: 31.7 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 1 בדצמבר 2008
• מנפיק: ProShares

GLL היא קרן ממונפת הפוכה המשתמשת בחוזים עתידיים כדי לקחת פוזיציית שורט ממונפת בזהב. זה בנוי כמאגר סחורות. הקרן מציעה תשואות השקעה יומיות (לפני עמלות והוצאות), המקבילות ל-2x הביצועים היומיים של תת-מדד בלומברג זהב.10המינוף של GLL מתאפס על בסיס יומי, וכתוצאה מכך תשואות מורכבות כאשר מוחזקים במשך תקופות מרובות. תעודת סל זו היא כלי רב עוצמה שיכול להגביר תשואות ואמור לשמש רק משקיעים מתוחכמים. משקיעים בעלי סבילות סיכון נמוכה צריכים להימנע מקרן זו.11

2× מינוף שורט: DB Gold כפול שטרי בורסות (DZZ)

• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 14,372
• ביצועים במשך שנה אחת: 7.4%
• יחס הוצאות: 0.75%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נכסים בניהול: 6.0 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 27 בפברואר 2008
• מנפיק: דויטשה בנק

DZZ בנויה כ-ETN ומספקת מינוף שורט 2× יומי למדד הסחורות הנוזליות של דויטשה בנק – תשואה אופטימלית זהב. קרן זו שימושית למשקיעים המעוניינים לקחת הימור דובי לטווח קצר על זהב. זה לא אמור להישמר בתיק לטווח ארוך, קנייה והחזקה. כמו כן, על המשקיעים לשים לב לנפח המסחר הנמוך ביותר של הקרן ול-AUM, אינדיקציות לכך שהקרן אינה נסחרת בכבדות ולכן עשויה להיות קשה יותר לקנות ולמכור. זה הופך את DZZ למסוכן יחסית מ-GLL, שכבר נחשבת לקרן קטנה עם נפח מסחר נמוך ו-AUM.12

ההערות, הדעות והניתוחים המובעים כאן הם למטרות אינפורמטיביות בלבד ואין לראות בהן ייעוץ השקעה אינדיבידואלי או המלצות להשקעה בנייר ערך כלשהו או לאמץ אסטרטגיית השקעה כלשהי. למרות שאנו מאמינים שהמידע המסופק כאן אמין, איננו מתחייבים לדיוק או לשלמות שלו. ייתכן שהצפיות והאסטרטגיות המתוארות בתוכן שלנו לא יתאימו לכל המשקיעים. מכיוון שתנאי השוק והכלכלה נתונים לשינוי מהיר, כל ההערות, הדעות והניתוחים הכלולים בתוכן שלנו מוצגים החל מתאריך הפרסום ועשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת. החומר אינו מיועד לניתוח מלא של כל עובדה מהותית לגבי כל מדינה, אזור, שוק, תעשייה, השקעה או אסטרטגיה.

The post 4 תעודות סל מזהב ממונפות appeared first on מילון מושגים.

התנודתיות עלתה לרמות הגבוהות ביותר מאז 2008 במרץ 2020, כתוצאה ממגיפת הקורונה והשפעתה הדרמטית על הכלכלות העולמיות וארה"ב. לאחר מכן הוא התמתן לאורך רוב שנת 2021, אך השתנה באופן דרמטי בחודשים האחרונים על רקע הפלישה של רוסיה לאוקראינה והחשש ממיתון. משקיעים רבים ביקשו להרוויח מהתנודות הפרועות בשוק באמצעות קרנות נסחרות בבורסה (ETF) , רבים מהן מקושרים  למדד התנודתיות של Cboe (VIX) .

VIX הוא מדד בזמן אמת המייצג את הציפייה של השוק  לתנודתיות צופה פני עתיד של 30 יום , כפי שנגזרת ממחירי  אופציות מדד S&P 500 . הוא מספק מדד של סיכון שוק וסנטימנט המשקיעים (המכונה גם סנטימנט שוק) והוא מכונה בפי העם "מדד הפחד".

נקודות מפתח

• מדד התנודתיות של Cboe (VIX) זינק במרץ 2020 ונשאר ברמות גבוהות על רקע שיבושים בשרשרת האספקה ​​העולמית והפלישה של רוסיה לאוקראינה.
• קרנות VIX הנסחרות בבורסה (ETF) עם התשואות הכוללות הטובות ביותר לשנה אחת הן VXZ, VIXM ו-SVOL.
• כל שלוש תעודות הסל מחזיקות בעיקר בחוזים עתידיים כדי לעקוב אחר התנודתיות בשוק.

לא ניתן להשקיע ישירות ב-VIX, אך משקיעים מתוחכמים יכולים להשתמש בתעודות סל של VIX כדי לעקוב אחר התנודתיות בשוק באמצעות החזקות בחוזים עתידיים של VIX . מחיר הקרנות הללו יעלה ויירד במקביל לתנודתיות, אך בשיעורים שונים בהתאם לאופן בנייתן. תעודות סל אלו מוחזקות בדרך כלל על פני תקופות קצרות יחסית כדי לנצל את השינויים המהירים בתנודתיות, בניגוד להיותם חלק מאסטרטגיית השקעה ארוכת טווח, קנייה והחזקה . הם סוגים מורכבים מאוד של מכשירים פיננסיים ואינם מיועדים למשקיעים מתחילים.

ישנן חמש תעודות סל של VIX הנסחרות בארה"ב, לא כולל קרנות הפכות וממונפות , כמו גם כאלו עם פחות מ-50 מיליון דולר בנכסים מנוהלים (AUM) . ה-VIX עלה ב-35.8% בשנה האחרונה. התשואה הכוללת של S&P 500 באותה תקופה של שנה היא -10.6%, נכון ל-7 בספטמבר 2022.1בעוד שמשקיעים מתוחכמים נוטים לסחור בתעודות סל של VIX על בסיס קצר מאוד, תעודת הסל VIX בעלת הביצועים הטובים ביותר על בסיס שנתי היא ה-iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN ( VXZ ).2

אנו בוחנים את שלושת תעודות הסל הטובות ביותר של VIX להלן. כל המספרים עבור כל תעודת סל להלן הם החל מה-7 בספטמבר, 2022.3על מנת להתמקד באסטרטגיית ההשקעה של הקרנות, האחזקות המובילות המפורטות עבור כל תעודת סל אינן כוללות אחזקות במזומן ואחזקות שנרכשו בתמורה להלוואות ניירות ערך למעט מקרים חריגים, כגון כאשר חלק המזומן גדול במיוחד.

iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)

• ביצועים במשך שנה אחת: 7.3%
• יחס הוצאות: 0.89%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 21,581
• נכסים בניהול: 56.7 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 17 בינואר 2018
• מנפיק: ברקליס קפיטל

VXZ בנוי כשטר נסחר בבורסה (ETN) , נייר ערך חוב לא מובטח שאינו מבצע תשלומי ריבית ויש לו מאפיינים דמויי מניות. הוא עוקב אחר ה-S&P 500 VIX Mid-Term Futures Index Return Total Return, המספק חשיפה לפוזיציה לונג מתגלגלת יומית בחוזים העתידיים של VIX לחודש הרביעי, החמישי, השישי והשביעי ומשקף את השקפותיהם של משתתפי השוק לגבי העתיד. כיוון ה-VIX.4מכיוון שהקרן מורכבת מחוזים עתידיים ארוכים יותר, סביר להניח שהיא תציג מתאם נמוך יותר עם הנקודה VIX. אבל הוא עדיין מיועד רק למשקיעים מתוחכמים עם מיקוד לטווח קצר. כ-ETN, VXZ נמנע משגיאות מעקב אך עשוי לחשוף את המשקיעים לסיכון אשראי .5

ProShares VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM)

• ביצועים במשך שנה אחת: 6.6%
• יחס הוצאות: 0.85%
• תשואת דיבידנד שנתית: לא
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 113,100
• נכסים בניהול: 102.7 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 3 בינואר 2011
• מנפיק: ProShares

VIXM בנוי כמאגר סחורות , סוג של השקעה פרטית המשלבת תרומות של משקיעים לסחר בחוזים עתידיים ואופציות על סחורות. הקרן עוקבת אחר מדד החוזים העתידיים S&P 500 VIX Mid-Term, המודד את התשואות של תיק של חוזים עתידיים חודשיים של VIX עם ממוצע משוקלל של חמישה חודשים עד לפקיעת התוקף. VIXM מחזיקה בחוזים עתידיים של Cboe VIX כדי לספק למשקיעים תשואות המבוססות על עליות בתנודתיות הצפויה של S&P 500.6תעודת סל זו מחזיקה בחוזים עתידיים ארוכים יותר יחסית. הקרן אינה עוקבת אחר ה-VIX ויש לצפות לביצועים שונים מאוד ממד הפחד. הוא מיועד למשקיעים מתוחכמים בעלי אופק השקעה קצר טווח המסוגלים לפקח על השקעותיהם מדי יום.7

Simplify Volatility Premium ETF (SVOL)

• ביצועים במשך שנה אחת: -4.4%
• יחס הוצאות: 0.54%8
• תשואת דיבידנד שנתית: 2.17%
• נפח יומי ממוצע לשלושה חודשים: 70,825
• נכסים בניהול: 108.7 מיליון דולר
• תאריך פתיחה: 12 במאי 2021
• מנפיק: Simplify Asset Management Inc.

SVOL היא קרן בניהול פעיל שמטרתה לספק תוצאות של בערך חמישית עד שלוש עשיריות (-0.2x עד -0.3x) מההפך של מדד החוזים העתידיים לטווח קצר S&P 500 VIX. לפיכך, אם המדד יחזיר -10%, SVOL ישאף לספק תשואות של בין 2% ל-3%, בניכוי הוצאות הקרן. הקרן משתמשת בשילוב של פוזיציית VIX שורט ואופציות כדי להגן מפני תנודתיות קיצונית.98

ההערות, הדעות והניתוחים המובעים כאן הם למטרות אינפורמטיביות בלבד ואין לראות בהן ייעוץ השקעה אינדיבידואלי או המלצות להשקעה בנייר ערך כלשהו או לאמץ אסטרטגיית השקעה כלשהי. למרות שאנו מאמינים שהמידע המסופק כאן הוא מהימן, איננו מתחייבים לדיוק או לשלמות שלו. ייתכן שהצפיות והאסטרטגיות המתוארות בתוכן שלנו לא יתאימו לכל המשקיעים. מכיוון שתנאי השוק והכלכלה נתונים לשינוי מהיר, כל ההערות, הדעות והניתוחים הכלולים בתוכן שלנו מוצגים החל מתאריך הפרסום ועשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת. החומר אינו מיועד לניתוח מלא של כל עובדה מהותית לגבי כל מדינה, אזור, שוק, תעשייה, השקעה או אסטרטגיה.

The post תעודות סל VIX הטובות ביותר עבור הרבעון הרביעי של 2022 appeared first on מילון מושגים.

ה- Cboe Global Markets (Cboe)  יצר כלי פיננסי שימושי למעקב אחר תנודתיות השוק, הידוע בפשטות בשם Volatility Index, אך ידוע יותר בראשי התיבות שלו, VIX . מדד VIX נוצר מהתנודתיות המשתמעת המופקת ממחירי אופציות המדד ב- S&P 500 , ונועד לשקף את הציפייה של השוק לתנודתיות של 30 יום.1

לפקוח עין על התנודתיות בשוק זה דבר אחד. אבל משקיעים יכולים להרוויח גם ממסחר בניירות ערך שעוקבים אחר ערך ה-VIX עצמו. כאן, אנו שוקלים להשתמש בתעודות סל של VIX.

נקודות מפתח

• ה-VIX, או מדד התנודתיות, הוא מדד סטנדרטי של תנודתיות השוק ומשמש לעתים קרובות למעקב אחר פחד משקיעים.
• משקיעים יכולים לסחור בתעודות סל שעוקבות אחר ה-VIX על מנת להעלות ספקולציות או להתגונן מפני מהלכי שוק עתידיים.
• ההבנה כיצד פועלת ה-VIX ותעודות הסל שלה, כולל הסיכונים הייחודיים שלה, היא המפתח לפני הוספתו לתיק ההשקעות שלך.

מדד התנודתיות

המכונה מה שנקרא "מדד הפחד", ה-VIX משמש בדרך כלל כדי לאמוד את אמון המשקיעים בשוק, או להיפך, כדרך להבין עד כמה חוששים משתתפי השוק שתנודתיות תפגע במרחב. ה-VIX נוטה להתבסס במידה רבה על תגובות שוק המניות; לדוגמה, כאשר מחירי המניות יורדים, VIX נוטה לעלות, לעתים קרובות במידה מוגזמת.2

VIX הוא כלי שימושי להפליא למשקיעים מהמיינסטרים המעוניינים לסחור במניות ישירות. עם זאת, משקיעים יכולים גם לסחור על בסיס ה-VIX בדרכים אחרות. לדוגמה, Cboe Volatility Suite מציעה גם אפשרויות VIX וגם חוזים עתידיים של VIX .3אלה מאפשרים למשקיעים לבצע הימורים על סמך מדד התנודתיות עצמו, ולא על השינויים בשמות בודדים שהוא מנסה לייצג. בגלל התגובות בקנה מידה גדול המשותפות למדד התנודתיות, סוחרים ומשקיעים מתעניינים לרוב במסחר על בסיס VIX.

זה אולי לא מפתיע שיש גם תחום הולך וגדל של קרנות נסחרות בבורסה (ETF) צמודות VIX . מוצרים אלה קצת יותר מורכבים מתעודות סל סטנדרטיות שעוקבות אחר סל מניות. עם זאת, בכל זאת יש סיבות משכנעות לשקול תעודות סל של VIX. עם זאת, משקיעים צריכים לשים לב היטב לאופן שבו פועלות תעודות הסל VIX וללמוד על הסיכונים והתגמולים הפוטנציאליים הקשורים לתת-קטגוריה זו של תחום תעודות הסל.

מהי תעודת סל VIX?

תעודות סל של VIX הן קצת כינוי שגוי. משקיעים אינם יכולים לגשת ישירות למדד VIX. במקום זאת, תעודות סל של VIX עוקבות לרוב אחר מדדי VIX עתידיים. מאפיין זה של תעודות סל VIX מציג מספר סיכונים שעל המשקיעים לזכור, ואשר יפורטו בהמשך. זה גם מציג את ההזדמנות למגוון סוגים שונים של מוצרים בקטגוריית VIX ETF. יתר על כן, רוב תעודות הסל VIX הן, למעשה, שטרות הנסחרים בבורסה (ETNs) , אשר נושאים בסיכון הצד הנגדי של הנפקת בנקים. זה בדרך כלל לא מהווה דאגה גדולה למשקיעי VIX ETF.

אחת מתעודות הסל הפופולריות ביותר של VIX היא ה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). מוצר זה שומר על עמדה ארוכה בחוזים עתידיים של VIX לחודש הראשון והשני , המתגלגלים מדי יום.4VXX נוטה להיסחר גבוה יותר ממה שהיה נסחר אחרת בתקופות של תנודתיות נוכחית נמוכה כתוצאה מהנטייה לתנודתיות לחזור לממוצע .

תעודות סל הפוך  VIX הן אלו שמרוויחות מהתנועה ההפוכה של ה-VIX. כאשר התנודתיות גבוהה, ביצועי שוק המניות יורדים בדרך כלל; השקעה בתעודת סל עם תנודתיות הפוכה יכולה לסייע בהגנה על תיק בתקופות סוערות אלה. מצד שני, כאשר ה-VIX טיפס בשיעור עצום של 115% בתחילת 2018, מוצרים רבים שחוזים עתידיים קצרים קשורים ל-VIX הושמדו.56ואכן, הן VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN והן VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN נסגרו בשנת 2020, בין השאר, כתוצאה מתנועה זו.7

דוגמה אחת לתעודת סל הפוך VIX היא תעודת הסל של ProShares Short VIX Short-Term Futures ( SVXY ). בהתבסס על חוזים עתידיים לטווח קצר של VIX כמדד מדד , תעודת סל זו מספקת חשיפה הפוכה של פי 0.5 למדד הבסיסי, כלומר היא אינה תעודת סל ממונפת .8עבור 2017, SVXY החזירה עצום של 191.12%. עם זאת, כשם שהתנודתיות עצמה יכולה להיות תנודתית מאוד, כך גם תעודות סל VIX יכולות להיות; ב-2018 עד אמצע יולי, מוצר SVXY החזיר 91.68%.9

תעודות סל הפוכות אחרות עושות שימוש בחוזים עתידיים של S&P 500 VIX Mid-Term כמדד. מוצרים כמו VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV) שנמחקה כעת מהמסחר הצליחו להביא תשואות של כמעט 90% ב-2017 הודות לאסטרטגיה זו.10

סיכוני תעודת סל VIX

בעיה אחת הטבועה בתעודות סל של VIX היא שה-VIX עצמו מתואר בצורה מדויקת יותר כמדד לתנודתיות "משתמעת", ולא תנודתיות ישירות. מכיוון שמדובר בתערובת משוקללת של המחירים עבור אפשרויות שונות של אינדקס S&P 500, VIX מודד כמה משקיעים מוכנים לשלם כדי להיות מסוגלים לקנות או למכור את ה-S&P 500.

מעבר לכך, תעודות סל של VIX ידועות בכך שאינן מעולות בשיקוף ה-VIX. פרוקסי ETN לחודש אחד תפסו רק כ-25% עד 50% ממהלכי VIX היומיומיים, ומוצרים לטווח בינוני נוטים לתפקד גרוע עוד יותר מבחינה זו. הסיבה לכך היא שמדדים עתידיים של VIX (המדדים לתעודות סל של VIX) נוטים לא מצליחים לחקות את מדד VIX.

בנוסף, פוזיציות VIX ETF נוטות להידרדר לאורך זמן כתוצאה מהתנהגות עקומת החוזים העתידיים של VIX. ככל שהדעיכה הזו מתרחשת, לתעודות הסל האלה יש פחות כסף להשתמש כדי להתגלגל לחוזים עתידיים עוקבים עם פקיעת תוקפם של הקיימים. ככל שעובר הזמן, תהליך זה חוזר על עצמו מספר פעמים, ורוב תעודות הסל VIX מפסידות כסף בטווח הארוך.

כפי שממחישות הדוגמאות לעיל, תעודות סל של VIX הן קפדניות להפליא. תעודות סל עם תנודתיות הפוכה חוות הפסדים מסיביים כאשר רמות התנודתיות בשוק עולות. זה יכול להיות כל כך דרמטי עד שניתן להכחיד תעודות סל אלה כמעט עקב יום רע בודד או תקופה של תנודתיות גבוהה. מסיבה זו, תעודות סל עם תנודתיות הפוכה אינן השקעה לבעלי לב חלש, וגם אינן השקעה מתאימה עבור אלה ללא ידע חזק כיצד פועלת התנודתיות. משקיעים מעוניינים צריכים לשקול היטב את הצוות המנהל כל מוצר תנודתיות הפוכה לפני ביצוע השקעה. סביר להניח שזו גם בחירה טובה לראות בהשקעות בתעודות סל הפוכות VIX כהזדמנות לרווחים לטווח קצר, ולא לקנייה והחזקה לטווח ארוך. אסטרטגיות. התנודתיות של תעודות סל אלו קיצונית מכדי להפוך אותן לאפשרות השקעה מתאימה לטווח ארוך.

בשורה התחתונה

משקיעים המעוניינים בחלל תעודות הסל VIX צריכים לשקול השקעה לתקופה קצרה של אולי יום. רבים מהמוצרים הללו הם מאוד נוזליים , ומציעים הזדמנויות מצוינות לספקולציות . תעודות סל של VIX הן מסוכנות ביותר, אך כאשר הן נסחרות בזהירות, הן עשויות להתגלות כרווחיות.

The post כיצד להשתמש בתעודת סל VIX בתיק שלך appeared first on מילון מושגים.

בתקופות של תנודתיות גבוהה בשוק המניות, הערך של מניות VXX בדרך כלל יעלה. מצד שני, תקופות שקטות בשוק ימשיכו להגביר את מגמת המניות. הנה למה.

הבנת VXX

ה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN מובנה באופן חוקי כשטר נסחר בבורסה (ETN), אשר דומה באופיו לקרן נסחרת בבורסה (ETF). ההבדל העיקרי בין תעודת סל ל-ETN הוא שבעוד שהקרן הנסחרת בבורסה מייצגת בעלות בסל של ניירות ערך – מניות, אג"ח או סחורות – בתוך תיק הקרן, השטר הנסחר בבורסה הוא מכשיר חוב ללא ביטחונות ויש לו מאפיינים דמויי אג"ח: משקיעים יכולים להחזיק במניות עד לפדיון (שהוא 23 בינואר 2048, עבור תעודת הסל VXX שהושקה ב-19 בינואר 2018) ולקנות ולמכור לפני הפירעון.1

נקודות מפתח

• ה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN הוא נייר ערך השקעה המספק חשיפה לתנודתיות של שוק המניות האמריקאי.
• ETN הוא כמו תעודת סל, אבל במקום להחזיק סל של מניות, אג"ח או סחורות, השטר הנסחר בבורסה הוא מכשיר חוב עם תאריך פירעון.
• VXX נועד לעקוב אחר הערך של חוזים עתידיים על מדד תנודתיות Cboe, שהוא מדד לתנודתיות נוכחית שמתומחרת באופציות מדד S&P 500.
• VXX מגלגלת ברציפות חוזים עתידיים של VIX בכל תפוגה, מה שעלול לגרוע מהביצועים.
• מניות VXX בדרך כלל יעלו בערכן כאשר התנודתיות בשוק עולה, אך מגמה נמוכה יותר כאשר התנודתיות מושתקת.

המנוהלת על ידי Barclays Capital Incorporated, ה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN צמודה לשינויי המחירים היומיים במדד התנודתיות של Cboe , אך בצורה מסובכת.1VIX נקרא לפעמים "מד הפחד" של השוק מכיוון שהוא נוטה לעלות בתקופות של אי ודאות בשוק ועלייה בזמנים של פאניקה. המדד עוקב אחר שינויים בתנודתיות הצפויה המתומחרת באופציות של מדד S&P 500 ומחושב באמצעות נוסחת תמחור אופציות.2

חוזים עתידיים רשומים ב-Cboe Volatility Index, ו-VXX היא תעודת סל העוקבת אחר מדד החוזים העתידיים לטווח קצר של S&P 500 VIX, שנועד להציע חשיפה לפוזיציות ארוכות בחוזים עתידיים של Cboe Volatility Index. לכן, VXX אינו עוקב אחר VIX עצמו ( Spot VIX ), אלא אחר החוזים העתידיים על VIX, שלעתים קרובות נסחרים ברמות מחיר שונות מאוד בהתאם לזמן לפדיון.1

סיכונים

מכיוון ש-VXX חייבת לגלגל את החוזים העתידיים שלה כדי לאזן מחדש את הקרן לחוזה המאוחר יותר, מנהל הקרן נאלץ למכור את החוזים העתידיים הקרובים ביותר לתאריכי התפוגה שלהם ולקנות את החוזים המתוארכים הבאים, שזה תהליך שנקרא גלגול .1מכיוון שחוזים עתידיים עם תאריכים ארוכים יותר הם לרוב ברמות גבוהות יותר מאלה קצרות יותר (בתנאי שוק רגילים), הפעילות המתגלגלת עלולה לגרום להפסדים (כפי שה-ETN נאלץ למכור את החוזים בעלי הערך הנמוך יותר ולקנות את החוזים במחירים גבוהים יותר ).

בתנאי שוק קיצוניים, כאשר התנודתיות עולה, חוזים עתידיים של VIX קצרי טווח יכולים להיסחר ברמות גבוהות יותר בהשוואה לטווח ארוך יותר, והמצב נקרא אחורה . עם זאת, לעתים קרובות יותר, החוזים העתידיים של VIX נמצאים בקונטנגו וחוזים לטווח ארוך יותר נסחרים במחירים גבוהים יותר בהשוואה לאלו לטווח קצר.

ה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN יכול להיות מושפע מגורמים רבים בלתי צפויים, ומחיר ה-VXX יכול להשתנות משמעותית בין עכשיו לתאריך הפירעון. גורמים משפיעים כוללים את מחירי השוק הרווחים של שוק המניות בארה"ב, מחירי אופציות של מדד S&P 500 , היצע וביקוש ל-VXX, כמו גם אירועים כלכליים, פוליטיים, רגולטוריים או שיפוטיים, או שינויים במדיניות הריבית. בעצם, כל דבר שמשפיע על מחירי המניות יכול להשפיע גם על התנודתיות ועל מניות VXX.

בשורה התחתונה

השקעה ב-VXX עשויה להתאים למשקיעים שרוצים לגדר את התיקים שלהם מפני ירידה בשוק ולספקולנטים שיש להם סובלנות סיכון גבוהה . עם זאת, מכיוון שה-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN מורכב רק מחוזי נגזרים, אנשים צריכים להבין את מדד התנודתיות של Cboe ואת החוזים העתידיים של VIX לפני השקעה או מסחר בשטר הנסחר בבורסה.

The post ניתוח תעודות סל: החוזים העתידיים על iPath S&P 500 appeared first on מילון מושגים.

משקיימים את המתאם השלילי בדרך כלל בין תנודתיות לביצועי שוק המניות, משקיעים רבים חיפשו להשתמש במכשירי תנודתיות כדי לגדר את התיקים שלהם. במאמר זה, נסקור ארבע דרכים בהן תוכל לסחור ב-VIX באמצעות קרנות ספציפיות הנסחרות בבורסה ושטרות הנסחרים בבורסה.

נקודות מפתח – 4 דרכים לסחור ב-VIX

• מאז שהוצג מדד התנודתיות של Cboe (VIX), המשקיעים סחרו במדד זה של סנטימנט המשקיעים לגבי תנודתיות עתידית.
• הדרך העיקרית לסחור ב-VIX היא רכישת קרנות נסחרות בבורסה (ETF), ושטרות נסחרים בבורסה (ETNs) הקשורים ל-VIX עצמה.
• תעודות סל ותעודות סל הקשורות ל-VIX כוללות את iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) ואת ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY).

התחל עם הבנת ה-VIX

לפני המסחר בקרנות הנסחרות בבורסה (ETFs) ובשטרות הנסחרים בבורסה (ETNs) הקשורים ל-VIX עצמו, חשוב שתהיה הבנה ברורה של מה ה-VIX באמת מייצג. VIX הוא סמל הטיקר המתייחס למדד התנודתיות של Cboe.1אמנם מוצג לעתים קרובות כאינדיקטור לתנודתיות בבורסה (ולפעמים נקרא "מדד הפחד"), זה לא לגמרי מדויק.

VIX הוא תמהיל משוקלל של המחירים עבור תמהיל של אפשרויות מדד S&P 500, שממנו נגזרת התנודתיות המשתמעת .2VIX באמת מודד כמה אנשים מוכנים לשלם כדי לקנות או למכור את ה-S&P 500, כאשר ככל שהם מוכנים לשלם יותר מעיד על אי ודאות רבה יותר.

זה לא המודל של Black Scholes — VIX עוסק כולו בתנודתיות "מרומזת" ומודד את ציפיות השוק לתנודתיות במהלך 30 הימים הקרובים.1יתרה מכך, בעוד שלרוב מדברים על VIX על בסיס נקודתי, אף אחד מתעודות הסל או תעודות הסל בחוץ לא מייצג תנודתיות נקודתית VIX. במקום זאת, הם אוספים של חוזים עתידיים על ה-VIX שמעריכים רק בקירוב את הביצועים של VIX.

שלל אפשרויות ודרכים לסחור ב-VIX 4

ה-iPath Series B S&P 500 VIX לטווח קצר ETN (VXX)

בעוד שמשקיעים יתייחסו לעתים קרובות לתעודות סל של VIX, העובדה היא שרוב ההשקעות המוצעות הן שטרות נסחרים בבורסה (ETNs) . אחד ממוצרי VIX הגדולים והמצליחים ביותר הוא ה-iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). ה-VXX מונפקת על ידי Barclays Capital ויש לו יחס הוצאות של .89% ויותר מ-537 מיליון דולר בנכסים בניהול (AUM) נכון לאפריל 2022.3

ה-ETN נסחר בעבר כ-iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) מתאריך תחילתו ב-29 בינואר 2009, ועד לתאריך הפירעון שלו ב-30 בינואר 2019. בעבר, ל-VXX הייתה לפדיון של 10 שנים, ואילו סדרה ב' היא תעודת סל ל-30 שנה ומבשלת ב-23 בינואר 2048.4

ETN זה מחזיק בפוזיציה ארוכה בחוזים עתידיים של VIX לחודש הראשון והשני המתגלגל מדי יום. מכיוון שישנה פרמיית ביטוח בחוזים עם תאריכים ארוכים יותר, ה-VXX חווה תשואת רול שלילית (בעצם, זה אומר שמחזיקים לטווח ארוך יראו עונש על החזרות).3

כתוצאה מכך, הביצועים של ה-VXX חזקים בטווח הקצר אך לא בטווח הארוך. להלן תשואות ההשקעה המבוססות על תקופות זמן שונות נכון ל-31 במרץ 2022:

• חודש אחד: -15.26%
• שלושה חודשים: 10.00%
• שנה אחת: -55.31%
• שלוש שנים: -44.19%3

מכיוון שתנודתיות היא תופעה של החזרה ממוצעת , VXX נסחרת לעתים קרובות גבוה יותר ממה שהיה צריך אחרת בתקופות של תנודתיות נוכחית נמוכה (תמחור בציפייה לתנודתיות מוגברת) ונמוך יותר בתקופות של תנודתיות נוכחית גבוהה (תמחור חזרה לתנודתיות נמוכה יותר).

ה-(iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ

ה-iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) דומה מבחינה מבנית ל-VXX, אך הוא מחזיק בפוזיציות בחוזים עתידיים על VIX של החודש הרביעי, החמישי, השישי והשביעי .5

בהתאם, זהו הרבה יותר מדד לתנודתיות עתידית, והוא נוטה להיות משחק הרבה פחות תנודתי על התנודתיות. ל-ETN הזה יש בדרך כלל משך ממוצע של כחמישה חודשים, ואותה תשואת רול שלילית חלה – אם השוק יציב והתנודתיות נמוכה, מדד החוזים העתידיים יפסיד כסף.5

ל-VXZ יחס הוצאות של .89% ויותר מ-58 מיליון דולר בנכסים בניהול (AUM) נכון למרץ 2022.5

בדומה ל-VXX, התשואות עבור VXZ טובות יותר בטווח הקצר לעומת הטווח הארוך. להלן תשואות הביצועים המבוססות על תקופות זמן זמינות נכון ל-31 במרץ 2022:

• חודש אחד: -1.83%
• שלושה חודשים: 3.03%
• שנה אחת: -8.93%
• שלוש שנים: 13.66%5

ה-ETN נסחר בעבר כ-iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) והיה לו תאריך פירעון של 30 בינואר 2019.6תאריך הפתיחה של תעודת סל ל-30 שנים מסדרה B היה 17 בינואר 2018, ותאריך הפירעון הוא 23 בינואר 2048.7

תעודת הסל (ProShares VIX Mid-Term Futures (VIXM

ה-ProShares VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM) VIXM עוקבת אחר מדד S&P 500 VIX Mid-Term Futures, המודד את תשואות התיק של חוזים עתידיים של VIX עם ממוצע משוקלל של חמישה חודשים עד לפקיעת התוקף. VIXM משתמשת בחוזים עתידיים של Cboe VIX כדי לעזור למשקיעים להרוויח רווח מעלייה בתנודתיות הצפויה במדד S&P 500.8

ל-VIXM יש יחס הוצאות של 0.85% ויותר מ-101 מיליון דולר בנכסים בניהול (AUM) נכון ל-21 באפריל, 2022.8

להלן תשואות הביצועים של ה-SVXY בהתבסס על תקופות זמן זמינות נכון ל-31 במרץ 2021:

• חודש אחד: -1.84%
• שלושה חודשים: 3.04%
• שנה אחת: -10.15%
• שלוש שנים: 13.42%8

ה-VIXM מחזיק בחוזים עתידיים ארוכים יחסית ואינו עוקב אחר ה-CBOE VIX. כתוצאה מכך, הקרן יכולה לבצע ביצועים שונים מה-VIX. ה-VIXM מיועד למשקיעים בעלי ידע עם מטרת השקעה לטווח קצר או שאולי ירצו לגדר את החשיפה שלהם להון.8

ה-(ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY

יש גם תעודת סל למשקיעים המעוניינים לשחק בצד השני של מטבע התנודתיות. ה-ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) היא תעודת סל הפוכה המחפשת תוצאות השקעה יומיות השווה למחצית מההופכי של הביצועים היומיים של מדד החוזים העתידיים לטווח קצר S&P 500 VIX.9

ל-SVXY יש יחס הוצאות מעט גבוה יותר של .95% ויותר מ-440 מיליון דולר בנכסים בניהול (AUM) נכון ל-21 באפריל, 2022.9

מפתח קריטי להשקעה ב-SVXY הוא ההבנה שהקרן מיועדת רק למסחר לטווח קצר ואינה אסטרטגיית קנייה והחזקה. SVXY מחפשת את התשואה ההפוכה שלה מהמדד הבסיסי שלה ליום אחד, כפי שנמדד מחישוב שווי נכס נקי (NAV) אחד למשנהו.9משקיעים ב-SVXY צריכים לפקח ולנהל את ההשקעות שלהם מדי יום. תעודות סל הפוכות המוחזקות יותר מיממה יכולות להוביל להפסדים משמעותיים.

להלן תשואות הביצועים של ה-SVXY בהתבסס על תקופות זמן זמינות נכון ל-31 במרץ 2021:

• חודש אחד: 6.17%
• שלושה חודשים: -11.36%
• שנה אחת: 15.84%
• שלוש שנים: 1.38%9

מכיוון שתעודות סל הפוכות יכולות לצבור הפסדים משמעותיים במהירות, הן מיועדות למשקיעים בעלי ידע שצריכים לשקול היטב את סובלנות הסיכון שלהם לפני שהם משקיעים.

היזהר מה-Lag

משקיעים השוקלים את תעודות הסל ותעודות הסל הללו צריכים להבין שהן אינן פרוקסיות מצוינות לביצועים של ה-Spot VIX. ניתן לצפות שקרנות אלו יפעלו בצורה שונה מאוד מה-VIX. חלקם עשויים לעלות או לרדת במקביל ל-VIX, אבל הקצב שבו הם נעים וזמן הפיגור יכולים להפוך את נקודות הכניסה והיציאה המדויקות למאתגרות אפילו עבור סוחרים ותיקים.

השקעות בתנודתיות בשוק מתאימות ביותר למשקיעים בעלי אופק זמן קצר שיכולים לעקוב מקרוב אחר הפוזיציות שלהם ולנוע במהירות אם השוק יפנה נגדם.

אם משקיעים רוצים להמר על תנודתיות בשוק המניות או להשתמש בהם כגידור, מוצרי תעודת הסל ו-ETN הקשורים ל-VIX הם מכשירים מקובלים אך פגומים ביותר. עם זאת, בהחלט יש להם היבט נוחות חזק, שכן הם נסחרים כמו כל מניה אחרת.

מהו ה-VIX?

מדד התנודתיות של Cboe (VIX) מייצג את ציפיות השוק לחוזק של שינויי מחירים לטווח קצר (או תנודתיות) במדד S&P 500 (SPX). רמת התנודתיות בשוק משמשת לאמוד את סנטימנט השוק ואת רמת הפחד ואי הוודאות בקרב משתתפי השוק.1

איך לסחור ב-VIX?

ה-VIX, שהוא מדידה של תנודתיות, ניתן לסחור באמצעות קרנות הנסחרות בבורסה העוקבות אחר תנודתיות במטרה להרוויח רווחים לטווח קצר או לגדר את התנודתיות בשוק המניות.

מתי מתחיל ונגמר מסחר VIX?

משקיעים יכולים לסחור באופציות VIX ובתעודות סל של VIX במהלך שעות המסחר הרגילות בארה"ב בין השעות 9:30-16:00 שעון מזרח.10

4 דרכים לסחור ב-VIX

The post 4 דרכים לסחור ב-VIX appeared first on מילון מושגים.