מהו מלאך שנפל?
מהו מלאך שנפל? מלאך שנפל, בעולם ההשקעות, הוא אג"ח שקיבלה תחילה דירוג בדירוג השקעה, אך מאז הצטמצמה לסטטוס אג"ח זבל. הורדת הדירוג נגרמת מהרעה במצב הפיננסי של המנפיק. המונח משמש לפעמים גם כדי לתאר מניה שנפלה במהירות משיאיה בכל הזמנים.
מהו מלאך שנפל? – המונח משמש לפעמים גם כדי לתאר מניה שנפלה במהירות משיאיה בכל הזמנים.
מהו מלאך שנפל? – מלאך שנפל הסביר
אג"ח אנג'לים שנפלו הורדו על ידי אחד משירותי הדירוג הגדולים, הכוללים את Standard & Poor's, Fitch ו-Moody's Investors Service. הם עשויים להיות חוב תאגידי, עירוני או ריבוני.
נקודות מרכזיות
הסיבה העיקרית להורדת דירוג היא ירידה בהכנסות, שמסכנת את יכולתם של המנפיקים לשלם את הריבית המגיעה על איגרות החוב שלהם. אם משולבים הירידה בהכנסות עם רמות חוב גדלות, הפוטנציאל להורדת דירוג גדל באופן דרמטי.
ניירות ערך של אנג'לים שנפלו הם לרוב אטרקטיביים למשקיעים מנוגדים המבקשים לנצל את הפוטנציאל של חברה להתאושש מנסיגה זמנית. בנסיבות אלו, תהליך הורדת הדירוג מתחיל בדרך כלל בהצבת החוב של החברה במעקב אשראי שלילי. זה לבדו מאלץ מנהלי תיקים רבים למכור את הפוזיציות שלהם, שכן הכללים השלטוניים שלהם עשויים לאסור להחזיק בהם.
סטטוס זבל מונע מכירה
השדרוג בפועל לסטטוס זבל מניע יותר לחץ מכירה, במיוחד מקרנות המוגבלות להחזקת חוב בדרגת השקעה באופן בלעדי. כתוצאה מכך, אג"ח אנג'לים שנפלו יכולות להציג ערך בקטגוריית התשואה הגבוהה, אך רק אם נראה שלמנפיק יש סיכוי סביר להתאושש מהתנאים שגרמו להורדת הדירוג.
קרנות של פולן מלאכים
יש אפילו קרנות אג"ח שנפלו למשקיעים שמבחינים בהזדמנות במכירת אש. תעודת ה-VanEck Vectors Fallen Angel High-yield Bond ETF משקיעה רק באג"ח שהורדו. החל מספטמבר 2021, החזקותיה כללו אג"ח מ-Sprint Capital Corp., Vodafone Group PLC ו-Freeport McMoran, בין היתר. ישנה גם תעודת הסל iShares Fallen Angels USD Bond ETF, שכפי ששמה מרמז, משקיעה רק בנפילות הנקובות בדולר. מלאכים.
הסיכונים בהשקעה במלאכים שנפלו
חברת נפט שדיווחה על הפסדים נמשכים במשך מספר רבעונים עקב ירידת מחירי הנפט עשויה לראות את אגרות החוב שלה בדרגת השקעה יורדות לסטטוס זבל בשל הסיכון המוגבר של החברה לחדלות פירעון. כתוצאה מההורדה, מחירי אגרות החוב של החברה ירדו והתשואות שלה יעלו. זה הופך אותם לאטרקטיביים למשקיעים מנוגדים שרואים במחירי נפט נמוכים תנאי זמני.
כמה מלאכים שנפלו לא חוזרים. לדוגמה, חברה תחווה ירידה בהכנסות אם יופיע בשוק מוצר טוב יותר משלהם. אם החברה לא תצליח לחדש, היא לא תחזור. ההתקדמות מקלטות וידאו ל-DVD להזרמת וידאו היא דוגמה.
מנפיקי חוב עירוניים וריבוניים עשויים גם לראות את איגרות החוב שלהם בדירוג השקעה יורדות לסטטוס זבל עקב שילוב של הכנסות ממסים עומדות או יורדות ורמות חוב גדלות. תנאים אלה יכולים ליצור ספירלה כלפי מטה לעבר ברירת מחדל, שכן החזרי החוב פוגעים בירידה בהכנסות ועדיין מונפקות אגרות חוב נוספות כדי לכסות את החסר.
במוקדם או במאוחר, אותה ממשלה עירונית או לאומית עומדת להחמיץ תשלום.
