מהם חוקי השמיים הכחולים?
מהם חוקי השמיים הכחולים? חוקי השמיים הכחולים הם תקנות מדינה שנקבעו כאמצעי הגנה למשקיעים מפני הונאות בניירות ערך. החוקים, שעשויים להשתנות בהתאם למדינה, דורשים בדרך כלל מוכרים של הנפקות חדשות לרשום את ההצעות שלהם ולספק פרטים פיננסיים על העסקה והגופים המעורבים. כתוצאה מכך, למשקיעים יש שפע של מידע שניתן לאמת עליו לבסס את שיקול דעתם והחלטות ההשקעה שלהם.
מהם חוקי השמיים הכחולים? – נקודות מרכזיות
הבנת חוקי שמיים כחולים
חוקי השמים הכחולים – המשמשים נדבך רגולטורי נוסף לתקנות ניירות ערך פדרליות – מחייבים בדרך כלל רישיונות לחברות ברוקרים, יועצי השקעות וברוקרים בודדים המציעים ניירות ערך במדינותיהם. חוקים אלו דורשים שקרנות השקעה פרטיות ירשמו לא רק במדינת המוצא שלהן אלא בכל מדינה שבה הן רוצות לעשות עסקים.
מנפיקי ניירות ערך חייבים לחשוף את תנאי ההנפקה, לרבות חשיפה של מידע מהותי שעלול להשפיע על נייר הערך. האופי המבוסס על המדינה של חוקים אלה אומר שכל תחום שיפוט יכול לכלול דרישות הגשה שונות לרישום הצעות. התהליך כולל בדרך כלל בדיקת הכשר על ידי סוכני מדינה שקובעים אם ההצעה מאוזנת והוגנת עבור הקונה.
הוראות החוק גם יוצרות אחריות לכל הצהרת הונאה או אי גילוי מידע, מה שמאפשר הגשת תביעות משפטיות ופעולות משפטיות אחרות נגד המנפיקים.
הכוונה של חוקים כאלה היא להרתיע את המוכרים מלנצל משקיעים חסרי ניסיון או ידע, ולהבטיח שלמשקיעים יוצגו הצעות להנפקות חדשות שכבר נבדקו על ידי מנהלי המדינה שלהם לצורך הגינות ושוויון.
ישנם חריגים מסוימים לגבי סוגי ההצעות שיש לרשום. פטורים אלה כוללים ניירות ערך הרשומים בבורסות לאומיות (חלק ממאמץ של הרגולטורים הפדרליים לייעל את תהליך הפיקוח במידת האפשר). הצעות הנופלות תחת כלל 506 של תקנה D של Securities Act משנת 1933, למשל, מתאימות כ"ניירות ערך מכוסים" והן גם פטורות.
היסטוריה של חוקי השמיים הכחולים
אומרים שהמונח "חוק השמים הכחולים" מקורו בתחילת שנות ה-1900, וזכה לשימוש נרחב כאשר שופט בית המשפט העליון בקנזס הצהיר על רצונו להגן על משקיעים מפני מיזמים ספקולטיביים ש"אין להם יותר בסיס מכל כך הרבה מטרים של 'שמים כחולים'. '"
בשנים שקדמו למפולת שוק המניות ב-1929, היו מיזמים ספקולטיביים כאלה נפוצים. חברות רבות הנפיקו מניות, קידמו נדל"ן ועסקאות השקעה אחרות תוך הבטחות גבוהות ולא מבוססות לרווחים גדולים יותר. לא הייתה רשות ניירות ערך והבורסה (SEC), ופיקוח רגולטורי מועט על תעשיית ההשקעות והפיננסים. ניירות ערך נמכרו ללא ראיות מהותיות המאשרות את הטענות הללו. במקרים מסוימים, פרטים הוסתרו במרמה כדי למשוך משקיעים נוספים. פעילויות כאלה תרמו לסביבה ההיפר-ספקולטיבית של שנות ה-20 שהובילה לאינפלציה של שוק המניות לפני קריסתה הבלתי נמנעת.
למרות שחוקי השמים הכחולים היו קיימים באותה תקופה – קנזס חוקקה את החוק המוקדם ביותר, בשנת 1911 – הם נטו להיות מנוסחים ונאכפים בצורה חלשה, וחסרי מצפון יכלו בקלות להימנע מהם על ידי עשיית עסקים במדינה אחרת. לאחר קריסת שוק המניות ותחילת השפל הגדול, הקונגרס חוקק מספר חוקי ניירות ערך כדי להסדיר את שוק המניות והתעשייה הפיננסית ברמה הפדרלית ולהקים את ה-SEC.
בשנת 1956 התקבל חוק ניירות ערך אחיד, חוק מודל המספק מסגרת המנחה מדינות ביצירת חקיקת ניירות ערך משלהן. הוא מהווה את הבסיס ל-40 מתוך 50 חוקי המדינה כיום, ובעצמו מכונה לעתים קרובות חוק השמים הכחולים. חקיקה שלאחר מכן, כמו החוק הלאומי לשיפור שוקי ניירות ערך משנת 1996, מקדימה את חוקי השמים הכחולים שבהם הם משכפלים את החוק הפדרלי.
