מה זה ניכוס?
מה זה ניכוס? הקצאה היא כאשר כסף מופרש למטרה מסוימת. חברה או ממשלה מנכסים כספים על מנת להאציל מזומנים לצרכי פעילותה. ההקצאות עבור הממשל הפדרלי של ארה"ב נקבעים על ידי הקונגרס באמצעות ועדות שונות. חברה עשויה להתאים כסף לצרכים לטווח קצר או ארוך טווח הכוללים משכורות לעובדים, מחקר ופיתוח ודיבידנדים.
מה זה ניכוס? – נקודות מרכזיות
מה אומר לך ניכוס?
ההקצבות מספרות לנו כיצד כסף או הון מוקצים בין אם זה באמצעות תקציב הממשל הפדרלי או שימוש של חברה במזומן ובהון. הקצאות על ידי ממשלות נעשות לקרנות פדרליות מדי שנה עבור תוכניות שונות. הקצאות לחברות עשויות להיות ידועות גם כהקצאת הון.
הקצאה יכולה להתייחס גם להפרדת קרקע או מבנים לשימוש ציבורי כגון מבני ציבור או פארקים. ניכוס יכול להתייחס גם כאשר הממשלה תובעת רכוש פרטי דרך תחום מובהק.
הקצאות פדרליות
בארצות הברית, הצעות חוק ההקצאה להוצאות הממשל הפדרלי מועברות על ידי הקונגרס האמריקני. שנת הכספים של הממשלה נמשכת מה-1 באוקטובר ועד ה-30 בספטמבר של כל שנה קלנדרית.
בכל שנת כספים, נשיא ארה"ב מגיש הצעת תקציב לקונגרס. ועדות תקציב בבית ובסנאט של ארה"ב, קובעות אז כיצד יושקע החלק השיקול השיקולי של התקציב באמצעות תהליך החלטת תקציב. התהליך מניב הקצאה של סכום כסף המוקצה לוועדות ההקצאות השונות. ועדות ההקצאה של הבית והסנאט מחלקות את הכסף בין ועדות המשנה השונות שמייצגות את המחלקות שיקבלו את הכסף. חלק מהמחלקות כוללות את הדברים הבאים:
תוכניות פדרליות כמו ביטוח לאומי ומדיקייר נופלות תחת קטגוריית הוצאות החובה ומקבלות מימון באמצעות נוסחה אוטומטית ולא באמצעות תהליך ההקצבות.
הקונגרס גם מעביר הצעות חוק משלימות למקרים שבהם יש צורך במימון מיוחד עבור אסונות טבע ומקרי חירום אחרים. לדוגמה, בדצמבר 2014, הקונגרס אישר את חוק ההקצאות המאוחדות והמשך המשך, 2015. החוק אישר 5.2 מיליארד דולר למלחמה בנגיף האבולה במערב אפריקה ועבור תגובות חירום מקומיות למחלה. החוק גם הקצה מימון לשליטה בנגיף ולפיתוח טיפולים למחלה.
הקצאות בעסקים
הקצאות ארגוניות מתייחסות לאופן שבו חברה מקצה את כספיה ויכולה לכלול רכישה חוזרת של מניות, דיבידנדים, פירעון חוב ורכישות של רכוש קבוע. רכוש קבוע הוא רכוש קבוע. בקיצור, האופן שבו חברה מקצה הוצאות הון חשוב למשקיעים ולסיכויי הצמיחה ארוכי הטווח של החברה.
האופן שבו חברה מנכסת כסף או משקיעה את המזומנים שלה מפוקחת מקרוב על ידי משתתפים בשוק. משקיעים צופים כדי לקבוע אם חברה משתמשת במזומן שלה ביעילות כדי לבנות ערך לבעלי המניות או שהחברה עוסקת בשימוש קליל במזומן שלה, מה שעלול להוביל להרס של ערך בעלי המניות.
מעקב אחר ההקצאות הארגוניות
משקיעים עוקבים אחר הקצאת מזומנים של החברה על ידי ניתוח דוח תזרים המזומנים של החברה. דוח תזרים המזומנים (CFS) מודד עד כמה חברה מנהלת את עמדת המזומנים שלה, כלומר עד כמה החברה מייצרת מזומנים כדי לשלם את התחייבויות החוב שלה ולממן את ההוצאות התפעוליות שלה. תזרים המזומנים של חברה מחולק לשלוש פעילויות או התנהגות:
דוגמה להקצאות חברה
להלן דוח תזרים המזומנים של Exxon Mobil Corporation(XOM) מ-30 בספטמבר, 2018, כפי שדווח בהגשת 10Q שלה. דוח תזרים המזומנים מראה כיצד ההנהלה הבכירה של אקסון ניכסה את המזומנים והרווחים של החברה:
האם השימוש של אקסון במזומן יעיל או לא נתון לוויכוח של משקיעים ואנליסטים, שכן הערכת התהליך של ייחוס מזומנים היא סובייקטיבית ביותר. משקיעים מסוימים עשויים לרצות יותר כסף שהוקצה לדיבידנדים בעוד שמשקיעים אחרים עשויים לרצות ש-Exxon תקצה כסף להשקעה בעתיד החברה על ידי רכישה ושדרוג ציוד.
הקצאות מול רווחים מוקצבים
רווחים מועדפים הם רווחים שמורים (RE) שמצוינים על ידי הדירקטוריון לשימוש מסוים. רווחים שנשארו הם כמות הרווח שנותר לאחר שחברה חילקה דיבידנדים. רווחים שנשארו מצטברים לאורך זמן בדומה לחשבון חיסכון שבו נעשה שימוש בכספים במועד מאוחר יותר.
ניתן להשתמש ברווחים שהוקצבו למטרות רבות, כולל רכישות, הפחתת חוב, רכישה חוזרת של מניות ומו"פ. ייתכן שיהיו יותר מחשבון רווחים מוקצה אחד בו-זמנית. בדרך כלל, רווחים מוקפצים משמשים רק כדי לציין בפני גורמים חיצוניים את כוונת ההנהלה להשתמש בכספים למטרה כלשהי. הקצאה היא שימוש במזומן על ידי חברה המראה כיצד הכסף מוקצה והרווחים העודפים מוקצבים מתאר את השימוש הספציפי של המזומן הזה על ידי הדירקטוריון.
מגבלות ההפרשה
עבור משקיעים, דוח תזרים המזומנים משקף את הבריאות הפיננסית של החברה שכן בדרך כלל ככל שיש יותר מזומנים זמינים לפעילות עסקית, כך ייטב. עם זאת, ישנן מגבלות לניתוח אופן הוצאת הכסף. משקיע לא יידע אם רכישת נכס קבוע, למשל, היא החלטה טובה עד שהחברה תתחיל לייצר הכנסות מהנכס.
כתוצאה מכך, המשקיע יכול רק להסיק אם ההנהלה פורסת או מנכסת את כספיה בצורה יעילה. לעיתים תזרים מזומנים שלילי נובע מאסטרטגיית הצמיחה של החברה בצורה של הרחבת פעילותה.
על ידי לימוד האופן שבו חברה מקצה את ההוצאות שלה ומשתמשת במזומן שלה, משקיע יכול לקבל תמונה ברורה של כמה מזומנים חברה מייצרת ולהשיג הבנה מוצקה של הרווחה הפיננסית של החברה.
