מהן רוחות חיות?
מהן רוחות חיות? "רוחות חיות" הוא מונח שטבע הכלכלן הבריטי המפורסם, ג'ון מיינרד קיינס, כדי לתאר כיצד אנשים מגיעים להחלטות פיננסיות, כולל קנייה ומכירה של ניירות ערך, בזמנים של לחץ כלכלי או אי ודאות. בפרסום של קיינס משנת 1936, The General Theory of Employment, Interest, and Money, הוא מדבר על רוחות חיות כעל הרגשות האנושיים המשפיעים על אמון הצרכנים. כיום, רוחות חיות מתארות את הגורמים הפסיכולוגיים והרגשיים המניעים משקיעים לפעול כאשר הם מתמודדים עם רמות גבוהות של תנודתיות בשוקי ההון. המונח מגיע מה-Latinspiritus animalis, שפירושו "הנשימה שמעוררת את המוח האנושי". במובנים מסוימים, התובנות של קיינס לגבי התנהגות אנושית ניבאו את עלייתה של הכלכלה ההתנהגותית.
מהן רוחות חיות? – כיום, רוחות חיות מתארות את הגורמים הפסיכולוגיים והרגשיים המניעים משקיעים לפעול כאשר הם מתמודדים עם רמות גבוהות של תנודתיות בשוקי ההון. המונח מגיע מה-Latinspiritus animalis, שפירושו "הנשימה שמעוררת את המוח האנושי". במובנים מסוימים, התובנות של קיינס לגבי התנהגות אנושית ניבאו את עלייתה של הכלכלה ההתנהגותית.
מהן רוחות חיות? – נקודות מרכזיות
הבנת רוחות בעלי חיים
ניתן לעקוב אחר הרעיון הטכני של נפש חיה עד לשנת 300 לפני הספירה, בתחומי האנטומיה האנושית והפיזיולוגיה הרפואית. שם, רוחות של בעלי חיים מוחלות על הנוזל או הרוח הנוכחים בפעילויות חושיות וקצות עצבים במוח, וכתוצאה מכך נוצרו תופעות פסיכולוגיות המוניות כמו מאניות או היסטריה.
רוחות חיות הופיעו גם בתרבות הספרותית, שם התייחסו למצבים של אומץ פיזי, עליזות ושמחה. המשמעות הספרותית מרמזת שרוח החיות יכולה להיות גבוהה או נמוכה בהתאם למידת הבריאות והאנרגיה של האדם.
רוחות חיות בפיננסים וכלכלה
כיום בתחום הפיננסים, המונח רוחות חיות מתעוררות בפסיכולוגיה של השוק ובכלכלה התנהגותית. רוחות בעלי חיים מייצגות רגשות של ביטחון עצמי, תקווה, פחד ופסימיות שיכולים להשפיע על קבלת החלטות פיננסיות, אשר בתורן יכולות לתדלק או לעכב את הצמיחה הכלכלית. אם הרוחות נמוכות, אזי רמות האמון יהיו נמוכות, מה שיגרום להורדת שוק מבטיח – גם אם יסודות השוק או הכלכלה יהיו חזקים. באופן דומה, אם מצב הרוח גבוה, האמון בקרב המשתתפים בכלכלה יהיה גבוה ומחירי השוק יזנקו.
תפקיד הרגש בהחלטות עסקיות
על פי התיאוריה שמאחורי רוחות חיות, ההחלטות של מנהיגים עסקיים מבוססות על אינטואיציה והתנהגות המתחרים שלהם, ולא על ניתוח מוצק. קיינס הבין שבתקופות של טלטלה כלכלית, מחשבות לא רציונליות עשויות להשפיע על אנשים כשהם רודפים אחר האינטרסים העצמיים הפיננסיים שלהם.
קיינס טען עוד ב-The General Theory כי הניסיון להעריך את התשואה העתידית של תעשיות, חברות או פעילויות שונות תוך שימוש בידע כללי ותובנה זמינה "מסכים מעט ולפעמים לא כלום". הוא הציע שהדרך היחידה שבה אנשים יכולים לקבל החלטות בסביבה לא בטוחה היא אם רוחות בעלי חיים מנחות אותם.
רוחות חיות נכנסות למאה ה-21
בשנת 2009, המונח רוחות בעלי חיים חזר לפופולריות כאשר שני כלכלנים – ג'ורג' א. אקרלוף (חתן פרס נובל ופרופסור לכלכלה באוניברסיטת קליפורניה) ורוברט ג'יי שילר (פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ייל) – פרסמו את ספרם, Animal Spirits : כיצד הפסיכולוגיה האנושית מניעה את הכלכלה, ולמה היא חשובה לקפיטליזם גלובלי.
כאן, המחברים טוענים שלמרות שרוחות בעלי חיים חשובות, חשוב לא פחות שהממשלה תתערב באופן אקטיבי כדי לשלוט בהן – באמצעות קביעת מדיניות כלכלית – בעת הצורך. אחרת, טוענים המחברים, הרוחות עלולות ללכת לפי כוחותיהן – כלומר, הקפיטליזם עלול לצאת מכלל שליטה ולהביא לסוג של פינוק יתר שראינו במשבר הפיננסי של 2008.
חמשת הסוגים הקוגניטיביים והפסיכולוגיים של רוחות בעלי חיים שזוהו על ידי אקרלוף ושילר כוללים את הבאים. תופעות אלו עוזרות לכלכלנים לשקול תשובות לשאלות מסובכות כגון "מדוע כלכלות נופלות לדיכאון" ומדוע המחירים הפיננסיים וההשקעות הארגוניות כה תנודתיים?
דוגמאות לרוחות חיות בפעולה
בועת הדוטקום
רוחות בעלי חיים מתבטאות לעתים קרובות כפסיכולוגיית שוק המוגדרת על ידי פחד או חמדנות. עבור האחרונים, נעשה שימוש במונח "התלהבות לא רציונלית" כדי לתאר התלהבות משקיעים שמניעה את מחירי הנכסים גבוהים בהרבה ממה שמצדיקים יסודות הנכסים הללו. עצם ההתייחסות ל"דוטקום" לשם חברה הגדילה את שווי השוק שלה לרמות יוצאות דופן, כאשר סטארט-אפים מציגים רווחים אפסיים ומגיעים למחירי מניות גבוהים מתמיד.
בהתרסקות שלאחר מכן מדד נאסד"ק, שעלה פי חמישה בין 1995 ל-2000, צנח משיא של 5,048.62 ב-10 במרץ 2000 ל-1,139.90 ב-4 באוקטובר 2002, ירידה של 76.81%. עד סוף שנת 2001, רוב מניות הדוט-קום נפלו.
המיתון הגדול
דוגמה נוספת הייתה ההקדמה למשבר הפיננסי של 2008-09 ולמיתון הגדול, כאשר השווקים היו גדושים בחידושים פיננסיים. שימוש יצירתי במוצרים פיננסיים חדשים וקיימים כאחד – כמו חובות חובות מובטחות (CDOs) – שפע, במיוחד בשוק הדיור. בתחילה, מגמה זו נחשבה לחיובית, כלומר עד שהמכשירים הפיננסיים החדשים התגלו כמטעים והונאה. בשלב זה, אמון המשקיעים צנח, התרחש מכירה, והשווקים צנחו. מקרה ברור של רוחות חיות משתוללות.
ביקורת על רוחות בעלי חיים
"רוחות חיות" מתייחס לנטייה של מחירי השקעה לעלות ולרדת על סמך רגש אנושי ולא ערך פנימי. עם זאת, תיאוריה זו זכתה לביקורת על ידי כמה כלכלנים הטוענים כי השווקים הם בכל זאת יעילים וכי חוסר ההיגיון האישי נשטף במצטבר. התזה של רוחות החיות, כמו כלכלה התנהגותית, בעצם זורקת מפתח ברגים של קוף להנחות היעילות והרציונליות.
מבקרים אחרים טוענים שהבועות אינן תוצאה של פסיכולוגיית המונים, אלא נובעות ממעורבות יתר של בנקים מרכזיים ורגולציה רבה מדי, שמעכבות את הצמיחה הכלכלית ומוציאות את השווקים משיווי משקל. טיעונים אלה נובעים לעתים קרובות מהתיאוריה הכלכלית האוסטרית או הליברטריאניזם הטוענים כי עליות גדולות בהיצע הכסף ("מודפסות" על ידי ממשלות) הן הגורם לבועות ולפטירתן האולטימטיבית על ידי עידוד השקעות חסרות.
סיכום ומסקנות
Animal Spirits הוא מושג שפותח על ידי הכלכלן ג'ון מיינרד קיינס, כדי לתאר את הרגשות האנושיים המשפיעים על אמון הצרכנים. אלה מסבירים את פסיכולוגיית השוק ובמיוחד את תפקיד הרגש ומנטליות העדר בהשקעות. זה משפר את הנחות הרציונליות והיעילות ואת המניעים העיקריים של התנהגות כלכלית.
