קרנות נסחרות באג"ח (ETF) הן סוג של קרנות נסחרות בבורסה (ETF) המשקיעות אך ורק באג"ח. אלה דומים לקרנות נאמנות באג"ח מכיוון שהן מחזיקות בתיק של אג"ח עם אסטרטגיות שונות – החל מאג"ח ארה"ב ועד לתשואות גבוהות – ותקופת החזקה – בין טווח ארוך לטווח קצר.

תעודות סל מנוהלות באופן פסיבי ונסחרות, בדומה לתעודות סל של  מניות בבורסות הגדולות. זה עוזר לקדם את יציבות השוק על ידי הוספת נזילות ושקיפות בזמן לחץ. 

נקודות מפתח

• תעודות סל הן קרנות נסחרות בבורסה המשקיעות בניירות ערך שונים ברי הכנסה קבועה כגון אג"ח קונצרניות או אג"ח.
• תעודות סל מאפשרות למשקיעים רגילים לזכות בחשיפה פסיבית למדדי אג"ח בנצ'מרק בצורה לא יקרה.
• תעודות סל זמינות עבור מגוון קטגוריות אג"ח, כולל אג"ח, חברות, אגרות חוב להמרה ואג"ח בריבית משתנה.
• תעודות סל אג"ח ניתנות גם לסולם.
• על המשקיעים להבין את הסיכונים לתעודות סל, לרבות את ההשפעה של שינויים בריבית.

הבנת תעודות סל באג"ח

תעודות סל נסחרות לאורך כל היום בבורסה ריכוזית, בניגוד לאג"ח בודדות, הנמכרות ללא מרשם על ידי ברוקרים באג"ח. מבנה האג"ח המסורתיות מקשה על המשקיעים למצוא אג"ח עם מחיר אטרקטיבי. תעודות סל נמנעות מבעיה זו על ידי מסחר במדדים מרכזיים, כגון בורסת ניו יורק (NYSE).

ככאלה, הם יכולים לספק למשקיעים את ההזדמנות לקבל חשיפה לשוק האג"ח בקלות ובשקיפות של מסחר במניות. תעודות סל גם נזילות יותר מאג"ח בודדות וקרנות נאמנות, הנסחרות במחיר אחד ליום לאחר סגירת השוק. ובזמן מצוקה, משקיעים יכולים לסחור בתיק אג"ח גם אם שוק האג"ח הבסיסי אינו מתפקד היטב.

תעודות סל מחלקות ריבית באמצעות דיבידנד חודשי, בעוד שכל רווחי הון משולמים באמצעות דיבידנד שנתי. לצורכי מס, דיבידנדים אלה מטופלים כהכנסה או כרווח הון. עם זאת, יעילות המס של תעודות סל של אג"ח אינה גורם גדול, מכיוון שלרווחי הון אין חלק גדול בתשואות האג"ח כמו בתשואות המניות. בנוסף, תעודות סל אג"ח זמינות על בסיס גלובלי.

גם לקרנות נאמנות של אג"ח וגם לתעודות סל של אג"ח יש קווי דמיון, אבל ההחזקות בקרנות והעמלות הנגבות מהמשקיעים יכולות להשתנות.

תעודות סל בארה"ב חוו שנת שיא ב-2020. תעודות סל בארה"ב הניבו 168 מיליארד דולר ב-2020. באוקטובר 2019, נכסי תעודות סל גלובליות מנוהלות הגיעו לטריליון דולר, ובאוקטובר 2020, תעודות סל הן אחת מהקטגוריות הצומחות במהירות בניהול נכסים, ב-1.4 ​​טריליון דולר.1

סוגי תעודות סל

קיימות תעודות סל שונות עבור תת המגזרים השונים. כמה דוגמאות כוללות:

• תעודות סל של אג"ח אוצר (דוגמאות כוללות: SCHO, PLW)
• תעודות סל אג"ח תאגידי (AGG, LKOR, SPLB)
• תעודות סל (JNK, HYG)
• תעודות סל בינלאומיות (BNDX, IYH)
• תעודות סל בריבית משתנה (FLTR)
• תעודות סל להמרה (ICVT)
• תעודות סל ממונפות (TMF)

משקיעים שאינם בטוחים באיזה סוג להשקיע צריכים לשקול סך תעודות סל בשוק האג"ח, המשקיעות בכל שוק האג"ח האמריקאי.

יתרונות וחסרונות של תעודות סל

תעודות סל מציעות רבות מאותן תכונות של איגרת חוב בודדת, כולל תשלום קופון רגיל . אחד היתרונות המשמעותיים ביותר של בעלות על איגרות חוב הוא הסיכוי לקבל תשלומים קבועים בלוח זמנים קבוע. תשלומים אלה מתרחשים באופן מסורתי כל שישה חודשים.

תעודות סל, לעומת זאת, מחזיקות בנכסים עם מועדי פירעון שונים. לכן, בכל זמן נתון, חלק מהאג"ח בתיק עשויות להיות מועדות לתשלום קופון. מסיבה זו, תעודות סל משלמות ריבית מדי חודש, כאשר ערך הקופון  משתנה מחודש לחודש.

הנכסים בקרן משתנים ללא הרף ואינם מבשילים. במקום זאת, אג"ח נרכשות ונמכרות כשהן פוקעות או יוצאות מטווח גילי היעד של הקרן. האתגר של האדריכל של תעודת סל אג"ח הוא להבטיח שהוא עוקב מקרוב אחר המדד המתאים לו באופן חסכוני, למרות חוסר הנזילות בשוק האג"ח. רוב איגרות החוב מוחזקות עד  לפדיון , כך שבדרך כלל שוק משני פעיל   אינו זמין עבורן. זה מקשה להבטיח שתעודת סל אג"ח תכלול מספיק איגרות חוב נזילות כדי לעקוב אחר מדד. אתגר זה גדול יותר עבור אג"ח קונצרניות מאשר עבור אג"ח ממשלתיות.

הספקים של תעודות סל מעקפים את בעיית הנזילות על ידי שימוש בדגימה מייצגת, שפירושה פשוט מעקב אחר מספר מספיק של איגרות חוב כדי לייצג מדד. איגרות החוב המשמשות במדגם המייצג נוטות להיות הגדולות והנזילות ביותר במדד. בהתחשב בנזילות של איגרות חוב ממשלתיות, שגיאות מעקב יהיו פחות בעיה עם תעודות סל המייצגות מדדי איגרות חוב ממשלתיות.

תעודות סל של אג"ח הן אופציה מצוינת להשיג חשיפה לשוק האג"ח, אבל יש כמה מגבלות בולטות. ראשית, ההשקעה הראשונית של משקיע נמצאת בסיכון גבוה יותר בתעודת סל מאשר אג"ח בודדת. מכיוון שתעודת סל של איגרות חוב לעולם אינה מבשילה, אין ערובה שהקרן תוחזר במלואה. יתרה מכך, כאשר הריבית עולה, זה נוטה לפגוע במחיר תעודת הסל, כמו איגרת חוב בודדת. עם זאת, מכיוון שתעודת הסל אינה מבשילה, קשה להפחית את סיכון הריבית.

תעודות סל אג"ח מול קרנות נאמנות אג"ח מול סולמות אג"ח

ההחלטה אם לרכוש קרן אג"ח או תעודת סל תלויה בדרך כלל במטרת ההשקעה של המשקיע. אם אתה רוצה  ניהול אקטיבי , קרנות נאמנות באג"ח מציעות אפשרויות רבות יותר. אם אתה מתכנן לקנות ולמכור לעתים קרובות, תעודות סל הן בחירה טובה. לטווח הארוך, משקיעים בקנייה והחזקה, קרנות נאמנות באג"ח ותעודות סל יכולים לענות על הצרכים שלך, אבל עדיף לעשות את המחקר שלך לגבי ההחזקות בכל קרן.

אם חשובה שקיפות, תעודות סל מאפשרות לך לראות את ההחזקות בתוך הקרן בכל רגע נתון. עם זאת, אם אתה מודאג מכך שלא תוכל למכור את השקעת תעודת הסל שלך בגלל היעדר קונים בשוק, קרן אג"ח עשויה להיות בחירה טובה יותר שכן תוכל למכור את אחזקותיך בחזרה למנפיק הקרן. כמו ברוב החלטות ההשקעה, חשוב לעשות את המחקר שלך, לדבר עם הברוקר או היועץ הפיננסי שלך.

הנזילות והשקיפות של תעודת סל מציעות יתרונות על פני  סולם אג"ח המוחזק באופן פסיבי . תעודות סל מציעות גיוון מיידי  ומשך זמן קבוע , מה שאומר שמשקיע צריך לבצע עסקה אחת בלבד כדי להפעיל תיק עם הכנסה קבועה. סולם אג"ח, המצריך רכישת אג"ח בודדות, אינו מציע מותרות זו.

אחד החסרונות של תעודות סל הוא שהם גובים דמי ניהול שוטפים. בעוד  שמרווחים נמוכים יותר על תעודות סל למסחר עוזרים לקזז זאת במידת מה, ההנפקה עדיין תנצח עם אסטרטגיית קנייה והחזקה בטווח הארוך יותר. יתרון מרווח המסחר הראשוני של תעודות סל אג"ח נשחק לאורך זמן על ידי דמי הניהול השנתיים. החיסרון השני הוא שאין גמישות ליצור משהו ייחודי לתיק. לדוגמה, אם משקיע מחפש רמה גבוהה של הכנסה או ללא הכנסה מיידית כלל, ייתכן שתעודות סל של אג"ח אינן המוצר המתאים.

שאלות נפוצות

האם תעודות סל של אג"ח זהות לאגרות חוב?

לא. תעודות סל הן השקעות מאוחדות המשקיעות במגוון ניירות ערך. משקיעים יכולים לקנות ולמכור תעודות סל כמו מניות של מניות בבורסות, ותעודות סל יעקבו אחר מחירי תיק האג"ח שהוא מייצג.

האם תעודות סל של אג"ח הן השקעה טובה?

לרוב המשקיעים צריכים להיות כמה כספים שיוקצו לאג"ח. תעודות סל נוטות להיות נזילות וחסכוניות יותר מקרנות נאמנות באג"ח, ומציעות אחזקות אג"ח מגוונות על פני מגוון סוגי אג"ח, מאג"ח ארה"ב ועד אג"ח זבל.

האם תעודות סל משלמות ריבית או דיבידנדים לבעלי המניות?

תעודות סל מחלקות דיבידנדים על בסיס חודשי על בסיס הכנסות הריבית שהושגו על איגרות החוב המוחזקות בתיק הקרן.

מהי אסטרטגיית סולם תעודות סל באג"ח?

אסטרטגיית סולם משתמשת באגרות חוב של מועדים שונים כדי להפחית את סיכון הריבית. זה יכול להיעשות עם אג"ח בודדות, אבל גם עם תעודות סל של אג"ח של משך זמן שונה.

The post מהי תעודת סל אג"ח? appeared first on מילון מושגים.

קרן נסחרת בבורסה (ETF) היא סוג של אבטחת השקעה מאוחדת הפועלת בדומה לקרן נאמנות. בדרך כלל, תעודות סל יעקבו אחר מדד, מגזר, סחורה או נכסים אחרים, אך בניגוד לקרנות נאמנות , ניתן לרכוש או למכור תעודות סל בבורסה באותו אופן שבו מניה רגילה יכולה. ניתן לבנות תעודת סל כדי לעקוב אחר כל דבר, החל ממחיר של סחורה בודדת ועד לאוסף גדול ומגוון של ניירות ערך. ניתן אפילו לבנות תעודות סל כדי לעקוב אחר אסטרטגיות השקעה ספציפיות.

תעודת הסל הראשונה הייתה תעודת סל SPDR S&P 500 ( SPY ), העוקבת אחר מדד S&P 500 , ואשר נותרה כיום תעודת סל נסחרת פעילה.

נקודות מפתח

• קרן נסחרת בבורסה (ETF) היא סל של ניירות ערך הנסחרת בבורסה בדיוק כמו שעושה מניה.
• מחירי מניית תעודות הסל משתנים כל היום כאשר תעודת הסל נקנית ונמכרת; זה שונה מקרנות נאמנות, שנסחרות רק פעם ביום לאחר סגירת השוק.1
• תעודות סל יכולות להכיל את כל סוגי ההשקעות, כולל מניות, סחורות או אג"ח; חלקם מציעים אחזקות בארה"ב בלבד, בעוד שאחרים בינלאומיים.
• תעודות סל מציעות יחסי הוצאות נמוכים ופחות עמלות ברוקר מאשר קניית המניות בנפרד.

הבנת קרנות הנסחרות בבורסה (ETF)

תעודת סל נקראת קרן נסחרת בבורסה מכיוון שהיא נסחרת בבורסה בדיוק כמו מניות. מחיר המניות של תעודת סל ישתנה לאורך יום המסחר כאשר המניות נקנות ונמכרות בשוק. זאת בשונה מקרנות נאמנות , שאינן נסחרות בבורסה, ואשר נסחרות רק פעם ביום לאחר סגירת השווקים. בנוסף, תעודות סל נוטות להיות חסכוניות יותר ונזילות יותר בהשוואה לקרנות נאמנות.

לחץ על הפעל כדי ללמוד עוד על תעודות סל

תעודת סל היא סוג של קרן שמחזיקה נכסי בסיס מרובים , ולא רק אחד כמו מניה. מכיוון שיש מספר נכסים בתוך תעודת סל, הם יכולים להיות בחירה פופולרית לגיוון . תעודות סל יכולות אפוא להכיל סוגים רבים של השקעות, כולל מניות, סחורות, אג"ח או תערובת של סוגי השקעות.

תעודת סל יכולה להחזיק מאות או אלפי מניות בתעשיות שונות, או שהיא יכולה להיות מבודדת לענף מסוים או למגזר מסוים. חלק מהקרנות מתמקדות בהנפקות בארה"ב בלבד, בעוד שלאחרות יש תחזית גלובלית . לדוגמה, תעודות סל ממוקדות בנקאות יכילו מניות של בנקים שונים ברחבי הענף.

תעודת סל היא נייר ערך סחיר , כלומר יש לה מחיר מניה המאפשר לקנות ולמכור אותה בקלות בבורסות לאורך כל היום, וניתן למכור אותה בשורט. בארצות הברית, רוב תעודות הסל מוגדרות כקרנות פתוחות והן כפופות לחוק חברות ההשקעות משנת 1940, למעט כאשר הכללים הבאים שינו את הדרישות הרגולטוריות שלהן.2קרנות פתוחות אינן מגבילות את מספר המשקיעים המעורבים במוצר.

סוגי תעודות סל

סוגים שונים של תעודות סל זמינות למשקיעים שיכולות לשמש לייצור הכנסה, ספקולציות והעלאת מחירים, וכדי לגדר או לקזז חלקית סיכון בתיק של משקיע . להלן תיאור קצר של כמה מתעודות הסל הקיימות היום בשוק.

תעודות סל פסיביות ואקטיביות

תעודות סל מתאפיינות בדרך כלל כפאסיביות או מנוהלות באופן אקטיבי. תעודות סל פסיביות שואפות לשכפל את הביצועים של מדד רחב יותר – מדד מגוון כגון S&P 500 או מגזר או מגמה ספציפיים יותר. דוגמה לקטגוריה האחרונה היא מניות כריית זהב: נכון ל-18 בפברואר 2022, קיימות כשמונה תעודות סל המתמקדות בחברות העוסקות בכריית זהב, לא כולל הפוך, ממונף וקרנות עם נכסים מנוהלים נמוכים (AUM).3

תעודות סל המנוהלות באופן פעיל בדרך כלל אינן מכוונות לאינדקס של ניירות ערך, אלא מנהלי תיקים מקבלים החלטות לגבי אילו ניירות ערך לכלול בתיק. לקרנות הללו יש הטבות על פני תעודות סל פסיביות אך נוטות להיות יקרות יותר למשקיעים. אנו בוחנים תעודות סל המנוהלות באופן פעיל למטה.

תעודות סל

תעודות סל משמשות כדי לספק הכנסה קבועה למשקיעים. חלוקת ההכנסות שלהם תלויה בביצועי איגרות החוב הבסיסיות. הם עשויים לכלול אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות ואג"ח מדינה ומקומיות – הנקראות אג"ח עירוניות . בניגוד למכשירי הבסיס שלהם, לתעודות סל אין תאריך פירעון. בדרך כלל הם נסחרים בפרמיה או בהנחה ממחיר האג"ח בפועל.

תעודות סל

תעודות סל של מניות (מניות) מהוות סל של מניות למעקב אחר ענף או מגזר בודד. לדוגמה, תעודת סל עשויה לעקוב אחר מניות רכב או זרות. המטרה היא לספק חשיפה מגוונת לענף אחד, כזה הכולל ביצועים גבוהים ומצטרפים חדשים עם פוטנציאל לצמיחה. בניגוד לקרנות נאמנות במניות, לתעודות סל יש עמלות נמוכות יותר ואינן כרוכות בבעלות בפועל על ניירות ערך.

תעודות סל בתעשייה/מגזר

תעודות סל בתעשייה או מגזר הן קרנות המתמקדות במגזר או בתעשייה ספציפיים. לדוגמה, תעודת סל למגזר האנרגיה תכלול חברות הפועלות באותו מגזר. הרעיון מאחורי תעודות סל בתעשייה הוא להשיג חשיפה ליתרונות של אותה תעשייה על ידי מעקב אחר הביצועים של חברות הפועלות במגזר זה.

דוגמה אחת היא מגזר הטכנולוגיה , שחווה זרימת כספים בשנים האחרונות. יחד עם זאת, החיסרון של ביצועי מניות תנודתיים מצטמצם גם בתעודת סל מכיוון שהם אינם כרוכים בבעלות ישירה על ניירות ערך. תעודות סל בתעשייה משמשות גם לסבב פנימה ומחוץ למגזרים במהלך מחזורים כלכליים .

תעודות סל של סחורות

כפי שהשם שלהם מעיד, תעודות סל של סחורות משקיעות בסחורות , כולל נפט גולמי או זהב. תעודות סל של סחורות מספקות מספר יתרונות. ראשית, הם מגוונים תיק, מה שמקל על גידור ירידות.

לדוגמה, תעודות סל של סחורות יכולות לספק כר במהלך השפל בשוק המניות. שנית, החזקת מניות בתעודת סל סחורות זולה יותר מהחזקה פיזית של הסחורה. הסיבה לכך היא שהראשון אינו כרוך בעלויות ביטוח ואחסנה.

תעודות סל במטבעות

תעודות סל במטבעות הן כלי השקעה מאוחדים העוקבים אחר הביצועים של צמדי מטבעות, המורכבים ממטבעות מקומיים וזרים. תעודות סל במטבע משרתות מספר מטרות. ניתן להשתמש בהם כדי לשער על מחירי המטבעות על סמך התפתחויות פוליטיות וכלכליות במדינה. הם משמשים גם לגיוון תיק או כהגנה מפני תנודתיות בשווקי המט"ח על ידי יבואנים ויצואנים. חלקם משמשים גם להגנה מפני איום האינפלציה. יש אפילו אפשרות תעודת סל לביטקוין .

תעודות סל הפוכות

תעודות סל הפוכות מנסות להרוויח רווחים מירידת מניות על ידי שורט מניות . שורט הוא מכירת מניה, ציפייה לירידת ערך ורכישה חוזרת במחיר נמוך יותר. תעודת סל הפוכה משתמשת בנגזרים כדי לשרטט מניה. בעיקרו של דבר, הם הימורים שהשוק יירד.

כאשר השוק יורד, תעודת סל הפוך עולה בסכום יחסי. על המשקיעים להיות מודעים לכך שהרבה תעודות סל הפוכות הן שטרות הנסחרים בבורסה (ETNs) ולא תעודות סל אמיתיות. ETN היא אג"ח אך נסחרת כמו מניה ומגובה על ידי מנפיק כמו בנק. הקפד לבדוק עם הברוקר שלך כדי לקבוע אם ETN מתאים לתיק שלך.

תעודות סל ממונפות

תעודת סל ממונפת מבקשת להחזיר כמה מכפילים (למשל, 2× או 3×) על החזר ההשקעות הבסיסיות. לדוגמה, אם ה-S&P 500 יעלה 1%, תעודת סל S&P 500 ממונפת ב-2% תחזיר 2% (ואם המדד יורד ב-1%, תעודת הסל תאבד 2%). מוצרים אלה משתמשים בנגזרים כגון אופציות או חוזים עתידיים כדי למנף את התשואות שלהם. יש גם תעודות סל הפוך ממונפות, המבקשות תשואה מכפילה הפוכה.

איך לקנות תעודות סל

עם ריבוי פלטפורמות הזמינות לסוחרים, ההשקעה בתעודות סל הפכה לקלה למדי. בצע את השלבים המפורטים להלן כדי להתחיל להשקיע בתעודות סל.

מצא פלטפורמת השקעות

תעודות סל זמינות ברוב פלטפורמות ההשקעות המקוונות, אתרי ספקי חשבונות פרישה ואפליקציות השקעה כמו Robinhood. רוב הפלטפורמות הללו מציעות מסחר ללא עמלות, כלומר אינך צריך לשלם עמלות לספקי הפלטפורמה כדי לקנות או למכור תעודות סל.

עם זאת, רכישה או מכירה ללא עמלה אינה אומרת שספק תעודות הסל יספק גם גישה למוצר שלו ללא עלויות נלוות. חלק מהתחומים שבהם שירותי פלטפורמה יכולים להבדיל את השירותים שלהם מאחרים הם נוחות, שירותים ומגוון מוצרים.

לדוגמה, אפליקציות להשקעה בסמארטפונים מאפשרות רכישת מניות תעודות סל בלחיצת כפתור. זה אולי לא המקרה עבור כל הברוקראז'ים, שעשויים לבקש מהמשקיעים ניירת או מצב מסובך יותר. עם זאת, כמה ברוקרים ידועים מציעים תוכן חינוכי נרחב שעוזר למשקיעים חדשים להכיר ולחקור תעודות סל.

תעודות סל מחקר

השלב השני והחשוב ביותר בהשקעות תעודות סל כולל מחקר שלהן. יש מגוון רחב של תעודות סל זמין בשווקים כיום. דבר אחד שצריך לזכור במהלך תהליך המחקר הוא שתעודות סל אינן דומות לניירות ערך בודדים כמו מניות או אג"ח.

תצטרך לשקול את כל התמונה – במונחים של מגזר או תעשייה – כאשר אתה מתחייב לתעודת סל. להלן מספר שאלות שאולי תרצה לשקול במהלך תהליך המחקר:

• מה מסגרת הזמן שלך להשקעה?
• האם אתה משקיע למען הכנסה או צמיחה?
• האם יש סקטורים או מכשירים פיננסיים מסוימים שמרגשים אותך?

שקול אסטרטגיית מסחר

אם אתה משקיע מתחיל בתעודות סל, ממוצע עלות דולר או פיזור עלויות ההשקעה שלך על פני תקופה היא אסטרטגיית מסחר טובה. הסיבה לכך היא שהוא מחליק תשואות לאורך תקופה ומבטיח גישה ממושמעת (בניגוד לגישה אקראית או הפכפכה) להשקעה.

זה גם עוזר למשקיעים מתחילים ללמוד יותר על הניואנסים של השקעה בתעודות סל. כשהם נעשים יותר נוחים עם המסחר, המשקיעים יכולים לעבור לאסטרטגיות מתוחכמות יותר כמו מסחר בתנופה ורוטציה במגזר.

ברוקרים מקוונים לעומת ברוקרים מסורתיים

תעודות סל נסחרות הן באמצעות ברוקרים מקוונים והן באמצעות סוחרי ברוקרים מסורתיים . אתה יכול להציג כמה מהברוקרים המובילים בענף עבור תעודות סל עם רשימת הברוקרים הטובים ביותר עבור תעודות סל של Investopedia . בדרך כלל אתה יכול גם לרכוש תעודות סל בחשבון הפנסיה שלך. חלופה אחת לברוקרים סטנדרטיים היא יועץ רובו כמו Betterment ו- Wealthfront , שעושים שימוש נרחב בתעודות סל במוצרי ההשקעה שלהם.

חשבון ברוקראז' מאפשר למשקיעים לסחור במניות של תעודות סל בדיוק כפי שהיו סוחרים במניות של מניות. משקיעים מעשית עשויים לבחור בחשבון תיווך מסורתי, בעוד שמשקיעים המעוניינים לנקוט בגישה פסיבית יותר עשויים לבחור ביועץ רובו. יועצי רובו כוללים לעתים קרובות תעודות סל בתיק שלהם, אם כי הבחירה אם להתמקד בתעודות סל או במניות בודדות עשויה להיות לא תלויה במשקיע.

מה לחפש בתעודת סל

לאחר יצירת חשבון תיווך, המשקיעים יצטרכו לממן חשבון זה לפני השקעה בתעודות סל. הדרכים המדויקות לממן את חשבון התיווך שלך יהיו תלויות במתווך. לאחר מימון חשבונך, תוכל לחפש תעודות סל ולבצע קניות ומכירה באותו אופן שבו היית עושה מניות של מניות. אחת הדרכים הטובות ביותר לצמצם את אפשרויות תעודות הסל שלך היא להשתמש בכלי סינון תעודות סל. ברוקרים רבים מציעים כלים אלה כדרך למיין את אלפי הנפקות תעודות הסל. בדרך כלל אתה יכול לחפש תעודות סל לפי כמה מהקריטריונים הבאים:

• נפח : נפח מסחר על פני פרק זמן מסוים מאפשר לך להשוות את הפופולריות של קרנות שונות; ככל שנפח המסחר גבוה יותר, כך קל יותר לסחור בקרן זו.
• הוצאות : ככל שיחס ההוצאות נמוך יותר, ההשקעה שלך מופחתת לעלויות הניהול. למרות שזה עשוי להיות מפתה לחפש תמיד קרנות עם יחסי ההוצאות הנמוכים ביותר, לפעמים לקרנות יקרות יותר (כגון תעודות סל בניהול אקטיבי) יש ביצועים מספיק חזקים כדי לפצות על העמלות הגבוהות יותר.
• ביצועים : בעוד שביצועי העבר אינם אינדיקציה לתשואות עתידיות, בכל זאת זהו מדד נפוץ להשוואת תעודות סל.
• אחזקות : תיקי ההשקעות של קרנות שונות משתלבות לעתים קרובות גם בכלי מיון, המאפשרים ללקוחות להשוות בין ההחזקות השונות של כל השקעה אפשרית בתעודת סל.
• עמלות : תעודות סל רבות הן ללא עמלות, כלומר ניתן לסחור בהן ללא עמלות להשלמת המסחר. עם זאת, כדאי לבדוק אם מדובר בפריצה פוטנציאלית.

דוגמאות לתעודות סל פופולריות

להלן דוגמאות לתעודות סל פופולריות בשוק כיום. חלק מתעודות סל עוקבות אחר מדד של מניות, ובכך יוצרים תיק רחב, בעוד שאחרות מכוונות לענפים ספציפיים.

• SPDR S&P 500 ( SPY ): ה"עכביש" הוא תעודת הסל הותיקה ביותר ששרדה והידועה ביותר שעוקבת אחר מדד S&P 500.
• ה-iShares Russell 2000 ( IWM ) עוקב אחר מדד החברות הקטנות של Russell 2000.
• Invesco QQQ ( QQQ ) ("קוביות") עוקב אחר מדד Nasdaq 100, המכיל בדרך כלל מניות טכנולוגיה.
• המדד התעשייתי של דאו ג'ונס ( DIA ) ("יהלומים") מייצג את 30 המניות של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס .
• תעודות סל של מגזר עוקבות אחר תעשיות ומגזרים בודדים כמו נפט ( OIH ), אנרגיה ( XLE ), שירותים פיננסיים ( XLF ), קרנות השקעות בנדל"ן ( IYR ) וביוטכנולוגיה ( BBH ).
• תעודות סל של סחורות מייצגות שוקי סחורות, כולל זהב ( GLD ), כסף ( SLV ), נפט גולמי ( USO ) וגז טבעי ( UNG ).
• תעודות סל מדינות עוקבות אחר מדדי המניות העיקריים במדינות זרות, אך הן נסחרות בארצות הברית ונקובות בדולרים. דוגמאות כוללות את סין ( MCHI ), ברזיל ( EWZ ), יפן ( EWJ ) וישראל ( EIS ). אחרים עוקבים אחר רוחב רחב של שווקים זרים, כגון אלה שעוקבים אחר כלכלות שווקים מתעוררים ( EEM ) וכלכלות שוק מפותחות ( EFA ).

יתרונות וחסרונות של תעודות סל

תעודות סל מספקות עלויות ממוצעות נמוכות יותר מכיוון שלמשקיע יהיה יקר לקנות את כל המניות המוחזקות בתיק תעודות סל בנפרד. משקיעים צריכים לבצע רק עסקה אחת כדי לקנות ועסקה אחת למכירה, מה שמוביל לפחות עמלות ברוקר מכיוון שיש רק כמה עסקאות שמבצעות משקיעים.

ברוקרים בדרך כלל גובים עמלה עבור כל עסקה. חלק מהברוקרים אפילו מציעים מסחר ללא עמלה על תעודות סל בעלות נמוכה מסוימים, מה שמפחית את העלויות למשקיעים עוד יותר.

יחס ההוצאות של תעודת סל הוא העלות לתפעול וניהול הקרן. לתעודות סל יש בדרך כלל הוצאות נמוכות מכיוון שהן עוקבות אחר מדד. לדוגמה, אם תעודת סל עוקבת אחר מדד S&P 500, היא עשויה להכיל את כל 500 המניות מה-S&P, מה שהופך אותה לקרן מנוהלת פסיבית שאורכת זמן פחות. עם זאת, לא כל תעודות הסל עוקבות אחר מדד באופן פסיבי, ולכן עשוי להיות יחס הוצאות גבוה יותר.

יתרונות

• גישה למניות רבות בתעשיות שונות
• יחסי הוצאות נמוכים ופחות עמלות ברוקר
• ניהול סיכונים באמצעות גיוון
• קיימות תעודות סל המתמקדות בתעשיות ממוקדות

חסרונות

• לתעודות סל המנוהלות באופן פעיל יש עמלות גבוהות יותר
• תעודות סל הממוקדות בתעשייה אחת מגבילות את הגיוון
• חוסר נזילות מעכב עסקאות

תעודות סל מנוהלות באופן פעיל

יש גם תעודות סל המנוהלות באופן פעיל , שבהן מנהלי תיקים מעורבים יותר בקנייה ומכירה של מניות של חברות ובשינוי האחזקות בתוך הקרן. בדרך כלל, לקרן המנוהלת בצורה אקטיבית יותר יחס הוצאות גבוה יותר מתעודות סל המנוהלות באופן פסיבי.

כדי לוודא שתעודת סל שווה להחזיק, חשוב שהמשקיעים יקבעו כיצד הקרן מנוהלת, האם היא מנוהלת באופן אקטיבי או פסיבי, את יחס ההוצאות הנובע מכך ואת העלויות מול שיעור התשואה.

שיקולים מיוחדים

תעודות סל צמודות למניות

תעודת סל במניות צמודות מספקת למשקיעים את הגיוון של קרן אינדקס, כמו גם את היכולת למכור בחסר, לקנות במרווח ולרכוש רק מניה אחת מכיוון שאין דרישות הפקדה מינימליות. עם זאת, לא כל תעודות הסל מגוונות באותה מידה. חלקם עשויים להכיל ריכוז כבד בענף אחד, או קבוצה קטנה של מניות, או נכסים בעלי קורלציה גבוהה זה לזה.

דיבידנדים ותעודות סל

למרות שתעודות סל מספקות למשקיעים את היכולת להרוויח כשמחירי המניות עולים ויורדים, הם גם נהנים מחברות שמחלקות דיבידנדים. דיבידנדים הם חלק מהרווחים שהוקצו או משולמים על ידי חברות למשקיעים עבור החזקת מניותיהן. בעלי מניות תעודות סל זכאים לחלק מהרווחים, כגון ריבית שהרוויחה או דיבידנדים ששולמו, ועשויים לקבל ערך שיורי אם הקרן תסולק .

תעודות סל ומסים

תעודת סל יעילה יותר במס מקרן נאמנות מכיוון שרוב הקנייה והמכירה מתרחשות באמצעות בורסה ונותן החסות של תעודת הסל אינו צריך לפדות מניות בכל פעם שמשקיע מעוניין למכור או להנפיק מניות חדשות בכל פעם שמשקיע מעוניין לקנות.

פדיון מניות של קרן יכול לעורר חבות מס, ולכן רישום המניות בבורסה יכול להפחית את עלויות המס. במקרה של קרן נאמנות, בכל פעם שמשקיע מוכר את מניותיו, הם מוכרים אותן בחזרה לקרן ונגרמים לחבות מס שבעלי המניות בקרן חייבים לשלם.

השפעת השוק של תעודות סל

מכיוון שתעודות סל הפכו יותר ויותר פופולריות בקרב משקיעים, נוצרו קרנות חדשות רבות, וכתוצאה מכך נפחי מסחר נמוכים עבור חלקן. התוצאה עלולה להוביל לכך שהמשקיעים לא יוכלו לקנות ולמכור בקלות מניות של תעודת סל בנפח נמוך.

עלו חששות לגבי השפעת תעודות הסל על השוק והאם הביקוש לקרנות הללו יכול לנפח את ערכי המניות וליצור בועות שבריריות. חלק מתעודות סל מסתמכות על מודלים של תיקים שאינם נבדקים בתנאי שוק שונים ועלולים להוביל להזרמות ויציאות קיצוניות מהקרנות, שיש להן השפעה שלילית על יציבות השוק.

מאז המשבר הפיננסי, תעודות סל מילאו תפקידים מרכזיים בהתרסקות בזק וחוסר יציבות בשוק. בעיות עם תעודות סל היו גורמים משמעותיים לקריסות הבזק ולירידות בשוק במאי 2010, אוגוסט 2015 ופברואר 2018.4

יצירה ופידיון של תעודות סל

אספקת מניות תעודות סל מוסדר באמצעות מנגנון המכונה יצירה ופידיון, הכולל משקיעים מיוחדים גדולים הנקראים  משתתפים מורשים (APs).

יצירת תעודת סל

כאשר תעודת סל רוצה להנפיק מניות נוספות, ה-AP קונה מניות של המניות מהמדד – כמו ה-S&P 500 שאחריהן עוקבת הקרן – ומוכרת או מחליפה אותן לתעודת סל במניות חדשות של תעודות סל בשווי שווה. בתורו, ה-AP מוכר את מניות תעודות הסל בשוק תמורת רווח. כאשר AP מוכר מניות לנותן החסות בתעודת הסל בתמורה למניות בתעודת הסל, גוש המניות המשמש בעסקה נקרא  יחידת יצירה .

יצירה כאשר מניות נסחרות בפרמיה 

תארו לעצמכם תעודת סל שמשקיעה במניות של S&P 500 ומחיר המניה שלה עומד על 101 דולר בנעילת השוק. אם שווי המניות שבבעלותה של תעודת הסל היה שווה רק 100 דולר על בסיס למניה, אז מחיר הקרן של 101 דולר נסחר בפרמיה על השווי הנקי של הקרן (NAV). ה-NAV הוא מנגנון חשבונאי הקובע את הערך הכולל של הנכסים או המניות בתעודת סל.

ל-AP יש תמריץ להחזיר את מחיר מניית תעודות הסל לאיזון עם ה-NAV של הקרן. לשם כך, ה-AP תקנה מהשוק מניות של המניות שה-ETF רוצה להחזיק בתיק שלה ותמכור אותן לקרן בתמורה למניות של תעודת הסל.

בדוגמה זו, ה-AP קונה מניות בשוק הפתוח בשווי של 100 דולר למניה אך מקבל מניות של תעודת הסל הנסחרות בשוק הפתוח תמורת 101 דולר למניה. תהליך זה נקרא יצירה ומגדיל את מספר מניות תעודות הסל בשוק. אם כל השאר נשאר אותו הדבר, אז הגדלת מספר המניות הזמינות בשוק תוריד את מחיר תעודת הסל ותביא את המניות בקנה אחד עם ה-NAV של הקרן.

פדיון תעודת סל

לעומת זאת, AP קונה גם מניות של תעודת הסל בשוק הפתוח. לאחר מכן, ה-AP מוכר את המניות הללו בחזרה לנותן החסות בתעודת הסל בתמורה למניות בודדות שה-AP יכולה למכור בשוק הפתוח. כתוצאה מכך, מספר מניות תעודת סל מצטמצם בתהליך הנקרא פדיון .

היקף פעילות הפדיון והיצירה הוא פונקציה של הביקוש בשוק והאם תעודת הסל נסחרת בהנחה או פרמיה לשווי נכסי הקרן.

פדיון כאשר מניות נסחרות בהנחה

תארו לעצמכם תעודת סל שמחזיקה במניות במדד המניות הקטנות של ראסל 2000 ונסחרת כעת ב-99 דולר למניה. אם שווי המניות שה-ETF מחזיקה בקרן הוא 100$ למניה, אזי ה-ETF נסחרת בהנחה ל-NAV שלה.

כדי להחזיר את מחיר מניית ה-ETF ל-NAV שלה, AP תקנה מניות של תעודת הסל בשוק הפתוח ותמכור אותן בחזרה לתעודת הסל בתמורה למניות של תיק המניות הבסיסי. בדוגמה זו, ה-AP מסוגלת לקנות בעלות על מניות בשווי 100 דולר בתמורה למניות תעודות סל שהיא קנתה תמורת 99 דולר. תהליך זה נקרא פדיון, והוא מקטין את היצע מניות תעודות הסל בשוק. כאשר היצע מניות תעודות הסל מצטמצם, המחיר אמור לעלות ולהתקרב ל-NAV שלה.

תעודות סל מול קרנות נאמנות מול מניות

השוואת תכונות של תעודות סל, קרנות נאמנות ומניות יכולה להיות אתגר בעולם של עמלות ופוליסות המשתנות ללא הרף. את רוב המניות, תעודות הסל וקרנות הנאמנות ניתן לקנות ולמכור ללא עמלה. קרנות ותעודות סל נבדלות ממניות בגלל דמי הניהול שרובן נושאות, אם כי הן נמצאות במגמת ירידות כבר שנים רבות.1באופן כללי, תעודות סל נוטות לקבל עמלות ממוצעות נמוכות יותר מאשר קרנות נאמנות.5

הנה השוואה של קווי דמיון והבדלים אחרים.

הערכת תעודות סל

שטח תעודות הסל צמח בקצב אדיר בשנים האחרונות, והגיע עד 2019 ל-4 טריליון דולר בנכסים מושקעים.6הגידול הדרמטי באפשרויות הזמינות למשקיעי תעודות סל סיבך את תהליך ההערכה אילו קרנות עשויות להיות הטובות ביותר עבורך. להלן מספר שיקולים שכדאי לזכור בעת השוואת תעודות סל.

הוצאות

יחס ההוצאות של תעודת סל משקף כמה תשלמו עבור תפעול וניהול הקרן. למרות שלקרנות פסיביות יש יחסי הוצאות נמוכים יותר מאשר תעודות סל המנוהלות באופן אקטיבי, עדיין יש מגוון רחב של יחסי הוצאות גם בקטגוריות אלו. השוואת יחסי הוצאות היא שיקול מרכזי בפוטנציאל ההשקעה הכולל של תעודת סל.

גִוּוּן

כמעט כל תעודות הסל מספקות הטבות גיוון ביחס לרכישת מניות בודדת. ובכל זאת, כמה תעודות סל מרוכזות מאוד – בין אם במספר ניירות הערך השונים שהם מחזיקים או בשקלול של ניירות ערך אלה. קרן שמרכזת מחצית מנכסיה בשתיים או שלוש פוזיציות עשויה להציע פחות פיזור מאשר קרן עם פחות מרכיבי תיק הכולל אך פיזור נכסים רחב יותר, למשל.

נְזִילוּת

תעודות סל עם AUM נמוך מאוד או ממוצעי מסחר יומי נמוכים נוטות לעלות עלויות מסחר גבוהות יותר בגלל מחסומי נזילות. זהו גורם חשוב שיש לקחת בחשבון בעת ​​השוואת קרנות שעשויות להיות דומות אחרת באסטרטגיה או בתוכן התיק.

מה הייתה הקרן הראשונה הנסחרת בבורסה (ETF)?

הקרן הראשונה הנסחרת בבורסה (ETF) נזקפת לעתים קרובות לזכות SPDR S&P 500 ETF (SPY) שהושקה על ידי State Street Global Advisors ב-22 בינואר 1993. עם זאת, היו כמה קודמים ל-SPY, בעיקר ניירות ערך הנקראים Index Participation יחידות הנסחרות בבורסת טורונטו (TSX) שעקבה אחר מדד טורונטו 35 שהופיע ב-1990.

במה שונה תעודת סל מקרן אינדקס?

קרן אינדקס מתייחסת בדרך כלל לקרן נאמנות העוקבת אחר מדד. תעודת סל אינדקס בנויה כמעט באותו אופן ותחזיק את המניות של המדד, ותעקוב אחריו. עם זאת, תעודת סל נוטה להיות חסכונית ונזילה יותר מקרן נאמנות אינדקסית. ניתן גם לקנות תעודת סל ישירות בבורסה לאורך כל היום, בעוד שקרן נאמנות נסחרת באמצעות ברוקר רק בתום כל יום מסחר.

כיצד פועלות תעודות סל?

ספק תעודות סל יוצר תעודת סל המבוססת על מתודולוגיה מסוימת ומוכר מניות של אותה קרן למשקיעים. הספק קונה ומוכר את ניירות הערך המרכיבים את תיק ה-ETF. בעוד שמשקיעים אינם הבעלים של נכסי הבסיס, הם עדיין עשויים להיות זכאים לתשלומי דיבידנד, השקעות חוזרות והטבות אחרות.

מהו חשבון ETF?

ברוב המקרים, אין צורך ליצור חשבון מיוחד להשקעה בתעודות סל. אחת המשיכה העיקרית של תעודות סל היא שניתן לסחור בהן לאורך כל היום ובגמישות של מניות. מסיבה זו, בדרך כלל ניתן להשקיע בתעודות סל עם חשבון ברוקראז' בסיסי.

מה עולה תעודת סל?

לתעודות סל יש עלויות אדמיניסטרטיביות ותקורה שבדרך כלל מכוסות על ידי המשקיעים. עלויות אלו ידועות בשם "יחס ההוצאות", ומייצגות בדרך כלל אחוז קטן מההשקעה. הצמיחה של תעשיית תעודות הסל גרמה בדרך כלל לירידה ביחסי ההוצאות, מה שהפך את תעודות הסל בין כלי ההשקעה הזולים ביותר. ובכל זאת, יכול להיות מגוון רחב של יחסי הוצאות בהתאם לסוג תעודת הסל ואסטרטגיית ההשקעה שלה.

בשורה התחתונה

קרנות נסחרות בבורסה, או תעודות סל, מייצגות דרך חסכונית להשיג חשיפה לסל רחב של ניירות ערך עם תקציב מוגבל. במקום לקנות מניות בודדות, המשקיע יכול פשוט לקנות מניות של קרן המכוונת לחתך מייצג של השוק הרחב. עם זאת, יש כמה הוצאות נוספות שכדאי לזכור בעת השקעה בתעודת סל.

The post מהי קרן נסחרת בבורסה (ETF)? appeared first on מילון מושגים.

מהו יחס מחיר לרווח – P/E Ratio ?

 Price-to-Earnings Ratio

יחס מחיר לרווח הוא היחס להערכת שווי של החברה המודדת את מחיר המניה הנוכחי שלה ביחס לרווח למניה (EPS). יחס המחיר לרווח מכונה לפעמים גם מכפיל המחיר או מכפיל הרווח.

יחסי P / E משמשים משקיעים ואנליסטים לקביעת הערך היחסי של מניות החברה בהשוואה בין תפוחים לתפוחים. ניתן להשתמש בה גם כדי להשוות חברה מול רקורד היסטורי משלה או להשוות שווקים מצטברים זה עם זה או לאורך זמן.

נקודות מפתח

• יחס מחיר-רווח מתייחס למחיר המניה של החברה לרווח למניה.
• יחס P/E גבוה יכול להיות שהמניות של החברה מוערכות יתר על המידה, או שהמשקיעים מצפים לשיעורי צמיחה גבוהים בעתיד.

פורמולה וחישוב יחס P / E

אנליסטים ומשקיעים בוחנים את יחס ההשקעה של החברה כאשר הם קובעים אם מחיר המניה מייצג במדויק את הרווח הצפוי למניה. הנוסחה והחישוב המשמשים לתהליך זה עוקבים אחר כך.

P/E Ratio=Market value per share \ Earnings per share​

כדי לקבוע את ערך ההשקעה, פשוט צריך לחלק את מחיר המניה הנוכחי ברווח למניה (EPS). ניתן ללקט את מחיר המניה הנוכחי (P) על ידי חיבור סמל הטיקרים של מניה לכל אתר פיננסי, ולמרות שערך קונקרטי זה משקף את מה שמשקיעים חייבים לשלם כיום עבור מניה, מדד המניה הוא נתון מעט ערפילי יותר.

EPS מגיע בשני סוגים עיקריים. הראשון הוא מדד המופיע בסעיף היסודות ברוב אתרי הפיננסים עם הכיתוב "P / E (TTM)", כאשר "TTM" הוא ראשי תיבות של וול סטריט ל"משך 12 חודשים ". מספר זה מסמן את ביצועי החברה במהלך 12 החודשים האחרונים. הסוג השני של מכירות המניות נמצא בשחרור הרווחים של החברה, שלעתים קרובות מספק הנחיות למניות. זהו הניחוש המשכיל ביותר של החברה למה היא מצפה להרוויח בעתיד.

לעיתים, האנליסטים מעוניינים במגמות הערכת שווי ארוכות טווח ושוקלים את מדדי P / E 10 או P / E 30, הממוצעים בממוצע של 10 הרווחים האחרונים או 30 השנים האחרונות בהתאמה. אמצעים אלו משמשים לעיתים קרובות כאשר מנסים לאמוד את הערך הכולל של מדד מניות, כמו S&P 500 מכיוון שמדדים ארוכי טווח אלה יכולים לפצות על שינויים במחזור העסקי. יחס ה- P / E של ה- S&P 500 השתנה משפל של כ- 6x (בשנת 1949) למעל 120x (בשנת 2009). ממוצע ה- P / E הממוצע לטווח הארוך של S&P 500 הוא בסביבות פי 15, כלומר המניות המרכיבות את המדד מחייבות יחד פרמיה הגבוהה פי 15 מהרווח הממוצע המשוקלל שלהן.

The post יחס מחיר לרווח – P/E Ratio appeared first on מילון מושגים.

מה הם נכסים בניהול (AUM)?
נכסים בניהול (AUM) הוא שווי השוק הכולל של ההשקעות שאדם או ישות מנהלים מטעם הלקוחות. הנכסים תחת הגדרות הניהול והנוסחאות משתנים לפי חברה.

בחישוב AUM, חלק מהמוסדות הפיננסיים כוללים פיקדונות בנקאיים, קרנות נאמנות ומזומנים בחישוביהם. אחרים מגבילים את זה לקרנות בניהול שיקול דעת, שם המשקיע מקצה לחברה סמכות לסחור בשמם.

בסך הכל, AUM הוא רק היבט אחד המשמש להערכת חברה או השקעה. זה נחשב בדרך כלל בשילוב עם ביצועי הניהול וניסיון הניהול. עם זאת, לעיתים קרובות משקיעים רואים זרימת השקעות גבוהה יותר והשוואות AUM גבוהות יותר כמדד חיובי לאיכות וניסיון הניהולי.

נקודות מפתח

• נכסים בניהול (AUM) הוא שווי השוק הכולל של ההשקעות שאדם או ישות מטפלים מטעם המשקיעים.
• AUM משתנה מדי יום, ומשקף את תזרים הכסף לקרן מסוימת ומחוצה לה ואת ביצועי המחירים של הנכסים.
• קרנות עם AUM גדול יותר נוטות להיסחר בקלות יותר.
• דמי הניהול וההוצאות של קרן מחושבים לעיתים קרובות באחוזים מ- AUM.

הבנת נכסים בניהול

נכסים בניהול מתייחס לכמה כסף קרן גידור או מוסד פיננסי מנהלים עבור לקוחותיהם. AUM הוא סכום שווי השוק עבור כל ההשקעות המנוהלות על ידי קרן או משפחת קרנות, חברת הון סיכון, חברת תיווך, או אדם רשום כיועץ השקעות או מנהל תיקים.

משמש לציון הגודל או הכמות, ניתן להפריד בין AUM בדרכים רבות. זה יכול להתייחס לסכום הכולל של הנכסים המנוהלים עבור כל הלקוחות, או שהוא יכול להתייחס לסך הנכסים המנוהלים עבור לקוח ספציפי. AUM כולל את ההון שהמנהל יכול להשתמש בו לביצוע עסקאות עבור לקוח אחד או כל הלקוחות, בדרך כלל על פי שיקול דעת.

לדוגמא, אם למשקיע הושקעו 50,000$ בקרן נאמנות, קרנות אלו הופכות לחלק מסך ה- AUM הכולל – מאגר הכספים. מנהל הקרן יכול לקנות ולמכור מניות בהתאם למטרת ההשקעה של הקרן באמצעות כל הכספים המושקעים מבלי לקבל הרשאות מיוחדות נוספות.

בענף ניהול הון, למנהלי השקעות מסוימים עשויות להיות דרישות מבוססות על AUM. במילים אחרות, משקיע עשוי להזדקק לסכום מינימלי של AUM אישי כדי שמשקיע זה יהיה כשיר לסוג מסוים של השקעה, כגון קרן גידור. מנהלי תיקים רוצים להבטיח שהלקוח יכול לעמוד בשווקים שליליים מבלי לקבל מכה כספית גדולה מדי. ה- AUM האינדיבידואלי של המשקיע יכול להיות גם גורם בקביעת סוג השירותים המתקבלים מיועץ פיננסי או מחברת תיווך. במקרים מסוימים, נכסים בודדים המנוהלים עשויים לחפוף גם לשווי הנקי של הפרט.

חישוב נכסים בניהול

שיטות חישוב הנכסים בניהול משתנות בין חברות. הנכסים המנוהלים תלויים בזרימת כספי המשקיעים בקרן מסוימת ומחוצה לה וכתוצאה מכך, הם יכולים להשתנות מדי יום. כמו כן, ביצועי נכסים, הערכת הון ודיבידנדים שהושקעו מחדש יגדילו את ה- AUM של הקרן. כמו כן, סך נכסי המשרד המנוהלים יכול לגדול כאשר נרכשים לקוחות חדשים ונכסיהם.

גורמים הגורמים לירידות ב- AUM כוללים ירידות בשווי השוק מהפסדי ביצועי השקעה, סגירת קרנות וירידה בתזרימי המשקיעים. הנכסים בניהול יכולים להיות מוגבלים לכלל הון המשקיע שהושקע בכל מוצרי המשרד, או שהוא יכול לכלול הון בבעלות מנהלי חברת ההשקעות.

בארצות הברית, לרשות ניירות ערך (SEC) יש דרישות AUM עבור קרנות וחברות השקעות בהן עליהן להירשם ב- SEC. ה- SEC אחראי על ויסות השווקים הפיננסיים כדי להבטיח שהוא יפעל בצורה הוגנת ומסודרת. דרישת ה- SEC לרישום יכולה לנוע בין 25 ל -110 מיליון דולר ב- AUM, תלוי במספר גורמים, כולל גודל ומיקום החברה.

הנהלת המשרד תפקח על AUM בכל הקשור לאסטרטגיית השקעות וזרמי מוצרים של משקיעים בקביעת חוזק החברה. חברות השקעות משתמשות גם בנכסים בניהול ככלי שיווקי כדי למשוך משקיעים חדשים. AUM יכולה לעזור למשקיעים לקבל אינדיקציה לגבי גודל הפעילות של החברה ביחס למתחרותיה.

AUM עשוי להיות גם שיקול חשוב לחישוב העמלות. מוצרי השקעה רבים גובים דמי ניהול המהווים אחוז קבוע מהנכסים המנוהלים. כמו כן, יועצים פיננסיים ומנהלי כספים אישיים רבים גובים מהלקוחות אחוז מסך הנכסים שלהם בניהול. בדרך כלל, אחוז זה יורד ככל שה- AUM עולה, בדרך זו אנשי מקצוע פיננסיים אלה יכולים למשוך משקיעים בעלי עושר רב.

דוגמאות מהחיים האמיתיים לנכסים בניהול

בעת הערכת קרן ספציפית, משקיעים לעיתים קרובות בוחנים את ה- AUM שלה מכיוון שהיא מתפקדת כאינדיקציה לגודל הקרן. בדרך כלל, מוצרי השקעה עם AUM גבוהים מחזורי מסחר גבוהים יותר בשוק, מה שהופך אותם לנזילים יותר, כלומר המשקיעים יכולים לקנות ולמכור את הקרן בקלות.

SPY
לדוגמא, תעודת הסל SPDR S&P 500 (SPY) היא אחת מהקרנות הגדולות הנסחרות בשוק המניות. תעודת סל היא קרן המכילה מספר מניות או ניירות ערך התואמים או משקפים מדד, כמו S&P 500. ל- SPY יש את כל 500 המניות במדד S&P 500.

נכון ל- 15 באוגוסט 2020, ל- SPY היו נכסים בניהול של 300 מיליארד דולר עם מחזור מסחר יומי ממוצע של 51 מיליון מניות. היקף המסחר הגבוה פירושו שנזילות עוזרת למשקיעים כאשר הם מבקשים לקנות או למכור את מניותיהם בתעודת הסל.

EDOW
קרן הנאמנות הראשונה של Dow 30 ETF (EDOW) עוקבת אחר 30 המניות בממוצע התעשייתי של Dow Jones (DJIA). ל- EDOW נכסים בניהול של 37 מיליון דולר ונפח מסחר נמוך בהרבה בהשוואה ל- SPY, וממוצע של כמעט 3000 מניות ליום. נזילות לקרן זו עשויה להוות שיקול עבור המשקיעים, כלומר יכול להיות קשה לקנות ולמכור מניות בשעות מסוימות ביום או בשבוע.

The post נכסים בניהול (Assets Under Management) appeared first on מילון מושגים.

כל קרנות הנאמנות והקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) גובות מבעלי המניות שלהן יחס הוצאות לכיסוי סך כל הוצאות התפעול השנתיות של הקרן. מתבטא כאחוז מהנכסים הנקיים הממוצעים של הקרן, יחס ההוצאות יכול לכלול עלויות תפעוליות שונות כגון ניהול, תאימות, הפצה, ניהול, שיווק, שירותי בעלי מניות, דמי רישום ועלויות אחרות. יחס ההוצאות, המחושב מדי שנה ונחשף בתשקיף הקרן ובדוחות בעלי המניות, מפחית ישירות את תשואות הקרן לבעלי המניות שלה, ולכן, את ערך ההשקעה שלך.

במהלך שני העשורים האחרונים, הוצאות הקרנות חלו במגמה נמוכה משמעותית, וכעת תעודות סל רבות למדד מציעות יחס הוצאות הנמוך מ -0.03% בשנה!

נקודות מפתח

• קרנות נאמנות ותעודות סל מחייבות את בעלי המניות שלהן ואת יחס ההוצאות שלהן בתשלום עבור תפעול וניהול קרנות.
• יחסי הוצאות גבוהים יותר "אוכלים" תשואות נומינליות למשקיעים.
• מכירה וקנייה של ניירות ערך בתיק אחד אינם כלולים בחישוב יחס ההוצאות, ולכן קרנות פעילות נוטות לשאת בהוצאות גבוהות יותר מפסיביות.
• במהלך העשורים האחרונים, יחסי הוצאות הקרנות ברחבי הלוח היו נמוכים לא מעט.

על פי דוח שפרסם מכון חברת ההשקעות (ICI) שכותרתו "מגמות בהוצאות ובעמלות קרנות נאמנות, 2018" (הדו"ח האחרון שכזה), יש ביחס לממוצע על יחסי הוצאות שמשקיעים בקרנות נאמנות ארוכות טווח. בשנת 1997 עמד שיעור ההוצאות על קרנות נאמנות על 1% בממוצע, וירד ל 0.55% בשנת 2018. קרנות ההיבריד עלו מ 0.92% ל 0.66%, וקרנות האג"ח ירדו מ 0.82% ל 0.48%  

אפילו הבדל קטן ביחס ההוצאות יכול לעלות לכם כסף רב בטווח הארוך.
ניתן לייחס את המגמה ביחסי ההוצאות הנמוכים למגוון גורמים, כגון קרנות שוק הכסף אשר מוותרות על הוצאות כדי להבטיח שהתשואות נטו יישארו חיוביות בתקופות של ריביות נמוכות, ותאריך היעד קרנות נאמנות יכולות להוריד הוצאות עקב כלכלות של בקנה מידה (תאריך היעד נכסי קרנות הנאמנות גדלו מאז שנת 2008) .3 בנוסף, יחסי הוצאות משתנים לרוב באופן הפוך מנכסי הקרן, כלומר ככל שכשנכסי הקרן גדלים, העלויות הקבועות שלה מהוות ככל הנראה אחוז קטן יותר מנכסיה נטו; לכן יחס ההוצאות שלו יכול לרדת בהתאם.

למרות מגמות המצביעות על ירידה כוללת בעמלות בקטגוריות קרנות רבות, המשקיעים עדיין צריכים לשים לב ליחסי הוצאות: אפילו הבדלים קטנים בעמלות יכולים להשפיע משמעותית על ההשקעה שלך לאורך זמן.

הבנת עלויות ויחסי הוצאות

באופן כללי, יחסי ההוצאות עבור קרנות נאמנות נוטים להיות גבוהים יותר מאשר תעודות סל. בעוד ששיעור ההוצאות של תעודות הסל מגיע לא יותר מ -2.5%, עלויות קרנות הנאמנות יכולות להיות גבוהות משמעותית. העלויות של קרנות הפעלה משתנות מאוד בהתאם לקטגוריית ההשקעה, אסטרטגיית ההשקעה וגודל הקרן, ובעלי עלויות פנימיות גבוהות יותר מעבירים בדרך כלל עלויות אלה לבעלי המניות באמצעות יחס ההוצאות. אם נכסי הקרן קטנים, למשל, יחס ההוצאות שלה עשוי להיות גבוה יחסית, מכיוון שלקרן יש בסיס נכסים מוגבל שממנו הוא יכול לעמוד בהוצאותיה.

כאשר מסתכלים על קרנות ועלויות, חשוב להשוות בין קרנות המחזיקים בסוגי השקעות דומים. לדוגמא, קרנות בינלאומיות בדרך כלל יקרות מאוד להפעלה מכיוון שהן משקיעות במדינות רבות וייתכן שיש להן עובדים בכל רחבי העולם (מה שמשווה להוצאות מחקר ושכר גבוהות יותר). לעומת זאת, קרנות בעלות שווי גדול נוטות להיות פחות יקרות להפעלה. אמנם סביר להשוות יחסי הוצאות בין קרנות בינלאומיות מרובות, אך לא יהיה זה הגיוני להשוות את העלויות של קרן בינלאומית מול קרן גדולה.

בעת מחקר השקעות, קיימות מספר דרכים בהן ניתן לקבוע את יחס ההוצאות של קרן:

תשקיף הקרן – אם אתה כבר בעל יחידות, התשקיף ישלח אליך בדואר אלקטרוני בכל שנה. יחס ההוצאות נמצא בדרך כלל תחת הכותרת "דמי בעלים". ניתן גם לצפות בתשקיף באתר חברת הקרנות.
אתרי חדשות פיננסיים – אתרים כגון Google Finance ו- Yahoo! למימון יש מידע על יחס הוצאות עבור קרנות נאמנות ותעודות סל. הקלד את סמל הטיקר של הקרן כדי להציג מידע זה.
קבוצת קרנות – רבים מהקרנות לתעודות סל וקרנות נאמנות זמינות באופן מקוון. ניתן לחפש לפי קטגוריה או קבוצה (כלומר, הון עצמי, אג"ח, שוק כסף, בינלאומי) ולהשוות יחסי הוצאות בין השקעות דומות. מנתח ההוצאות על קרנות נאמנות של FINRA, למשל, מאפשר לך להשוות עד שלוש קרנות נאמנות (או תעודות סל) או את שיעורי המניות של אותה קרן נאמנות. הכלי מעריך את שווי הכספים וההשפעה של עמלות והוצאות על השקעתך.
כתבי עת חדשותיים – עיתונים מודפסים, כגון יומן העסקים של Investor (IBD) ו- The Wall Street Journal מדפיסים מידע בנוגע לקרנות, כולל יחסי הוצאות.

כיצד משפיעים שיעורי ההשקעות

כדי לראות כיצד יחסי הוצאות יכולים להשפיע על השקעותיך לאורך זמן, נשווה את התשואות של מספר השקעות היפותטיות השונות ביחס ההוצאות בלבד. הטבלה הבאה מתארת ​​את התשואות על השקעה ראשונית בסך 10,000 דולר, בהנחה שרווח שנתי ממוצע של 10%, עם יחסי הוצאה שונים (0.5%, 1%, 1.5%, 2% ו- 2.5%):

כפי שמוצג בטבלה, אפילו הבדל קטן ביחס ההוצאות יכול לעלות לכם כסף רב בטווח הארוך. אם השקעתם 10,000 דולר בקרן עם יחס הוצאות של 2.5%, שווי הקרן שלכם היה 46,022 דולר לאחר 20 שנה. אם במקום זאת השקעתם 10,000 $ בקופה עם יחס הוצאות נמוך יותר של 0.5%, השקעתכם תהיה שווה 61,159 $ לאחר שני עשורים, שיפור של 33% לעומת הקרן היקרה יותר.

זכור, דוגמה היפותטית זו בוחנת קרנות שההבדל היחיד בהן הוא יחס ההוצאות: כל שאר המשתנים, כולל השקעה ראשונית ורווחים שנתיים, נשארים קבועים (למשל, עלינו להניח גם במיסוי זהה). בעוד ששתי קרנות לא צפויות להשיג את אותה הביצוע בדיוק לאורך 20 שנה, הטבלה ממחישה את ההשפעות שיכולות להיות לשינויים קטנים ביחס ההוצאות על התשואות לטווח הארוך.

בשורה התחתונה

אמנם זה חשוב, יחס ההוצאות של הקרן אינו השיקול היחיד בעת ניתוח והשוואה של השקעות בקרן. ישנם מספר דרכים לרכישת קרנות נאמנות, כולל מקוונות, ועל המשקיעים לקחת בחשבון מגוון גורמים לפני הרכישה, כמו כל קרן:

• חיובי מכירה
• מיסים
• גיל וגודל
• סיכונים ותנודתיות
• שינויים אחרונים בפעילות (למשל, האם יועץ ההשקעות של הקרן השתנה?)
• השפעה על פיזור הפורטפוליו שלך

יש לציין כי יחס ההוצאות של קרן מייצג את עלות הבעלות שלך על הקרן – לא לרכוש או לממש את הקרן (עומסי מכירה). כל דמי מכירה ראשוניים או דחויים, דמי עסקה או דמי תיווך אינם כלולים ביחס ההוצאות. יש לקחת בחשבון את כל הגורמים הללו לפני קבלת החלטות השקעה כלשהן. בעזרת מחקרים תוכלו למצוא קרנות העומדות ביעדים וביעדים שלכם תוך השארת כסף רב יותר בתיק.

The post שים לב ליחס ההוצאות של הקרן שלך Expense Ratio appeared first on מילון מושגים.

מדד מבוסס רחב נועד לשקף את התנועה של קבוצת מניות או שוק שלם.

המדד הרחב עם הכי מעט מניות הוא מדד הדאו ג'ונס (DJIA), עם 30 מניות בלבד שנכללו במדד. אחת הגדולות ביותר היא מדד השוק הכולל של Wilshire 5000. דוגמאות נוספות למדדים רחבים כוללים את מדד S&P 500, מדד ראסל 3000, מדד השוק העיקרי של AMEX ומדד NASDAQ Composite.

נקודות מפתח

• מדד מבוסס-רחב הוא אמת מידה המשמשת למעקב אחר ביצועי קבוצת מניות.
• בעלות ניירות הערך המרכיבים מדד רחב יכול להוסיף פיזור לתיק.
• מדדי שוק רבים משוקללים לפי שווי שוק, מה שאומר שלחברות גדולות יש השפעה רבה יותר על שינויי המחירים של המדד בהשוואה לחברות קטנות יותר.
• דוגמאות למדדים רחבים נעות בין S&P 500 ו- NASDAQ Composite ל- Wilshire 5000 ו- Russell 3000.

הבנת אינדקסים רחבים

מדד הוא כלי המשמש למעקב אחר הביצועים בסל מניות. המתודולוגיה המשמשת לחישוב אינדקס יכולה להשתנות, אך המטרה הסופית של כל אחת מהן היא לקבל מדד כדי להציג את מהלכי המחירים הממוצעים של הקבוצה לאורך תקופה מסוימת. משקיעים שרוצים את היתרון המירבי של פיזור יכולים להשקיע בניירות ערך הכלולים במדד או להשקיע במוצרים פיננסיים אחרים – כמו קרנות אינדקס מסוימות – המורכבות מהמניות בתוך המדד.

ניירות ערך המבוססים על אינדקסים רחבים, כמו קרנות אינדקס, מאפשרים למשקיעים להחזיק למעשה באותו סל מניות הכלול במדד מרכזי תוך התחייבות בכמויות הון קטנות יחסית. דוגמה לכך היא תעודת הסל הנקראת SPDR S&P 500 Trust (SPY), המחזיקה באותן חמש מאות שמות כמו מדד S&P 500. משקיעים יכולים לקנות ולמכור מניות של SPY כאילו קונים ומכירות מניות של מניות. כל מניה מייצגת אינטרס בעלות במרכיבי מדד S&P 500, אך העלות של כל מניה היא חלק קטן מעלות הרכישה של כל חמש מאות המניות בבת אחת.

דוגמאות לאינדקסים רחבים

הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, שמוזכר באופן קבוע על ידי פרשני החדשות המכסים את שוק המניות, מכיל את מספר המניות המעט ביותר מבין המדדים הרחבים. זהו גם מדד השוק האמריקאי השני בגודלו אחרי ממוצע התחבורה של דאו ג'ונס (DJTA). בעוד שממוצע התחבורה (הידוע בתחילה כממוצע הרכבות של דאו ג'ונס) פורסם לראשונה בשנת 1884.

החלק "התעשייתי" של השם הוא היסטורי ברובו, מכיוון שרבים מהרכיבים המודרניים קשורים מעט לתעשייה הכבדה של סוף המאה ה -19. בתחילה הגה אותו עורך וול סטריט ג'ורנל ומייסד שותף של חברת דאו ג'ונס ושות 'צ'רלס דאו.

הממוצע התעשייתי הוא הידוע ביותר מממוצעי הדאו, הנקראים על שם דאו ואחד ממקורביו העסקיים, הסטטיסטיקן אדוארד ג'ונס . למרות שנועד לשקף את עוצמת הכלכלה האמריקאית, הביצועים של המדד מושפעים מאוד מהארגונים העולמיים. דוחות כלכליים וכן אירועים פוליטיים מקומיים וזרים. מלחמה, טרור ואסונות טבע יכולים להשפיע גם על הדאו.

חברת Wilshire Associates, חברת ניהול השקעות, הקימה את מדד השוק הכולל 5000 Wilshire בשנת 1974 וציינה אותו לפי מספר ההנפקות המשוער שכללה באותה עת. שמו שונה ל"דאו ג'ונס ווילשייר 5000  באפריל 2004, לאחר שדאו ג'ונס ושות' קיבלו אחריות על חישובו ותחזוקתו. ב- 31 במרץ 2009, המדד חזר לשם וילשייר 5000.

בעוד שמדד השוק הכולל של וילשייר 5000 המקורי היה כ -5,000 מניות, הרשימה הצטמקה וכללה היום כ -3,500 מניות . כמו מדד S&P 500, המדד מחושב על פי מתודולוגיה משוקללת לפי שווי שוק, כלומר לחברות גדולות יותר השפעה רבה יותר על ביצועי המדד בהשוואה לקטנים . הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, לעומת זאת, הוא משוקלל במחיר, ומניות במחירים גבוהים יותר משתנות במדד בהשוואה למניות במחיר נמוך.

The post מהו אינדקס רחב Broad-Based Index appeared first on מילון מושגים.

תפקידם של המשתתפים המורשים -Authorized Participants

משתתפים מורשים (AP) הם גופים גדולים העומדים במרכז מנגנון יצירת / פדיון תעודות הסל, וככאלה הן ממלאות תפקיד קריטי בנזילות תעודות הסל.

למעשה, APs הם ספקי נזילות תעודות סל שיש להם את הזכות הבלעדית לשנות את היצע מניות תעודת הסל בשוק. כאשר הם מזהים מחסור במניות תעודת סל בשוק, הם יוצרים יחידות נוספות. לעומת זאת, כשיש עודף היצע של תעודת סל בשוק, הם מצמצמים את מספר היחידות בדרך של מנגנון היצירה והמימוש. 

כיצד גורמי AP משפיעים על נזילות?

היכולת של AP ליצור ולממש מניות עוזרת לשמור על תעודות סל בשווי הוגן.

לדוגמא, אם הביקוש לתעודת סל גדל ומתפתחת פרמיה, נגישות AP נכנסות ליצור מניות נוספות ודוחפות את מחיר תעודת הסל בחזרה בהתאם לערכו בפועל. אם מחיר ה ETF נמוך, APs רוכשות מניות תעודת סל בשוק הפתוח ומממשות תעודת הסל כדי לצמצם את ההיצע.

ככלל, ככל שכמות הנגישות הגבוהה יותר עבור תעודת סל מסוימת גדולה יותר, כך טוב יותר: כוח התחרות נוטה יותר לשמור על מסחר בתעודת הסל קרוב לשווי ההוגן שלה.

המשימה שהוגדרה עבור AP אינה בהכרח קלה: לפעמים השוק הבסיסי שעליהם לגשת כדי לשנות את היצע מניות תעודת הסל אינו נזיל, או פשוט קשה לגישה. מוצר הנסחר בבורסה העוקב אחר S&P 500 יהיה קל לגישה וניתן לגידור בקלות עבור מרבית APs, בעוד שמעקב אחר מניות במדינות אחרות יהיה קשה.

בעיקר, נגישות AP אינן נראות למשקיעים ויועצים בודדים. ובכל זאת, טוב לדעת שהם שם.

המערכת מטבעה היא הוגנת יותר מדרך פעולתן של קרנות נאמנות. בקרנות נאמנות, בעלי המניות הקיימים משלמים את המחיר כאשר משקיעים חדשים מכניסים כסף לעבודה בקרן, מכיוון שהקרן נושאת בהוצאות המסחר. בתעודות סל עלויות אלה מוטלות על ידי AP (ומאוחר יותר על ידי המשקיע הבודד המעוניין להיכנס או לצאת מהקרן).

The post תפקיד Authorized Participants appeared first on מילון מושגים.

יצירה / פדיון ב ETF המפתח להבנת פעולות תעודות הסל הוא מנגנון "יצירה / פדיון". כך תעודות הסל צוברות חשיפה לשוק, והוא "הרוטב הסודי" שמאפשר לתעודות סל להיות שקופות ויעילות יותר מאשר קרנות נאמנות מסורתיות.

תפקידם של המשתתפים המורשים – יצירה / פדיון ב ETF

כאשר חברת תעודת סל מעוניינת ליצור מניות חדשות בקרן שלה, בין אם להשיק מוצר חדש או לענות על הביקוש הגובר בשוק, היא פונה למישהו שנקרא משתתף מורשה (AP). AP יכול להיות עושה שוק, מומחה או כל מוסד פיננסי גדול אחר. בעיקרו של דבר, זה מישהו עם הרבה כוח קנייה.

תפקידו של AP להרכיב את ניירות הערך ש- ETF רוצה להחזיק. לדוגמא, אם תעודת סל נועדה לעקוב אחר מדד S&P 500  ה AP תקנה מניות בכל מרכיבי S&P 500 באותם המשקלים בדיוק כמו המדד, ותעביר את המניות למנפיק תעודת הסל. בתמורה, נותן המנפיק ל- AP חסימה של מניות תעודת סל שוות, הנקראת יחידת יצירה. יחידה זו נוצרת בדרך כלל בבלוקים של 50,000 מניות.

ההחלפה מתבצעת על בסיס שווי הוגן אחד לאחד. AP מספקת כמות מסוימת של ניירות ערך בסיסיים ומקבלת את אותו ערך בדיוק במניות תעודת הסל, במחיר מבוסס על ערך הנכס הנקי שלהם (NAV), ולא לפי שווי השוק בו נסחרת תעודת הסל.

שני הצדדים נהנים מהעסקה: מנפיק תעודת הסל מקבל את המניות הדרושות לו כדי לעקוב אחר המדד, ו- AP מקבלת הרבה יחידות תעודת סל כדי למכור אותן מחדש ליצירת רווח.

התהליך יכול לעבוד גם הפוך. APs יכולים להוציא תעודת סל מהשוק על ידי רכישת מניות ליצירת יחידת יצירה ואז מסירת מניות אלה למנפיק תעודת הסל. בתמורה, APs מקבלים את אותו הערך בניירות הערך הבסיסיים של הקרן.

מדוע חשוב תהליך היצירה / מימוש ?

תהליך היצירה / מימוש חשוב לתעודות הסל במספר דרכים. ראשית, זה מה ששומר על נסחרת מחירי תעודות הסל בקנה אחד עם ה- NAV הבסיסי של הקרן.

מכיוון שתעודת סל נסחרת כמו מניה, המחיר שלה ישתנה במהלך יום המסחר, בגלל היצע וביקוש פשוטים. אם משקיעים רבים רוצים לקנות תעודת סל, למשל, מחיר המניה של תעודת הסל עשוי לעלות מעל ערך ניירות הערך הבסיסיים שלה.

כשזה קורה, AP יכול לקפוץ להתערב. מתוך הכרה בתעודת הסל "במחיר מופקע", AP עשויה לרכוש את מניות הבסיס המרכיבות את תעודת הסל ואז למכור מניות תעודת סל בשוק הפתוח. זה אמור לעזור להחזיר את מחיר המניה של תעודת הסל לעבר שווי הוגן, בעוד ש- AP מרוויחה בעצם רווח ארביטראז 'ללא סיכון.

כמו כן, אם תעודת הסל מתחילה להיסחר בהנחה על ניירות הערך שהיא מחזיקה, AP יכול לצבור 50,000 מניות של תעודת הסל בזול ולממש אותן תמורת ניירות הערך הבסיסיים, שניתן למכור מחדש. על ידי רכישת מניות תעודת הסל המוערכות פחות, AP מחזירה את מחיר תעודת הסל חזרה לעבר שווי הוגן תוך שהיא מרוויחה שוב.

תהליך ארביטראז' זה מסייע לשמור על מחיר תעודת סל בהתאם לשווי התיק הבסיסי שלה. כאשר מספר APs צופים ברוב תעודות הסל, מחירי תעודת הסל נשארים בדרך כלל בהתאם לערך ניירות הערך הבסיסיים שלהם.

זו אחת הדרכים הקריטיות בהן תעודות הסל נבדלות מקרנות סגורות. עם כספים סגורים, איש אינו יכול ליצור או לממש מניות. זו הסיבה שלעיתים קרובות אתה רואה קרנות סגורות שנסחרות בפרמיות מסיביות או בהנחות ל- NAV שלהן: אין מנגנון ארביטראז' שישמור על לחצי היצע וביקוש.

תהליך ארביטראז' של תעודת הסל לא עובד בצורה מושלמת, ומשתלם לוודא שתעודת הסל שלך נסחרת לפי שווי הוגן. אך לרוב, התהליך עובד היטב.

דרך יעילה לגישה לשוק

היתרון העיקרי הנוסף של מנגנון היצירה / הפדיון הוא שזו דרך יעילה והוגנת במיוחד עבור קרנות לרכוש ניירות ערך חדשים.

כפי שנדון, כאשר משקיעים מזרימים כסף חדש לקרנות נאמנות, על חברת הקרנות לקחת את הכסף הזה ולצאת לשוק לקנות ניירות ערך. בדרך הם משלמים מרווחי מסחר ועמלות, מה שבסופו של דבר פוגע בתשואות הקרן. אותו דבר קורה כאשר משקיעים מוציאים כסף מהקרן.

עם תעודות סל, חברות AP עושות את רוב הקנייה והמכירה. כאשר APs חשים ביקוש למניות נוספות של תעודת סל – שמתבטאת כאשר מחיר המניה של תעודת הסל נסחרת בפרמיה ל NAV שלה – הם יוצאים לשוק ויוצרים מניות חדשות. כאשר חברות הנגישות חושות ביקוש ממשקיעים המעוניינים לפדות – שמתבטאת כאשר מחיר מניות תעודת הסל נסחר בהנחה – הם מעבדים פדיונות.

AP משלם את כל עלויות המס והעמלות, ואף משלם תשלום נוסף לספק תעודת הסל לכיסוי הניירת הכרוכה בעיבוד כל פעילות היצירה / מימוש.

היופי במערכת הוא שהקרן מוגנת מעלויות אלה. קרנות עשויות עדיין לשלם דמי מסחר אם יש להן מחזור תיקים עקב שינויים במדד או איזונים מחדש, אך העמלה בגין הכנסת כסף חדש לעבודה (או פדיון כסף מהקרן) משולמת בדרך כלל על ידי AP. (בסופו של דבר, משקיעים שנכנסים או יוצאים מתעודת הסל משלמים עלויות אלה באמצעות מרווח ההצעות / בקשות).

המערכת מטבעה היא הוגנת יותר מדרך פעולתן של קרנות נאמנות. בקרנות נאמנות, בעלי המניות הקיימים משלמים את המחיר כאשר משקיעים חדשים מכניסים כסף לעבודה בקרן, מכיוון שהקרן נושאת בהוצאות המסחר. בתעודות סל עלויות אלה מוטלות על ידי AP (ומאוחר יותר על ידי המשקיע הבודד המעוניין להיכנס או לצאת מהקרן).

The post יצירה / פדיון ב ETF appeared first on מילון מושגים.

נקודות מפתח

• חלק מהמשקיעים נמנעים מחיזוי מחירים לחלוטין בתקופות לחוצות, במקום להמר על כיוון התנודתיות באמצעות חוזים עתידיים של VIX או קרנות מניות מיוחדות.
• בעוד ש- VIX החוזים העתידיים מציעים את החשיפה הטהורה ביותר לעליות ולירידות התנודתיות, קרנות התנודתיות מושכות הרבה יותר נפח מכיוון שניתן לגשת אליהן בקלות דרך חשבונות מניות.
• חלק ממוצרי התנודתיות הנסחרים ביותר כוללים VXX, VXZ, UVXY ו- TVIX.

מדד CBOE Market Volatility VIX, שנוצר בשנת 1993, מספק תמונות תמונות בזמן אמת של רמות בצע ופחד, כמו גם ציפיות לתנודתיות ב -30 הימים הבאים. זה מהווה בסיס לתמחור עתידי, כמו גם אסטרטגיות שעשויות להשתמש בטיימרים בשוק בכדי להזין כניסות וליציאה לקרנות מניות מבוססות תנודתיות. 

בעוד ש- VIX החוזים העתידיים מציעים את החשיפה הטהורה ביותר לעליות ולירידות התנודתיות, קרנות התנודתיות מושכות הרבה יותר נפח מכיוון שניתן לגשת אליהן בקלות דרך חשבונות מניות. במקום קרנות סל (ETF), רבים מהמכשירים הללו הם מוצרים הנסחרים בבורסה (ETP) המשתמשים בחישובים מורכבים שמכניסים מספר חודשים של חוזים עתידיים על VIX לציפיות לטווח הקצר והבינוני.

קרנות תנודתיות
S&P 500 VIX ETN עתידי לטווח קצר (VXX)
S&P 500 VIX חוזים עתידיים לטווח בינוני ETN (VXZ)
תעודת סל עתיד לטווח קצר VIX (VIXY)
VIX ETN לטווח קצר (VIIX)

קרנות תנודתיות הפוכות / ממונפות
ETN יומי הפוך VIX לטווח קצר (XIV)
תעודת סל עתידית קצרה לטווח קצר VIX (SVXY)
תעודת סל עתידה קצרה לטווח קצר Ultra VIX (UVXY)
יומי 2x VIX ETN לטווח קצר (TVIX)
ETN יומי הפוך VIX לטווח בינוני (ZIV)

תמחור בזמן אמת של קרנות מתפוגג באמצעות קונטנגו, המשקף שינויים בתזמון בין חוזה עתידי למחירי הבסיס. חישובים אלה יכולים לסחוט את הרווחים בשווקים הפכפכים, ולגרום לכך שהנייר הערך יעלה בהרבה על המדד הבסיסי. כתוצאה מכך הם עובדים בצורה הטובה ביותר באסטרטגיות קצרות טווח המשתמשות בטכניקות יציאה אגרסיביות, אסטרטגיות ארוכות טווח ומשוכות, ובשילוב עם חוזים על ה VIX ואפשרויות הגנה.

ניתוח VIX

אסטרטגיות קרנות תנודתיות דורשות גישה דו-שלבית הבוחנת את VIX וכן פעולות מחיר על הקרן הממוקדת. הבנת הניתוח הטכני של VIX יכולה להפחית את ההשפעה המבלטת רווח של קונטנגו על ידי זיהוי רמות ונקודות מפנה בהן הקרנות יאבדו את תנופת המגמה. זה עובד מכיוון שחוזים עתידיים ארוכי טווח המשמשים לחישוב התמחור רגישים פחות לתנועת VIX לטווח הקצר, ומפעילים השפעה גדולה יותר כאשר מומנטום המגמה יורד.

תרשים VIX מייצר קוצים אנכיים המשקפים תקופות של מתח גבוה, הנגרמים על ידי זרזים כלכליים, פוליטיים או סביבתיים. עדיף לצפות ברמות מוחלטות כשמנסים לפרש את הדפוסים המשוננים הללו, ומחפשים היפוכים סביב מספרים עגולים גדולים, כמו 20, 30 או 40 וקרוב לשיאים קודמים. שים לב גם לאינטראקציות בין המחוון ל- EMA ל- 50 ו- 200 יום, כאשר רמות אלה משמשות כתמיכה או התנגדות.

שמור על VIX בזמן אמת על המסכים שלך כאשר אתה שוקל כניסות לקופות תנודתיות. השווה את המגמה עם פעולות מחירים על חוזים עתידיים פופולריים של מדדים, כולל S&P 500 ונאסד"ק 100. יחסי התכנסות וסטיות בין מכשירים אלה מייצרים תצפיות המסייעות בתזמון השוק ובניהול הסיכונים:

עליית VIX + עליה של S&P 500 וחוזים עתידיים במדד Nasdaq 100 = סטייה דובית המנבאת כיווץ תיאבון הסיכון וסיכון גבוה להיפוך שלילי.
עליות VIX + ירידות S&P 500 וחוזים עתידיים במדד נאסד"ק 100 = התכנסות דובית שמעלה את הסיכויים ליום מגמת ירידה.
ירידות VIX + ירידות ב- S&P 500 ובחוזים עתידיים של מדד נאסד"ק 100 = סטייה שורית המנבאת תיאבון סיכון הולך וגדל ופוטנציאל גבוה למהפך הפוך.
ירידת VIX + עליה של S&P 500 וחוזים עתידיים במדד נאסד"ק 100 = התכנסות שורית שמעלה סיכויים ליום מגמה הפוך.
פעולה שונה בין S&P 500 לחוזים עתידיים במדד נאסד"ק 100 מורידה את האמינות החיזוי, ולעתים קרובות מניבה, בלבול ותנאים שאינם ברורים.

The post כיצד לסחור ב- VIX ותנודתיות בשוק באמצעות תעודות סל appeared first on מילון מושגים.

הבעיה עבור מרבית המשקיעים הרגילים היא שמבחינה היסטורית, היה קשה להגיע לחשיפה ישירה לסחורות, לכן יש מחסור של מידע למשקיעים לא מנוסים בתחום זה.

The post תעודות סל – סחורות appeared first on מילון מושגים.