מה הם מיזוגים ורכישות (M&A)? – המונח מיזוגים ורכישות (M&A) מתייחס לאיחוד חברות או נכסיהן העסקיים העיקריים באמצעות עסקאות פיננסיות בין חברות. חברה רשאית לרכוש ולקלוט חברה אחרת על הסף, להתמזג עמה ליצירת חברה חדשה, לרכוש חלק מנכסיה העיקריים או את כולם, להציע הצעת רכש למניותיה או לבצע השתלטות עוינת. כולן פעילויות מיזוגים ורכישות.

המונח מיזוגים ורכישות משמש גם לתיאור החטיבות של מוסדות פיננסיים העוסקים בפעילות כזו.

נקודות מפתח – מהי מניית הכנסה?

• המונחים "מיזוגים" ו"רכישות" משמשים לעתים קרובות לסירוגין, אך הם שונים במשמעותם.
• ברכישה, חברה אחת רוכשת אחרת על הסף.
• מיזוג הוא שילוב של שתי חברות, אשר יוצרות לאחר מכן ישות משפטית חדשה בסימן של שם חברה אחד.
• ניתן להעריך חברה באופן אובייקטיבי על ידי לימוד חברות דומות בענף ושימוש במדדים.

הבנת מיזוגים ורכישות

המונחים מיזוגים ורכישות משמשים לעתים קרובות לסירוגין, עם זאת, יש להם משמעויות מעט שונות .

כאשר חברה אחת משתלטת על אחרת ומתבססת כבעלים החדשים, הרכישה נקראת רכישה.1

מצד שני, מיזוג מתאר שתי חברות, בערך באותו גודל, שמאחדות כוחות כדי להתקדם כישות חדשה אחת, במקום להישאר בבעלות ומופעלת בנפרד.1פעולה זו ידועה כמיזוג של שווים . מקרה לדוגמא: גם דיימלר-בנץ וגם קרייזלר חדלו להתקיים כאשר שתי החברות התאחדו, ונוצרה חברה חדשה, דיימלר קרייזלר. מניות שתי החברות נמסרו, ובמקומה הונפקו מניות חדשות של החברה.2ברענון המותג, החברה עברה שינוי שם וטיקר נוסף בשם Mercedes-Benz Group AG (MBG) בפברואר 2022.3

עסקת רכישה תיקרא גם מיזוג כאשר שני המנכ"לים מסכימים שההצטרפות יחד היא האינטרס של שתי החברות שלהם.

עסקאות השתלטות לא ידידותיות או עוינות , שבהן חברות יעד אינן רוצות להירכש, נחשבות תמיד כרכישות. עסקה יכולה להיות מסווגת כמיזוג או רכישה על סמך האם הרכישה ידידותית או עוינת וכיצד היא מוכרזת. במילים אחרות, ההבדל טמון באופן שבו העסקה מועברת לדירקטוריון , העובדים ובעלי המניות של חברת היעד .

עסקאות מיזוגים ורכישות מניבות רווחים נכבדים לתעשיית בנקאות ההשקעות, אך לא כל עסקאות המיזוג או הרכישה נסגרות.4

סוגי מיזוגים ורכישות

להלן כמה עסקאות נפוצות שנכללות תחת מטריית המיזוגים והרכישות.

מיזוגים

במיזוג, הדירקטוריונים של שתי חברות מאשרים את השילוב ומבקשים את אישור בעלי המניות. לדוגמה, בשנת 1998 התרחשה עסקת מיזוג בין Digital Equipment Corporation ו-Compaq, לפיה קומפאק קלטה את Digital Equipment Corporation.5מאוחר יותר התמזגה קומפאק עם Hewlett-Packard ב-2002. סמל הטיקר של קומפאק לפני המיזוג היה CPQ. זה שולב עם סמל הטיקר (HWP) של Hewlett-Packard כדי ליצור את סמל הטיקר הנוכחי (HPQ).6

רכישות

ברכישה פשוטה, החברה הרוכשת משיגה את רוב המניות בחברה הנרכשת, שאינה משנה את שמה או משנה את המבנה הארגוני שלה. דוגמה לסוג עסקה זה היא רכישת חברת Manulife Financial Corporation בשנת 2004 של John Hancock Financial Services, שבה שתי החברות שמרו על שמותיהן ומבנים ארגוניים.7

איחודים

קונסולידציה יוצרת חברה חדשה על ידי שילוב של עסקי ליבה ונטישת המבנים הארגוניים הישנים. בעלי המניות של שתי החברות חייבים לאשר את האיחוד, ולאחר האישור, לקבל מניות רגילות בחברה החדשה. לדוגמה, בשנת 1998, Citicorp ו-Travelers Insurance Group הכריזו על איחוד, שהביא ל-Citigroup.8

הצעות מכרזים

בהצעת רכש, חברה אחת מציעה לרכוש את המניה המצטיינת של החברה השנייה במחיר מסוים ולא במחיר השוק. החברה הרוכשת מעבירה את ההצעה ישירות לבעלי המניות של החברה האחרת, תוך עקיפת ההנהלה והדירקטוריון.9לדוגמה, בשנת 2008, ג'ונסון אנד ג'ונסון הגישו הצעת רכש לרכוש את Omrix Biopharmaceuticals תמורת 438 מיליון דולר.10החברה הסכימה להצעת הרכש והעסקה הוסדרה עד סוף דצמבר 2008.11

רכישת נכסים

ברכישת נכסים, חברה אחת רוכשת ישירות את נכסיה של חברה אחרת. החברה שנכסיה נרכשים צריכה לקבל אישור מבעלי מניותיה. רכישת נכסים אופיינית במהלך הליכי פשיטת רגל , בהם חברות אחרות מציעות הצעות על נכסים שונים של החברה פושטת הרגל, אשר מחוסל עם העברת הנכסים הסופית לחברות הרוכשות.

רכישות ניהול

ברכישת ניהול, הידועה גם בשם רכישה בהובלת ניהול (MBO) , מנהלי חברה רוכשים נתח שליטה בחברה אחרת, תוך שמירה על פרטיות. מנהלים לשעבר אלה שותפים לעתים קרובות עם איש כספים או נושאי משרה לשעבר בתאגיד במאמץ לסייע במימון עסקה. עסקאות מיזוגים ורכישות כאלה ממומנות בדרך כלל באופן לא פרופורציונלי באמצעות חוב, ורוב בעלי המניות חייבים לאשר זאת. לדוגמה, בשנת 2013, חברת Dell הודיעה שהיא נרכשה על ידי מייסד שלה, מייקל דל .12

כיצד בנויים מיזוגים

מיזוגים יכולים להיות מובנים במספר דרכים שונות, בהתבסס על מערכת היחסים בין שתי החברות המעורבות בעסקה:

• מיזוג אופקי : שתי חברות שנמצאות בתחרות ישירה וחולקות את אותם קווי מוצרים ושווקים .
• מיזוג אנכי : לקוח וחברה או ספק וחברה. תחשוב על יצרנית גלידה שמתמזגת עם ספק קונוסים.
• מיזוגים קוגננריים : שני עסקים המשרתים את אותו בסיס צרכנים בדרכים שונות, כגון יצרן טלוויזיה וחברת כבלים.
• מיזוג הרחבת שוק : שתי חברות שמוכרות את אותם מוצרים בשווקים שונים.
• מיזוג הרחבת מוצר : שתי חברות המוכרות מוצרים שונים אך קשורים באותו שוק.
• קונגלומרציה : שתי חברות שאין להן תחומי עסקים משותפים.

ניתן להבחין במיזוגים גם על ידי ביצוע שתי שיטות מימון, שלכל אחת יש השלכות משלה למשקיעים.

מיזוגי רכישה

כפי שהשם מרמז, מיזוג מסוג זה מתרחש כאשר חברה אחת רוכשת חברה אחרת. הרכישה מתבצעת במזומן או באמצעות הנפקה של מכשיר חוב כלשהו. המכירה חייבת במס, מה שמושך את החברות הרוכשות, הנהנות מהטבות המס. ניתן לרשום נכסים שנרכשו עד למחיר הרכישה בפועל, וההפרש בין הערך בספרים למחיר הרכישה של הנכסים יכול להיחלש מדי שנה, תוך הפחתת המסים לתשלום על ידי החברה הרוכשת.

איחוד מיזוגים

עם מיזוג זה, נוצרת חברה חדשה לגמרי, ושתי החברות נרכשות ומשולבות במסגרת הישות החדשה. תנאי המס זהים לאלו של מיזוג רכישה.

כיצד רכישות ממומנות

חברה יכולה לקנות חברה אחרת במזומן, מניות, נטילת חוב או שילוב של חלק מהשלושה או כולם. בעסקאות קטנות יותר, מקובל גם שחברה אחת רוכשת את כל הנכסים של חברה אחרת. חברה X קונה את כל הנכסים של חברה Y במזומן, מה שאומר שלחברה Y יהיו רק מזומנים (וחוב, אם יש). כמובן שחברה Y הופכת למעטפת בלבד ובסופו של דבר תחסל או תיכנס לתחומי עסקים אחרים.

עסקת רכישה נוספת המכונה מיזוג הפוך מאפשרת לחברה פרטית להירשם לציבור בפרק זמן קצר יחסית. מיזוגים הפוכים מתרחשים כאשר חברה פרטית בעלת סיכויים חזקים והיא להוטה לרכוש מימון קונה חברת מעטפת רשומה בבורסה ללא פעולות עסקיות לגיטימיות ונכסים מוגבלים. החברה הפרטית מתמזגת לתוך החברה הציבורית , ויחד הם הופכים לתאגיד ציבורי חדש לגמרי עם מניות סחירות.

כיצד מעריכים מיזוגים ורכישות

שתי החברות המעורבות משני הצדדים של עסקת מיזוג ורכישה יעריכו את חברת היעד בצורה שונה. המוכר כמובן יעריך את החברה במחיר הגבוה ביותר האפשרי, בעוד שהקונה ינסה לקנות אותה במחיר הנמוך ביותר האפשרי. למרבה המזל, ניתן להעריך חברה באופן אובייקטיבי על ידי לימוד חברות דומות בענף, ועל ידי הסתמכות על המדדים הבאים.

יחס מחיר לרווח (יחס P/E)

בעזרת שימוש ביחס מחיר לרווח (יחס P/E) , חברה רוכשת מציעה הצעה שהיא מכפילה של הרווחים של חברת היעד. בחינת ה-P/E של כל המניות באותה קבוצת ענף תיתן לחברה הרוכשת הדרכה טובה לגבי מכפיל ה-P/E של היעד.

יחס ערך למכירות ארגוני (EV/מכירות)

עם יחס ערך מיזם למכירות (EV/Sales) , החברה הרוכשת מציעה הצעה ככפולה של ההכנסות תוך שהיא מודעת למחיר-למכירות (יחס P/S) של חברות אחרות בענף .

תזרים מזומנים מוזל (DCF)

כלי הערכת שווי מרכזי במיזוגים ורכישות, ניתוח תזרים מזומנים מהוון (DFC) קובע את השווי הנוכחי של חברה, על פי אומדן תזרימי המזומנים העתידיים שלה. תזרימי מזומנים חופשיים חזויים ( שינוי נטו + פחת/הפחתות (הוצאות הון) בהון החוזר) מהוונים לערך נוכחי באמצעות עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה (WACC) . אומנם, DCF קשה להגיע נכון, אבל מעט כלים יכולים להתחרות בשיטת הערכת השווי הזו.

עלות החלפה

במקרים בודדים, רכישות מבוססות על עלות החלפת חברת היעד. לשם הפשטות, נניח שהערך של חברה הוא פשוט סכום כל עלויות הציוד והאיוש שלה. החברה הרוכשת יכולה ממש להזמין את היעד למכור במחיר הזה, או שהיא תיצור מתחרה באותה עלות.

מטבע הדברים, לוקח הרבה זמן להרכיב ניהול טוב, לרכוש רכוש ולרכוש את הציוד המתאים. שיטה זו של קביעת מחיר בהחלט לא תהיה הגיונית בתעשיית שירותים שבה קשה להעריך ולפתח את נכסי המפתח (אנשים ורעיונות).

שאלות נפוצות

איך מיזוגים שונים מרכישות?

באופן כללי, "רכישה" מתארת ​​עסקה, שבה חברה אחת קולטת חברה אחרת באמצעות השתלטות. המונח "מיזוג" משמש כאשר חברות הרכש והמטרה משתלבות הדדית ליצירת ישות חדשה לחלוטין. מכיוון שכל שילוב הוא מקרה ייחודי עם המוזרויות והסיבות שלו לביצוע העסקה, השימוש במונחים אלו נוטה לחפיפה.

מדוע חברות ממשיכות לרכוש חברות אחרות באמצעות מיזוגים ורכישות?

שניים מהמניעים המרכזיים של הקפיטליזם הם תחרות וצמיחה. כאשר חברה מתמודדת עם תחרות, היא חייבת גם לקצץ בעלויות וגם לחדש בו זמנית. פתרון אחד הוא לרכוש מתחרים כך שהם לא יהיו עוד איום. חברות גם משלימות מיזוגים ורכישות כדי לצמוח על ידי רכישת קווי מוצרים חדשים, קניין רוחני, הון אנושי ובסיסי לקוחות. חברות עשויות גם לחפש סינרגיות. על ידי שילוב פעילויות עסקיות, יעילות הביצועים הכוללת נוטה לעלות, והעלויות הכלליות נוטות לרדת ככל שכל חברה ממנפת את החוזקות של החברה האחרת.

מהי השתלטות עוינת?

רכישות ידידותיות הן הנפוצות ביותר ומתרחשות כאשר חברת היעד מסכימה להירכש; הדירקטוריון ובעלי המניות שלה מאשרים את הרכישה, ושילובים אלה פועלים לרוב לטובת ההדדית של החברות הרוכשות והמטרות.

רכישות לא ידידותיות, המכונה בדרך כלל השתלטות עוינת, מתרחשות כאשר חברת היעד אינה מסכימה לרכישה.

לרכישות עוינות אין את אותו הסכם מחברת היעד, ולכן החברה הרוכשת חייבת לרכוש חלקים גדולים מחברת היעד כדי להשיג גרעין שליטה, מה שמאלץ את הרכישה.

כיצד פעילות מיזוגים ורכישות משפיעה על בעלי המניות?

באופן כללי, בימים שלפני מיזוג או רכישה, בעלי המניות של החברה הרוכשת יראו ירידה זמנית בערך המניה. במקביל, מניות בחברת היעד חוות בדרך כלל עליית ערך. זה נובע לרוב מהעובדה שהחברה הרוכשת תצטרך להוציא הון כדי לרכוש את חברת היעד בפרמיה על מחירי המניות שלפני ההשתלטות.

לאחר כניסת מיזוג או רכישה לתוקף באופן רשמי, מחיר המניה בדרך כלל עולה על השווי של כל חברה בסיס בשלב שלפני ההשתלטות שלה. בהיעדר  תנאים כלכליים לא נוחים , בעלי המניות של החברה הממוזגת חווים בדרך כלל ביצועים נוחים לטווח ארוך ודיבידנדים.

שימו לב שבעלי המניות של שתי החברות עלולים לחוות  דילול  בכוח ההצבעה עקב המספר המוגדל של המניות ששוחררו במהלך תהליך המיזוג. תופעה זו בולטת  במיזוגים של מניות למניות , כאשר החברה החדשה מציעה את מניותיה בתמורה למניות בחברת היעד, בשער  המרה מוסכם . בעלי המניות של החברה הרוכשת חווים אובדן שולי של כוח הצבעה, בעוד שבעלי מניות של חברת יעד קטנה יותר עשויים לראות שחיקה משמעותית בסמכויות ההצבעה שלהם במאגר הגדול יחסית של בעלי עניין.

מה ההבדל בין מיזוג או רכישה אנכי ואופקי?

אינטגרציה אופקית ואינטגרציה אנכית הן אסטרטגיות תחרותיות שחברות משתמשות בהן כדי לבסס את מעמדן בקרב המתחרים. אינטגרציה אופקית היא רכישה של עסק קשור. חברה שתבחר באינטגרציה רוחבית תשתלט על חברה אחרת שפועלת באותה רמה של  שרשרת הערך  בתעשייה – למשל כאשר Marriott International, Inc. רכשה את Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc.13

אינטגרציה אנכית מתייחסת לתהליך של רכישת פעולות עסקיות בתוך אותו אנכי ייצור. חברה שבוחרת באינטגרציה אנכית לוקחת שליטה מלאה על שלב אחד או יותר בייצור או הפצה של מוצר. אפל, למשל, רכשה את AuthenTec, המייצרת את טכנולוגיית חיישן טביעת האצבע של Touch ID שנכנסת לאייפון שלה.14

The post מה הם מיזוגים ורכישות (M&A)? appeared first on מילון מושגים.

מה זה ארביטראז' מיזוג? – ארביטראז' מיזוגים, הנחשבת לעתים קרובות לאסטרטגיית קרן גידור , כרוכה בו-זמנית ברכישה ומכירה של המניות בהתאמה של שתי חברות מתמזגות כדי ליצור רווחים "חסרי סיכון". מכיוון שקיימת אי הוודאות של השלמת העסקה, מחיר המניה של חברת היעד נמכר בדרך כלל במחיר נמוך ממחיר הרכישה. בורר מיזוג יסקור את ההסתברות למיזוג לא להיסגר בזמן או בכלל ולאחר מכן ירכוש את המניה לפני הרכישה, בציפייה להרוויח כאשר המיזוג או הרכישה יסתיימו.

נקודות מפתח – מהי מניית הכנסה?

• ארביטראז' מיזוג הוא אסטרטגיית השקעה לפיה משקיע רוכש בו-זמנית את מניות החברות המתמזגות.
• ארביטראז' מיזוגים מנצל את חוסר היעילות בשוק סביב מיזוגים ורכישות.
• ארביטראז' מיזוגים, הידוע גם כארביטראז' סיכון, הוא תת-קבוצה של השקעות או מסחר מונעי אירועים, הכוללים ניצול חוסר יעילות בשוק לפני או אחרי מיזוג או רכישה.

הבנת ארביטראז' המיזוג

ארביטראז' מיזוגים, הידוע גם כארביטראז' סיכון, הוא תת-קבוצה של השקעות או מסחר מונעי אירועים , הכוללים ניצול חוסר יעילות בשוק לפני או אחרי מיזוג או רכישה. מנהל תיקים רגיל מתמקד לרוב ברווחיות של הגוף הממוזג.

לעומת זאת, בוררי מיזוגים מתמקדים בהסתברות שהעסקה תאושר וכמה זמן ייקח לסיים את העסקה. מכיוון שקיימת סבירות שהעסקה לא תאושר, ארביטראז' מיזוג טומן בחובו סיכון מסוים.

ארביטראז' מיזוג הוא אסטרטגיה המתמקדת באירוע המיזוג ולא בביצועים הכוללים של שוק המניות.

שיקולים מיוחדים

כאשר תאגיד מודיע על כוונתו לרכוש תאגיד אחר, מחיר המניה של החברה הרוכשת יורד בדרך כלל, ומחיר המניה של חברת היעד עולה. כדי להבטיח את מניות חברת היעד , על החברה הרוכשת להציע יותר מהשווי הנוכחי של המניות. מחיר המניה של החברה הרוכשת יורד בגלל ספקולציות בשוק לגבי חברת היעד או המחיר המוצע עבור חברת היעד.

עם זאת, מחיר המניה של חברת היעד נשאר בדרך כלל מתחת למחיר הרכישה שהוכרז, מה שמשקף את חוסר הוודאות של העסקה. במיזוג מלא במזומן, המשקיעים בדרך כלל לוקחים עמדה ארוכה בחברת היעד.

אם בורר מיזוג מצפה שעסקת מיזוג תישבר, הבורר עשוי לשרט מניות של מניות חברת היעד. אם עסקת מיזוג נשברת, מחיר המניה של חברת היעד בדרך כלל יורד למחיר המניה שלה לפני הודעת העסקה. מיזוגים עלולים להישבר עקב מספר רב של סיבות, כגון תקנות, חוסר יציבות פיננסית או השלכות מס שליליות.

סוגי ארביטראז' מיזוגים

ישנם שני סוגים עיקריים של מיזוגים של חברות – מיזוג מזומן ומניות. במיזוג מזומן, החברה הרוכשת רוכשת את מניות חברת היעד תמורת מזומן. לחילופין, מיזוג מניה למניות כולל החלפת מניות החברה הרוכשת במניות חברת היעד.

במיזוג מניות למניות, בורר מיזוג בדרך כלל קונה מניות של מניות חברת היעד תוך שורט מניות של מניות החברה הרוכשת. אם העסקה תושלם כך ומניות חברת היעד תומרו למניות החברה הרוכשת, בורר המיזוג יוכל להשתמש במניה שהומרה כדי לכסות את הפוזיציה השורט.

בורר מיזוג יכול גם לשכפל אסטרטגיה זו באמצעות אופציות , כגון רכישת מניות של מניות חברת היעד תוך רכישת אופציות מכר על מניות החברה הרוכשת.

The post מה זה ארביטראז' מיזוג? appeared first on מילון מושגים.

מיזוג: הגדרה, איך זה עובד עם סוגים ודוגמאות – מיזוג הוא הסכם המאחד שתי חברות קיימות לחברה אחת חדשה. ישנם מספר סוגי מיזוגים וגם מספר סיבות מדוע חברות משלימות מיזוגים. מיזוגים ורכישות (M&A) נעשים בדרך כלל כדי להרחיב את טווח ההגעה של חברה, להתרחב למגזרים חדשים או לצבור נתח שוק . כל אלה נעשים כדי להגדיל את ערך בעלי המניות . לעתים קרובות, במהלך מיזוג, לחברות יש סעיף אי-חנות למניעת רכישות או מיזוגים של חברות נוספות.

נקודות מפתח – מהי מניית הכנסה?

• מיזוגים הם דרך לחברות להרחיב את טווח ההגעה שלהן, להתרחב למגזרים חדשים או לצבור נתח שוק.
• מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן כללי לישות משפטית אחת חדשה.
• חמשת הסוגים העיקריים של מיזוגים הם קונגלומרט, קונגנרי, הרחבת שוק, אופקי ואנכי.

איך עובד מיזוג

מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן כללי לישות משפטית אחת חדשה. החברות שמסכימות להתמזג שוות בערך מבחינת גודל, לקוחות והיקף הפעילות. מסיבה זו, משתמשים לפעמים במונח " מיזוג של שווים ". רכישות, בניגוד למיזוגים , או בדרך כלל לא מרצון וכרוכות בחברה אחת ברכישה אקטיבית של חברה אחרת.

מיזוגים נעשים לרוב כדי להשיג נתח שוק, להפחית עלויות התפעול, להתרחב לטריטוריות חדשות, לאחד מוצרים משותפים, להגדיל הכנסות ולהגדיל את הרווחים – כל אלו אמורים להועיל לבעלי המניות של החברות. לאחר מיזוג, מניות החברה החדשה מחולקות לבעלי המניות הקיימים בשני העסקים המקוריים.

עקב מספר רב של מיזוגים, נוצרה קרן נאמנות , שנותנת למשקיעים הזדמנות להרוויח מעסקאות מיזוג – שנקראת The Merger Fund מבית Virtus Investment Partners. הקרן לוכדת את המרווח או הסכום שנותר בין מחיר ההצעה למחיר המסחר. היא משקיעה בחברות שהכריזו בפומבי על מיזוג או השתלטות. הקרן החזירה 5.8% בשנה מאז הקמתה ב-1989 (נכון ל-31/3/2022).12

הערך הכולל של מיזוגים ורכישות לשנת 2022 עלה ל-2.6 טריליון דולר.3

סוגי מיזוגים

ישנם סוגים שונים של מיזוגים, בהתאם למטרת החברות המעורבות. להלן כמה מסוגי המיזוגים הנפוצים ביותר.

תַלקִיט

מדובר במיזוג בין שתי חברות או יותר העוסקות בפעילות עסקית שאינה קשורה. החברות עשויות לפעול בתעשיות שונות או באזורים גיאוגרפיים שונים. קונגלומרט טהור כולל שתי חברות שאין להן שום דבר במשותף. לעומת זאת, קונגלומרט מעורב מתקיים בין ארגונים שבעודם פועלים בפעילות עסקית לא קשורה, מנסים למעשה להשיג הרחבות מוצר או שוק באמצעות המיזוג.

חברות ללא גורמים חופפים יתמזגו רק אם זה הגיוני מנקודת מבט של עושר בעלי המניות, כלומר אם החברות יכולות ליצור סינרגיה , הכוללת הגברת ערך, ביצועים וחיסכון בעלויות. מיזוג קונגלומרטים נוצר כאשר חברת וולט דיסני התמזגה עם חברת השידור האמריקאית (ABC) ב-1995.4

קוגנרי

מיזוג קוגנרי ידוע גם בשם מיזוג הרחבת מוצר. בסוג זה מדובר בשילוב של שתי חברות או יותר הפועלות באותו שוק או מגזר עם גורמים חופפים כמו טכנולוגיה, שיווק, תהליכי ייצור ומחקר ופיתוח (מו"פ). מיזוג הרחבת מוצר מושג כאשר קו מוצרים חדש מחברה אחת מתווסף לקו מוצרים קיים של החברה השנייה. כאשר שתי חברות הופכות לאחת במסגרת הרחבת מוצר, הן מסוגלות לקבל גישה לקבוצה גדולה יותר של צרכנים, ובכך, נתח שוק גדול יותר. דוגמה למיזוג קוגנרי הוא האיחוד של Citigroup משנת 1998 עם ביטוח נוסעים, שתי חברות עם מוצרים משלימים.5

הרחבת שוק

סוג זה של מיזוג מתרחש בין חברות שמוכרות את אותם מוצרים אך מתחרות בשווקים שונים. חברות העוסקות במיזוג הרחבת שוק מבקשות לקבל גישה לשוק גדול יותר, ובכך, בסיס לקוחות גדול יותר. כדי להרחיב את השווקים שלהם, Eagle Bancshares ו-RBC Centura התמזגו ב-2002.6

מיזוג הוא מיזוג מרצון של שתי חברות בתנאים שווים באופן כללי לישות משפטית חדשה.

אופקי

מיזוג רוחבי מתרחש בין חברות הפועלות באותו ענף. המיזוג הוא בדרך כלל חלק מאיחוד בין שני מתחרים או יותר המציעים את אותם מוצרים או שירותים. מיזוגים כאלה נפוצים בתעשיות עם פחות חברות, והמטרה היא ליצור עסק גדול יותר עם נתח שוק גדול יותר ויתרונות לגודל שכן התחרות בין פחות חברות נוטה להיות גבוהה יותר. המיזוג של דיימלר-בנץ וקרייזלר ב-1998 נחשב למיזוג אופקי.7

אֲנָכִי

כאשר שתי חברות המייצרות חלקים או שירותים עבור מיזוג מוצר, האיגוד מכונה מיזוג אנכי . מיזוג אנכי מתרחש כאשר שתי חברות הפועלות ברמות שונות בתוך שרשרת האספקה ​​של אותה תעשייה משלבות את פעילותן. מיזוגים כאלה נעשים כדי להגדיל את הסינרגיות המושגות באמצעות הפחתת העלויות, הנובעת ממיזוג עם חברת אספקה ​​אחת או יותר. אחת הדוגמאות הידועות ביותר למיזוג אנכי התרחשה בשנת 2000 כאשר ספקית האינטרנט America Online (AOL) בשילוב עם קונגלומרט התקשורת טיים וורנר.8

דוגמאות למיזוגים

Anheuser-Busch InBev ( BUD ) הוא דוגמה לאופן שבו מיזוגים עובדים ומאחדים חברות יחד. החברה היא תוצאה של מיזוגים מרובים, איחוד והרחבות שוק בשוק הבירה. החברה החדשה שנקראה, Anheuser-Busch InBev, היא תוצאה של מיזוג של שלוש חברות משקאות בינלאומיות גדולות – Interbrew (בלגיה), Ambev (ברזיל) ו-Anheuser-Busch (ארצות הברית).9

Ambev התמזגה עם Interbrew ואיחדה את מספר שלוש וחמש מבשלות הבירה הגדולות בעולם. כאשר אמבב ואנהאוזר-בוש התמזגו, היא איחדה את מבשלות הבירה מספר אחת ושתיים הגדולות בעולם.10דוגמה זו מייצגת הן מיזוג אופקי והן הרחבת שוק כפי שהייתה איחוד תעשייתי אך גם הרחיבה את הטווח הבינלאומי של כל מותגי החברה המשולבת.

המיזוגים הגדולים בהיסטוריה הסתכמו ביותר מ-100 מיליארד דולר כל אחד. בשנת 2000, Vodafone רכשה את Mannesmann תמורת 181 מיליארד דולר כדי ליצור את חברת התקשורת הסלולרית הגדולה בעולם.11בשנת 2000, AOL וטיים וורנר התמזגו אנכית בעסקה של 164 מיליארד דולר שנחשבת לאחד הפלופים הגדולים אי פעם.12ב-2014 רכשה Verizon Communications את 45% ממניות Vodafone ב-Vodafone Wireless תמורת 130 מיליארד דולר.13

מהו מיזוג אופקי?

מיזוג אופקי הוא כאשר חברות מתחרות מתמזגות – חברות שמוכרות את אותם מוצרים או שירותים. מיזוג T-Mobile ו-Sprint הוא דוגמה למיזוג אופקי. בינתיים, מיזוג אנכי הוא מיזוג של חברות עם מוצרים שונים, כמו השילוב של AT&T וטיים וורנר.

מהו מיזוג SPAC?

מיזוג של חברת רכישה למטרות מיוחדות (SPAC) מתרחש בדרך כלל כאשר SPAC הנסחר בבורסה משתמש בשווקים הציבוריים כדי לגייס הון לרכישת חברה תפעולית. החברה המפעילה מתמזגת עם SPAC והופכת לחברה רשומה בבורסה.

מהו מיזוג הפוך?

מיזוג הפוך, המכונה גם השתלטות הפוכה (RTO), הוא כאשר חברה פרטית רוכשת חברה ציבורית. בורסת ניו יורק (NYSE) השלימה מיזוג הפוך עם Archipelago Holdings ב-2006.

The post מה זה מיזוג חברות? appeared first on מילון מושגים.

מהי מניית הכנסה? – מניית הכנסה היא נייר ערך שמחלק דיבידנדים קבועים, לעתים קרובות בעלייה מתמדת .

נקודות מפתח – מהי מניית הכנסה?

• מניות הכנסה הן מניות המציעות הכנסה קבועה וקבועה, בדרך כלל בצורה של דיבידנדים, לאורך תקופה עם חשיפה נמוכה לסיכון.
• מניות הכנסה מציעות בדרך כלל תשואה גבוהה שעשויה להניב את רוב התשואות הכוללות של נייר הערך. 
• למניית ההכנסה האידיאלית תהיה תנודתיות נמוכה מאוד, תשואת דיבידנד גבוהה מהריבית הרווחת ל-10 שנים, ורמה צנועה של צמיחה שנתית ברווח.
• מניות הכנסה שונות ממניות צמיחה, שיש להן תנודתיות גבוהה יותר וסיכונים הקשורים לביצועיהן.

הבנת מניית הכנסה

מניות הכנסה מציעות בדרך כלל תשואה גבוהה שעשויה להניב את רוב התשואות הכוללות של נייר הערך. למרות שאין נקודת שבירה ספציפית לסיווג, לרוב מניות ההכנסה יש רמות נמוכות יותר של תנודתיות מאשר שוק המניות הכולל, ומציעות תשואות דיבידנד בר קיימא גבוהות מהממוצע.

למניות הכנסה עשויות להיות אפשרויות צמיחה עתידיות מוגבלות, ובכך לדרוש רמה נמוכה יותר של השקעת הון שוטפת . כל תזרים מזומנים עודף מרווחים יכול להיות מופנה בחזרה למשקיעים על בסיס קבוע. מניות הכנסה יכולות להגיע מכל תעשייה, אך משקיעים מוצאים אותן בדרך כלל בנדל"ן (דרך קרנות השקעות נדל"ן , או REITs), מגזרי אנרגיה, שירותים, משאבי טבע ומוסדות פיננסיים.

משקיעים שמרניים רבים מחפשים מניות הכנסה מכיוון שהם רוצים חשיפה מסוימת לצמיחת רווחי החברה. יחד עם זאת, למניות אלו יש זרמי הכנסה קבועים המאפשרים סיכון נמוך ומקור הכנסה עקבי, אולי למשקיעים שמבוגרים יותר ואין להם משכורות קבועות יותר.

למניית ההכנסה האידיאלית תהיה תנודתיות נמוכה מאוד (כפי שנמדדת בגרסת הבטא שלה ), תשואת דיבידנד גבוהה מהשיעור המקובל של שטר האוצר (T-note) ל-10 שנים, ורמה צנועה של צמיחה שנתית ברווח. מניות הכנסה אידיאלית יראו גם היסטוריה של הגדלת דיבידנדים על בסיס קבוע כדי לעמוד בקצב האינפלציה, שגוזלת את תשלומי המזומנים העתידיים.

דוגמה למניית הכנסה

המותג הקמעונאי Walmart Inc. הוא דוגמה למניית הכנסה. מכיוון שמחיר המניה שלה עלה במהלך שלושים השנים האחרונות, החברה שבסיסה בארקנסו הגדילה בעקביות את תשלום הדיבידנד שלה.1

תשואת הדיבידנד של החברה הגיעה לשיא של 3.32% ב-2015, ונכון ל-16 ביולי 2021 עומדת על 1.55%, עדיפה על התשואה בשטר T ל-10 שנים.21היא השיגה תשואה זו למרות איום המסחר האלקטרוני והתחרות המוגברת מאמזון, שלקחה את נתח השוק שלה .

מניות הכנסה לעומת מניות צמיחה

בעוד משקיעים שמרניים רבים מכוונים למניות הכנסה, לאלו המסוגלים ו/או עם הרצון לקחת סיכונים רבים יותר, אולי כדאי להם לרדוף אחרי מניות צמיחה . בניגוד למניות הכנסה, מניות צמיחה בדרך כלל אינן מחלקות דיבידנדים. במקום זאת, הנהלת החברה מעדיפה לעתים קרובות להשקיע מחדש את הרווחים שנשארו בפרויקטים הוניים כדי להגביר את ההכנסות והרווח העתידיים.

לדוגמה, חברת טכנולוגיה ציבורית לאחרונה עשויה לבחור להעסיק צוות מהנדסים חדש או להשקיע את כל מאמציהם במשך רבעון או שניים בהשקת מוצר חדש, אשר לא רק דורשת מומחיות טכנית אלא גם כוח שיווק ומכירות, יחד עם לקוחות משמעותיים. ניסיון להשיב לשאלות ולחששות ולעזור בפתרון בעיות.

בעוד שמניות צמיחה יכולות להביא לרווחי הון משמעותיים , הן בדרך כלל גם נושאות יותר סיכון ממניות הכנסה. עם מניות צמיחה, בעלי המניות חייבים לסמוך על כך שההשקעות של החברה משתלמות כדי לייצר החזר על ההשקעה שלהם (ROI). אם הצמיחה של החברה לא תהיה גבוהה כמצופה, בעלי המניות עלולים בסופו של דבר להפסיד את כספם כאשר אמון השוק יורד ומחירי המניות ירדו.

The post מהי מניית הכנסה? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן הכנסה? – קרן הכנסה היא סוג של קרן נאמנות או קרן נסחרת בבורסה (ETF) המדגישה הכנסה שוטפת , על בסיס חודשי או רבעוני, בניגוד לרווחי הון או שבח . קרנות כאלה מחזיקות בדרך כלל במגוון התחייבויות ממשלתיות, עירוניות ותאגידיות, מניות בכורה , מכשירי שוק כספים ומניות משלמות דיבידנד.

נקודות מפתח – מהי קרן הכנסה?

• קרנות הכנסה הן קרנות נאמנות או תעודות סל שמתעדפות הכנסה שוטפת, לרוב בצורה של ריבית או השקעות משלמות דיבידנד.
• קרנות הכנסה עשויות להשקיע באג"ח או בניירות ערך אחרים בעלי הכנסה קבועה, כמו גם מניות בכורה ומניות דיבידנד.
• קרנות הכנסה נחשבות לרוב בסיכון נמוך יותר מאשר קרנות שמתעדפות רווחי הון.

היסודות של קרנות הכנסה

מחירי המניות של קרנות הכנסה אינם קבועים; הם נוטים לרדת כאשר הריבית עולה ולעלות כאשר הריבית יורדת. בדרך כלל, איגרות החוב הנכללות בתיקים של קרנות אלו הן בדרגת השקעה . ניירות הערך האחרים הם באיכות אשראי מספקת כדי להבטיח את שימור ההון .

ישנם שני סוגים פופולריים של קרנות בסיכון גבוה המתמקדות בעיקר בהכנסה: קרנות אג"ח עם תשואה גבוהה המשקיעות בעיקר באג"ח זבל קונצרניות וקרנות הלוואות בנקאיות המשקיעות בהלוואות בריבית משתנה שהונפקו על ידי בנקים או מוסדות פיננסיים אחרים.

קרנות הכנסה מגיעות בכמה סוגים. הבידול העיקרי כולל את סוגי ניירות הערך שהם משקיעים בהם כדי לייצר הכנסה.

קרנות שוק הכסף

קרנות שוק הכסף משקיעות בדרך כלל בתעודות פיקדון (CD), ניירות ערך מסחריים ושטרות אוצר לטווח קצר. קרנות אלו נועדו להיות השקעות בטוחות מאוד במטרה לשמור על מחיר מניה נמוך בכל עת, אך הן גם נוטות להציע תשואות נמוכות יחסית. בעוד שקרנות אלו אינן נושאות את הביטוח הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC) שמוצרי הבנקים עושים, קרנות שוק הכסף סיפקו באופן מסורתי רמה גבוהה של בטיחות.

קרנות אג"ח

קרנות אג"ח משקיעות בדרך כלל באג"ח קונצרניות וממשלתיות. קרנות אג"ח ממשלתיות אינן נושאות כמעט סיכון ברירת מחדל, ולכן הן יכולות לשמש מקלט בטוח למשקיעים בתקופות של אי ודאות, אך בדרך כלל מציעות תשואות נמוכות יותר מקרנות אג"ח קונצרניות דומות. איגרות חוב קונצרניות נושאות את הסיכון הנוסף שהמנפיק לא יוכל לבצע תשלומי קרן או ריבית. כתוצאה מכך, הם נוטים לשלם ריביות גבוהות יותר כדי להסביר את הסיכון הנוסף. ניתן לפצל קרנות אג"ח עסקיות לקרנות אג"ח בדרגת השקעה ולקרנות אג"ח מתחת לדרגת השקעה, או זבל.

קרנות הכנסה ממניות

חברות רבות משלמות דיבידנדים על המניות שלהן. קרנות המושקעות בעיקר במניות המחלקות דיבידנדים רגילים ידועות כקרנות הכנסה ממניות. סוגים אלה של קרנות פופולריים במיוחד בקרב משקיעים בגיל פרישה, שמחפשים לחיות מההכנסה החודשית הצפויה הנוצרת מהתיקים שלהם. היסטורית, דיבידנדים סיפקו אחוז משמעותי מהתשואה הכוללת של המניה לטווח ארוך.

קרנות הכנסה אחרות

קרנות מניבות אחרות כוללות את אלו המתמקדות בנאמנות להשקעות נדל"ן (REIT), שותפויות מוגבלות ראשיות (MLPs) ומניות בכורה.

דוגמה לקרן הכנסה

לקרן T. Rowe Price Equity Income יש נכסים נטו של 17.51 ​​מיליארד דולר נכון לרבעון הראשון של 2021, והיא מחפשת קצב צמיחה גבוה באמצעות מניות משלמות דיבידנד גבוהות בשילוב עם עליית הון. הקרן, המחלקת תשלומים מדי רבעון, שילמה דיבידנד של 0.18 דולר למניה ב-14 בדצמבר 2020. הביצועים של הקרן היו בהתאם למדד הייחוס שלה.1השקעה של 10,000 דולר ב-T. Rowe Price Equity Income Fund בתחילת 1985 תהיה שווה בסביבות 24,5100 דולר נכון ל-28 בפברואר 2021. התוצאה הממוצעת של Lipper Equity Income Funds עבור אותו סכום במהלך אותה תקופה תהיה בערך 25,150 דולר. 

The post מהי קרן הכנסה? appeared first on מילון מושגים.

מה המשמעות של הכנסה מפעילות? – הכנסה מפעילות (IFO) ידועה גם כהכנסה תפעולית או EBIT . הכנסה מפעילות היא הרווח הממומש מפעילותו של העסק עצמו. הכנסה מפעילות מופקת מניהול העסק העיקרי ואינה כוללת הכנסה ממקורות אחרים. לדוגמה, זה לא יכלול הכנסה שנוצרה ממכירת נכס של חברה יצרנית.

הבנת הכנסה מתפעול (IFO)

ההכנסה מפעילות זהה להכנסה התפעולית. על ידי הסתכלות רק על הרווח שנוצר בפעילות עסקית רגילה, זה מקל על הבנת הרווחיות העתידית הפוטנציאלית של החברה. כדי לחשב את ההכנסה התפעולית , התחל עם הכנסות מפעילות, ולאחר מכן הפחת את עלות הסחורה הנמכרת והוצאות תפעול אחרות כגון עלות העבודה . אין לכלול ריבית שנצברת או ששולמה. אין לנכות גם מיסים ששולמו. אל תכלול רווחים או הפסדים מהשקעות או מרכישה או מכירה של נכסים עסקיים. הכנסות מפעילות כרוכות רק בהכנסות ובהוצאות הכרוכות בניהול השוטף של העסק.

דוגמה להכנסה מפעילות

לדוגמה, אם חברת רכב מוציאה 100,000 דולר בבנייה ומכירה של מכוניות ואז מוכרת אותן תמורת 110,000 דולר, יש לה הכנסה של 10,000 דולר מתפעול. מכיוון שמדובר בהכנסה המופקת רק מפעילות רגילה, משקיע יכול להניח שהכנסה דומה תיווצר בכל שנה כל עוד הפעילות נמשכת.

כדוגמה נוספת, אם בוב מוכר תפוחים, הוא יכול לקחת את ההכנסות שהרוויח ממכירת התפוחים, ואז להפחית את העלויות שנגרמו עבור טיפול וקטיף של עצי התפוח בזמן שהתפוחים גדלו, ואז להפחית כל מה שהוא שילם לאנשים לטפל בהם. , קוטפים או מוכרים את התפוחים. הסכום שנותר יהיה ההכנסה התפעולית מעסקי התפוחים של בוב.

The post מה המשמעות של הכנסה מפעילות? appeared first on מילון מושגים.

מהי דפלציה? – דפלציה היא ירידה כללית במחירי סחורות ושירותים, הקשורה בדרך כלל להתכווצות בהיצע הכסף והאשראי במשק. במהלך דפלציה, כוח הקנייה של המטבע עולה עם הזמן.

נקודות מפתח – מהי דפלציה?

• דפלציה היא הירידה הכללית של רמת המחירים של סחורות ושירותים.
• דפלציה קשורה בדרך כלל להתכווצות בהיצע הכסף והאשראי, אך המחירים יכולים לרדת גם עקב עלייה בפריון ושיפורים טכנולוגיים.
• אם הכלכלה, רמת המחירים והיצע הכסף מתרוקנים או מתנפחים משנה את המשיכה של אפשרויות השקעה שונות.

הבנת דפלציה

דפלציה גורמת לירידת העלויות הנומינליות של ההון, העבודה, הסחורות והשירותים, אם כי המחירים היחסיים שלהם עשויים להיות ללא שינוי. דפלציה הייתה דאגה פופולרית בקרב כלכלנים במשך עשרות שנים. על פניו, הדפלציה מיטיבה עם הצרכנים מכיוון שהם יכולים לרכוש יותר מוצרים ושירותים עם אותה הכנסה נומינלית לאורך זמן.

עם זאת, לא כולם זוכים מירידת מחירים ולעתים קרובות כלכלנים מודאגים מההשלכות של ירידת המחירים על מגזרים שונים במשק, בעיקר בעניינים פיננסיים. בפרט, דפלציה עלולה לפגוע בלווים, שעלולים להיות מחויבים לשלם את חובותיהם בכסף ששווה יותר מהכסף שלוו, וכן בכל משתתפים בשוק הפיננסי שמשקיעים או משערים על הסיכוי לעליית מחירים.

גורמים לדפלציה

בהגדרה, דפלציה מוניטרית יכולה להיגרם רק מירידה בהיצע הכסף או המכשירים הפיננסיים הניתנים לפדיון בכסף. בעידן המודרני, היצע הכסף מושפע בעיקר מבנקים מרכזיים , כמו הפדרל ריזרב. כאשר היצע הכסף והאשראי יורד, ללא ירידה מקבילה בתפוקה הכלכלית, אזי מחירי כל הסחורות נוטים לרדת. תקופות של דפלציה מתרחשות לרוב לאחר תקופות ארוכות של התרחבות כספית מלאכותית. תחילת שנות ה-30 הייתה הפעם האחרונה שבה נרשמה דפלציה משמעותית בארצות הברית. הגורם העיקרי לתקופה הדפלציונית הזו היה הירידה בהיצע הכסף בעקבות כישלונות בנקים קטסטרופליים.1מדינות אחרות, כמו יפן בשנות ה-90, חוו דפלציה בתקופה המודרנית.2

הכלכלן הידוע בעולם מילטון פרידמן טען כי במדיניות אופטימלית, שבה הבנק המרכזי מבקש שיעור דפלציה השווה לריבית הריאלית על איגרות חוב ממשלתיות, הריבית הנומינלית צריכה להיות אפס, ורמת המחירים צריכה לרדת בהתמדה בשיעור הריאלי. של עניין. התיאוריה שלו הולידה את שלטון פרידמן, כלל מדיניות מוניטרית .

עם זאת, ירידת מחירים יכולה להיגרם ממספר גורמים נוספים: ירידה בביקוש המצרפי (ירידה בסך הביקוש לסחורות ושירותים) והגברת הפריון. ירידה בביקוש המצרפי מביאה בדרך כלל להורדת מחירים לאחר מכן. הגורמים לשינוי זה כוללים הוצאות ממשלתיות מופחתות, כשל בבורסה, רצון הצרכנים להגדיל את החיסכון והקשחת המדיניות המוניטרית (ריבית גבוהה יותר). 

ירידת מחירים יכולה לקרות באופן טבעי גם כאשר התפוקה של המשק צומחת מהר יותר מהיצע הכסף והאשראי במחזור. זה קורה במיוחד כאשר הטכנולוגיה מקדמת את הפריון של כלכלה, ולעתים קרובות מתרכזת בסחורות ובתעשיות הנהנות משיפורים טכנולוגיים. חברות פועלות בצורה יעילה יותר ככל שהטכנולוגיה מתקדמת. שיפורים תפעוליים אלו מביאים להורדת עלויות הייצור ולחסכון בעלויות המועברים לצרכנים בצורה של הורדת מחירים. זה נבדל אבל דומה לדפלציית המחירים הכללית, שהיא ירידה כללית ברמת המחירים ועלייה בכוח הקנייה של הכסף. 

דפלציית מחירים באמצעות פרודוקטיביות מוגברת שונה בתעשיות ספציפיות. לדוגמה, שקול כיצד הפריון המוגבר משפיע על מגזר הטכנולוגיה . בעשורים האחרונים, שיפורים בטכנולוגיה הביאו להפחתה משמעותית בעלות הממוצעת לג'יגה-בייט של נתונים. ב-1980, העלות הממוצעת של גיגה-בייט אחד של נתונים הייתה 437,500 דולר; עד 2014, העלות הממוצעת הייתה שלושה סנט.3הוזלה זו גרמה לירידה משמעותית גם במחירי המוצרים המיוצרים המשתמשים בטכנולוגיה זו.

שינוי השקפות על השפעת הדפלציה – מהי דפלציה?

לאחר השפל הגדול, כאשר הדפלציה המוניטרית חפפה לאבטלה גבוהה ולעלייה במחדל , רוב הכלכלנים האמינו שדפלציה היא תופעה שלילית. לאחר מכן, רוב הבנקים המרכזיים התאימו את המדיניות המוניטרית כדי לקדם עלייה עקבית בהיצע הכסף, גם אם היא קידמה אינפלציית מחירים כרונית ועודדה את החייבים ללוות יותר מדי.

הכלכלן הבריטי ג'ון מיינרד קיינס הזהיר מפני דפלציה כיוון שלדעתו היא תורמת למחזור הירידה של הפסימיות הכלכלית במהלך מיתון כאשר בעלי נכסים ראו את מחירי הנכסים שלהם יורדים, ולכן צמצמו בנכונותם להשקיע. הכלכלן אירווינג פישר פיתח תיאוריה שלמה לשפלים כלכליים המבוססת על דפלציית חובות. פישר טען כי חיסול חובות לאחר זעזוע כלכלי שלילי יכול לגרום להפחתה גדולה יותר בהיצע האשראי במשק, מה שעלול להוביל לדפלציה אשר בתורה מפעילה עוד יותר לחץ על החייבים, מה שמוביל לעוד יותר פירוקים ולהיכנס לספירלה. דִכָּאוֹן.

בתקופה האחרונה, כלכלנים מערערים יותר ויותר על הפרשנויות הישנות לגבי דפלציה, במיוחד לאחר המחקר משנת 2004 של הכלכלנים אנדרו אטקסון ופטריק קיהו. לאחר סקירת 17 מדינות בטווח זמן של 180 שנה, אטקסון וקהו מצאו 65 מתוך 73 מקרי דפלציה ללא שפל כלכלי, בעוד שב-21 מתוך 29 שקעים לא הייתה דפלציה. כעת, קיים מגוון רחב של דעות על התועלת של דפלציה ודפלציה במחיר.4

דפלציה משנה מימון חוב והון

דפלציה הופכת את זה פחות חסכוני עבור ממשלות, עסקים וצרכנים להשתמש במימון חוב. עם זאת, דפלציה מגדילה את הכוח הכלכלי של מימון הון מבוסס חיסכון.

מנקודת מבט של משקיע, חברות שצוברות עתודות מזומנים גדולות או שיש להן חוב קטן יחסית הן אטרקטיביות יותר בדפלציה. ההיפך נכון לעסקים בעלי חוב גבוה עם אחזקות מזומנים מועטות. הדפלציה גם מעודדת עליית תשואות ומגדילה את פרמיית הסיכון הדרושה על ניירות ערך.

The post מהי דפלציה? appeared first on מילון מושגים.

מהי הכנסה ריאלית? – הכנסה ריאלית היא כמה כסף מרוויח אדם או ישות לאחר התחשבות באינפלציה ולעיתים נקראת שכר ריאלי כאשר מתייחסים להכנסה של אדם. לעתים קרובות אנשים עוקבים מקרוב אחר ההכנסה הנומינלית שלהם לעומת ההכנסה האמיתית כדי לקבל את ההבנה הטובה ביותר של כוח הקנייה שלהם.

נקודות מפתח – מהי הכנסה ריאלית?

• הכנסה ריאלית, המכונה גם שכר ריאלי, היא כמה כסף מרוויח אדם או ישות לאחר התאמה לאינפלציה.
• ההכנסה הריאלית שונה מההכנסה הנומינלית, שאין לה התאמות כאלה.
• לעתים קרובות אנשים עוקבים מקרוב אחר ההכנסה הנומינלית שלהם לעומת ההכנסה האמיתית כדי לקבל את ההבנה הטובה ביותר של כוח הקנייה שלהם.
• רוב חישובי ההכנסה הריאלית מבוססים על אינפלציה המדווחת על ידי מדד המחירים לצרכן (CPI).
• תיאורטית, כאשר האינפלציה עולה, ההכנסה הריאלית וכוח הקנייה יורדים בכמות האינפלציה על בסיס דולר.

הבנת הכנסה ריאלית

הכנסה ריאלית היא מדד כלכלי המספק אומדן של כוח הקנייה בפועל של אדם בשוק הפתוח לאחר התחשבות באינפלציה. זה מוריד את שיעור האינפלציה הכלכלי לדולר מההכנסה של אדם , מה שגורם בדרך כלל לערך נמוך יותר ולירידה בכוח ההוצאה.1

גם דפלציה של מחירים יכולה להתרחש, מה שיוצר שיעור אינפלציה שלילי. אינפלציה שלילית או דפלציה יובילו לכוח קנייה גבוה יותר של הכנסה ריאלית.2

ההכנסה הריאלית שונה מההכנסה הנומינלית , שאינה מותאמת להתחשבות במחירים משתנים ועלויות מחיה. לעתים קרובות אנשים עוקבים מקרוב אחר ההכנסה הנומינלית שלהם לעומת ההכנסה האמיתית כדי לקבל את ההבנה הטובה ביותר של כוח הקנייה שלהם.3

בסך הכל, הכנסה ריאלית היא רק אומדן של כוח הקנייה של אדם, שכן הנוסחה לחישוב ההכנסה הריאלית משתמשת באוסף רחב של סחורות שעשויות להתאים במידה רבה לקטגוריות שבהן משקיע מוציא. יתרה מכך, ישויות עשויות שלא להוציא את כל ההכנסה הנומינלית שלהן, תוך הימנעות מחלק מההשפעות של ההכנסה האמיתית.

נוסחת הכנסה ריאלית

ישנן מספר דרכים לחישוב הכנסה ריאלית. שלוש נוסחאות הכנסה ריאלית בסיסיות כוללות את הדברים הבאים:

1. שכר – (שכר * שיעור אינפלציה) = הכנסה ריאלית
2. שכר / (1 + שיעור אינפלציה) = הכנסה ריאלית
3. (1 – שיעור אינפלציה) * שכר = הכנסה ריאלית

מדדי שיעור האינפלציה

כל נוסחאות ההכנסה הריאלית/שכר הריאלית יכולות לשלב אחד מכמה מדדי אינפלציה. שלושה ממדדי האינפלציה הפופולריים ביותר עבור צרכנים כוללים:

מדד המחירים לצרכן (CPI)

מדד המחירים לצרכן (CPI) CPI מודד את העלות הממוצעת של סל ספציפי של סחורות ושירותים, כולל מזון ומשקאות, חינוך, פנאי, ביגוד, תחבורה וטיפול רפואי. בארצות הברית,  הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS)  מפרסמת את מספרי המדד מדי חודש ושנתי.4

מדד מחירי הוצאה לצריכה אישית

מדד המחירים לצריכה אישית (PCE) הוא מדד מחירים לצרכן שני להשוואה. הוא כולל סיווגים מעט שונים עבור סחורות ושירותים ויש לו גם התאמות וניואנסים מתודולוגיים משלו.5מדד המחירים PCE משמש את הפדרל ריזרב לאמוד את אינפלציית המחירים לצרכן וקבלת החלטות מדיניות מוניטרית .6

מדד מחירי התמ"ג (דפלטור)

מדד מחירי התמ"ג הוא אחד המדדים הרחבים ביותר לאינפלציה שכן הוא מתייחס לכל מה שמייצר הכלכלה האמריקאית, למעט יבוא .7

ככלל, שלושת מדדי המחירים העיקריים ידווחו על אותה רמת אינפלציה יחסית. עם זאת, אנליסטים של הכנסה ריאלית יכולים לבחור כל מדד של מדד המחירים שלדעתם מתאים ביותר למצב ניתוח ההכנסה שלהם.

שיקולים מיוחדים להשקעה

אנשים פרטיים ועסקים רבים משקיעים חלק ניכר מהכנסתם במוצרי השקעה ונטולי סיכון התואמים או עולים על שיעור האינפלציה הכלכלית כדי למתן את השפעות האינפלציה על הכנסתם.

מספר השקעות ללא סיכון מציעות תשואה של כ-2% או יותר. מוצרים אלה כוללים חשבונות חיסכון עם תשואה גבוהה , חשבונות שוק הכסף, תעודות פיקדון, אוצר וניירות ערך מוגני אינפלציה של האוצר (TIPS) .

מעבר לכך, יתכן שמשקיעים יהיו מוכנים לקחת על עצמם מעט יותר סיכונים כדי לשמור על ההכנסה שלהם ברמת האינפלציה או מעליה. עבור משקיעים מתוחכמים יותר, איגרות חוב עירוניות וקונצרניות משמשות לעתים קרובות להשגת תשואות של 2%+, לנצח את האינפלציה ולעזור להכנסה לצמוח בהתמדה לאורך זמן.

שיעורי שכר ריאלי

כאשר עוקבים אחר השכר הריאלי, ייתכן שיש לקחת בחשבון מספר סטטיסטיקות. שיעור שכר ריאלי יכול להיות חישוב בסיסי של התעריף השעתי, השבועי או השנתי של אדם לאחר התאמה לאינפלציה.

ציפייה לשיעור שכר ריאלי יכולה להיות חשובה לא פחות מאשר ציפייה לקריירה לשיעור שכר נומינלי.

דוחות BLS

ה-BLS מפרסם דוח רווחים ריאלי חודשי, שיכול להיות מועיל במעקב אחר שיעורי השכר הריאלי. דוח "הרווחים האמיתיים של מאי 2022", למשל, מציג את שיעור הרווחים הממוצע לשעה האמיתי בכל העובדים שנסקרו במשכורות פרטיות מחוץ למשק ב-$10.96 לשעה – ירידה של 2.5% במאי 2021.8

דוח BLS המקיף נוצר באמצעות מתודולוגיות מיוחדות. אנשים המעוניינים לחשב את שיעור השכר הריאלי שלהם עשויים להיות משרתים טוב יותר על ידי התאמת נוסחאות ההכנסה הריאלית לעיל למצבים האישיים שלהם.

נוסחאות הכנסה ריאלית

לדוגמה, מנהל בדרג בינוני עם משכורת נומינלית של $60,000 לשנה עשוי לעקוב אחר מדד המחירים לצרכן כדי לחשב את שיעור השכר השעתי, השבועי, החודשי והשנתי האמיתי שלהם. נניח שמדד המחירים לצרכן דיווח על אינפלציה של 2.4%. שימוש בנוסחה הפשוטה [שכר / (1 + שיעור אינפלציה) = הכנסה ריאלית], זה יביא לשיעור שכר ריאלי משוער של 58,594$ – ביחס לתקופה שבה חושבו ה-60,000$.

חישוב תעריפי השכר הריאלי על בסיס שעתי, שבועי וחודשי יכול להיות מורכב יותר אך עדיין ניסיון. המנהל בדרג הביניים יכול לחלק את שכרו השנתי הנומינלי במספר השעות, השבועות והחודשים בשנה עם התאמה לאחר מכן. עבור הערכה חודשית, משכורת של $60,000 לשנה תתורגם ל-$5,000 בשכר נומינלי לחודש. בהתאמה לכך לפי השינוי החודשי של מדד המחירים לצרכן, נניח של -0.01%, ה-5,000 דולר היה מגדיל את כוח הקנייה שלו ל-5,005 דולר.

תפיסות אחרות של שיעור השכר הריאלי עשויות להסתכל על אחוז השכר הריאלי עד הנומינלי או שיעור צמיחת השכר הריאלי לעומת הנומינלי. מדדי יוקר המחיה יכולים גם לספק מידע רב ערך על ציפיות השכר הריאלי לעומת השכר הנומינלי. מדדים אלו משמשים לביצוע התאמות יוקר המחיה (COLA) לעובדים, תוכניות ביטוח, תוכניות פרישה ועוד.

כוח קנייה

בסך הכל, השפעת האינפלציה על השכר תשפיע על כוח הקנייה של צרכן בודד. כאשר המחירים עולים בשוק אבל הצרכנים מקבלים את אותו שכר אז נוצרת אי התאמה, שמובילה להשפעה על כוח הקנייה. זו הסיבה שההכנסה הריאלית יורדת כאשר האינפלציה עולה ולהיפך.

כאשר מתרחשת אינפלציה, צרכן חייב לשלם יותר עבור כמות קבועה של סחורות או שירותים. תיאורטית, זו הסיבה שמשקיעים נבונים מבקשים להחזיק חלק ניכר מההכנסה שלהם בהשקעות עם תשואה של 2%+. במקרה כזה, עם אינפלציה של 2% הם יוכלו לשמור על כוח הקנייה שלהם ברמה קבועה.

לדוגמה, נניח שצרכן מוציא כ-100 דולר לחודש עבור סכום כולל של 1,200 דולר לשנה על מזון במהלך שנה שבה האינפלציה עולה בשיעור שנתי של 1%. כמו כן, נניח שהצרכן לא ראה שינוי בשכר.

צרכן עם משכורת נומינלית שנתית של 60,000$ היה מאבד כ-600$ מכוח הקנייה במשך שנה, או סנט אחד לדולר שהוצא, בגלל השפעות האינפלציה. מבחינת רכישות המזון שלהם, המשמעות היא שאותה כמות מזון עלתה להם 12 דולר יותר במהלך השנה הנוכחית בהשוואה לשנה החולפת. לחלופין, אם צרכן זה אינו עומד בתקציב מזון קפדני, סביר להניח שהם יוציאו כ-101 דולר לחודש או 1,212 דולר כדי לקבל את אותה כמות מזון שהם היו קונים בשנה הקודמת.

The post מהי הכנסה ריאלית? appeared first on מילון מושגים.

מהי גמישות הכנסה של ביקוש? – גמישות הכנסה של ביקוש מתייחסת לרגישות הכמות המבוקשת עבור מוצר מסוים לשינוי בהכנסה הריאלית של צרכנים שקונים מוצר זה.

הנוסחה לחישוב גמישות ההכנסה של הביקוש היא אחוז השינוי בכמות המבוקשת חלקי אחוז השינוי בהכנסה. עם גמישות הכנסה של ביקוש, אתה יכול לדעת אם מוצר מסוים מייצג צורך או מותרות.

נקודות מפתח – מהי גמישות הכנסה של ביקוש?

• גמישות הכנסה של ביקוש היא מדד כלכלי למידת היענות הכמות המבוקשת עבור סחורה או שירות לשינוי בהכנסה. 
• הנוסחה לחישוב גמישות ההכנסה של הביקוש היא אחוז השינוי בכמות המבוקשת חלקי אחוז השינוי בהכנסה.
• עסקים משתמשים במדד כדי לעזור לחזות את ההשפעה של מחזור עסקי על המכירות.

הבנת גמישות ההכנסה של הביקוש

גמישות הכנסה של ביקוש מודדת את היענות הביקוש למוצר מסוים לשינויים בהכנסה הצרכנית.

ככל שגמישות ההכנסה של הביקוש לסחורה מסוימת גבוהה יותר, כך הביקוש לסחורה זו קשור לתנודות בהכנסה של הצרכנים. עסקים בדרך כלל מעריכים את גמישות ההכנסה של הביקוש למוצרים שלהם כדי לעזור לחזות את ההשפעה של מחזור עסקים על מכירות המוצרים.

מוצרים נחותים לעומת מוצרים רגילים

בהתאם לערכי גמישות ההכנסה של הביקוש, ניתן לסווג סחורות באופן רחב כסחורות נחותות ונורמליות . לסחורות רגילות יש גמישות הכנסה חיובית של ביקוש; ככל שההכנסה עולה, יותר סחורות נדרשות בכל רמת מחיר .

מוצרים רגילים שגמישות הביקוש בהכנסה שלהם היא בין אפס לאחד מכונים בדרך כלל מוצרי הכרח, שהם מוצרים ושירותים שהצרכנים יקנו ללא קשר לשינויים ברמת ההכנסה שלהם. דוגמאות למוצרים ושירותים נחוצים כוללים מוצרי טבק, תספורות, מים וחשמל.

ככל שההכנסה עולה, שיעור ההוצאות הכוללות של הצרכנים על מוצרי הכרח יורד בדרך כלל. לסחורות נחותות יש גמישות הכנסה שלילית של ביקוש; ככל שההכנסה של הצרכנים עולה, הם קונים פחות מוצרים נחותים. דוגמה טיפוסית לסוג כזה של מוצר היא מרגרינה, שהיא הרבה יותר זולה מחמאה.

יתר על כן, מוצרי מותרות הם סוג של טובין רגילים הקשורים לגמישות הכנסה של ביקוש גדולה מאחת. צרכנים יקנו באופן יחסי יותר מוצר מסוים בהשוואה לשינוי באחוזים בהכנסה שלהם. מוצרי שיקול דעת צרכניים כגון מכוניות פרימיום, סירות ותכשיטים מייצגים מוצרי יוקרה הנוטים להיות רגישים מאוד לשינויים בהכנסה הצרכנית. כאשר מחזור העסקים פונה כלפי מטה, הביקוש למוצרים לפי שיקול דעת צרכני נוטה לרדת ככל שהעובדים הופכים מובטלים.

דוגמה לגמישות הכנסה של ביקוש

חשבו על סוכנות רכב מקומית שאוספת נתונים על שינויים בביקוש ובהכנסה הצרכנית למכוניות שלה לשנה מסוימת. כאשר ההכנסה הריאלית הממוצעת של לקוחותיה יורדת מ-50,000 דולר ל-40,000 דולר, הביקוש למכוניות שלה צונח מ-10,000 ל-5,000 יחידות שנמכרו, כל שאר הדברים ללא שינוי.

גמישות ההכנסה של הביקוש מחושבת על ידי לקיחת שינוי שלילי של 50% בביקוש, ירידה של 5,000 חלקי הביקוש הראשוני של 10,000 מכוניות וחלוקה בשינוי של 20% בהכנסה הריאלית – השינוי של 10,000 דולר בהכנסה חלקי ערך התחלתי של $50,000. זה מייצר גמישות של 2.5, מה שמעיד על לקוחות מקומיים רגישים במיוחד לשינויים בהכנסה שלהם בכל הקשור לקניית מכוניות.

סוגי הכנסה גמישות הביקוש

ישנם חמישה סוגים של גמישות הכנסה של ביקוש:

1. גבוה: עלייה בהכנסה מגיעה עם עליות גדולות יותר בכמות המבוקשת.
2. יחידה: הגידול בהכנסה הוא פרופורציונלי לגידול בכמות המבוקשת.
3. נמוך: קפיצה בהכנסה פחות פרופורציונלית לגידול בכמות המבוקשת.
4. אפס: הכמות שנקנה/נדרשת זהה גם אם ההכנסה משתנה
5. שלילי: גידול בהכנסה מגיע עם ירידה בכמות המבוקשת.

שאלות נפוצות

איך מפרשים את גמישות ההכנסה של הביקוש?

גמישות הכנסה של ביקוש מתארת ​​את הרגישות לשינויים בהכנסה הצרכנית ביחס לכמות הסחורה שהצרכנים דורשים. מוצרים אלסטיים מאוד יראו את הכמות הנדרשת שלהם משתנה במהירות עם שינויים בהכנסה, בעוד שמוצרים לא אלסטיים יראו את אותה כמות מבוקשת גם כשההכנסה משתנה.

מה המשמעות של גמישות הכנסה של ביקוש של 1.50?

מכיוון שהערך חיובי, הטוב הוא אלסטי. זה מרמז שעל כל גידול של 1% בהכנסה, אנשים ידרשו פי 1.5 ממספר הסחורות. לפיכך, אם ההכנסה הממוצעת היא 100,000$ וברמת הכנסה זו אנשים רוצים 6 ארוחות בחוץ בשבוע, הם ידרשו 9 ארוחות בחוץ אם ההכנסה תעלה ל-101,000$.

במה שונה גמישות הביקוש להכנסה מגמישות הביקוש במחיר?

גמישות המחירים של הביקוש מודדת את השינוי באחוז הביקוש שנגרם משינוי אחוז במחיר, ולא משינוי באחוז בהכנסה.

האם גמישות ההכנסה של הביקוש יכולה להיות שלילית?

כן, למשל עם סחורות "נחותות" מסוימות, ככל שיש יותר כסף לאנשים יש סיכוי נמוך יותר לקנות מוצרים זולים יותר לטובת מוצרים איכותיים יותר.

מהו משהו שאינו גמיש לשינויים בהכנסה?

מוצרים לא אלסטיים נוטים להיות בעלי ביקוש זהה ללא קשר להכנסה. חלק מהמרכיבים והיסודות כגון בנזין או חלב לא ישתנו עם ההכנסה – עדיין תזדקק רק ליטר אחד בשבוע גם אם ההכנסה שלך מוכפלת.

בשורה התחתונה

גמישות הכנסה של ביקוש היא השינוי בכמות הנדרשת ממוצר או שירות ביחס לשינוי בהכנסה הריאלית של צרכן שקונה את הסחורה או השירות הזה. גמישות הביקוש בהכנסה תציין אם מוצר הוא פריט חיוני או פריט יוקרה.

ככל שחוסר הגמישות של הביקוש למוצר או שירות גבוה יותר, כך הביקוש אליו רגיש יותר לתנודות בהכנסה הצרכנית. אם למוצר או לשירות יש חוסר גמישות גבוהה בביקוש, הוא יחווה ירידה בביקוש כאשר ההכנסה הריאלית של הצרכנים תרד. אם ההכנסה הריאלית תגדל, היא תראה עלייה בביקוש. אם למוצר או לשירות יש חוסר גמישות בביקוש, הביקוש שלו לא ישתנה באופן משמעותי ללא קשר למה שקורה להכנסה האמיתית של הצרכנים.

The post מהי גמישות הכנסה של ביקוש? appeared first on מילון מושגים.

מהו אפקט ההכנסה? – השפעת ההכנסה, במיקרו -כלכלה , היא השינוי הנובע בביקוש למוצר או שירות שנגרם על ידי עלייה או ירידה בכוח הקנייה של הצרכן או בהכנסה הריאלית . ככל שההכנסה של האדם גדלה, השפעת ההכנסה מנבאת שאנשים יתחילו לדרוש יותר (ולהיפך).

מה שנקרא סחורה רגילה יציג דפוס אופייני זה. סחורות נחותות, לעומת זאת, עשויות לראות את הביקוש שלהם ממש יורד ככל שההכנסה עולה. דוגמה למוצר נחות כזה יכולה להיות פריטים של מותגי חנות: ככל שאנשים מתעשרים יותר הם עשויים לבחור במקום מותגי שם יקרים יותר,

נקודות מפתח – מהו אפקט ההכנסה?

• אפקט ההכנסה מתאר כיצד עלייה בהכנסה יכולה לשנות את כמות הסחורות שהצרכנים ידרשו.
• עבור מוצרים רגילים כביכול, ככל שההכנסה עולה כך גם הביקוש אליהם עולה (ולהיפך).
• זה בא לידי ביטוי במיקרו-כלכלה באמצעות שינוי כלפי מעלה בעקומת הביקוש המשופעת כלפי מטה.
• עם זאת, השפעה זו יכולה להשתנות בהתאם לזמינות התחליפים ולגמישות הביקוש של המוצר.
• עבור מוצרים נחותים, השפעת ההכנסה שולטת באפקט התחליפי ומובילה את הצרכנים לרכוש יותר סחורה, ופחות מוצרים תחליפיים, כאשר המחיר עולה.

הבנת השפעת ההכנסה

השפעת ההכנסה היא חלק מתאוריית הבחירה של הצרכן – המקשרת העדפות להוצאות צריכה ועקומות ביקוש של הצרכנים – המבטאת כיצד שינויים במחירי השוק וההכנסה היחסיים משפיעים על דפוסי הצריכה של מוצרי צריכה ושירותים. עבור מוצרים כלכליים רגילים , כאשר ההכנסה הצרכנית הריאלית עולה, הצרכנים ידרשו כמות גדולה יותר של מוצרים לרכישה.

אפקט ההכנסה ואפקט התחליף הם מושגים כלכליים קשורים בתורת בחירת הצרכן. השפעת ההכנסה מבטאת את השפעת השינויים בכוח הקנייה על הצריכה, בעוד שאפקט התחליף מתאר כיצד שינוי במחירים היחסיים יכול לשנות את דפוס הצריכה של מוצרים קשורים שיכולים להחליף זה את זה.

שינויים בהכנסה הריאלית יכולים לנבוע משינויים בהכנסה הנומינלית, שינויי מחירים או תנודות מטבע . כאשר ההכנסה הנומינלית גדלה ללא שינוי במחירים, המשמעות היא שהצרכנים יכולים לרכוש יותר סחורות באותו מחיר, ועבור רוב הסחורות, הצרכנים ידרשו יותר.

אם כל המחירים יורדים, המכונה דפלציה וההכנסה הנומינלית נשארת זהה, אז ההכנסה הנומינלית של הצרכנים יכולה לרכוש יותר סחורות, ובדרך כלל הם יעשו זאת. אלה שני מקרים פשוטים יחסית. אולם בנוסף, כאשר המחירים היחסיים של מוצרים שונים משתנים, אז כוח הקנייה של הכנסתו של הצרכן ביחס לכל טוב משתנה – אז השפעת ההכנסה באמת נכנסת לתמונה. המאפיינים של הטוב משפיעים אם השפעת ההכנסה גורמת לעלייה או ירידה בביקוש לטוב.   

כאשר מחירו של מוצר עולה ביחס למוצרים דומים אחרים, הצרכנים יטו לדרוש פחות מאותו מוצר ולהגדיל את הביקוש שלהם למוצר הדומה כתחליף.

מוצרים רגילים לעומת מוצרים נחותים

סחורות רגילות הן כאלה שהביקוש שלהן גדל ככל שההכנסה וכוח הקנייה של האנשים עולים. סחורה רגילה מוגדרת כבעלת גמישות הכנסה של מקדם ביקוש חיובית, אך פחותה מאחד.

עבור מוצרים רגילים, השפעת ההכנסה ואפקט התחליף פועלים שניהם באותו כיוון; ירידה במחיר היחסי של הסחורה תגדיל את הכמות המבוקשת הן מכיוון שהמוצר כעת זול יותר ממוצרים תחליפיים, והן מכיוון שהמחיר הנמוך פירושו שלצרכנים יש כוח קנייה כולל גדול יותר והם יכולים להגדיל את הצריכה הכוללת שלהם.

סחורות נחותות הן סחורות שהביקוש להן יורד למעשה ככל שההכנסה הריאלית של הצרכנים עולה, או עולה עם ירידת ההכנסה. זה קורה כאשר למוצר יש תחליפים יקרים יותר שרואים עלייה בביקוש ככל שהכלכלה משתפרת. עבור מוצרים נחותים, גמישות ההכנסה של הביקוש שלילית, והשפעות ההכנסה וההחלפה פועלות בכיוונים מנוגדים.

עלייה במחיר הסחורה הנחותה פירושה שצרכנים ירצו לרכוש מוצרים תחליפיים אחרים במקום זאת, אך גם ירצו לצרוך פחות מכל סחורה רגילה חלופית אחרת בגלל הכנסתם הריאלית הנמוכה יותר.

מוצרים נחותים נוטים להיות מוצרים הנחשבים באיכות נמוכה יותר, אבל יכולים לעשות את העבודה עבור אלה עם תקציב מצומצם, למשל, בולוניה גנרית או נייר טואלט גס ושרוט. צרכנים מעדיפים סחורה איכותית יותר, אך זקוקים להכנסה גדולה יותר כדי לאפשר להם לשלם את מחיר הפרמיה.

דוגמה לאפקט הכנסה

קחו בחשבון צרכן שביום ממוצע קונה סנדוויץ' גבינה זול לאכול לארוחת צהריים בעבודה, אבל מדי פעם מתבזבז על נקניקייה מפנקת. אם המחיר של כריך גבינה עולה ביחס לנקניקיות, זה עלול לגרום להם להרגיש שהם לא יכולים להרשות לעצמם לבזבז נקניקייה באותה תדירות מכיוון שהמחיר הגבוה יותר של כריך הגבינה היומיומי שלהם מקטין את ההכנסה האמיתית שלהם.

במצב זה, השפעת ההכנסה שולטת באפקט התחליף, ועליית המחיר מעלה את הביקוש לכריך הגבינה ומקטינה את הביקוש למוצר רגיל חלופי, נקניקייה, גם אם מחיר הנקניקייה נשאר זהה.

מה מתארת ​​אפקט ההכנסה?

השפעת ההכנסה היא חלק מתאוריית הבחירה של הצרכן – המקשרת העדפות להוצאות צריכה ועקומות ביקוש של צרכנים – המבטאת כיצד שינויים במחירי השוק וההכנסה היחסיים משפיעים על דפוסי הצריכה של מוצרי צריכה ושירותים. במילים אחרות, מדובר בשינוי בביקוש למוצר או לשירות שנגרם כתוצאה משינוי בכוח הקנייה של הצרכן הנובע משינוי בהכנסה הריאלית. שינוי הכנסה זה יכול להיות תוצאה של עלייה בשכר וכו', או בגלל שההכנסה הקיימת מתפנה על ידי ירידה או עלייה במחיר של טובין שמוציאים עליה כסף.

מה ההבדל בין אפקט ההכנסה להשפעת המחיר?

ההבדל בין השפעת ההכנסה להשפעת המחיר הוא שהשפעת ההכנסה מעריכה את הרגלי ההוצאות הצרכנים על סמך שינוי בהכנסה שלהם. השפעת המחיר מתייחסת במקום זאת להרגלי הוצאות צרכנים המבוססים על שינוי במחיר של מוצר או שירות.

מהו אפקט החלפה?

אפקט התחליף הוא הירידה במכירות של מוצר שניתן לייחס לצרכנים שעוברים לחלופות זולות יותר כאשר מחירו עולה. מוצר עשוי לאבד נתח שוק מסיבות רבות, אך אפקט ההחלפה הוא אך ורק שיקוף של חסכנות. אם מותג יעלה את מחירו, חלק מהצרכנים יבחרו בחלופה זולה יותר.

מה הם מוצרים רגילים?

סחורות רגילות הן אלו שהביקוש שלהן גדל ככל שההכנסה וכוח הקנייה של האנשים עולים. ככזה, לסחורה רגילה תהיה גמישות הכנסה חיובית של מקדם ביקוש אך היא תהיה פחות מאחד. משמעות הדבר היא שירידה במחיר היחסי של הסחורה תגרום לעלייה בכמות המבוקשת הן משום שהסחורה כעת זולה יותר ממוצרים תחליפיים, והן משום שהמחיר הנמוך יותר פירושו שלצרכנים יש כוח קנייה כולל גדול יותר ויכולים להגדיל את סך הכל. צְרִיכָה.

מה הם מוצרים נחותים?

מוצרים נחותים הם סחורות שהביקוש להן יורד ככל שההכנסה הריאלית של הצרכנים עולה, או עולה ככל שההכנסה יורדת. צרכנים עם יותר כסף עשויים לבחור לקנות תחליפים יקרים יותר במקום מה שהם יכולים להרשות לעצמם רק כאשר ההכנסה הייתה נמוכה יותר.

בשורה התחתונה

השפעת ההכנסה מזהה את השינוי בביקוש של צרכנים לסחורות ושירותים על סמך הכנסתם. באופן כללי, ככל שההכנסה של אדם עולה, הם יתחילו לדרוש יותר סחורות. באופן דומה, ירידה בהכנסה גורמת לביקוש נמוך יותר. הנטייה השולית להוצאות והנטייה השולית לחסוך נבדקות כאשר קובעים את ההשפעות של השפעת ההכנסה. אפקט ההחלפה משחק גם תפקיד באופן שבו הצרכנים מוציאים את הכנסתם בזמנים של עלייה או ירידה בהכנסה. עבור מוצרים רגילים, השפעת ההכנסה פועלת כצפוי. עבור מוצרים נחותים, זה עובד בכיוון ההפוך.

The post מהו אפקט ההכנסה? appeared first on מילון מושגים.