מה זה פריסה אופקית?
מה זה פריסה אופקית? מרווח אופקי (הידוע יותר בשם מרווח אקלנדרי) הוא אסטרטגיית אופציות או חוזים עתידיים שנוצרו עם פוזיציות ארוכות וקצרות בו-זמנית בנגזר על אותו נכס בסיס ובאותו מחיר מימוש, אך עם חודשי תפוגה שונים.
מה זה פריסה אופקית? – נקודות מרכזיות
הבנת התפשטות אופקית
המטרה של מרווח אופקי היא בדרך כלל להרוויח משינויים בתנודתיות לאורך זמן או לנצל תנודות בתמחור מאירועים קצרי טווח. המרווח יכול לשמש גם כשיטה ליצירת מינוף משמעותי עם סיכון מוגבל.
כדי ליצור את הפריסה האופקית, סוחר מציין תחילה אופציה או חוזה עתידי לקנייה ולאחר מכן מוכר חוזה דומה בעל תאריך תפוגה קצר יותר (כל שאר התכונות זהות). שני החוזים הזהים, מופרדים רק על ידי תאריך התפוגה שלהם, יוצרים הבדל במחיר, הבדל שהשוק מתייחס אליו כערך זמן – ספציפית משך הזמן השונה בין שני החוזים.
בשווקי אופציות הבחנה זו חשובה מכיוון שערך הזמן של כל חוזה אופציה הוא מרכיב מרכזי בתמחור שלו. פריסה זו מנטרלת את הוצאות ערך הזמן הזה ככל האפשר.
בשווקים עתידיים, שבהם ערך הזמן אינו גורם ספציפי בתמחור, ההבדל במחיר מייצג את הציפיות לשינוי בתמחור שלדעת משתתפים בשוק צפוי להתרחש בין שני תאריכי התפוגה השונים.
בעוד שמרווחים אופקיים או לוח שנה נמצאים בשימוש נרחב בשוק החוזים העתידיים, חלק ניכר מהניתוח מתמקד בשוק האופציות שבו שינויים בתנודתיות הם חיוניים לתמחור. מכיוון שהתנודתיות וערך הזמן קשורים קשר הדוק בתמחור האופציות, פריסה מסוג זה ממזערת את השפעת הזמן ומייצרת הזדמנות גדולה יותר להרוויח מעלייה בתנודתיות לאורך זמן המסחר.
המסחר הארוך מנצל את האופן שבו פועלות אופציות ארוכות וארוך כאשר הזמן והתנודתיות משתנים. לעלייה בתנודתיות הגלומה תהיה השפעה חיובית על אסטרטגיה זו מכיוון שאופציות לטווח ארוך יותר רגישות יותר לשינויים בתנודתיות (highervega). האזהרה היא ששתי האופציות יכולות וכנראה ייסחרו במדדי תנודתיות משתמעת שונים, אך נדיר שתנועת התנודתיות וההשפעה על מחיר מרווח האופציות האופקי פועלות אחרת ממה שהיה צפוי.
דוגמה לפיזור אופקי
עם מניית אקסון מוביל נסחרת ב-$89.05 בסוף ינואר, 2018:
עלות נטו (חיוב) $1.25 ($125 לחוזה אחד). טריידר מקבל $0.97 תוך תשלום $2.22.
מכיוון שזוהי פריסת adbit, ההפסד המקסימלי הוא הסכום ששולם עבור האסטרטגיה. האופציה הנמכרת קרובה יותר לפקיעת התוקף ולכן יש לה מחיר נמוך מהאופציה שנרכשה, מה שמניב חיוב או עלות נטו. בתרחיש זה, הסוחר מקווה לתפוס עליית ערך הקשורה למחיר עולה (עד אך לא מעבר ל-$95) בין הרכישה לפקיעת פברואר.
המהלך האידיאלי בשוק לרווח יהיה שהמחיר יהפוך לתנודתי יותר בטווח הקרוב, אך בדרך כלל יעלה, ונסגר מעט מתחת ל-95 נכון לפברואר. זה מאפשר לחוזה האופציה של פברואר לפוג חסר ערך, ועדיין לאפשר לסוחר להרוויח ממהלכים כלפי מעלה עד לפקיעת מרץ.
שימו לב שאם הסוחר פשוט היה קונה את התפוגה של חודש מרץ, העלות הייתה עומדת על 222 דולר, אך על ידי שימוש במרווח זה, העלות הנדרשת לביצוע והחזקה של מסחר זה הייתה רק 125 דולר, מה שהופך את המסחר לבעל מרווח גדול יותר ופחות סיכון.
בהתאם למחיר המימוש וסוג החוזה הנבחרים, ניתן להשתמש באסטרטגיה כדי להרוויח ממגמת שוק ניטרלית, שורית או דובית.
