מהו שוק ראשוני?
מהו שוק ראשוני? שוק ראשוני הוא מקור לניירות ערך חדשים. לעתים קרובות בבורסה, זה המקום שבו חברות, ממשלות וקבוצות אחרות הולכים להשיג מימון באמצעות ניירות ערך מבוססי חוב או מניות. השווקים העיקריים מתאפשרים על ידי קבוצות חיתום המורכבות מבנקי השקעות שקובעים טווח מחירים התחלתי עבור נייר ערך נתון ומפקחים על מכירתו למשקיעים. לאחר השלמת המכירה הראשונית, מסחר נוסף מתבצע בשוק המשני הזה, שבו עיקר המסחר בבורסה מתרחש בכל יום.
מהו שוק ראשוני? – לאחר השלמת המכירה הראשונית, מסחר נוסף מתבצע בשוק המשני הזה, שבו עיקר המסחר בבורסה מתרחש בכל יום.
מהו שוק ראשוני? – נקודות מרכזיות
הבנת שווקים ראשוניים
השוק הראשוני הוא המקום שבו נוצרים ניירות ערך. בשוק הזה חברות מוכרות או צפות (בשפה פיננסית) מניות ואג"ח חדשות לציבור בפעם הראשונה.
חברות וגופים ממשלתיים מוכרים הנפקות חדשות של מניות רגילות ומועדפות, אג"ח קונצרניות ואג"ח ממשלתיות, שטרות ושטרות בשוק הראשוני כדי לממן שיפורים עסקיים או להרחיב את הפעילות. אמנם בנק השקעות עשוי לקבוע את המחיר ההתחלתי של ניירות הערך ולקבל עמלה עבור הקלות במכירות, אך רוב הכסף שגויס מהמכירות עובר למנפיק.
השוק הראשוני אינו מקום פיזי; זה משקף יותר את אופי הסחורה. המאפיין העיקרי המגדיר של שוק ראשוני הוא שניירות ערך בו נרכשים ישירות ממנפיק – בניגוד לקונים מרוכש או משקיע קודם, "יד שנייה" כביכול.
כל ההנפקות בשוק הראשוני כפופות לרגולציה קפדנית. חברות חייבות להגיש דוחות ל-Securities and Exchange Commission (SEC) ולסוכנויות ניירות ערך אחרות ועליהן להמתין עד שההגשות שלהן יאושרו לפני שיוכלו להציע אותן למכירה למשקיעים.
לאחר השלמת ההנפקה הראשונית – כלומר, כל מניות המניות או אגרות החוב נמכרות – השוק העיקרי נסגר. ניירות ערך אלה מתחילים להיסחר בשוק המשני.
סוגי בעיות שוק ראשוניות
הנפקה ראשונית, או הנפקה, היא דוגמה לנייר ערך שהונפקו בשוק ראשוני. הנפקה מתרחשת כאשר חברה פרטית מוכרת מניות של מניות לציבור בפעם הראשונה, תהליך המכונה "יציאה לציבור". התהליך, כולל המחיר המקורי של המניות החדשות, נקבע על ידי בנק השקעות ייעודי, שנשכר על ידי החברה לבצע את החיתום הראשוני למניה מסוימת.
לדוגמה, חברת ABCWXYZ Inc. שוכרת חמש חברות חיתום כדי לקבוע את הפרטים הפיננסיים של הנפקה. החתמים מפרטים שמחיר ההנפקה של המניה יהיה 15$. לאחר מכן, המשקיעים יכולים לקנות את ההנפקה במחיר הזה ישירות מהחברה המנפיקה. זו ההזדמנות הראשונה שיש למשקיעים לתרום הון לחברה באמצעות רכישת המניות שלה. ההון העצמי של חברה מורכב מהכספים שנוצרו ממכירת מניות בשוק הראשוני.
הנפקת (הנפקה) זכויות מאפשרת לחברות לגייס הון נוסף דרך השוק הראשוני לאחר שכבר נכנסו ניירות ערך לשוק המשני. למשקיעים הנוכחיים מוצעות זכויות יחסיות על סמך המניות שבבעלותם כיום, ואחרים יכולים להשקיע מחדש במניות שהוטבעו לאחרונה.
השמה פרטית ושוק ראשי
סוגים אחרים של הנפקות שוק ראשוני למניות כוללים השמה פרטית והקצאה מועדפת. הנפקה פרטית מאפשרת לחברות למכור ישירות למשקיעים משמעותיים יותר כמו קרנות גידור ובנקים מבלי להפוך מניות לזמינות לציבור. הקצאה מועדפת מציעה מניות למשקיעים נבחרים (בדרך כלל קרנות גידור, בנקים וקרנות נאמנות) במחיר מיוחד שאינו זמין לציבור הרחב.
באופן דומה, עסקים וממשלות שרוצים לייצר הון חוב יכולים לבחור להנפיק אג”ח חדשות לטווח קצר וארוך בשוק הראשוני. אג"ח חדשות מונפקות עם שיעורי קופון התואמים את הריביות הנוכחיות במועד ההנפקה, אשר עשויות להיות גבוהות או נמוכות מאלה המוצעות באג"ח קיימות.
שוק ראשי לעומת שוק משני
השוק הראשוני מתייחס לשוק שבו ניירות הערך נוצרים ומונפקים לראשונה, בעוד שהשוק המשני הוא שוק שבו הם נסחרים לאחר מכן בין משקיעים.
שוק ראשוני
קחו, למשל, את אג"ח ארה"ב – האג"ח, השטרות והשטרות שהונפקו על ידי ממשלת ארה"ב. משרד האוצר מכריז על הנפקות חדשות של ניירות ערך אלו בפרקי זמן תקופתיים ומוכר אותם במכירות פומביות, המתקיימות מספר פעמים במהלך השנה. זוהי דוגמה לשוק הראשוני בפעולה.
שוק משני
עכשיו, נניח שחלק מהמשקיעים שקנו חלק מהאג"ח או השטרות של הממשלה במכרזים האלה – הם בדרך כלל משקיעים מוסדיים, כמו ברוקרים, בנקים, קרנות פנסיה או קרנות השקעה – רוצים למכור אותם. הם מציעים אותם בבורסות או בשווקים כמו NYSE, Nasdaq או Over-the-Counter (OTC), שם משקיעים אחרים יכולים לקנות אותם. אג"ח אלו של ארה"ב נמצאות כעת בשוק המשני.
עם מניות, ההבחנה בין השוק הראשוני והמשני נראית מעט יותר מעוננת. בעיקרו של דבר, השוק המשני הוא מה שמכונה בדרך כלל "שוק המניות", הבורסות שבהן משקיעים קונים ומוכרים מניות זה מזה. אבל למעשה, בורסה יכולה להיות האתר של שוק ראשוני ומשני כאחד.
לדוגמה, כאשר חברה עורכת את הופעת הבכורה שלה בפומבי בבורסת ניו יורק (NYSE), ההנפקה הראשונה של מניותיה החדשות מהווה שוק ראשוני. המניות הנסחרות לאחר מכן, כאשר מחיריהן רשומים מדי יום ב-NYSE, הן חלק מהשוק המשני.
סוגי שווקים משניים
השווקים המשניים מחולקים עוד לשני סוגים:
ההבחנה העיקרית בין שווקים ראשוניים ומשניים: המוכר או המקור של ניירות הערך. בשוק ראשוני, זה המנפיק של המניות או אגרות החוב או מה שהנכס לא יהיה. בשוק משני, זה עוד משקיע או בעלים. כאשר אתה קונה נייר ערך בשוק העיקרי, אתה קונה הנפקה חדשה ישירות מהמנפיק, וזו עסקה חד פעמית. כאשר אתה קונה נייר ערך בשוק המשני, המנפיק המקורי של נייר ערך זה – בין אם זה חברה או ממשלה – אינו לוקח חלק ואינו משתתף בתמורה.
בקיצור, ניירות ערך נרכשים בשוק העיקרי. הם סוחרים בשוק המשני.
דוגמאות לשווקים ראשוניים
ביוני 2017, הרפובליקה של ארגנטינה הודיעה שהיא מוכרת חוב בשווי 2.75 מיליארד דולר במכירת אג"ח בדולר ארה"ב בשני חלקים. המימון נועד למטרות ניהול אחריות. חתמים משותפים כללו את מורגן סטנלי, בנק אוף אמריקה, מריל לינץ', דויטשה בנק וקרדיט סוויס. זה סימן את הפעם הראשונה שממשלה מדורגת זבל – ארגנטינה חזרה לשווקי החוב רק בשנה הקודמת לאחר שחדלות פירעון מסיבית חסמו אותה לזמן מה – הציעה איגרות חוב של המאה (שמפשילות בעוד 100 שנה).
ההנפקה הראשונית של פייסבוק
ההנפקה הראשונית של פייסבוק (META), כיום Meta, בשנת 2012 הייתה, באותה תקופה, ההנפקה הגדולה ביותר של חברה מקוונת וההנפקות הגדולות ביותר במגזר הטכנולוגיה בהיסטוריה של ארה"ב. הציפיות היו גבוהות: משקיעים רבים האמינו שערך המניה יעלה מהר מאוד בשוק המשני בשל הפופולריות וההצלחה המהירה של החברה. בגלל ביקוש גבוה בשוק הראשוני, החתמים תמחרו את המניה ב-38 דולר למניה, בראש טווח היעד של 35-38 דולר, והעלו את רמת הנפקת המניות ב-25% ל-421 מיליון מניות. שווי המניה הפך ל-104 מיליארד דולר, הגדול ביותר מבין כל חברה ציבורית חדשה.
למרות שפייסבוק גייסה 16 מיליארד דולר דרך השוק הראשוני, המניה לא עלתה מאוד בערכה ביום ההנפקה: היא נסגרה ב-38.23 דולר לאחר שנמכרו 460 מיליון מניות והמחזור עלה על 100%. פייסבוק למעשה ירדה משמעותית מאוחר יותר ב-2012, והגיעה לשפל של כל הזמנים של 17.73 דולר ב-4 בספטמבר 2012.
אבל היא התאוששה, בין היתר הודות להתמקדות הכבדה של החברה בפלטפורמת הנייד שלה.
אם היית משקיע 10,000 דולר בחברה בהנפקה שלה, היית מקבל 263 מניות של פייסבוק רגילה. נכון ל-13 במאי 2022, המניות הללו נמכרו ב-198 דולר ליחידה, מה שהפך את ההשקעה שלך לשווה 52,239 דולר. בדיעבד, רכישת השוק העיקרי של 38 דולר למניה נראית כמו הנחה לא קטנה.
מהו השוק הראשוני והשוק המשני?
הן השוק הראשוני והן השוק המשני הם היבטים של מערכת פיננסית קפיטליסטית, שבה מגייסים כסף על ידי קנייה ומכירה של ניירות ערך – נכסים פיננסיים כמו מניות ואג"ח. ניירות ערך חדשים מונפקים (יוצרים) ונמכרים למשקיעים לראשונה בשוק הראשוני. לאחר מכן, המשקיעים סוחרים בניירות ערך אלו בשוק המשני. השוק הראשוני ידוע גם כשוק ההנפקות החדשות. השוק המשני הוא מה שאנו חושבים עליו בדרך כלל כשוק המניות או הבורסה.
מהם סוגי השווקים העיקריים?
יש שוק ראשוני כמעט לכל סוג של נכס פיננסי בחוץ. הגדולים שבהם הם שוק המניות העיקרי, שוק האג"ח הראשוני ושוק המשכנתאות העיקרי. הסוג הנפוץ ביותר של הנפקות בשוק הראשוני כולל:
מה תפקידו של השוק הראשוני?
השוק העיקרי הוא כמו נשף בכורה או חתונה: הוא מסמן את השקתו של נייר ערך חדש – מניות קונצרניות או אג"ח – אל השוק הפיננסי. השווקים העיקריים מאפשרים לחברות וממשלות למשוך משקיעים ולגייס כסף – לשלם חובות או להתרחב. הם גם מאפשרים למשקיעים עם נכסים להכניס את כספם, לייצר הכנסה או להיכנס לקומת הקרקע של מיזם צעיר ומבטיח.
מהו השוק הראשוני והשוק המשני בהודו?
השווקים הראשוניים והמשניים בהודו פועלים כפי שהם פועלים בכל מקום: בשוק הראשוני, המשקיע רוכש מניות או איגרות חוב ישירות מחברה בעסקה חד פעמית; בשוק המשני, משקיעים קונים ומוכרים את המניות והאג"ח בינם לבין עצמם, ויכולים לעשות זאת אינסוף פעמים. בהודו, כאשר חברות רוצות לצאת להנפקה ולהקים שוק ראשוני למניות שלהן, עליהן לקבל אישור מה- מועצת ניירות ערך והבורסה של הודו (SEBI), המקבילה ל-SEC בארה"ב. השוק המשני בהודו כולל את BSE Limited (BSE), ואת הבורסה הלאומית לניירות ערך (NSE) – שתי הבורסות הנסחרות ביותר בתת היבשת.
סיכום ומסקנות
שוק ראשוני הוא מקום פיגורטיבי שבו ניירות ערך עושים את הופעת הבכורה שלהם – בו מונפקות אג"ח חדשות ומניות של מניות תאגידיות שיימכרו למשקיעים בפעם הראשונה. הם נמכרים על ידי החברות, הממשלות או גופים אחרים המנפיקים אותם, לעתים קרובות בעזרת בנקי השקעות, שמחתמים את ההנפקות החדשות, קובעים את מחירן ומפקחים על השקתן.
קיים שוק ראשוני לרוב סוגי הנכסים, כאשר מניות (מניות) ואיגרות חוב הם הנפוצים ביותר. ויש כמה סוגים שונים של בעיות בשוק העיקרי. המוכרים ביותר הם הנפקות. אחרים כוללים הנפקות פרטיות והנפקות זכויות.
רוב הקונים בשוק העיקרי הם משקיעים מוסדיים, אם כי משקיעים בודדים יכולים להיכנס בקלות להנפקות מסוימות, כמו אג"ח חדשות של משרד האוצר האמריקאי.
לאחר שהן הונפקו בשוק הראשוני, מניות קיימות של מניות, אג"ח וניירות ערך אחרים נסחרות בין משקיעים במה שנקרא השוק המשני – בעצם, הבורסות והבורסה המוכרות.
