מהי איגרת חוב להמרה במטבע חוץ?
מהי איגרת חוב להמרה במטבע חוץ? איגרת חוב להמרה במטבע חוץ (FCCB) היא סוג של איגרת חוב להמרה המונפקת במטבע שונה מהמטבע המקומי של המנפיק. במילים אחרות, הכסף שמגייס החברה המנפיקה הוא בצורת מטבע חוץ. איגרת חוב להמרה היא שילוב בין מכשיר חוב והוני. היא פועלת כמו אג"ח על ידי ביצוע תשלומי קופון וקרן רגילים, אך אגרות חוב אלו גם נותנות לבעל האג"ח את האפשרות להמיר את האג"ח למניות.
מהי איגרת חוב להמרה במטבע חוץ? – נקודות מרכזיות
הבנת איגרות חוב להמרה במטבע חוץ (FCCB)
איגרת חוב היא מכשיר חוב המספק הכנסה למשקיעים בצורה של תשלומי ריבית קבועים שנקראים קופונים. בתאריך הפירעון של האג"ח, המשקיעים מקבלים את החזר הערך המלא של האג"ח. יש גופים תאגידיים שמנפיקים סוג של איגרות חוב המכונה איגרות חוב להמרה.
לבעל אג"ח עם אג"ח להמרה יש אפשרות להמיר את האג"ח למספר מוגדר של מניות של החברה המנפיקה. לאג"ח להמרה יש שער המרה שבו האג"ח יומרו להון. עם זאת, אם מחיר המניה יישאר מתחת למחיר ההמרה, האג"ח לא תומר. לפיכך, איגרות חוב להמרה מאפשרות לבעלי האג"ח להשתתף בייסוף מניות הבסיס של המנפיק. ישנם סוגים שונים של איגרות חוב להמרה, אחד מהם הוא איגרת המרה במטבע חוץ.
כיצד פועלות איגרות חוב להמרה במטבע חוץ
איגרת חוב להמרה במטבע חוץ (FCCB) היא איגרת המרה המונפקת במטבע חוץ, כלומר החזר הקרן ותשלומי הקופון התקופתיים יבוצעו במטבע חוץ. לדוגמה, חברה אמריקאית בורסאית שמנפיקה אג"ח בהודו ברופי, הנפיקה למעשה FCCB.
איגרות חוב להמרה במטבע חוץ מונפקות בדרך כלל על ידי חברות רב לאומיות הפועלות במרחב גלובלי ומבקשות לגייס הון במטבעות זרים. משקיעי FCCB הם בדרך כלל בוררים של קרנות גידור ואזרחים זרים. ניתן להנפיק איגרות חוב אלה יחד עם אופציית acall (לפיה זכות הפדיון היא של מנפיק האג"ח) או אופציות פוט (שלפיה זכות הפדיון היא של בעל האג"ח).
נסיבות ייחודיות
חברה עשויה להחליט לגייס כסף מחוץ למדינת הולדתה כדי לקבל גישה לשווקים חדשים עבור פרויקטים חדשים או מרחיבים. FCCB מונפקים בדרך כלל על ידי חברות במטבע של אותן מדינות שבהן שיעורי הריבית בדרך כלל נמוכים יותר מאשר כלכלת המדינה הזרה יציבה יותר מכלכלת מדינת הבית. בשל הצד המנייתי של האג"ח, המוסיף ערך, תשלומי הקופון על האג"ח נמוכים יותר עבור המנפיק מאשר אג"ח רגילה נושאת קופון וניל, ובכך מפחיתות את עלויות מימון החוב שלה. בנוסף, מהלך חיובי בשערי החליפין יכול להפחית את עלות החוב של המנפיק, שהוא תשלום הריבית על איגרות החוב.
מאחר שיש להחזיר את הקרן במועד הפירעון, תנועה שלילית בשערי החליפין שבה המטבע המקומי נחלש עלולה לגרום לתזרימי מזומנים על הפירעון להיות גבוהים מכל חיסכון בריבית, וכתוצאה מכך להפסדים למנפיק. בנוסף, הנפקת איגרות חוב במטבע חוץ חושפת את המנפיק לכל סיכונים פוליטיים, כלכליים ומשפטיים הרווחים במדינה. יתרה מזאת, אם מחיר המניה של המנפיק יורד מתחת למחיר ההמרה, משקיעי FCCB לא ימירו את אגרות החוב שלהם להון, מה שאומר שהמנפיק יצטרך לבצע את החזר הקרן במועד הפירעון.
משקיע של FCCB יכול לרכוש איגרות חוב אלה בבורסה, ויש לו אפשרות להמיר את האג"ח להון או קבלה לאחר פרק זמן מסוים. משקיעים יכולים להשתתף בכל ייסוף מחיר של מניית המנפיק על ידי המרת האג"ח להון עצמי. מחזיקי אג"ח מנצלים את השבח הזה באמצעות כתבי אופציה המוצמדים לאג"ח, המופעלים כאשר מחיר המניה מגיע לנקודה מסוימת.
