מהו אפקט פישר הבינלאומי?
מהו אפקט פישר הבינלאומי? אפקט פישר הבינלאומי (IFE) היא תיאוריה כלכלית הקובעת שהפער הצפוי בין שער החליפין של שני מטבעות שווה בערך להפרש בין שיעורי הריבית הנומינליים של מדינותיהם.
מהו אפקט פישר הבינלאומי? – נקודות מרכזיות
הבנת אפקט פישר הבינלאומי (IFE)
ה-IFE מבוסס על ניתוח שיעורי הריבית הקשורים להשקעות נטולות סיכון בהווה ובעתיד, כגון אג"ח, ומשמש כדי לסייע בחיזוי תנועות מטבע. זאת בניגוד לשיטות אחרות המשתמשות אך ורק בשיעורי האינפלציה בחיזוי שינויי שער החליפין, במקום זאת מתפקדות כהשקפה משולבת הקושרת את האינפלציה והריבית לייסוף או לפיחות של המטבע.
התיאוריה נובעת מהתפיסה שהריבית הריאלית אינה תלויה במשתנים כספיים אחרים, כגון שינויים במדיניות המוניטרית של אומה, ומספקות אינדיקציה טובה יותר לבריאותו של מטבע מסוים בשוק גלובלי. ה-IFE מספק את ההנחה שסביר להניח שמדינות עם שיעורי ריבית נמוכים יותר יחוו גם רמות נמוכות יותר של אינפלציה, מה שעלול לגרום לעלייה בערך הריאלי של המטבע הקשור בהשוואה למדינות אחרות. לעומת זאת, מדינות עם שיעורי ריבית גבוהים יותר יחוו ירידת ערך בערך המטבע שלהן.
תיאוריה זו נקראה על שמו של הכלכלן האמריקאי אירווינג פישר.
חישוב אפקט פישר הבינלאומי
IFE מחושב כך:
E = i1-i21+i2≈i1-i2where: e = האחוז השינוי בשער החליפין 1 = הריבית של המדינה A \ התחל {מיושר} & e = \ frac {i_1-i_2} {1+i_2} \ \ בערך \ i_1-i_2\\&\textbf{כאשר:}\\&E=\text{השינוי באחוז בשער החליפין}\\&i_1=\text{הריבית של מדינה א'}\\&i_2=\text{הריבית של מדינה ב' }\end{aligned}E=1+i2i1−i2≈i1−i2כאשר:E=ה אחוז השינוי ב שער החליפין i1=הריבית של מדינה A
לדוגמה, אם שיעור הריבית של מדינה א' הוא 10% ושיעור הריבית של מדינה ב' הוא 5%, המטבע של מדינה ב' אמור לעלות בערך ב-5% בהשוואה למטבע של מדינה א'. הרציונל של IFE הוא שמדינה עם ריבית גבוהה יותר תטה גם לאינפלציה גבוהה יותר. כמות האינפלציה המוגברת הזו אמורה לגרום למטבע במדינה עם ריבית גבוהה יותר לפחות מול מדינה עם ריביות נמוכות יותר.
אפקט פישר ואפקט פישר הבינלאומי
אפקט פישר וה-IFE הם מודלים קשורים אך אינם ניתנים להחלפה. אפקט פישר טוען כי השילוב בין שיעור האינפלציה הצפוי לשיעור התשואה הריאלי מיוצג בשיעורי הריבית הנומינליים. ה-IFE מרחיב על אפקט פישר, ומציע שמכיוון שהריבית הנומינלית משקפת את שיעורי האינפלציה הצפויים ושינויים בשער החליפין מונעים על ידי שיעורי האינפלציה, הרי ששינויי המטבע הם פרופורציונליים להפרש בין שיעורי הריבית הנומינליים של שתי המדינות.
יישום אפקט פישר הבינלאומי
מחקר אמפירי שבדק את IFE הראה תוצאות מעורבות, וסביר להניח שגם גורמים אחרים משפיעים על תנועות בשערי המטבע. מבחינה היסטורית, בזמנים שבהם שיעורי הריבית הותאמו בגדלים משמעותיים יותר, ה-IFE החזיק יותר בתוקף. עם זאת, בשנים האחרונות ציפיות האינפלציה והריבית הנומינלית ברחבי העולם נמוכות בדרך כלל, והיקף השינויים בריבית קטן יחסית. אינדיקציות ישירות לשיעורי האינפלציה, כגון מדדי מחירים לצרכן (CPI), משמשים לעתים קרובות יותר להערכת שינויים צפויים בשערי החליפין.
