מה זה קאפה?
מה זה קאפה? קאפה היא המדידה של רגישות המחיר של חוזה אופציה לשינויים בתנודתיות של נכס הבסיס. התנודתיות אחראית לשינויים האחרונים במחיר, שינויים היסטוריים במחיר ומהלכי מחיר עתידיים. עבור מכשיר מסחר, כמו אופציה, התנודתיות נועדה ללכוד את הכמות והמהירות שבה המחיר נע מעלה ומטה.
מה זה קאפה? – נקודות מרכזיות
הבנת קאפה
קאפה, המכונה גם וגה, הוא אחד מארבעת מדדי הסיכון היווניים העיקריים, הנקראים כך על שם האותיות היווניות שמציינות אותם. מכיוון ש-vega אינה למעשה אות יוונית, (ה-"v" ב-vega מייצג "תנודתיות" בדיוק כפי שה-"t" ב-"theta" מייצג "זמן"), הוא מכונה לפעמים קאפה.
מחירי חוזי האופציות מושפעים ממספר גורמים שונים. יווני האופציה הם ארבע דרכים למדידת גורמים המשפיעים על מחיר האופציות; סוחרים משתמשים באמצעים אלה בעת ניתוח אפשרויות. קבוצה זו של מדדי סיכון – קאפה, תטא, גמא, דלתא – מציינת עד כמה אופציה רגישה לדעיכה של ערך זמן, שינויים בתנודתיות הגלומה ותנועות במחיר נייר הערך הבסיסי שלה.
קאפה מודד סיכון על ידי חישוב הסכום שמחיר חוזה אופציה משתנה בתגובה לשינוי של 1% בתנודתיות המשתמעת של נכס הבסיס. קאפה גבוה יותר ככל שתאריך התפוגה של האופציה רחוק יותר. קאפה יורד ככל שתאריך התפוגה מתקרב מכיוון שמחיר האופציה נעשה רגיש יותר לתנודתיות המחירים של נכס הבסיס ככל שתאריך התפוגה שלו מתקרב. (לאופציות שפוקעות מיד יש קאפה שלילית.) הסיבה לכך היא שאופציות שפוגעות בעתיד מוקצות להן פרמיות גדולות יותר מאשר אותן אופציות שפוקעות מיד.
כאשר יש תנועות מחירים גדולות (שמעידות על תנודתיות) בנכס הבסיס, קאפה משתנה. קאפה נופל ככל שהאופציה מתקרבת לתאריך התפוגה שלה. קאפה מודד את שינוי המחיר עבור כל שינוי בנקודת האחוז בתנודתיות הגלומה. תנודתיות משתמעת היא תחזית; זה עשוי להשתנות מהתנודתיות האמיתית העתידית. התנודתיות המשתמעת מחושבת באמצעות מודל שקובע מה מחירי השוק הנוכחיים מעריכים את התנודתיות העתידית של נכס בסיס.
ניתן לחשב קאפה עבור אופציות בודדות, כמו גם תיק אופציות. כאשר קאפה נקבעת עבור תיק אופציות, הוא מכונה כאפה נטו. קאפה נטו נקבע על ידי חיבור של קאפות של כל עמדה בנפרד.
שלוש האפשרויות האחרות היווניות הן דלתא, גמא ותטא. דלתא מודדת את ההשפעה של שינוי במחיר נכס הבסיס. זה היחס שמשווה את השינוי במחיר של נכס, בדרך כלל ניירות ערך סחירים, לשינוי המקביל במחיר הנגזר שלו. גמא מודד את קצב השינוי של דלתא; זהו שיעור השינוי ב-delta של אופציה לכל מהלך של נקודה אחת במחיר נכס הבסיס. תטא מודד את ההשפעה על המחיר ככל שהזמן חולף (דעיכת הזמן שלו).
