מה זה החלפת שונות?
מה זה החלפת שונות? החלפת שונות הוא נגזר פיננסי המשמש לגידור או לשער על גודל תנועת המחיר של נכס בסיס. נכסים אלה כוללים שערי חליפין, שערי ריבית או מחיר של מדד. בשפה פשוטה, השונות היא ההבדל בין תוצאה צפויה לתוצאה בפועל. החלפת שונות דומה למדי להחלפת תעוזה, המנצלת את התנודתיות המומשת במקום השונות.
מה זה החלפת שונות? – החלפת שונות דומה למדי להחלפת תעוזה, המנצלת את התנודתיות המומשת במקום השונות.
מה זה החלפת שונות? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת החלפת שונות
בדומה להחלפת וניל רגילה, אחד משני הצדדים המעורבים בעסקת החלפת var ישלם סכום המבוסס על השונות בפועל של שינויי המחירים של נכס הבסיס. הצד השני ישלם סכום קבוע, הנקרא שביתה, הנקוב בתחילת החוזה. השביתה נקבעת בדרך כלל בהתחלה כדי להפוך את הערך הנוכחי (NPV) נטו של התמורה לאפס.
בסוף החוזה, התשלום נטו לצדדים שכנגד יהיה סכום תיאורטי מוכפל בהפרש בין השונות לסכום קבוע של תנודתיות, שיסולק במזומן. בשל כל דרישות המרווח המפורטות בחוזה, תשלומים מסוימים עשויים להתרחש במהלך חיי החוזה אם ערך החוזה יעבור מעבר לגבולות המוסכמים.
החלפת השונות, במונחים מתמטיים, היא הממוצע האריתמטי של ההבדלים בריבוע מהערך הממוצע. השורש הריבועי של השונות הוא סטיית התקן. מסיבה זו, התשלום של החלפת שונות יהיה גדול יותר מזה של החלפת תנודתיות, מכיוון שהבסיס של מוצרים אלה נמצא בשונות ולא בסטיית התקן.
החלפת שונות היא משחק טהור על תנודתיות של נכס בסיס. אופציות גם נותנות למשקיע את האפשרות להעלות ספקולציות לגבי התנודתיות של הנכס. אבל אפשרויות נושאות סיכון כיווני והמחירים שלהן תלויים בגורמים רבים, כולל זמן, תפוגה ותנודתיות משתמעת. לכן, אסטרטגיית האופציות המקבילה דורשת גידור סיכונים נוסף כדי להשלים. גם חילופי שונות זולים יותר לביצוע, שכן המקבילה לאופציה כוללת רצועה של אופציות.
ישנן שלוש קבוצות עיקריות של משתמשים להחלפות שונות.
מאפייני החלפת שונות
החלפות שונות מתאימות היטב לספקולציות או להגנה על תנודתיות. בניגוד לאופציות, החלפות שונות אינן דורשות גידור נוסף. אופציות עשויות לדרוש גידור טלאי. כמו כן, יציבות התמורה למחזיק הארוך של ה-variance swap היא תמיד חיובית כאשר התנודתיות המומשת משמעותית יותר מה-strike.
קונים ומוכרים של החלפות תנודתיות צריכים לדעת שכל זינוק משמעותי במחיר של נכס הבסיס עלול להטות את השונות ולהניב תוצאות בלתי צפויות.
