הצצה לאסיפות בעלי מניות

כשאתה שומע את המונח אסיפת בעלי מניות, מה הדבר הראשון שאתה חושב עליו? אם אתה כמו רוב האנשים, המחשבה המיידית ביותר שעלולה לעלות בראש עשויה להיות האווירה הדומה לקרנבל או פסטיבל שמקיפה את המפגש השנתי הידוע של ברקשייר האת'ווי ( BRK.A , BRK.B ). או אולי אלו המחאות והמחלוקות שמלוות לעתים קרובות את הפגישות השנתיות בחברות ציבוריות גדולות כמו וול-מארט, כאשר בעלי המניות טוענים נגד מגוון רחב של מדיניות תאגידית באופן פומבי מאוד.

בעוד ששני התרחישים הם, למעשה, מציאות, הם בדרך כלל מייצגים רק חלק ממכלול החוויות של אסיפות בעלי המניות. למעשה, רוב הפגישות השנתיות אינן כמעט זוהרות, מרגשות או אפילו שנויות במחלוקת. אבל הם חלק הכרחי מחייהן של חברות רבות – ציבוריות ופרטיות כאחד. אז מה בדיוק קורה במפגשים האלה? לפני שנחקור את הפגישות עצמן, אולי זה יעזור לתת קצת תובנות לגבי מטרת הפגישה.

נקודות מפתח

• אסיפות בעלי מניות הן דרישה רגולטורית מה שאומר שרוב החברות הציבוריות והפרטיות חייבות לקיים אותן.
• הודעה על התאריך והשעה של הפגישה מלווה לרוב בסדר היום של הפגישה.
• פגישות הן בדרך כלל מפגשים אדמיניסטרטיביים שעוקבים אחר מתכונת ספציפית שנקבעה זמן רב מראש.
• בעוד שהפגישות של ברקשייר האת'ווי ו-וול-מארט הפכו לאירועים מפוארים, הרוב מנוהלים למדי.

נקודת מבטה של ​​החברה

מנקודת מבטה של ​​החברה, אסיפות בעלי מניות הן דרישה רגולטורית, ולכן חברות פרטיות וציבוריות חייבות לקיים אסיפות אלו. הכללים המסדירים את הפגישות הללו תלויים במדינה שבה החברה מאוגדת. וחברות ציבוריות מוחזקים ברמה גבוהה יותר מאשר פרטיות.

מבחינה טכנית, הודעה על מועד האסיפה אפילו לא נדרשת לשלוח לבעלי המניות מכיוון שמועד האסיפה מצוין בתקנון של כל חברה והאסיפה השנתית מתקיימת באותו תאריך בכל שנה. למרות זאת, הודעה רשמית על התאריך והשעה של האסיפה נשלחת בדרך כלל למשקיעים, שכן אין זה סביר שבעלי מניות רבים קראו את התקנון, ולתקשורת תהיה הזדמנות להעלות סנסציוניות לעובדה שפירמה פעלה בצורה לא אתית – כזה שעלול להתפרש כניסיון להסתיר את התאריך והשעה של פגישתו.

ההזמנה שלך להסתכל פנימה

הודעה על התאריך והשעה של האסיפה תכלול עותק מסדר היום של האסיפה, המרוכז לרוב סביב בחירת חברים לדירקטוריון , אישור של משרד רואי חשבון לעיין ברישומים הכספיים של החברה והזדמנות להצביע על כל הצעות המובאות בפני הדירקטוריון, על ידי בעלי המניות או על ידי הנהלת החברה. טקסט ההזמנה לרוב יבש ונוסחתי. הודעה טיפוסית עשויה לקרוא משהו כזה:

ABC Corporation תקיים את האסיפה השנתית שלה בשעה 9 בבוקר ביום רביעי, 19 ביולי במלון XYZ הממוקם ברחוב 123 Main Street, New York, NY. בעלי המניות יפעלו בהתאם לעניינים המפורטים בהודעה על האסיפה השנתית של בעלי המניות לעיל, לרבות בחירת שני הדירקטורים הנזכרים בהצהרת המיופה, אשרור בחירת חברת רואי החשבון הציבורי הרשום העצמאי ("רואי החשבון הבלתי תלויים") של תאגיד ABC ובחינת כל נושא אחר שעלול לבוא בפני הדירקטוריון.

ההודעה היא הודעה משפטית, עם מעט תרועה. האסיפה מתקיימת בשעות העבודה, מה שהופך את זה לא נוח לבעלי מניות שיש להם עבודה במשרה מלאה להגיע. בעלי מניות שאינם יכולים להשתתף באסיפה באופן אישי מוזמנים להצביע באמצעות מיופה כוח , שניתן לעשות זאת באופן מקוון או על ידי מילוי ושליחת טופס.

ברור שהאירוע המפורסם בהודעה הרשמית אינו מסיבה, אלא פונקציה מנהלית המבוססת על דרישות רגולטוריות. כמובן שלבעלי המניות יש זכות חוקית להשתתף באסיפות שנתיות. אחרי הכל, זו הפעם היחידה בכל שנה שיש להם הזדמנות לשבת באותו חדר עם נציגים מהחברה.

בפגישה

אסיפות בעלי מניות הן בדרך כלל פגישות מנהליות לפי מתכונת ספציפית שנקבעה זמן רב לפני הפגישה. המתכונת מכתיבה את ההליך הפרלמנטרי, את משך הזמן המוקצה לכל דובר ונהלים לבעלי מניות המעוניינים להצהיר. מזכיר תאגיד, עורך דין או פקיד אחר מוביל לעתים קרובות את התהליך. אפילו עבור חברה גדולה ופופולרית כמו ברקשייר האת'ווי של וורן באפט, החלק העסקי בסדר היום לוקח בערך 20 דקות בלבד. בחירת דירקטורים והצבעות על הצעות בעלי מניות מטופלים בצורה תסריטאית ברובה. בתום הישיבה נרשם פרוטוקול באופן רשמי.

במקרים רבים, הפרסום סביב הצעות בעלי המניות מרגש הרבה יותר מהפגישות בפועל. לרמת ההוללות סביב אסיפות בעלי מניות יש בדרך כלל מתאם ישיר למידת הרחבה של מניות החברה.

חברות ציבוריות גדולות כמו וולט דיסני ( DIS ) וג'נרל אלקטריק ( GE ) מושכות את חלק הארי של תשומת הלב. בעלי מניות משמיעים לעתים קרובות הצבעות מחאה נגד מדיניות החברה . GE, למשל, התמודדה עם הצבעות מחאה שביקשו לגרום לחברה להפסיק לעסוק בייצור רכיבים שניתן להשתמש בהם לבניית מוקשים. חברות אחרות התמודדו עם הצבעות שנועדו לשנות את המדיניות הסביבתית שלהן , לבטל את ההטבות לשותפים חד-מיניים ולמגוון הצעות אחרות.

גם תגמול בכירים הפך בשנים האחרונות לנושא חם. עם קיפאון שכר העובדים ותגמול המנכ"ל עולה, חברות נדרשות כעת לבקש הצבעות לא מחייבות של בעלי מניות המאשרות חבילות תגמול למנהלים. בעוד שחבילות הפיצויים כוללות לעתים קרובות מספרים אסטרונומיים והטבות מפוארות, החל ממטוסי תאגיד ועד למגורים במימון החברה, ההצבעה אינה מחייבת. המשמעות היא שכמעט תמיד מאושרות חבילות תגמול למנהלים, ללא קשר לתוצאות ההצבעה.

שיקולים מיוחדים

חשוב לזכור שקרנות נאמנות , קרנות גידור וכלי השקעה אחרים הנשלטים על ידי חברות שירותים פיננסיים שולטים בדרך כלל ברוב המניות הנסחרות בבורסה של תאגיד. בעוד שלמשקיעים בודדים יש דעות על נושאים שונים והם מסוגלים להביע דעות אלה על ידי הצגת הצעות, חסימות ההצבעה הגדולות ביותר הן לרוב המוסדות הפיננסיים, קרנות הפנסיה וגופים דומים – כולם ידועים כמשקיעים מוסדיים – המחזיקים בהחזקות גדולות ב- חברות.

לגרום לקומץ של חברות בוול סטריט להסכים עם עמדות החברה, בעד או נגד הצעה נתונה, היא בדרך כלל די והותר תמיכה כדי למחוץ כל התנגדות.

רוב בעלי המניות בחברה ציבורית הם בדרך כלל משקיעים מוסדיים השולטים בקרנות נאמנות, קרנות גידור וכלי השקעה אחרים.

הקצה השני של הספקטרום

כמובן, יש יוצא מן הכלל לכל כלל, וברקשייר האת'ווי – החברה המנוהלת על ידי המשקיע האגדי וורן באפט – קובעת את רף הרף לאסיפות בעלי מניות שלפיהן כל האחרים נשפטים. האווירה של היום, דמוית קרנבל, כוללת מערכונים קומיים, כדורי דיסקו, מוזיקה, מפורסמים כמו ביל גייטס, ואפילו דמויות רוקדות מהחברות השונות בפורטפוליו כולל השממית GEICO.

סיקור מקוון חי של ההליכים מספק עדכונים בזמן אמת לאותם אנשים שמתעניינים באירוע אך אינם יכולים להשתתף. שימו לב שמשתתפים המעוניינים להצטרף למסיבה ולשמוע את אורקל אומהה מדבר נדרשים להחזיק במניות מסוג A , שנסחרו לאחרונה מעל $290,000 כל אחת.

למרות שאינה ברמה של ברקשייר, וול-מארט ( WMT ) אינה רפויה במחלקת אסיפות בעלי המניות. תחת אש בשל מגוון שיטות עבודה, ענקית הקמעונאות לקחה עמוד מתוך ספר המשחקים של ברקשייר. כדי לקבל תחושה של האירועים, פשוט שאל את עצמך "מה משותף למגה-סלבריטאים וויל סמית', טיילור סוויפט, בן סטילר, מיילי סיירוס, מריה קארי וטום קרוז?"

התשובה היא שכולם השתתפו באסיפות בעלי המניות של וול-מארט, מכיוון שהרשת הפכה את הפגישות שלה לאישורים של מפורסמים שבהם סטאר פאוור עובדת קשה כדי לאשר את הנוהג של החברה במאמץ של הליגה הגדולה להאפיל על ההתנגדות.

בשורה התחתונה

עבור משקיעים, סביר לומר שאסיפות בעלי מניות מספקות מעט גילויים. חקיקת ה- FD ב-15 באוגוסט 2000 על ידי רשות האבטחה והחילופין (SEC), אסרה למעשה על חברות לפרסם באופן סלקטיבי מידע מהותי שאינו פומבי.

כדי לשמור על ציות למנדט זה, חברות מפרסמות את מידע הרווחים הרבעוני שלהן באירועים מברגלפים היטב. מידע זה הוא המקום בו משקיעים מחפשים לקבל תובנה לגבי בריאות החברה. עם זאת, אם תהיה לך הזדמנות להשתתף בחגיגות בברקשייר או בוול-מארט, כנראה שתהנה, גם אם לא תקבל שום תובנות מיוחדות.