מהו ספר מסחר?
מהו ספר מסחר? ספר מסחר הוא תיק של מכשירים פיננסיים המוחזק על ידי ברוקראז' או בנק. מכשירים פיננסיים בספר מסחר נרכשים או נמכרים מכמה סיבות. לדוגמה, הם עשויים להירכש או למכור כדי להקל על פעולות מסחר ללקוחות או כדי להרוויח ממרווחי מסחר בין מחירי ההצעה למחירי הביקוש, או כדי להתגונן מפני צורות שונות של סיכון. ספרי המסחר יכולים לנוע בין מאות אלפי דולרים לעשרות מיליארדים בהתאם לגודל המוסד.
מהו ספר מסחר? – יסודות ספר מסחר
רוב המוסדות משתמשים במדדי סיכונים מתוחכמים כדי לנהל ולהפחית סיכונים בספרי המסחר שלהם. ספרי מסחר מתפקדים כצורה של ספר חשבונות על ידי מעקב אחר ניירות הערך שבידי המוסד הנרכשים ונמכרים באופן קבוע. בנוסף, מידע היסטוריית המסחר מתבצע בתוך ספר המסחר על ידי יצירת דרך פשוטה לסקור את הפעילויות הקודמות של המוסד בניירות ערך קשורים. זה שונה מספר בנקאי שכן ניירות ערך בספר מסחר אינם מיועדים להחזקה עד לפדיון בעוד ניירות הערך בספר הבנקאיים יוחזקו לטווח ארוך.
ניירות ערך המוחזקים בספר מסחר חייבים להיות כשירים למסחר פעיל.
ספרי המסחר כפופים לרווחים והפסדים ככל שהמחירים של ניירות הערך הכלולים משתנים. מאחר שניירות ערך אלו מוחזקים על ידי המוסד הפיננסי, ולא על ידי משקיעים בודדים, רווחים והפסדים אלו משפיעים ישירות על הכשירות הפיננסית של המוסד.
נקודות מרכזיות
השפעת הפסדי ספר המסחר
ספר המסחר יכול להיות מקור להפסדים מסיביים בתוך מוסד פיננסי. הפסדים נובעים מהדרגות הגבוהות ביותר של מינוף המופעל על ידי מוסד לבניית ספר המסחר. מקור נוסף להפסדים בספרי המסחר הוא הימורים לא פרופורציונליים ומרוכזים מאוד על ניירות ערך או סקטורי שוק ספציפיים על ידי סוחרים שוגים.
להפסדים בספרי המסחר יכולים להיות השפעה עולמית מדורגת כאשר הם פוגעים במוסדות פיננסיים רבים בו-זמנית, כגון במהלך ניהול הון ארוך טווח, LTCM, משבר החוב הרוסי של 1998 ופשיטת הרגל של האחים ליהמן ב-2008. משבר האשראי העולמי והמשבר הפיננסי של 2008 ניתן לייחס באופן משמעותי למאות מיליארדי הפסדים שספגו בנקי השקעות גלובליים בתיקי ניירות ערך מגובי משכנתאות המוחזקים בספרי המסחר שלהם. במהלך אותו משבר, נעשה שימוש במודלים של Value at Risk (VaR) כדי לכמת סיכוני מסחר בספרי המסחר. הבנקים העבירו את הסיכון שלהם מהספר הבנקאי לספרי מסחר מכיוון שערכי ה-Var נמוכים.
ניסיונות להסוות את הפסדי ספר המסחר של ניירות ערך מגובי משכנתאות במהלך המשבר הפיננסי הביאו בסופו של דבר להאשמות פליליות נגד סגן נשיא לשעבר של קבוצת קרדיט סוויס. בשנת 2014, סיטיגרופ בע"מ רכשה את ספרי המסחר בסחורות שבידי קרדיט סוויס. קרדיט סוויס השתתפה במכירה בתגובה ללחץ רגולטורי ולכוונתם להפחית את מעורבותם בהשקעות בסחורות.
