מה זה רו?
מה זה רו? Rho הוא השיעור שבו משתנה מחיר הנגזרת ביחס לשינוי בשיעור הריבית חסר הסיכון. Rho מודד את הרגישות של אופציה או תיק אופציות לשינוי בריבית. Rho עשויה להתייחס גם לחשיפה לסיכון המצטבר לשינויים בריבית הקיימים עבור ספר של מספר פוזיציות אופציות. לדוגמה, אם לאופציה או תיק אופציות יש rho של 1.0, אז על כל עלייה של נקודת אחוז בריבית, ערך האופציה (או התיק) עולה ב-1 אחוז. האופציות הרגישות ביותר לשינויים בשיעורי הריבית הן אלו שהן ב-the-money ועם הזמן הארוך ביותר לפוג. במימון מתמטי, כמויות המודדות את רגישות המחיר של נגזרת לשינוי בפרמטר הבסיסי ידועות בשם "היוונים". היוונים הם כלי חשוב לניהול סיכונים מכיוון שהם מאפשרים למנהל, לסוחר או למשקיע למדוד את השינוי בערך של השקעה או תיק לשינוי קטן בפרמטר. חשוב יותר, מדידה זו מאפשרת לבודד את הסיכון, ובכך לאפשר למנהל, סוחר או משקיע לאזן מחדש את התיק כדי להגיע לרמת סיכון רצויה ביחס לפרמטר זה. היוונים הנפוצים ביותר הם דלתא, גמא, וגה, תטה ורו.
מה זה רו? – לדוגמה, אם לאופציה או תיק אופציות יש rho של 1.0, אז על כל עלייה של נקודת אחוז בריבית, ערך האופציה (או התיק) עולה ב-1 אחוז. האופציות הרגישות ביותר לשינויים בשיעורי הריבית הן אלו שהן ב-the-money ועם הזמן הארוך ביותר לפוג.
מה זה רו? – במימון מתמטי, כמויות המודדות את רגישות המחיר של נגזרת לשינוי בפרמטר הבסיסי ידועות בשם "היוונים". היוונים הם כלי חשוב לניהול סיכונים מכיוון שהם מאפשרים למנהל, לסוחר או למשקיע למדוד את השינוי בערך של השקעה או תיק לשינוי קטן בפרמטר. חשוב יותר, מדידה זו מאפשרת לבודד את הסיכון, ובכך לאפשר למנהל, סוחר או משקיע לאזן מחדש את התיק כדי להגיע לרמת סיכון רצויה ביחס לפרמטר זה. היוונים הנפוצים ביותר הם דלתא, גמא, וגה, תטה ורו.
מה זה רו? – נקודות מרכזיות
חישוב רו ורו בפועל
הנוסחה המדויקת עבור rho היא מסובכת. אבל הוא מחושב כנגזרת הראשונה של שווי האופציה ביחס לשיעור חסר הסיכון. Rho מודד את השינוי הצפוי במחיר האופציה לשינוי של 1 אחוז בשיעור חסר הסיכון של שטר אוצר ארה"ב.
לדוגמה, נניח ש-acall option מתומחרת ב-$4 ובעלת rho של 0.25. אם הריבית חסרת הסיכון תעלה ב-1%, נניח מ-3% ל-4%, ערך אופציית הרכש יעלה מ-4$ ל-4.25$.
אופציות רכש עולות בדרך כלל במחיר ככל שהריבית עולה ואופציות מכר יורדות בדרך כלל ככל שהריבית עולה. לפיכך, לאופציות רכישה יש rho חיובי, בעוד לאופציות מכר יש rho שלילי.
נניח שאופציית היציאה מתומחרת ב-$9 ובעלת rho של -0.35. אם הריבית הייתה יורדת מ-5% ל-4%, אז המחיר של אופציית מכר זו היה עולה מ-9$ ל-9.35$. באותו תרחיש זה, בהנחה אופציית הרכש שהוזכרה לעיל, המחיר שלה יקטן מ-$4 ל-$3.75.
Rho גדול יותר עבור אופציות שנמצאות בתוך הכסף ויורדות בהתמדה ככל שהאופציה משתנה להיות מחוץ לכסף. כמו כן, rho עולה ככל שהזמן עד לפקיעת תוקף מתגבר. ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPs), שהם אופציות שבדרך כלל יש להן תאריכי תפוגה שחולפים מעבר לשנה, רגישים הרבה יותר לשינויים בשיעור חסר הסיכון ו , לפיכך, יש rho גדול יותר מאשר אפשרויות לטווח קצר יותר.
אף על פי ש-rho הוא קלט עיקרי במודל התמחור של Black–Scholesoptions, לשינוי בריבית יש בדרך כלל השפעה מינורית על תמחור האופציות. בגלל זה, rho נחשב בדרך כלל לפחות חשוב מכל האפשרויות היוונים.
