מהו מימון מחוץ למאזן (OBSF)?
מהו מימון מחוץ למאזן (OBSF)? המונח מימון חוץ-מאזן (OBSF) מתייחס לפרקטיקה חשבונאית הכרוכה ברישום התחייבויות של נכסי תאגיד באופן שלא יגרום להן להופיע במאזן של החברה. הנוהג משמש לשמירה על חוב להון (D /E) ויחסי מינוף נמוכים, במיוחד אם הכללת הוצאה גדולה תפר את התחייבויות החוב השליליות. מימון חוץ מאזני הוא פרקטיקה משפטית כל עוד חברות פועלות לפי הכללים והתקנות החשבונאיות. זה הופך לבלתי חוקי אם ראשי תאגידים משתמשים בו כדי להסתיר נכסים או התחייבויות ממשקיעים ורגולטורים פיננסיים.
מהו מימון מחוץ למאזן (OBSF)? – נקודות מרכזיות
הבנת מימון מחוץ למאזן (OBSF)
חברות עם הרים של חובות עושות לעתים קרובות כל שביכולתן כדי להבטיח שיחסי המינוף שלהן לא יובילו להפרת ההסכמים שלהן עם מלווים, הידועים אחרת כאמנה. באותה מידה, מאזן בעל מראה בריא יותר צפוי למשוך משקיעים נוספים. כדי לעמוד ביעדים אלה, ייתכן שהם יצטרכו לפנות לאסטרטגיות חשבונאיות מסוימות כמו OBSF.
מימון חוץ מאזני הוא פרקטיקה חשבונאית המאפשרת לחברות לשמור על נכסים והתחייבויות מסוימים מחוץ למאזן. למרות שהם אולי לא נוכחים בגיליון, הם עדיין שייכים לעסק. OBSF נמצא בשימוש נפוץ על ידי עסקים בעלי מינוף גבוה, במיוחד כאשר לקיחת חובות נוספים פירושה יחס גבוה יותר של חוב להון עצמי. ככל שלחברה יש יותר חובות, כך הסיכון למחדל גבוה יותר עבור המלווה. המשמעות היא לחייב את החברה בריבית גבוהה יותר.
נוהג זה כרוך בהשמטת הוצאות הוניות או נכסים מסוימים מהמאזן. משמעות הדבר היא העברת הבעלות לגופים אחרים כמו שותפים או חברות בנות שבהן החברה מבטיחה תביעת מיעוט. ככזה, דוגמאות עשויות לכלול מיזמים משותפים (JV), שותפויות מחקר ופיתוח (מו"פ), וחוזי חכירה תפעוליים. חלק מהתאגידים משתמשים בכלי רכב מיוחדים (SPV) עם מאזנים משלהם שאליהם הם מעבירים את הנכסים וההתחייבויות הללו.
למרות שזה נשמע מעורפל, מימון חוץ מאזני הוא מנהג לגיטימי וחוקי מאוד – כל עוד חברות מצייתות לכללים ולתקנות חשבונאיות קבועות. חברות בארה"ב נדרשות לציית לעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP). האסטרטגיה הופכת לבלתי חוקית כאשר היא משמשת להסתרת אי סדרים פיננסיים, כפי שהיה במקרה של אנרון.
נסיבות ייחודיות
ישנם כללים ותקנות על מנת להבטיח שהחשבונאות הארגונית תהיה הוגנת ומדויקת. ככזה, הרגולטורים מזעיפים את OBSF כשיטה חשבונאית ומקשים על חברות להשתמש בה. הדרישה להפוך את המימון החוץ מאזני ליותר שקוף הולך וגדל. המטרה היא לעזור למשקיעים לקבל החלטות טובות יותר ומושכלות יותר לגבי היכן להשקיע את כספם. למרות הדחיפה, חברות עדיין עשויות למצוא דרכים לשפר את המאזן שלהן בעתיד.
המפתח לזיהוי הדגלים האדומים ב-OBSF הוא לקרוא את הדוחות הכספיים במלואם. כמשקיע, כדאי לשים לב למילים כמו הוצאות שותפויות, שכירות או חכירה ולהטיל עליהן עין ביקורתית. ייתכן שתרצה גם לפנות להנהלת החברה כדי להבהיר אם נעשה שימוש בהסכמי OBSF וכדי לקבוע עד כמה הם באמת משפיעים על ההתחייבויות.
דרישות דיווח מימון מחוץ למאזן (OBSF).
חברות חייבות לציית לדרישות רשות ניירות ערך ו-GAAP על ידי חשיפת OBSF בביאורים של הדוחות הכספיים שלהן. משקיעים יכולים ללמוד את ההערות הללו ולהשתמש בהן כדי לפענח את עומקן של בעיות פיננסיות פוטנציאליות, אם כי זה לא תמיד פשוט כמו שזה נראה .
במהלך השנים, הרגולטורים ביקשו להדביק עוד יותר את הדיווח הכספי המפוקפק מסוג זה. בפברואר 2016, המועצה לתקינה בחשבונאות פיננסית (FASB), שינתה את הכללים לחשבונאות חכירה. היא נקטה בפעולה לאחר שהקימה שחברות ציבוריות בארה"ב ללא חוזי חכירה פעילים נשאו מעל 1.25 טריליון דולר ב-OBSF עבור התחייבויות חכירה. על פי המועצה הבינלאומית לחשבונאות (IAS), כ-85% מהחכירות לא דווחו במאזנים, מה שמקשה על המשקיעים לקבוע פעילות הליסינג ויכולת החברות להחזיר את חובותיהן.
עדכון תקני החשבונאות 2016-02 ASC 842 נכנס לתוקף בשנת 2019. נכסים והתחייבויות של זכות שימוש הנובעים מחכירות עתידים להירשם במאזנים.
כעת נדרש גם גילוי משופר לא איכותי וכמותי בהערות שוליים של דוחות כספיים. בנוסף, זמינות עסקאות OBSF למכירה והחזרה.
סוגי מימון מחוץ למאזן (OBSF)
כפי שצוין לעיל, ישנם מספר כלים העומדים לרשותן של חברות בכל הנוגע למימון חוץ מאזני. חכירות תפעוליות הן כמה מהדרכים הפופולריות ביותר להתגבר על בעיות אלו. הנה איך התהליך הזה עובד.
במקום לקנות ציוד על הסף, חברה שוכרת או משכירה אותו ולאחר מכן רוכשת אותו במחיר מינימלי עם סיום תקופת החכירה. בחירה באפשרות זו אפשרה לחברה לרשום רק את עלות ההשכרה עבור הציוד. הזמנתו כהוצאה תפעולית בדוח רווח והפסד גורמת להתחייבויות נמוכות יותר במאזנה.
מיזמים משותפים ושותפויות מו"פ משמשים גם הם בדרך כלל בסוג זה של פרקטיקה חשבונאית. כאשר חברה יוצרת משותף או סוג אחר של שותפות, היא אינה חייבת להציג את התחייבויות השותפות במאזנה שלה, גם אם יש לה גרעין שליטה בישות זו.
דוגמה למימון מחוץ למאזן (OBSF)
ענקית האנרגיה המושפלת אנרון השתמשה בצורה של מימון חוץ מאזני המכונה SPVs כדי להסתיר הרים של חובות ונכסים רעילים ממשקיעים ומנושים. החברה סחרה במניה שעלתה במהירות תמורת מזומן או שטרות מה-SPV. ה-SPV השתמש בנכסי חיפוי המניות במאזנה של אנרון.
כאשר מניית אנרון החלה לרדת, ערכי ה-SPV ירדו, ואנרון הייתה אחראית כלכלית לתמוך בהם. מכיוון שאנרון לא יכלה לפרוע לנושיה ולמשקיעיה, החברה הגישה בקשה לפשיטת רגל. למרות שה-SPV נחשפו בהערות על המסמכים הפיננסיים של החברה, מעטים המשקיעים הבינו את חומרת המצב.
כיצד פועל מימון מחוץ למאזן?
מימון חוץ מאזני הוא אסטרטגיה חשבונאית שבה משתמשות חברות כדי להרחיק נכסים, התחייבויות או עסקאות מסוימות מהמאזנים שלהן. הם עשויים לעשות זאת כדי למשוך יותר משקיעים או כאשר יש להם הרבה חובות אך צריכים ללוות הון נוסף כדי לממן את הפעילות שלהם. חברות עם חוב גבוה יותר עושות זאת כדי לקבל שיעורי מימון טובים יותר. הם עשויים להעביר את העסקאות הללו לגופים אחרים, כמו חברה בת או רכב ייעודי עם מאזן משלו, או לשותף במיזם משותף. עסקאות אלו מופיעות ברשומות פיננסיות אחרות. למרות שזה נשמע לא חוקי, זה לא, כל עוד חברות שקופות ועוקבות אחר תקנים חשבונאיים.
איך אתה יודע שחברה משתמשת במימון חוץ מאזני?
חברות נדרשות להיות שקופות לגבי נוהלי החשבונאות שלהן. והדרישה ליותר שקיפות מצד הרגולטורים החשבונאיים והפיננסיים הולכת וגוברת כדי שחברות יהיו נוקבות יותר באופן שבו הן מתחשבות במצבן הפיננסי. משמעות הדבר היא שהם צריכים לכלול הערות בכל הדיווח הכספי שלהם. למרות זאת, חברות מסוימות עשויות למצוא דרכים אחרות לסדר את המאזן שלהן ולכן חשוב לשים לב לניסוחים כמו שותפויות, שכירות או הוצאות חכירה.
מה קרה עם המאזן של אנרון?
אנרון הייתה חברת אנרגיה, שירותים וסחורות אמריקאית. התאגיד הסתיר מיליוני דולרים של חובות והפסדים שצבר מסדרה של פרויקטים ותוכניות כושלות ממשקיעים ואנליסטים על ידי שימוש בכלי ייעוד מיוחדים וגופים ייעודיים. כל אלה הושארו מחוץ למאזני החברה, ובכך הטעו את חברי הדירקטוריון והמשקיעים בשיטות סיכון גבוהות אלה. המשקיעים החלו לאבד אמון, מה שזלג אל ה-SPVs וה-SPEs של אנרון. אנרון נאלץ להכריז על פשיטת רגל.
