מה זה קנייה על מרווח?
מה זה קנייה על מרווח? רכישת רווח מתרחשת כאשר משקיע קונה נכס באמצעות הלוואת היתרה מבנק או ברוקר. קנייה על מרווח מתייחסת לתשלום הראשוני ששולם למתווך עבור הנכס – לדוגמה, ירידה של 10% ו-90% ממומן. המשקיע משתמש בניירות הערך הניתנים לרווחים בחשבון הברוקר שלו כבטחונות. כוח הקנייה שיש למשקיע בחשבון התיווך שלו משקף את הסכום הכולל של רכישות בדולר שהם יכולים לבצע בכל יכולת מרווח. מוכרים קצרים של מניות משתמשים במרווח כדי לסחור במניות.
מה זה קנייה על מרווח? – כוח הקנייה שיש למשקיע בחשבון התיווך שלו משקף את הסכום הכולל של רכישות בדולר שהם יכולים לבצע בכל יכולת מרווח. מוכרים קצרים של מניות משתמשים במרווח כדי לסחור במניות.
מה זה קנייה על מרווח? – נקודות מרכזיות
הבנת קנייה על מרווח
דירקטוריון הפדרל ריזרב קובע את ניירות הערך של השוליים. החל משנת 2023, על פי תקנה T של הפדרל ריזרב, משקיע חייב לממן לפחות 50% ממחיר הרכישה של נייר ערך במזומן או בטחונות אחרים. המשקיע רשאי ללוות את 50% הנותרים ממתווך או סוחר.
עם זאת, מתווכים רבים מציבים דרישות מרווח גבוהות יותר ללקוחותיהם. בנוסף, חלק מהניירות לא ניתנים לרכישה במרווח.
כמו בכל הלוואה, כאשר משקיע קונה ניירות ערך ברווחיות, עליו להחזיר בסופו של דבר את הכסף שנלווה, בתוספת ריבית, המשתנה לפי חברת ברוקראז' על סכום הלוואה נתון. ריבית חודשית על הקרן מחויבת בחשבון התיווך של המשקיע.
בעיקרו של דבר, קנייה ברווח מרמזת שאדם משקיע בכסף שאול. למרות שיש יתרונות, התרגול מסוכן אפוא עבור המשקיע עם כספים מוגבלים.
קנייה ב-Margin לדוגמה
כדי לראות כיצד פועלת קנייה על מרווח, אנו הולכים לפשט את התהליך על ידי הוצאת עלויות הריבית החודשיות. למרות שהריבית משפיעה על תשואות והפסדים, היא אינה משמעותית כמו קרן המרווח עצמה.
שקול משקיע שרוכש 100 מניות של מניות XYZ של החברה ב-$100 למניה. המשקיע מממן מחצית ממחיר הרכישה מכספו ורוכש את החצי השני ברווח, מה שמביא את ההוצאה הראשונית למזומן ל-5,000 דולר. שנה לאחר מכן, מחיר המניה עולה ל-200 דולר. המשקיע מוכר את מניותיו תמורת 20,000 דולר ומחזיר למתווך את 5,000 הדולרים שלווה עבור הרכישה הראשונית.
בסופו של דבר, במקרה זה, המשקיע משלש את כספו, ומרוויח 15,000 דולר בהשקעה של 5,000 דולר. אם המשקיע היה רוכש את אותו מספר מניות באמצעות הכסף שלו, הם היו מכפילים את השקעתו רק מ-5,000 דולר ל-10,000 דולר.
עכשיו, קחו בחשבון שבמקום להכפיל אחרי שנה, מחיר המניה יורד בחצי ל-50 דולר. המשקיע מוכר בהפסד ומקבל 5,000 דולר. מכיוון שזה שווה לסכום המגיע לברוקר, המשקיע מפסיד 100% מהשקעתו. אם המשקיע לא היה משתמש במרווח עבור ההשקעה הראשונית שלו, המשקיע עדיין היה מפסיד כסף, אבל הוא היה מפסיד רק 50% מהשקעתו – 2,500 דולר במקום 5,000 דולר.
איך לקנות ב-Margin
הברוקר קובע את המרווח המינימלי או ההתחלתי ואת מרווח התחזוקה שחייבים להתקיים בחשבון לפני שהמשקיע יוכל להתחיל לקנות ברווח. הסכום מבוסס ברובו על כושר האשראי של המשקיע. נדרש מרווח תחזוקה מהמתווך, שהוא יתרת מינימום שיש לשמור בחשבון התיווך של המשקיע.
נניח שמשקיע מפקיד 15,000$ ומרווח התחזוקה הוא 50%, או 7,500$. אם ההון העצמי של המשקיע יורד מתחת ל-7,500 דולר, המשקיע עשוי לקבל קריאת amargin. בשלב זה, המשקיע נדרש על ידי הברוקר להפקיד כספים כדי להביא את היתרה בחשבון למרווח האחזקה הנדרש.
המשקיע יכול להפקיד מזומן או למכור ניירות ערך שנרכשו בכסף שאול. אם המשקיע לא יענה, הברוקר רשאי לחסל את הבטחונות של המשקיע כדי להחזיר את מרווח האחזקה.
למי כדאי לקנות ב-Margin?
באופן כללי, קנייה בשוליים היא לא למתחילים. זה דורש מידה מסוימת של סובלנות לסיכון וכל סחר המשתמש ברווח צריך להיות במעקב צמוד. לראות פורטפוליו של מניות ולהרוויח ערך לאורך זמן הוא לעתים קרובות מלחיץ מספיק עבור אנשים ללא מינוף נוסף. יתרה מזאת, פוטנציאל ההפסד הגבוה במהלך התרסקות שוק המניות הופך את הקנייה במרווח למסוכנת במיוחד עבור המשקיעים המנוסים ביותר.
עם זאת, סוגים מסוימים של מסחר, כגון מסחר עתידי בסחורות, נרכשים כמעט תמיד באמצעות מרווח בעוד שניירות ערך אחרים, כגון חוזי אופציות, נרכשו באופן מסורתי באמצעות כל המזומן. רוכשי אופציות יכולים כעת לקנות אופציות למניות ואופציות על מדד המניות על מרווח, בתנאי שיש לאופציה יותר מתשעה חודשים עד לפקיעת תוקף. דרישת המרווח הראשונית (תחזוקה) היא 75% מהעלות (שווי השוק) של אופציית מכר או רכישה רשומה, הון לטווח ארוך או מדד מניות.
עבור רוב המשקיעים הבודדים המתמקדים בעיקר במניות ובאג"ח, קנייה על מרווח מציגה רמת סיכון מיותרת.
יתרונות וחסרונות של קנייה על שוליים
הזדמנויות לרווחים גבוהים יותר
מסחר ברווחים מאפשר למשקיעים למנף את הנכסים הקיימים שלהם כדי לבצע עסקאות גדולות בהרבה ממה שהם יכלו לעשות עם הנכסים שלהם. עבור סוחרים מיומנים, זו הזדמנות לנצל הזדמנויות שוק, אפילו עם הון השקעה מוגבל יחסית.
אין צורך בחיסול נכסים קיימים
מסחר ברווחים מאפשר לסוחר למנף את הנכסים הקיימים שלו מבלי שיצטרך למכור אותם. אם סוחר מחסל את המניות הקיימות שלו תמורת מזומן, הוא עלול ליצור אירוע חייב במס שעלול לקזז את רווחי ההשקעה הפוטנציאליים שלו. עם זאת, סוחר שישתמש במניות הקיימות שלו כבטחון מרווח יוכל לסחור מבלי למכור את המניות שלו.
סיכון להפסדים גבוהים יותר
בעוד שסוחרי מרווח יכולים להרוויח רווחים גבוהים יותר, הם יכולים גם לספוג הפסדים גדולים יותר. יתכן אפילו שסוחר מרווח יפסיד יותר כסף ממה שהיה עליו להשקיע במקור – כלומר יצטרכו להשלים את ההפרש עם נכסים נוספים.
עמלות שוליים
בנוסף לסיכונים, על הסוחרים לשלם עמלות נוספות עבור עמדות המרווח שלהם. בדרך כלל, זה נע בסביבות 10%, תלוי בשיעור הקרנות הפדרליות.
לדוגמה, החל מ-13 בינואר 2023, פידליטי השקעות גבה בין 8.25% ל-12.575% עבור הלוואות מרווח, בהתאם לגודל עמדת המרווח של הסוחר. אם לפוזיציה מסוימת לוקח זמן רב להפיק רווח, עמלות אלו עשויות לקזז כל תשואות צפויות.
קנייה על מרווח יתרונות וחסרונות
יתרונות
חסרונות
איך עובדת קנייה ברווח?
סוחרי מרווחים מפקידים מזומן או ניירות ערך כבטוחה כדי ללוות מזומן למסחר. בשוקי המניות, הם יכולים בדרך כלל ללוות עד 50% מהעלות הכוללת של ביצוע עסקה, והשאר נובע מהבטחונות המרווחים שלהם. לאחר מכן הם משתמשים במזומן שנשאל כדי לבצע עסקאות ספקולטיביות. אם הסוחר יפסיד יותר מדי כסף, הברוקר יחסל את הבטחונות של הסוחר כדי לפצות על ההפסד.
מדוע קנייה ברווחים הייתה בעיה?
לפני מפולת שוק המניות ב-1929, מסחר ברווחים עודד ספקולציות מכיוון שסוחרים הצליחו להשיג רווחים מהירים בהשקעה נמוכה יחסית. עליות אלו עודדו יותר מסחר במרווחים, ויצרו בועה שדחפה את מחירי הנכסים למעלה. כשהבועה התמוטטה, רבים מסוחרי השוליים הללו היו חייבים כסף שלא הצליחו להחזיר.
מדוע קנייה ברווחים מסוכנת?
עסקאות רווח מאפשרות רווחים גדולים יותר מהשקעות רגילות, אך גם הפסדים גבוהים יותר. רווחים אלה יכולים להיות מפתים בשווקי השוורים, אך כאשר העסקאות נכשלות, משקיע יכול להיות חייב יותר כסף ממה שהיה עליו לסחור במקור.
סיכום ומסקנות
מסחר במרווח הוא כאשר משקיעים לווים מזומנים כנגד ניירות הערך שלהם כדי לבצע עסקאות ספקולטיביות. בשוק שורי, עסקאות מרווחים יכולות להציע לסוחרים תשואות גבוהות בהרבה ממה שהם יכולים לקבל על ידי השקעת הנכסים הזמינים שלהם. עם זאת, מסחר במרווח יכול להוביל גם להפסדים גבוהים בהרבה.
