מהי תשואה לממוצע חיים?
מהי תשואה לממוצע חיים? תשואת חיים ממוצעת היא חישוב תשואת האג"ח על סמך ממוצע הפירעון ולא תאריך הפירעון הנקוב של ההנפקה. תשואה זו מחליפה את הפדיון הסופי המוצהר בפדיון החיים הממוצע. חיים ממוצעים נקראים גם החיים הממוצעים המשוקללים (WAM) או החיים הממוצעים המשוקללים (WAL).
מהי תשואה לממוצע חיים? – נקודות מרכזיות
הבנת התשואה לחיים הממוצעת
משך החיים התשואה לממוצע מאפשר למשקיע להעריך את התשואה בפועל מהשקעה באג"ח, ללא קשר לתאריך הפירעון המדויק של האג"ח. חישוב התשואה לחיים הממוצעת מניח שהאג"ח מגיעה לפדיון ביום שניתן על ידי אורך החיים הממוצע שלה ובמחיר הפדיון הממוצע במקום המחיר הנקוב. ניתן לחשב אותו עם אותה נוסחה תשואה לפדיון (YTM) על ידי החלפת החיים הממוצעים לפדיון של האג"ח.
משך החיים התשואה לממוצע קובע את משך הזמן שייקח לגבות מחצית מהערך הנקוב של אג"ח. אג"ח בעלות החזר מהיר יותר של הקרן יורידו את הסיכון למחדל ויאפשרו לבעל אג"ח להשקיע מחדש את כספו מוקדם יותר. השקעה חוזרת מהירה יותר יכולה להיות טובה או רעה, תלוי באיזה כיוון זזו הריביות מאז שהמשקיע קנה את האג"ח.
בעוד שאג"ח מסוימות מחזירות את הקרן בסכום חד פעמי בפדיון, אחרות מחזירות את הקרן בתשלומים לאורך תקופת האג"ח. שיטת ההחזר הזה בתשלומים נקראת תכונת קרן asinking. באגרות חוב אלה, המנפיק דורש מהמנפיק להפריש כסף לחשבון נפרד באופן קבוע.
חשבון זה מיועד למטרות בלעדיות של פדיון האג"ח. עם הפחתת קרן איגרת חוב באופן זה, חישוב החיים הממוצע יאפשר למשקיעים לקבוע תוך כמה זמן יהיה פירעון הקרן.
נאמנים של אג"ח שוקעת ישתמשו בחישוב התשואה לממוצע החיים כדי לעזור להם לקבוע אם עליהם לקנות מחדש חלק מהאג"ח בשוק הפתוח. זה אופייני כאשר איגרות החוב נסחרות מתחת למחיר הנקוב. החיים הממוצעים, במקרה זה, עשויים להיות פחות משמעותית ממספר השנים בפועל עד לפדיון.
קרן שוקעת היא אמצעי להחזר כספים שנלווים באמצעות הנפקת אג"ח באמצעות תשלומים תקופתיים לנאמן שפורש חלק מההנפקה על ידי רכישת האג"ח בשוק הפתוח. קרן שוקעת משפרת את כושר האשראי של התאגיד, ומאפשרת לעסק לשלם למשקיעים ריבית נמוכה יותר.
חיים תשואה לממוצע עבור ניירות ערך מגובי משכנתאות
חיים של תשואה לממוצע מאפשרת למשקיעים לקבוע את התשואה הצפויה של ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS), בגלל פירעון מוקדם של חוב המשכנתא הבסיסי. מדד זה שימושי בתמחור של MBSs, כגון חובות משכנתא מובטחת (CMOs) שהונפקו על ידי Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) ומנפיקים פרטיים.
MBS בדרך כלל מחזיר קרן לאורך כל חיי ההשקעה. תלוי אם ה-MBS נרכש בהנחה או בפרמיה, התשלום מראש של הקרן יכול להשפיע על התשואה הצפויה של המשקיע.
סביבה עם ירידת שיעורי ריבית מובילה לעתים קרובות בעלי בתים למימון מחדש. בתהליך המימון מחדש ההלוואה הישנה נפרעת כאשר מקומה תופסת הלוואה חדשה עם תשלומי ריבית נמוכים יותר.
