מהו תת משקל?
מהו תת משקל? תת משקל מתייחס לאחד משני מצבים בכל הקשור למסחר ומימון. תיק תת משקל אינו מחזיק בכמות מספקת של נייר ערך מסוים בהשוואה למשקל של נייר ערך זה המוחזק בתיק הבסיס. תת משקל יכול להתייחס גם לחוות דעת של אנליסט לגבי הביצועים העתידיים של נייר ערך בתרחישים שבהם הוא צפוי לתת ביצועים נמוכים.
מהו תת משקל? – נקודות מרכזיות
הבנת תת משקל
בעוד שניתן לזהות תיק תת משקל באמצעות מתמטיקה פשוטה על ידי קביעת האחוז מתיק המכוון לנכס מסוים, מניה במשקל תת מזוהה בתנאים גמישים יותר בהתבסס על המשתנים שנבחרו על ידי האנליסט שקובע את הקביעה.
תיקי תת משקל
תיק תת משקל מתרחש כאשר האחוז, או המשקל, של נייר ערך מסוים בתיק המנוהל נמוך מזה המוחזק בתיק המדדים. לדוגמה, אם תיק המדדים החזיק בנייר ערך מסוים במשקל של 20% ותיק המשקיעים החזיק רק במשקל של 10% בנייר ערך זה, הוא ייחשב כחסר משקל בנייר הערך הנדון.
מנהל תיקים יכול לעשות ניירות ערך תחת משקל אם הוא מאמין שהניירות הספציפיים האלה יצליחו פחות בהשוואה לניירות הערך האחרים בתיק. לדוגמה, קחו בחשבון נייר ערך בתיק הבנצ'מרק עם משקל של 10%.
אם המנהל סבור כי האבטחה תתייצב בתקופת זמן מסוימת, הוא יכול להקצות לנייר משקל של פחות מ-10% – נניח ל-8% – לתקופה זו. את ה-2% שאינם מכוונים עוד לאותו נייר ערך ניתן להקצות לניירות ערך אחרים בעלי תחזית חיובית יותר בתקווה להגדיל את התשואה הצפויה לתיק הכולל.
מניות תת משקל
אנליסטים עשויים להתייחס לנייר ערך כאל תת משקל כאשר התשואה הצפויה נמוכה מהתשואה הממוצעת של הענף, הסקטור או השוק שנבחר כנקודת השוואה. בהקשר זה, תת משקל דומה לציפייה לביצועים גרועים ועשוי להתבסס על מספר משתנים נבחרים שנבחרו על ידי האנליסט הקובע.
אין מסגרת זמן מוגדרת או אמת מידה ספציפית עבור אנליסט לבצע קביעה זו, מה שמוביל לשונות המבוססות על דעת האנליסט והמשתנים המדויקים שנבחרו כנקודת השוואה. זה יכול לגרום למניה להיחשב תת משקל בהשוואה למדד אחד, אך לא בהשוואה לאחר, מה שמוביל לשתי המלצות שונות.
דוגמה לתת משקל
קחו בחשבון את Fund ABC שעוקבת אחר מדד הייחוס, Index DEF. למדד DEF יש שקלול של מניות אפל כ-10% מהפורטפוליו שלה. קרן ABC קובעת שהתחזית העתידית של מניית אפל אינה חזקה בהתחשב במגוון מדדים שצוות המחקר השתמש בו כדי לנתח את החברה ואת תחזית הכלכלה. קרן ABC קובעת שאחוז המניות שלה שהן מניות אפל יהיה רק 1.5% מהתיק. בהשוואה למדד הייחוס, קרן ABC נמצאת בתת משקל במניות אפל.
האם תת משקל פירושו מכירה?
כאשר אנליסט מניות מסמן מניה כנתת משקל, זו בדרך כלל חוות דעת למכירה או חוות דעת אל תקנה. כך או כך, חוות הדעת של תת המשקל פירושה שהתחזית למניה אינה חזקה.
מה המשמעות של תיק בתת משקל?
תיק תת משקל הוא קרן שהתיק שלה מחזיק פחות מניות של מניה מסוימת בהשוואה למדד. לדוגמה, קרן עשויה להחזיק 2% ממניה מסוימת כאחוז מסך התיק שלה בעוד שמדד הייחוס מחזיק ב-10%. הקרן תהיה בתת משקל במניה זו.
מהי מניה מוערכת יתר על המידה?
מניה מוערכת יתר על המידה היא כזו שמחיר המניה שלה אינו תואם את תחזית הרווח שלה, כגון יחס המחיר לרווח (P/E). אנליסטים המאמינים שמניה מוערכת יתר על המידה מצפים שמחירה ייפול.
