מהו ערך הנכסים הנקי למניה – NAVPS? ערך נכסים נטו למניה (NAVPS) הוא ביטוי לערך נכסי נקי המייצג את הערך למניה של קרן נאמנות , קרן נסחרת בבורסה (ETF) או קרן סגורה . זה מחושב על ידי חלוקת הערך הנכסי הנקי הכולל של הקרן או החברה במספר המניות הקיימות והוא ידוע גם כערך ספר למניה.

הנוסחה לערך נכסי נקי למניה – NAVPS היא

NAV / מניות שהונפקו = שווי נכסי נקי למניה

נכסים פחות התחייבויות = NAV

כיצד לחשב שווי נכסי נקי למניה – NAVPS

ערך הנכסים הנקי למניה (NAVPS) מחושב על ידי חלוקת הערך הנכסי הנקי במספר המניות הקיימות.

מה NAVPS אומר לך?

הערך הנכסי הנקי למניה (NAVPS) משמש לעתים קרובות ביחס לקרנות נאמנות פתוחות, מכיוון שמניות של קרנות כאלה הרשומות ברשות ניירות הערך של ארה"ב (SEC) נפדות לפי השווי הנכסי הנקי שלהן.

בהתייחס לנוסחת הערך הנכסי הנקי למניה (NAVPS) לעיל, הנכסים כוללים את שווי השוק הכולל של השקעות הקרן, מזומנים ושווי מזומנים , חייבים והכנסה נצברת. התחייבויות שוות לסך התחייבויות לטווח קצר ולטווח ארוך, בתוספת כל ההוצאות שנצברו , כגון משכורות לעובדים, שירותים והוצאות תפעוליות אחרות. המספר הכולל של ההוצאות עשוי להיות גדול שכן הוצאות ניהול, הוצאות הפצה ושיווק, עמלות סוכן העברות, דמי אפוטרופוס וביקורת עשויים להיכלל כולם.

נקודות מפתח – מהו ערך הנכסים הנקי למניה – NAVPS?

• NAVPS מייצג את הערך למניה של קרן נאמנות, תעודת סל או קרן סגורה.
• הוא משמש לעתים קרובות ביחס לקרנות נאמנות פתוחות מכיוון שמניות נפדיות ב-NAV שלהן.
• מחיר השוק ו-NAVPS, לעומת זאת, עשויים להשתנות עבור קרנות סגורות ותעודות סל.

דוגמה כיצד להשתמש בערך נכסי נטו למניה – NAVPS

קחו בחשבון שקרן נאמנות עם 7.5 מיליון מניות עומדות על הפרק, יש לה 500 מיליון דולר בהשקעות, 15 מיליון דולר במזומן, 1.5 מיליון דולר בחובות והכנסה צבורה של 250,000 דולר. באשר להתחייבויות, לקרן יש התחייבויות לטווח קצר של 20 מיליון דולר ו-5 מיליון דולר בהתחייבויות לטווח ארוך. לקרן יש 35,000$ של הוצאות תפעול שנצברו ו-$15,000 של הוצאות אחרות שנצברו. 

עבור קרנות נאמנות ותעודות סל, ה-NAVPS זמין לעתים קרובות באתרים כמו Morningstar. כפי שצוין להלן, מחיר השוק וה-NAVPS של תעודות סל עשויים להיות שונים. לדוגמה, מחיר השוק של תעודת הסל SPDR S&P 500 הוא 279.14 דולר נכון ל-22 בפברואר 2019, בעוד שה-NAVPS שלה נרשם כ-279.18 דולר ב-Morningstar.

ההבדל בין NAVPS למחיר שוק

עבור קרן נאמנות, ה-NAVPS הוא המחיר שבו קונים ונמכרים מניות בסוף כל יום מסחר. קרנות נסחרות בבורסה (ETF) וקרנות סגורות שונות בכך שהן נסחרות כמניות לאורך כל יום המסחר. מכיוון שסוגי הקרנות הללו כפופים לכוחות השוק, ה-NAVPS שלהם בכל זמן נתון עשוי לסטות ממחירי הקנייה והמכירה בפועל של הקרנות.

ה-NAVPS עבור תעודות סל וקרנות סגורות מחושבים בסוף יום המסחר לצורכי דיווח אך מתעדכנים פעמים רבות בדקה בזמן אמת לאורך כל יום המסחר.

מגבלות השימוש בערך נכסי נטו למניה – NAVPS

בהקשר של דוחות כספיים של חברות ציבוריות, ה-NAVPS או הערך בספרים למניה בדרך כלל מתחת למחיר השוק למניה. העיקרון של חשבונאות העלות ההיסטורית , הנוטה להמעיט בערכי נכסים מסוימים, וכוחות ההיצע והביקוש של השוק דוחפים בדרך כלל את מחירי המניות מעל הערכות השווי בספרים למניה.

למידע נוסף על שווי נכסים נטו למניה – NAVPS

לתובנה קשורה, קרא עוד על ההבדל בין NAVPS של תעודת סל למחיר השוק .

The post מהו ערך הנכסים הנקי למניה – NAVPS? appeared first on מילון מושגים.

מהו החזר NAV? – תשואת ה-NAV היא השינוי  בערך הנכסי הנקי  של קרן נאמנות או תעודת סל במהלך תקופת זמן נתונה. תשואת ה-NAV של קרן נאמנות היא מדד אחד לתשואה ויכולה להיות שונה מהתשואה הכוללת או מתשואת השוק שהמשקיעים משיגים מכיוון שמוצרים אלו יכולים להיסחר  בפרמיה  או  בהנחה בשוק ל-NAV המחושב של הקרן.

נקודות מפתח – מהו החזר NAV?

• תשואת השווי הנקי (NAV) היא דרך לחשב את הביצועים של תעודת סל או קרן נאמנות לאורך זמן על ידי הסתכלות על הערך של מרכיביה.
• במקום לקחת את השינוי בשווי השוק של הקרן או את התשואה הכוללת, תשואה NAV משתמשת בשינוי של הקרן בערך הנכס הנקי לאורך זמן במקום זאת.
• NAV יכול להיות שונה ממחיר השוק של קרן מכיוון שהוא מחושב בסוף היום, בעוד שניירות הערך המוחזקים בתוך קרן נסחרים לאורך כל יום מסחר.

החזר NAV ודיווח ביצועי קרן

חברות השקעות מספקות שקיפות בדיווח ביצועי הקרן שלהן כדי לעזור למשקיעים לזהות את תשואה NAV, תשואה כוללת ותשואה בשוק. המשקיעים צריכים לעקוב אחר התשואות שהם משתמשים בהם כדי לעקוב אחר ביצועי ההשקעות שלהם. הבטחת הבנה של חישובי ביצועי הקרן תסייע למשקיע לבדיקת נאותות ולהשוואת ביצועים. 

רוב הקרנות הסגורות ותעודות הסל יספקו דיווח ביצועים הכולל גם את תשואת ה-NAV וגם את תשואת שווי השוק. קרן הגוגנהיים להזדמנויות אסטרטגיות מספקת דוגמה אחת לקרן סגורה. השקעות הקרן מבוססות על ניתוח כמותי ואיכותי כאחד. ההשקעות משתרעות על פני סוגי נכסים, כולל הכנסה קבועה, הון ומניות בכורה. החל מ-1 ביולי 2021, הקרן דיווחה על פרמיה של 26.69% ל-NAV. ה-NAV הסגירה ב-1 ביולי עמד על 17.16 דולר לעומת מחיר שוק סגירה של 21.74 דולר. לקרן יש גם פרמיה ממוצעת של 52 שבועות של 16.56%.1

The post מהו החזר NAV? appeared first on מילון מושגים.

מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)? – שווי נכסים נטו הוא הערך הנקי של נכסי קרן השקעות בניכוי התחייבויותיה, חלקי מספר המניות הקיימות. בשימוש הנפוץ ביותר בהקשר של קרן נאמנות או  קרן נסחרת בבורסה (ETF), NAV הוא המחיר שבו נסחרות מניות הקרנות הרשומות ברשות ניירות הערך האמריקאית (SEC).

נקודות מפתח – מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)?

• שווי נכסים נטו הוא הערך הנקי של נכסי קרן השקעות בניכוי התחייבויותיה, חלקי מספר המניות הקיימות.
• NAV משמש בדרך כלל כערך למניה המחושב עבור קרן נאמנות או תעודת סל.
• NAV מחושב בסוף כל יום מסחר בהתבסס על מחירי הסגירה בשוק של ניירות הערך בתיק.

הבנת שווי נכסים נטו (NAV)

עבור חברות וגופים עסקיים, ההבדל בין הנכסים וההתחייבויות ידוע כנכסים נטו או שווי נקי או הון של החברה. המונח NAV מיושם על הערכת הקרן והתמחור, אשר מגיעים על ידי חלוקת ההפרש בין נכסים והתחייבויות במספר המניות שבידי המשקיעים.

ה-NAV של הקרן מייצג ערך "למניה" של הקרן, מה שמקל על השימוש בה להערכת מניות הקרן ולביצוע עסקה.

נוסחת NAV

NAV = (נכסים – התחייבויות) / סך המניות הקיימות

NAV לרוב קרוב או שווה  לערך הספרי  של עסק. חברות הנחשבות בעלות סיכויי צמיחה גבוהים מוערכות באופן מסורתי יותר ממה ש-NAV עשוי להציע. ה- NAV מושווה לרוב  לשווי שוק  כדי למצוא השקעות מוערכות בחסר או מוערך יתר על המידה.

קרנות נאמנות ו-NAV

קרנות נאמנות  אוספות כסף ממספר רב של משקיעים, ולאחר מכן משתמשות בכסף זה להשקעה בניירות ערך, כגון מניות, אג"ח ומכשירי שוק הכסף. כל משקיע מקבל מספר מוגדר של מניות ביחס לסכום שהושקע. התמחור של כל מניה מבוסס על NAV.

בניגוד למניה ששינויי המחיר שלה מתפרסמים לאורך היום, תמחור קרנות הנאמנות מבוסס על מתודולוגיית סוף היום המבוססת על פעילות ניירות הערך בקרן.

בסוף יום המסחר, מנהלי קרן נאמנות מחשבים את מחיר הסגירה של כל ניירות הערך שבתיק שלה, מוסיפים את שווי הנכסים הנוספים, מתחשבים בהתחייבויות ומחשבים את ה-NAV על סמך מספר המניות הקיימות.

NAV בקרנות סגורות לעומת קרנות פתוחות

קרן פתוחה יכולה להנפיק מספר בלתי מוגבל של מניות, אינה נסחרת בבורסות, ומתומחרת בכל יום בנעילת המסחר במחיר ה-NAV שלהן. רוב קרנות הנאמנות, כמו אלו בתוכניות 401k, הן קרנות פתוחות.

קרנות סגורות נסחרות בבורסה, נסחרות בדומה לניירות ערך, ויכולות להיסחר במחיר שאינו שווה ל-NAV שלהן. תעודות סל נסחרות כמו מניות ושווי השוק שלהן יכול להיות שונה מה-NAV בפועל.

זה מאפשר הזדמנויות מסחר רווחיות לסוחרי תעודות סל פעילים שיכולים לזהות הזדמנויות בזמן. בדומה לקרנות נאמנות, תעודות סל גם מחשבות את ה-NAV שלהן מדי יום בתום השוק לצורכי דיווח, אך גם מחשבות ומפיצות NAV תוך-יומי מספר פעמים בדקה בזמן אמת.

NAV וביצועי קרן

משקיעים בקרן מנסים לעתים קרובות להעריך את הביצועים של קרן נאמנות בהתבסס על הפרשי ה- NAV שלהם בין שני תאריכים. משקיע יכול להשוות את ה-NAV ב-1 בינואר ל-NAV ב-31 בדצמבר, ולראות את ההבדל בין שני הערכים כמדד לביצועי הקרן. עם זאת, שינויים ב-NAV בין שני תאריכים אינם הייצוג הטוב ביותר של ביצועי קרנות נאמנות.

קרנות נאמנות בדרך כלל משלמות את כל ההכנסות שלהן כמו דיבידנדים וריבית שהרוויחו לבעלי המניות שלהן. בנוסף, קרנות נאמנות מחויבות גם לחלק את רווחי ההון הממושים שנצברו לבעלי המניות.1

מכיוון ששני המרכיבים הללו, הכנסה ורווחים, משולמים באופן קבוע, ה- NAV יורד בהתאם. לכן, למרות שמשקיע בקרן נאמנות מרוויח הכנסה ותשואות, רווחים בודדים אינם משתקפים בערכי ה-NAV האבסולוטיים בהשוואה בין שני תאריכים.

מדד אמין לביצועי קרנות נאמנות הוא  התשואה הכוללת השנתית , שהיא שיעור התשואה בפועל של השקעה או מאגר השקעות במהלך תקופת הערכה נתונה. משקיעים ואנליסטים מסתכלים גם על שיעור צמיחה שנתי מורכב (CAGR), המייצג את שיעור הצמיחה השנתי הממוצע של השקעה על פני תקופה מוגדרת יותר משנה אחת.

דוגמה לחישוב NAV

נניח שלקרן נאמנות יש סך השקעות בשווי 100 מיליון דולר בניירות ערך שונים, המחושבים לפי מחירי הסגירה של כל נכס ביום.

יש לה גם 7 מיליון דולר של מזומנים ושווי מזומנים בהישג יד, כמו גם 4 מיליון דולר בסך חובות. ההכנסה המצטברת ליום היא $75,000. לקרן התחייבויות לטווח קצר של 13 מיליון דולר ו-2 מיליון דולר בהתחייבויות לטווח ארוך.

ההוצאות שנצברו עבור היום הן $10,000. לקרן יש 5 מיליון מניות. באמצעות הנוסחה לעיל, ה-NAV מחושב כך:NAV = [($100,000,000 + $7,000,000 + $4,000,000 + $75,000) – ($13,000,000 + $2,000,000 + $10,000)] / 5,000,000,0 = ($51,000,0 = ($51,500,0)

עבור היום הנתון, מניות קרנות הנאמנות ייסחרו במחיר של 19.21 דולר למניה.

מה זה NAVPS?

הערך הנכסי הנקי למניה (NAVPS) של קרן מדווח עם הצעת המחיר שלה עם ברוקר או פורטל פיננסי מקוון. ערך זה שונה במקצת ממחיר השוק בפועל של הקרן שכן NAVPS מחושב פעם ביום, בעוד שהנכסים שבידי קרן עשויים להשתנות במחיר לאורך היום.

מהם לוחות הזמנים של המסחר עבור NAV?

בעוד שה-NAV מחושב ומדווח נכון לתאריך עסקי מסוים, כל פקודות הקנייה והמכירה של קרנות נאמנות מעובדות בהתבסס על שעת הסף ב-NAV של תאריך המסחר. אם הרגולטורים מחייבים זמן קצוב של 13:30 בצהריים, אזי הזמנות קניה ומכירה שהתקבלו לפני 13:30 בצהריים יבוצעו ב-NAV של אותו תאריך מסוים. כל הזמנות שיתקבלו לאחר מועד הפסיקה יעובדו על סמך ה-NAV של יום העסקים הבא.

מה ההבדל בין NAV להון עצמי?

ההון העצמי מחושב כולל נכסים בלתי מוחשיים, שיכולים לכלול פריטים כמו פטנטים, בעוד שה-NAV מחושב באמצעות נכסים מוחשיים בלבד.

בשורה התחתונה

שווי נכסים נטו הוא הערך הנקי של נכסי קרן השקעות בניכוי התחייבויותיה, חלקי מספר המניות הקיימות. קרנות יכולות להיות פתוחות או סגורות והתמחור של כל מניה מבוסס על NAV. המחיר של כל מניה בקרן משתקף כ-NAVPS או כערך למניה.

The post מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן שוק כסף? – קרן שוק כספים היא מעין קרן נאמנות המשקיעה במכשירים נזילים מאוד, לטווח קצר. מכשירים אלו כוללים מזומנים, ניירות ערך שוות מזומנים, וניירות ערך מבוססי חוב בדירוג אשראי גבוה עם מועד מועד קצר (כגון אג"ח ארה"ב). קרנות שוק הכסף נועדו להציע למשקיעים נזילות גבוהה עם רמת סיכון נמוכה מאוד. קרנות שוק הכסף נקראות גם קרנות נאמנות בשוק הכסף.

בעוד שהם נשמעים דומים בשמם, קרן שוק כספים אינה זהה לחשבון שוק כספי (MMA). קרן שוק כספים היא השקעה הממומנת על ידי חברת קרן השקעות. לכן, אין לה כל ערבות של קרן. חשבון שוק הכסף הוא סוג של חשבון חיסכון מרוויח ריבית. חשבונות שוק הכסף מוצעים על ידי מוסדות פיננסיים. הם מבוטחים על ידי  התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות (FDIC), ובדרך כלל יש להם הרשאות עסקה מוגבלות.

נקודות מפתח – מהי קרן שוק כסף?

• קרן שוק כספים היא סוג של קרן נאמנות המשקיעה במכשירי חוב קצרי מועד איכותיים, מזומנים ושווי מזומנים.
• למרות שאינן בטוחות כמו מזומן, קרנות שוק הכסף נחשבות בעלות סיכון נמוך ביותר בספקטרום ההשקעות.
• קרן שוק כספים מייצרת הכנסה (חייבת ממס או פטורה ממס, בהתאם לתיק שלה), אך מעט שבח הון.
• יש להשתמש בכספי שוק הכסף כמקום להחנות כסף באופן זמני לפני השקעה במקום אחר או ביצוע הוצאה צפויה במזומן; הם אינם מתאימים כהשקעות לטווח ארוך.

כיצד פועלת קרן שוק הכסף

קרנות שוק הכסף פועלות כמו קרן נאמנות טיפוסית. הם מנפיקים למשקיעים יחידות או מניות שניתנות לפדיון, והם מחויבים לפעול לפי ההנחיות שנוסחו על ידי הרגולטורים הפיננסיים (לדוגמה, אלה שנקבעו על ידי רשות ניירות הערך האמריקאית ).

קרן שוק כספים עשויה להשקיע בסוגים הבאים של מכשירים פיננסיים מבוססי חוב:

• אישורי בנקאים (BA) – חוב לזמן קצר בערבות בנק מסחרי
• תעודות פיקדון  (CDs) – תעודת חיסכון שהונפקה על ידי בנק עם מועד פירעון קצר
• נייר מסחרי – חוב תאגידי לא מובטח לטווח קצר
• הסכמי רכישה חוזרת (Repo) – ניירות ערך ממשלתיים לטווח קצר
• אוצר ארה"ב – הנפקות חוב ממשלתיות לטווח קצר

התשואות ממכשירים אלו תלויות בשיעורי הריבית החלים בשוק, ולפיכך, התשואות הכוללות מקרנות הכספים תלויות גם בשיעורי הריבית.

סוגי קרנות שוק הכסף

קרנות שוק הכסף מסווגות לסוגים שונים בהתאם לסוג הנכסים המושקעים, תקופת הפירעון ותכונות אחרות.

קרן פריים מאני

קרן פריים כסף משקיעה בחוב בריבית משתנה ובניירות מסחריים של נכסים שאינם נכסי האוצר, כמו אלה שהונפקו על ידי תאגידים, סוכנויות ממשלתיות בארה"ב וארגונים בחסות ממשלתית (GSEs).

קרן הכסף הממשלתית

קרן כספים ממשלתית משקיעה לפחות 99.5% מסך נכסיה במזומן, בניירות ערך ממשלתיים ובהסכמי רכישה חוזרת המובטחים במלואם במזומן או בניירות ערך ממשלתיים.1

קרן האוצר

קרן אוצר משקיעה בניירות ערך סטנדרטיים שהונפקו על ידי משרד האוצר האמריקאי, כגון שטרות אוצר, אג"ח אוצר ושטרות אוצר.2

קרן כספים פטורה ממס

קרן כספית פטורה ממס מציעה רווחים ללא מס הכנסה פדרלי בארה"ב. בהתאם לניירות הערך המדויקים שבהם היא משקיעה, לקרן כספית פטורה ממס עשוי להיות פטור ממס הכנסה של המדינה. איגרות חוב עירוניות וניירות ערך אחרים מהווים בעיקר סוגים כאלה של קרנות שוק כספים.3

חלק מקרנות שוק הכסף מכוונות למשוך כסף מוסדי עם סכום השקעה מינימלי גבוה (לעיתים מיליון דולר). ובכל זאת, קרנות אחרות בשוק הכסף הן קרנות כסף קמעונאיות והן נגישות למשקיעים בודדים כתוצאה מהמינימום הקטן שלהן.

שיקולים מיוחדים

תקן שווי נכסים נטו (NAV).

כל התכונות של קרן נאמנות רגילה חלות על קרן שוק כספים, בהבדל אחד מרכזי. קרן שוק כספים שואפת לשמור על  שווי נכסים נטו (NAV) של $1 למניה.4כל עודף רווח שנוצר באמצעות ריבית על אחזקות התיק מחולק למשקיעים בצורה של תשלומי דיבידנד. משקיעים יכולים לרכוש או לפדות מניות של קרנות שוק הכסף באמצעות חברות קרנות השקעה, חברות ברוקרים ובנקים.

אחת הסיבות העיקריות לפופולריות של קרנות שוק הכסף היא השמירה על ה-NAV של $1. דרישה זו מאלצת את מנהלי הקרנות לבצע תשלומים שוטפים למשקיעים, המספקים להם תזרים הכנסה קבוע. זה גם מאפשר חישובים קלים ומעקב אחר הרווחים הנקיים שהקרן מייצרת.

לשבור את הכסף

מדי פעם, קרן שוק הכסף עשויה לרדת מתחת ל-NAV של 1$. זה יוצר מצב שלעיתים מתייחסים אליו במונח השגור " לשבור את הכסף ". כאשר מצב זה מתרחש, ניתן לייחס אותו לתנודות מחירים זמניות בשוקי הכסף. עם זאת, אם זה יימשך, המצב עלול לעורר רגע שבו הכנסות ההשקעות של קרן הכספים לא יעלו על הוצאות התפעול או הפסדי ההשקעה שלה.

לדוגמה, אם הקרן השתמשה במינוף עודף ברכישת מכשירים – או שהריבית הכוללת ירדה לרמות נמוכות מאוד המתקרבות לאפס – והקרן שברה את הכסף, אז אחד מהתרחישים הללו עלול להוביל למצב שבו הקרן לא יכולה לעמוד בבקשות פדיון. אם זה יקרה, הרגולטורים עלולים לקפוץ ולכפות את פירוק הקרן. עם זאת, מקרים של שבירת הכסף הם נדירים מאוד.

בשנת 1994, התרחש המקרה הראשון של שבירת הכסף. Community Bankers US Government Money Market Fund חוסל במחיר של 0.96 דולר למניה.5זאת תוצאה של הפסדים גדולים שנגרמו לקרן בעקבות תקופה של השקעה כבדה בנגזרים.

ב-2008, בעקבות פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס, שברה גם קרן הרזרב הראשית המכובדת את הכסף. הקרן החזיקה במיליוני חובות החוב של ליהמן ברדרס, ופדיונות מבוהלים על ידי משקיעיה גרמו ל-NAV שלה לרדת ל-0.97 דולר למניה.6משיכת הכספים גרמה לפירוק הקרן הראשית של המילואים. אירוע זה עורר מהומה בכל שוקי הכסף.

כדי למנוע את זה לקרות שוב, בשנת 2010 – בעקבות המשבר הפיננסי של 2008 – ה-SEC פרסמה כללים חדשים לניהול טוב יותר של קרנות שוק הכסף. כללים אלו נועדו לספק יותר יציבות וחוסן על ידי הצבת מגבלות הדוקות יותר על אחזקות תיקים והכנסת הוראות להטלת עמלות נזילות והשעיית פדיונות.7

הסדרת קרנות שוק הכסף

בארה"ב, קרנות שוק הכסף נמצאות בסמכות ה-SEC. גוף רגולטורי זה מגדיר את ההנחיות הנדרשות למאפיינים, בשלות ומגוון ההשקעות המותרות בקרן שוק כספים.

על פי ההוראות, קרן כספית משקיעה בעיקר במכשירי החוב בדירוג הגבוה ביותר, וצריכה להיות להם תקופת פירעון של פחות מ-13 חודשים. תיק קרנות השוק הכספי נדרש לשמור על תקופת מועד משוקלל (WAM) של 60 יום או פחות. דרישת WAM זו פירושה שתקופת הפירעון הממוצעת של כל המכשירים המושקעים – נלקחת ביחס למשקלם בתיק הקרן – לא צריכה להיות יותר מ-60 יום. הגבלת מועד זה נעשית כדי להבטיח שרק מכשירים נזילים מאוד מתאימים להשקעות, וכספו של המשקיע לא ננעל במכשירים ארוכי מועד שעלולים לפגוע בנזילות.8

קרן שוק כספית אינה רשאית להשקיע יותר מ-5% בכל מנפיק אחד (על מנת למנוע סיכון ספציפי למנפיק). עם זאת, ניירות ערך שהונפקו על ידי הממשלה והסכמי רכישה חוזרת מספקים חריג לכלל זה.9

יתרונות וחסרונות של קרנות שוק הכסף

קרנות שוק הכסף מתחרות מול אפשרויות השקעה דומות, כגון חשבונות בנק כספיים, קרנות אג"ח אולטרה -שורט וקרנות מזומנים משופרות. אפשרויות השקעה אלו עשויות להשקיע במגוון רחב יותר של נכסים, כמו גם לכוון לתשואות גבוהות יותר.

המטרה העיקרית של קרן שוק כספים היא לספק למשקיעים דרך בטוחה להשקעה בנכסים מאובטחים ונזילים מאוד, שווים מזומנים, מבוססי חוב תוך שימוש בסכומי השקעה קטנים יותר. בתחום ההשקעות דמוי קרנות הנאמנות, קרנות שוק הכסף מתאפיינות כהשקעה בסיכון נמוך עם תשואה נמוכה.

משקיעים רבים מעדיפים להחנות כמויות נכבדות של מזומן בקרנות כאלה לטווח הקצר. עם זאת, קרנות שוק הכסף אינן מתאימות למטרות השקעה לטווח ארוך, כמו תכנון פרישה. הסיבה לכך היא שהם לא מציעים הערכה רבה.

קרנות שוק הכסף נראות אטרקטיביות למשקיעים מכיוון שהן מגיעות ללא עומסים – ללא דמי כניסה או דמי יציאה. קרנות רבות גם מספקות למשקיעים רווחים מועילים במס על ידי השקעה בניירות ערך עירוניים הפטורים ממס ברמת המס הפדרלית (ובמקרים מסוימים גם ברמת המדינה).

יתרונות

• סיכון נמוך מאוד
• נוזלי מאוד
• תשואות טובות יותר מחשבונות בנק

חסרונות

• לא מבוטח FDIC
• אין שבח הון
• רגיש לתנודות ריבית, מדיניות מוניטרית

חשוב לזכור שכספי שוק הכסף אינם מכוסים על ידי ביטוח הפיקדונות הפדרלי של ה-FDIC, בעוד שחשבונות פיקדונות בשוק הכספים, חשבונות חיסכון מקוונים ותעודות פיקדון, מכוסים על ידי סוג זה של ביטוח.10כמו ניירות ערך אחרים להשקעה, קרנות שוק הכסף מוסדרות על פי חוק חברות ההשקעות משנת 1940.9

משקיע פעיל שיש לו זמן וידע לחפש את מכשירי החוב הטובים ביותר לטווח קצר – המציע את שיעורי הריבית הטובים ביותר ברמות הסיכון המועדפות עליו – עשוי להעדיף להשקיע בעצמו במכשירים הזמינים השונים. מצד שני, משקיע פחות מתמצא עשוי להעדיף לקחת את מסלול קרנות הכספים על ידי האצלת משימת ניהול הכסף למפעילי הקרן.

בעלי מניות בקרן יכולים בדרך כלל למשוך את כספם בכל עת, אך עשויה להיות להם הגבלה על מספר הפעמים שהם יכולים למשוך בתוך תקופה מסוימת.

היסטוריה של קרנות שוק הכסף

קרנות שוק הכסף עוצבו והושקו בתחילת שנות ה-70 בארה"ב. הן זכו לפופולריות מהירה מכיוון שהן דרך קלה למשקיעים לרכוש מאגר של ניירות ערך שבאופן כללי הציעו תשואות טובות יותר מאלה הזמינות מבנק נושא ריבית סטנדרטי. חֶשְׁבּוֹן.11

נייר מסחרי הפך למרכיב נפוץ בקרנות רבות בשוק הכספים. בעבר, קרנות שוק הכסף החזיקו באג"ח ממשלתיות בלבד . עם זאת, מעבר זה הרחק מאגרות חוב ממשלתיות בלבד הביא לתשואות גבוהות יותר. יחד עם זאת, הסתמכות זו על ניירות ערך מסחריים היא שהובילה למשבר הקרן הראשית של המילואים.

בנוסף לרפורמות שה-SEC הציגה ב-2010, ה-SEC יישמה גם כמה שינויים מבניים מהותיים באופן שבו הם מסדירים את קרנות שוק הכסף ב-2016.11

השינויים הללו חייבו את קרנות שוק הכסף המוסדיות הפריים לצוף את ה-NAV שלהן ולא לשמור עוד על מחיר יציב. קרנות שוק הכסף הקמעוניות והממשלתיות בארה"ב הורשו לשמור על מדיניות יציבה של 1 דולר למניה. התקנות גם סיפקו לדירקטוריונים של קרנות שוק כספים לא ממשלתיות כלים חדשים להתמודד עם ריצות.9

קרנות שוק הכסף היום

כיום, קרנות שוק הכסף הפכו לאחד מעמודי התווך של שוקי ההון של ימינו. למשקיעים, הם מציעים תיק מגוון, מנוהל מקצועי עם נזילות יומית גבוהה. משקיעים רבים משתמשים בקרנות שוק הכסף כמקום להחנות את המזומנים שלהם עד שהם מחליטים על השקעות אחרות או לצרכי מימון שעלולים להתעורר בטווח הקצר.

שיעורי הריבית הקיימים על המכשירים השונים המהווים את התיק של קרן שוק כספית הם הגורמים המרכזיים שקובעים את התשואה מקרן שוק כספית נתונה. די בהתבוננות בנתונים היסטוריים כדי לספק פרטים מספקים על האופן שבו התשואות בשוק הכסף הצליחו.

במהלך העשור שנפרש בין 2000 ל-2010, המדיניות המוניטרית של הבנק הפדרלי הביאה לכך שריביות לטווח קצר – השיעורים שהבנקים משלמים כדי ללוות כסף זה מזה – נעו סביב 0%. השיעורים הקרובים לאפס פירושם שהמשקיעים בקרנות הכספים ראו תשואות נמוכות משמעותית, בהשוואה לאלו בעשורים הקודמים. יתרה מכך, עם הידוק הרגולציות לאחר המשבר הפיננסי של 2008, מספר ניירות הערך הניתנים להשקעה הצטמצם.

מדיניות כלכלית נוספת בשנים האחרונות שהשפיעה לרעה על קרנות שוק הכסף היא הקלה כמותית (QE). QE היא מדיניות מוניטרית לא שגרתית שבה בנק מרכזי רוכש ניירות ערך ממשלתיים או ניירות ערך אחרים מהשוק על מנת להוריד את הריבית ולהגדיל את היצע הכסף.

מכיוון שכלכלות מרכזיות ברחבי העולם – כולל ארה"ב – עקבו אחר צעדי QE לאחר המשבר הפיננסי של 2008, חלק ניכר מכספי ה-QE עשה את דרכו לקרנות נאמנות בשוק הכספים כגן עדן. נדידה זו של הכספים הביאה לכך שהריבית נותרה נמוכה לאורך זמן, ולירידה בתשואות מקרנות הכספים.

האם קרנות שוק הכסף בטוחות?

כן. על פי רוב, קרנות שוק הכסף הן מהבטוחות מכל ההשקעות, עם ערך יעד של $1 למניה. קרנות שוק הכסף רק צנחו מתחת לערך זה ("שברו את הכסף") במספר קטן של הזדמנויות (הקשורות למשברים פיננסיים) וחזרו במהירות,

מה הייתה קרן שוק הכסף הראשונה?

קרן הנאמנות הראשונה בשוק הכסף הופיעה ב-1971 ונקראה "קרן המילואים".12

האם חשבון שוק הכסף זהה לקרן שוק הכסף?

לא. קרן שוק כספים היא השקעה בקרן נאמנות המחזיקה אוצר לטווח קצר ומכשירי שוק כספיים אחרים. חשבון שוק הכסף הוא מוצר בנקאי שמזכה את המפקידים בשיעור ריבית.

The post מהי קרן שוק כסף? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן Midcap? – קרן בינונית היא כלי השקעה מאוחד (למשל קרן נאמנות או תעודת סל) המשקיעה במפורש במניות של חברות בינוניות , או חברות עם שווי שוק שנעים בין כ-2 מיליארד דולר ל-10 מיליארד דולר.

נקודות מפתח – מהי קרן Midcap?

• קרן בינונית היא השקעה מאוחדת, כמו קרן נאמנות, המתמקדת בחברות בעלות שווי שוק בטווח הביניים של המניות הרשומות.
• מניות בינוניות נוטות להציע למשקיעים פוטנציאל צמיחה גדול יותר ממניות מניות גדולות, אך עם פחות תנודתיות וסיכון מאשר מניות קטנות.
• קרנות בינוניות מאפשרות למשקיעים להחזיק בקלות ובעלות יעילה תיק מגוון של מניות מסוג זה.
• ישנם מספר מדדי בנצ'מרק שקרנות בינוניות יכולות לעקוב אחריהם, כגון S&P 400 ו-Rassell 1000.

הבנת קרנות מידה-קאפ

קרנות בינוניות מספקות פורטפוליו מגוון של חברות בינוניות למשקיעים. קרנות מניות בינוניות משקיעות בחברות עם עסקים מבוססים. לכן, חברות אלו הפכו את שוקי ההון ההון לחלק ניכר ממבני ההון שלהן. בסך הכל, חברות בינוניות נוטות להציע יותר פוטנציאל צמיחה ממניות גדולות ועם פחות תנודתיות מאשר פלח החברות הקטנות. קרנות בינוניות מבקשות לנצל את פוטנציאל העלאת ההון הזה על ידי יצירת קרנות מגוונות בין חברות בינוניות.

חברות קרנות ואינדקסים רבים מתמקדים במניות בינוניות עם מרכיב נוסף כמו צמיחה או ערך. קרנות בינוניות יכולות להיות מנוהלות באופן אקטיבי או פסיבית. פלח ה-mid-cap של השוק מציע מגוון רחב של אפשרויות השקעה למשקיעים. כמה מהמדדים הפופולריים ביותר של פלח ה-mid cap הם S&P MidCap 400, מדד ראסל 1000 MidCap ו-Wilshire US Mid-Cap Index. נכון לדצמבר 2020, החבר הקטן ביותר במדד Wilshire US Mid-Cap הוערך ב-0.8 מיליארד דולר. לגדולה היה שווי שוק של 23.4 מיליארד דולר.1

הגדרת Midcap

"מיד-cap" הוא המונח שניתן לחברות בעלות שווי שוק (או שווי) שבין 2 מיליארד דולר ל-10 מיליארד דולר.2כפי שהשם מרמז, חברה בינונית נמצאת באמצע בין  חברות גדולות  (או ביג-cap)   לחברות קטנות . סיווגים כגון רווח גדול, ערך אמצע ו-קטנה הם רק אומדן ועשויים להשתנות עם הזמן.

רוב  היועצים הפיננסיים  מציעים שהמפתח לצמצום הסיכון הוא תיק מגוון; למשקיעים צריך להיות שילוב של מניות קטנות, בינוניות ומניות גדולות. עם זאת, חלק מהמשקיעים רואים במניות בינוניות גם דרך לגוון סיכונים. מניות קטנות מציעות את פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר, אך צמיחה זו כרוכה בסיכון רב ביותר. מניות גדולות מציעות את מירב היציבות, אך הן מציעות סיכויי צמיחה נמוכים יותר. מניות בינוניות הן הכלאה של השתיים, ומספקות גם צמיחה וגם יציבות.

היתרונות של קרנות בינוניות

לקרנות בינוניות יש כמה יתרונות על פני מניות בודדות של מניות בינוניות וסוגי קרנות אחרים. אמנם פחות תנודתי ממניות קטנות, אבל החזקת רק כמה קרנות בינוניות היא בדרך כלל הרבה יותר מסוכנת מהחזקה של כמה מניות גדולות. על ידי השקעה בקרן בינונית, משקיעים יכולים לתפוס את פוטנציאל הצמיחה של קרנות בינוניות ללא סיכונים ספציפיים לחברה.

קרנות בינוניות יכולות לעקוב אחר דפוס שונה במקצת מאשר מניות גדולות או קטנות. בגלל זה הם שימושיים לגיוון תיקים. היסטורית, היו תקופות ארוכות שבהן מניות גדולות או קטנות השיגו ביצועים טובים יותר. בחירה בקרן בינונית יכולה למנוע ממשקיעים ללכת רחוק מדי בכיוון הלא נכון.

ביקורת על קרנות בינוניות

על ידי השקעה בקרן בינונית במקום להחזיק במניות בינוניות בודדות, המשקיעים יכולים להחמיץ רווחים אדירים. בפרט, מערכת CAN SLIM שפותחה על ידי ויליאם ג'יי אוניל מיושמת לעתים קרובות בהצלחה על מניות בינוניות. הרעיון הוא שניתן לזהות מניות מנצחות בדרכן למעלה דרך המניות הקטנות. עד שהמניות מגיעות לקרנות הביניים, הספקולנטים מוכנים להרוויח. לדוגמה, אוניל סימן את נטפליקס ( NFLX ) כבחירה מובילה בשנת 2009. עם זאת, רוב המשקיעים מצליחים פחות בבחירת מנצחים.

דוגמאות לקרנות בינוניות

להלן כמה דוגמאות לקרנות הביניים המובילות בשוק.

BlackRock MidCap Growth Equity Fund (BMGAX)

BlackRock MidCap Growth Equity Fund היא קרן נאמנות בניהול פעיל. היא מבקשת להשקיע בחברות בינוניות ממדד הצמיחה של ראסל מידקאפ שלדעתה יש להן מאפייני צמיחה מעולים. נכון ל-16 ביוני 2021, הייתה לה תשואה של 4.99% מהשנה עד היום ( NAV ).3הקרן מוצמדת למדד Russell MidCap Growth, שהיה לו תשואה YTD NAV של 5.30% נכון ל-16 ביוני 2021.4לקרן היה יחס הוצאות ברוטו של 1.14% ויחס הוצאות נטו של 1.05% עבור מניות A.

Vanguard Mid-Cap ETF (VO)

תעודת הסל Vanguard Mid-Cap היא אחת מקרנות המדדים הפסיביות הגדולות בפלח השוק הבינוני. הקרן משתמשת באסטרטגיית שכפול של מדדים כדי לעקוב אחר ההחזקות והביצועים של CRSP US Mid Cap Index. נכון ל-17 ביוני, 2021, לקרן יש תשואה NAV של שנה עד היום של 13.73%. לקרן יחס הוצאות של 0.04%.5

The post מהי קרן Midcap? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן לונג/שורט? – קרן לונג/שורט היא סוג של קרן נאמנות או קרן גידור שלוקחת גם פוזיציות לונג וגם שורט בהשקעות בדרך כלל מפלח שוק ספציפי. קרנות אלו משתמשות לעתים קרובות במספר טכניקות השקעה אלטרנטיביות כגון מינוף, נגזרים ופוזיציות שורט לרכישת ניירות ערך מוערכים יחסית ומכירת ניירות ערך מוערכים יתר על המידה. קרנות לונג/שורט עשויות להיקרא גם קרנות משופרות או קרנות 130/30 .

נקודות מפתח – מהי קרן לונג/שורט?

• קרנות לונג/שורט משתמשות באסטרטגיית השקעה השואפת לתפוס פוזיציה לונג במניות במחיר נמוך תוך מכירת מניות שורט במחיר יתר.
• לונג/שורט שואף להגביר את ההשקעות המסורתיות לטווח ארוך על ידי ניצול הזדמנויות רווח מניירות ערך שזוהו כבעלי ערך נמוך או מוערך יתר על המידה.
• הון לונג/שורט משמש בדרך כלל על ידי קרנות גידור, שלעיתים קרובות נוקטות בהטיה ארוכה יחסית – למשל, אסטרטגיית 130/30 שבה חשיפה ארוכה היא 130% מה-AUM ו-30% היא חשיפה קצרה.

הבנת קרנות לונג/שורט

קרנות לונג/שורט בדרך כלל שואפות להגביר את התשואות מהשקעה בפלח שוק מסוים על ידי לקיחת פוזיציות לונג ושורט באופן אקטיבי בניירות ערך. קרנות לונג/שורט משתמשות בטכניקות ניהול אקטיביות משתנות כדי לקבוע אחזקות תיקים. הם עשויים גם להשתמש במינוף, נגזרים ופוזיציות שורט שיכולות להגדיל את הסיכונים של הקרן כמו גם את התשואה הכוללת הפוטנציאלית של הקרן.

קרנות לונג/שורט מייצגות כמה קווי דמיון לקרנות גידור. הם מבקשים להציע אסטרטגיות השקעה עם סיכון גדול יותר ופוטנציאל תשואה גבוה יותר על פני מדדי ביצוע סטנדרטיים. רוב קרנות הלונג/שורט מציגות  נזילות גבוהה  יותר מקרנות גידור, ללא תקופות נעילה ועמלות נמוכות יותר. עם זאת, עדיין יש להם עמלות גבוהות יותר ופחות נזילות מרוב קרנות הנאמנות. קרנות לונג/שורט עשויות לדרוש גם השקעות מינימום גבוהות  יותר מקרנות נאמנות אחרות. קרנות לונג/שורט מוסדרות יותר מקרוב מקרנות גידור ולכן יש להן מגבלות על השימוש במינוף ובנגזרים שבהם אין לקרנות גידור.

קרנות לונג/שורט יכולות להיות השקעה טובה למשקיעים המחפשים חשיפה ממוקדת למדדים עם ניהול פעיל מסוים. קרנות לונג/שורט מציעות גם את היתרון של גידור מפני סביבות שוק משתנות ומגמות אחרות שניהול אקטיבי יכול להסביר.

האסטרטגיה הנפוצה ביותר של לונג/שורט היא 130% ארוך ו-30% קצר (130 – 30 = 100%) מהנכסים המנוהלים. כדי לעסוק באסטרטגיית 130-30,  מנהל השקעות  עשוי לדרג את המניות המשמשות ב-S&P 500 מהטוב ביותר לגרוע בתשואה הצפויה, כפי שמאותת על ידי ביצועי העבר. מנהל ישתמש במספר מקורות נתונים וכללים לדירוג מניות בודדות. בדרך כלל מניות מדורגות לפי קריטריוני בחירה (לדוגמה, תשואות כוללות, ביצועים מותאמי סיכון או חוזק יחסי) על פני תקופת מבט לאחור ייעודית של שישה חודשים או שנה אחת. לאחר מכן המניות מדורגות בין הטובות לגרועות ביותר.

המנהל ישקיע 100% במניות בדירוג העליון וימכור בשורט את המניות בדירוג התחתון, עד 30% משווי התיק. המזומנים שירוויחו  מהמכירות בחסר יושקעו מחדש במניות בדירוג העליון, מה שיאפשר חשיפה גדולה יותר למניות בדירוג הגבוה יותר.

דוגמאות לקרנות לונג/שורט

הביצועים של קרנות לונג/שורט, כמו כל קרן גידור, ישתנו משנה לשנה, והקרנות הטובות ביותר בשנה אחת עשויות לפגר בשנה אחרת. ICON ו-RiverPark הן שתיים מהקרנות לונג/שורט עם הביצועים הטובים ביותר ב-2017, אבל הן פיגרו אחרי חברותיהן ב-2020. ובכל זאת, הן מספקות תובנה טובה לגבי מה שעושות קרנות לונג/שורט.

1. קרן ICON Long/Short: לקרן ICON Long/Short הייתה ביצועים של 25.96% עד היום ב-1 בדצמבר 2017. היקום הניתן להשקעה של הקרן כולל את כל ניירות הערך המנייתיים הנסחרים בשוק האמריקאי. היא משתמשת במדד S&P 1500 בתור המדד שלה . הקרן משתמשת בניתוח כמותי כדי לזהות ניירות ערך מוערכים וערכי יתר ביקום ההשקעות. לאחר מכן הוא לוקח פוזיציות ארוכות במניות שלדעתו מוערכות בחסר ופוזיציות שורט במניות שלדעתו מוערכות יתר על המידה.
2. RiverPark Long/Short Opportunity Fund: קרן RiverPark Long/Short Opportunity היא קרן נוספת עם הביצועים הטובים ביותר בקטגוריה. שנה עד היום נכון ל-1 בדצמבר 2017, הייתה לקרן תשואה של 24.07%. הקרן משתמשת בתהליך השקעה קנייני לזיהוי ניירות ערך מוערכים וערכי יתר. יש לה גם מסגרת שקופה לאחזקות התיקים שלה. הקרן משקיעה במניות בארה"ב בכל שווי השוק ועשויה להשקיע גם במניות זרות. היא מבקשת לקנות חברות מוערכות בחסר ולקחת פוזיציות שורט על חברות מוערכות יתר. הוא מחזיק בדרך כלל בין 40 ל-60 פוזיציות ארוכות ו-40 עד 75 פוזיציות שורט.

The post מהי קרן לונג/שורט? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן עומס? – קרן עומס היא קרן נאמנות שמגיעה עם עמלת מכירה או עמלה. משקיע הקרן משלם את העומס, אשר נועד לפצות מתווך מכירות, כגון ברוקר , מתכנן פיננסי או יועץ השקעות, על זמנו ומומחיותו בבחירת קרן מתאימה למשקיע. העומס משולם מראש בזמן הרכישה (עומס חזיתי), כאשר המניות נמכרות (עומס אחורי), או כל עוד הקרן מוחזקת על ידי המשקיע (עומס ברמה). ניתן להבדיל בין כספים לטעינה לבין כספים ללא עומס , שאינם נושאים בדמי מכירה.

נקודות מפתח – מהי קרן עומס?

• קרן עומס כרוכה במניות קרן נאמנות הנושאות עמלת מכירה המשולמת על ידי רוכש הקרן.
• ניתן לשלם עומסים בזמן הרכישה (טעינה מקדימה) או בזמן המכירה (טעינה לאחור), ולעיתים משולמים למתווך או לסוכן שמכר את הקרן.
• אופן תשלום העומס ישתנה בהתאם לסוג המניות המעורב בקרן הנאמנות.

הבנת עומס כספים

אם קרן מגבילה את רמת העומס שלה ללא יותר מ-0.25% (המקסימום הוא 1%) היא יכולה לקרוא לעצמה קרן "ללא עומס" בספרות השיווקית שלה. עומסי חזית וחלק אחוריים אינם חלק מהוצאות התפעול של קרן נאמנות ומשלמים בדרך כלל למתווך המוכר ולסוחר-ברוקר כעמלה. עם זאת, עומסי רמה, הנקראים עמלות 12b-1 , כלולים כהוצאות תפעול. קרנות שאינן גובות עומס נקראות קרנות ללא עומס, הנמכרות בדרך כלל ישירות על ידי חברת קרנות הנאמנות או דרך השותפים שלהן.

משקיעים עשויים להניח אוטומטית שכספים ללא עומס הם הבחירה הטובה יותר על פני כספים לעומס, אבל אולי זה לא המקרה. עמלות על העמסת כספים עוברות לשלם למשקיע או למנהל הקרן שעושה מחקר ומקבל החלטות השקעה בשמו של הלקוח. מומחים אלה יכולים למיין קרנות נאמנות ולעזור למשקיעים לקבל החלטות השקעה חכמות שאולי אין להם את המיומנות או הידע לקבל בעצמם. תשלום עמלות מראש יכול גם לבטל את הצורך לצבור תשואות השקעה על ידי תשלום עמלות הוצאות מתמשכות על התשואות שהקרן משיגה. 

החיסרון העיקרי, כמובן, הוא העומס עצמו. קרנות נאמנות ללא עומס קיימות כעת כאפשרויות שאינן נושאות דמי מכירה.

בשנות ה-70, חברות קרנות נאמנות ספגו ביקורת על עומסי המכירות הקדמיים הגבוהים שהן גבו יחד עם עמלות מופרזות וחיובים נסתרים אחרים. כתוצאה מכך, הם הציגו מספר סוגי מניות המעניקים למשקיעים מספר אפשרויות לתשלום דמי מכירה.

• מניות מסוג A: מניות מסוג A הן קרנות העומס החזיתיות המסורתיות שגובות דמי מכירה מראש על הסכום שהושקע. רוב הקרנות מסוג A מציעות הנחות בנקודות שבירה המפחיתות את דמי המכירה עבור רכישות בספים גבוהים יותר. עבור משקיעים עם סכומי כסף גדולים יותר להשקיע על פני תקופה ארוכה, מניות מסוג A יכולות להיות האופציה הנמוכה ביותר בשל הנחות בנקודות השבירה.
• מניות מסוג B: מניות מסוג B כוללות עומס אחורי או דמי מכירה דחויים מותנים (CDSC), אשר מנוכה בעת מכירת המניות. קרנות מניות מסוג B אינן מציעות הנחות בנקודות שבירה, אם כי ה-CDSC יורד על פני טווח זמן של חמש עד שמונה שנים. בשלב זה, המניות מומרות למניות מסוג A ללא עומס אחורי. חלק מקרנות המניות מסוג B גובות גם עמלות שנתיות של 12b-1, מה שיכול להגדיל את עלויות ההשקעה לאורך זמן. כאשר מניות מסוג B מומרות למניות מסוג A, עמלות 12b-1 נעלמות. מניות מסוג B עם יחס הוצאות נמוך יכולות להיות אופציה טובה יותר כאשר מבוצעות השקעות קטנות יותר עם תקופת החזקה ארוכה.
• מניות מסוג C: קרנות מניות מסוג C גם גובות CDSC, אך היא בדרך כלל נמוכה יותר ממניות מסוג B. מניות מסוג C מסתמכות יותר על עמלות 12b-1, אשר נוטות להיות גבוהות יותר ממניות מסוג B, והן יכולות להימשך ללא הגבלת זמן. קרנות מניות מסוג C אינן מציעות הנחות כלשהן בנקודת שבירה. בגלל עמלות גבוהות יותר של 12b-1, מניות מסוג C יכולות להיות האופציה היקרה ביותר בטווח הארוך.

The post מהי קרן עומס? appeared first on מילון מושגים.

מה המשמעות של קרן הכנסה לחיים? – קרן הכנסה מהחיים (LIF) היא סוג של קרן הכנסה מפנסיה רשומה (RRIF) המוצעת בקנדה שיכולה לשמש להחזקת  קרנות פנסיה סגורות כמו גם נכסים אחרים לתשלום בסופו של דבר  כהכנסה מפרישה.

לא ניתן למשוך קרן הכנסה לחיים בסכום חד פעמי. על בעלים להשתמש בקרן באופן שתומך בהכנסה מפרישה לכל החיים. חוק מס הכנסה של כל שנה מציין את סכומי המשיכה המינימליים והמקסימליים עבור RRIFs, המקיף LIFs.

הוראות RRIF של חוק מס הכנסה לוקחות בחשבון יתרות קרן וגורם קצבה.

נקודות מפתח – מה המשמעות של קרן הכנסה לחיים?

• קרנות להכנסה מהחיים הן סוג של כלי הכנסה מפנסיה המשמשים בקנדה.
• ממשלת קנדה מסדירה היבטים שונים של קרנות הכנסה לחיים, בפרט את הסכומים שניתן למשוך, המפורטים מדי שנה באמצעות הוראות חוק מס ההכנסה עבור RRIFs.
• עליך להיות לפחות בגיל פרישה מוקדמת (המצוין בחקיקה הפנסיה) כדי לרכוש LIF, עליך להיות לפחות בגיל פרישה מוקדמת או תאריך פרישה רגיל כדי להתחיל לקבל תשלומי LIF, ועליך להתחיל לקבל תשלומים בשנה שאחרי אתה בן 71.
• היתרונות של LIF כוללים את העובדה שהתרומות גדלות בדחיית מס בתוך LIF, בעלים יכולים לבחור את ההשקעות שלהם (כל עוד ההשקעות מתאימות), והכספים בתוך LIF מוגנים על ידי נושים.
• קרנות הכנסה לחיים מוצעות על ידי מוסדות רבים בקנדה.

הבנת קרן הכנסה חיים

קרנות הכנסה לחיים מוצעות על ידי מוסדות פיננסיים קנדיים. הם מספקים ליחידים כלי השקעה לניהול התשלומים מקרנות פנסיה סגורות ונכסים אחרים.

במקרים רבים, נכסי פנסיה עשויים להיות מוחזקים אך אינם נגישים אם עובד עוזב חברה. נכסים אלה, הנקראים בדרך כלל נכסים נעולים, יכולים להיות מנוהלים בכלי השקעה אחרים, אך עשויים לדרוש הסבה לקרן הכנסה לחיים כאשר הבעלים מוכן להתחיל לקחת משיכות.

תשלומי קרן הכנסה לחיים נקבעים על ידי נוסחה ממשלתית החלה על כל סוגי ה-RRIF . רוב המחוזות בקנדה דורשים שנכסי קרנות הכנסה מהחיים יושקעו בקצבת חיים. במחוזות רבים, משיכות LIF יכולות להתחיל בכל גיל כל עוד ההכנסה משמשת להכנסה מפרישה.

ברגע שמשקיע מתחיל לקחת תשלומי LIF עליו לפקח על הסכומים המינימליים והמקסימליים שניתן למשוך. סכומים אלו נחשפים בחוק מס הכנסה השנתי, אשר מספק תנאים הנוגעים לכל ה-RRIF. משיכת ה-RRIF/LIF המקסימלית היא הגדולה מבין שתי נוסחאות, שתיהן מוגדרות כאחוז מסך ההשקעות.

המוסד  הפיננסי  ממנו מופק ה-LIF חייב לספק דוח שנתי לבעל ה-LIF.

בהתבסס על ההצהרה השנתית, על בעל ה-LIF לציין בתחילת כל  שנת כספים  את סכום ההכנסה שברצונו למשוך. זה חייב להיות בטווח מוגדר כדי להבטיח שהחשבון מחזיק מספיק כספים כדי לספק הכנסה לכל החיים לבעל ה-LIF.

השקעות מתאימות ב-LIF כוללות מזומן, קרנות נאמנות, תעודות סל, ניירות ערך הרשומים בבורסה ייעודית, אג"ח קונצרניות ואג"ח ממשלתיות.

כללי קרן הכנסה חיים (LIF).

הנה כמה כללים כלליים לגבי LIF:

• קרן הכנסה מהחיים מצייתת לכללי המשיכה המינימלית של RRIF
• משיכות נחשבות להכנסה וממוסות בשיעור המס השולי שלך
• אינך יכול להשתמש בגיל של בן הזוג שלך כדי לקבוע תשלומי LIF מינימום
• עליך להיות לפחות בגיל פרישה מוקדמת (מצוין בחקיקה הפנסיה) כדי לרכוש LIF
• עליך להיות לפחות בגיל פרישה מוקדמת או תאריך פרישה רגיל כדי להתחיל לקבל תשלומי LIF
• עליך להתחיל לקבל תשלומים בשנה שאחרי מלאו לך 71
• אם יש לך בן זוג, עליך לקבל את הסכמתם לפני הקמת LIF שכן משיכות עלולות להשפיע על קצבאות מוות עתידיות
• רק סוגים מסוימים של השקעות זכאים ל-LIF

יתרונות וחסרונות של קרן הכנסה לחיים (LIF)

להגדרת LIF יש מספר יתרונות:

• בדומה למוצרים רשומים אחרים, התרומות גדלות בדחיית מס בתוך LIF
• בעלי LIF יכולים לבחור את ההשקעות שלהם (כל עוד ההשקעות מתאימות)
• כספים בתוך LIF מוגנים על ידי נושים ולא ניתן לעקל אותם כדי לשלם התחייבויות חוב
• תרומות יכולות לגדול בדחיית מס עד לשנה שאחרי מלאו לך 71

כמובן, יש גם חסרונות להקמת LIF. הם כוללים:

• דרישת גיל מינימלי (גיל פרישה מוקדמת) לפני יכולת להתחיל LIF
• דרישת גיל מינימלי (פרישה מוקדמת או גיל פרישה רגיל) לפני יכולת לקבל תשלומי LIF
• מגבלות משיכה מקסימליות מונעות ממך לגשת ליותר הכנסה כאשר אתה זקוק לה
• ניתן להחזיק רק השקעות כשרות בחשבון LIF

היתרונות של קרן הכנסה לחיים

• תרומות גדלות בדחיית מס בתוך חשבון LIF
• בעלי LIF יכולים לבחור את ההשקעות שלהם (כל עוד ההשקעות מתאימות)
• כספים בתוך LIF מוגנים על ידי נושים ולא ניתן לעקל אותם כדי לשלם התחייבויות חוב
• תרומות יכולות לגדול בדחיית מס עד לשנה שאחרי מלאו לך 71

החסרונות של קרן הכנסה לחיים

• דרישת גיל מינימלי (גיל פרישה מוקדמת) לפני יכולת להתחיל LIF
• דרישת גיל מינימלי (פרישה מוקדמת או גיל פרישה רגיל) לפני יכולת לקבל תשלומי LIF
• מגבלות משיכה מקסימליות מונעות ממך לגשת ליותר הכנסה כאשר אתה זקוק לה
• ניתן להחזיק רק השקעות כשרות בחשבון LIF

ניהול קרנות הכנסה חיים

קרנות להכנסה מהחיים מוצעות על ידי מוסדות רבים בקנדה כדי לתמוך בהפצות פרישה למשקיעים. להלן רשימה של חברות המציעות קרנות הכנסה לחיים עם כמה פרטים על מוצר של כל חברה.

Sun Life Financial : מציעה למשקיעים אפשרויות מרובות להשקעה ב-LIF, כולל חוזי השקעה מובטחים בביטוח, קרנות נאמנות, חוזי קרנות מופרדות ועוד.

Canada Life : מאפשר המרה של תוכנית פנסיה רשומה, תוכנית חיסכון פרישה רשומה ננעלת או נכסי חשבון פרישה נעולים. מקל על משיכת תשלומים עבור הכנסה מפרישה.

Canadian Imperial Bank of Commerce : בנק הקנדי הקיסרי למסחר מציע חשבון חיסכון ריבית יומי של LIF. עוזר להקל על חלוקת הפרישה. מאפשר למשקיעים להרוויח ריבית יומית על ההשקעות בחשבונם.

שאלות נפוצות בנושא קרן הכנסה חיים

באיזה גיל אפשר למשוך כסף מ-LIF?

אתה יכול למשוך כסף בגיל 55. אין משיכה מ-LIF לפני גיל 55.

האם הכנסה של LIF חייבת במס?

כן. הכנסת LIF חייבת במס ויש להוסיף להכנסה השנתית שלך. אם המשיכה גבוהה מהמשיכה המינימלית השנתית, נלקחים מסים על הסכום העודף.

מה קורה ל-LIF כשאתה מת?

עם פטירה, יתרת ה-LIF שלך משולמת לבן הזוג שלך. אם בן זוגך מתכחש לתשלום או אם בן זוג נעדר, הוא משולם ליורשיך.

The post מה המשמעות של קרן הכנסה לחיים? appeared first on מילון מושגים.

מהי קרן מחזור חיים? קרנות מחזור חיים הן קרנות להקצאת נכסים שבהן חלקו של כל סוג נכס מותאם אוטומטית לסיכון נמוך יותר ככל שמתקרב מועד הפרישה הרצוי. כעניין מעשי, זה בדרך כלל אומר שאחוז האג"ח והשקעות אחרות ברי הכנסה קבועה עולה. קרנות מחזור חיים ידועות גם כ"קרנות מבוססות גיל" או " קרנות פרישה לתאריך יעד ".

משקיע צעיר החוסך לפנסיה יבחר בדרך כלל בקרן מחזור חיים עם תאריך יעד שנמצא במרחק של 30 עד 40 שנה. עם זאת, משקיע המתקרב לגיל פרישה עשוי לתכנן פרישה לעבודה עם הכנסה מסוימת מעסק קטן. משקיע כזה יכול לבחור קרן מחזור חיים עם תאריך יעד שהוא 15 שנים בעתיד. קבלת תנודתיות גבוהה יותר יכולה לעזור למתוח את כספי הפרישה על פני 20 שנות זקנה או יותר שרוב האנשים יכולים לצפות.

קרנות במחזור החיים מבוססות על הרעיון שמשקיעים צעירים יכולים להתמודד עם יותר סיכונים, אבל זה לא תמיד נכון.

כיצד פועלת קרן מחזור חיים

קרנות במחזור החיים נועדו לשמש משקיעים עם יעדים ספציפיים הדורשים הון בזמנים מוגדרים. כספים אלה משמשים בדרך כלל להשקעה לפנסיה. עם זאת, משקיעים יכולים להשתמש בהם בכל פעם שהם צריכים הון בזמן מסוים בעתיד. כל קרן במחזור חיים מגדירה את אופק הזמן שלה על ידי מתן שם לקרן עם תאריך יעד.

דוגמה תעזור להסביר כיצד פועלת קרן מחזור חיים. נניח שאתה משקיע בקרן מחזור חיים עם יעד פרישה של 2050 בשנת 2020. בהתחלה, הקרן תהיה אגרסיבית. בשנת 2020, הקרן עשויה להחזיק 80% מניות ו-20% אג"ח. בכל שנה יהיו יותר איגרות חוב ופחות מניות בקרן. עד 2035, אתה אמור להיות במחצית הדרך למועד הפרישה. הקרן תהיה 60% מניות ו-40% אג"ח בשנת 2035. לבסוף, הקרן תגיע ל-40% מניות ו-60% אג"ח עד תאריך היעד לפרישה של 2050.

היתרונות של קרנות מחזור חיים

עבור משקיעים עם צורך ממוקד בהון בתאריך מסוים, קרנות מחזור חיים מציעות יתרון של נוחות. משקיעים בקרנות במחזור החיים יכולים בקלות להעביר את פעילויות ההשקעה שלהם על טייס אוטומטי עם קרן אחת בלבד. הקצאות הרכוש הקבוע של קרנות מחזור החיים מבטיחות לתת למשקיעים את התיק המאוזן הנכון עבורם בכל שנה. עבור משקיעים המבקשים לנקוט בגישה פסיבית מאוד לפרישה, קרן מחזור חיים עשויה להתאים.

לרוב הקרנות למחזור החיים יש גם את היתרון של נתיב גלישה מוגדר מראש. נתיב מוגדר מראש מציע למשקיעים שקיפות רבה יותר, מה שנותן להם יותר אמון בקרן. מסלול הגלישה של קרן במחזור החיים מספק ירידה מתמדת בסיכון לאורך זמן על ידי העברת הקצאות נכסים לכיוון השקעות בסיכון נמוך. משקיעים יכולים גם לצפות שקרן מחזור חיים תנוהל עד למועד הפרישה היעד.

ביקורת על קרנות מחזור חיים

חלק מהמבקרים של קרנות מחזור חיים אומרים שהגישה המבוססת על הגיל שלהן לוקה בחסר. בפרט, גיל השוק השוורי עשוי להיות חשוב יותר מגיל המשקיע. המשקיע האגדי בנג'מין גרהם הציע להתאים את ההשקעות במניות ובאג"ח על סמך הערכות שוק ולא לפי גילך. בהתבסס על עבודתו של גרהם, הכלכלן זוכה פרס נובל רוברט שילר דגל בשימוש ביחס P/E 10 כמדד להערכת שווי שוק המניות.

קרנות במחזור החיים מבוססות על הרעיון שמשקיעים צעירים יכולים להתמודד עם יותר סיכונים, אבל זה לא תמיד נכון. לעובדים צעירים יותר נחסך בדרך כלל פחות כסף, וכמעט תמיד יש להם פחות ניסיון. כתוצאה מכך, עובדים צעירים יותר חשופים במיוחד לאבטלה בזמן מיתון. משקיע צעיר שלוקח על עצמו רמות סיכון גבוהות עלול להאלץ למכור מניות בזמן הגרוע ביותר.

משקיעים עשויים גם להעדיף גישה אקטיבית יותר. משקיעים אלה צריכים לחפש יועץ פיננסי או להשתמש בסוגים אחרים של קרנות כדי לעמוד ביעדי ההשקעה שלהם.

נקודות מפתח

• קרנות מחזור חיים הן קרנות להקצאת נכסים שבהן חלקו של כל סוג נכס מותאם אוטומטית לסיכון נמוך יותר ככל שמתקרב מועד הפרישה הרצוי.
• קרנות במחזור החיים נועדו לשמש משקיעים עם יעדים ספציפיים הדורשים הון בזמנים מוגדרים.
• עבור משקיעים המבקשים לנקוט בגישה פסיבית מאוד לפרישה, קרן מחזור חיים עשויה להתאים.
• המשקיע האגדי בנג'מין גרהם הציע להתאים את ההשקעות במניות ובאג"ח על סמך הערכות שוק ולא לפי גילך.
• קרנות במחזור החיים מבוססות על הרעיון שמשקיעים צעירים יכולים להתמודד עם יותר סיכונים, אבל זה לא תמיד נכון.

דוגמה בעולם האמיתי של קרן מחזור חיים

נאמנות Vanguard Target Retirement 2065 הן דוגמה אחת לקרנות במחזור החיים. ביולי 2017 השיקה ואנגארד את הצעת מחזור החיים שלה לשנת 2065, ה-Vanguard Target Retirement 2065 Trusts.1הקרן מציעה דוגמה לאופן שבו קרנות במחזור החיים מעבירות את ההקצאות שלהן לניהול סיכונים.

הקצאת הנכסים של Vanguard Target Retirement 2065 נשארת קבועה במשך 20 השנים הראשונות, עם כ-90% במניות ו-10% באג"ח. במשך 25 השנים הבאות עד למועד היעד, ההקצאה נעה בהדרגה יותר לכיוון אג"ח. בתאריך היעד, הקצאת הנכסים היא כ-50% במניות, 40% באג"ח ו-10% ב-TIPS לטווח קצר. ההקצאה לאג"ח ול-TIPS לטווח קצר ממשיכה לעלות בהדרגה בשבע השנים שלאחר תאריך היעד. לאחר מכן, ההקצאה קבועה לכ-30% מניות, 50% אג"ח ו-20% TIPS לטווח קצר.

The post מהי קרן מחזור חיים? appeared first on מילון מושגים.

נקודות מפתח – קרן נאמנות בחו"ל

• קרנות נאמנות בחו"ל עשויות לספק חשיפה להשקעות לשווקים בינלאומיים, כמו גם הטבות מס מהיותם מגורים בתחומי שיפוט בחו"ל.
• עם זאת, קרנות מחוץ לחוף עשויות לפעול לפי כללים ותקנות שונים מאשר השקעות סטנדרטיות, מה שעלול להוות סיכונים גבוהים יותר להפסד הון.
• על המשקיעים לנקוט משנה זהירות. נותני חסות הממוקמים מחוץ למרכזים פיננסיים מבוססים מחוץ לחוף עלולים להיות מועדים לפעילות הונאה עקב תקנות רגועות.

הבנת קרנות נאמנות מחוץ לחוף

קרנות נאמנות מחו"ל ממוקמות בעולם. הם עשויים לספק חשיפה להשקעה לשווקים בינלאומיים. ידוע שהם מציעים כמה הטבות בעלויות כמו מיסים נמוכים יותר.

קרנות מקומיות מחויבות לציית לחוקים ולתקנות של המדינה שבה הן מאוגדות. קרנות עשויות לבחור את מקום מגוריהם כדי למקד למשקיע ספציפי. קרנות offshore רבות מאוגדות באיי בהאמה או איי קיימן, המציעות יעילות מס. מיסוי, רגולציה ודרישת משקיעים הם שלושה גורמים עיקריים המשפיעים על המדינה שבה קרן בוחרת להתאגד. ארצות הברית מתייחסת להגדרות ספציפיות בחו"ל ולחובות חקיקתית בסעיף 871 של קוד ההכנסה הפנימית .1

קרנות חוץ יכולות להיות מובנות בדומה לקרן השקעות פתוחה. הם יכולים גם להיווצר כחברת offshore, שותפות או נאמנות יחידה . רוב הקרנות בחו"ל נדרשות לפונקציונליות תפעולית במדינת מגוריהן. זה הוביל לשירותי ניהול, ניהול, אפוטרופוס ופריים ברוקרים משמעותיים במקומות פופולריים מחוץ לחוף הים.

סיכונים ויתרונות

לקרנות חוץ יכולות להיות סיכונים גבוהים יותר . עם מגורים במדינה זרה, משקיעים עשויים שלא להבין בבירור את התנאים וההגבלות של הקרן, מה שעלול להוביל לאובדן הון בלתי מוגן. קרנות חוץ עשויות לפעול לפי כללים ותקנות שונים מאשר השקעות סטנדרטיות, מה שעלול להוות סיכונים גבוהים יותר להפסד הון.

בדרך כלל, קרנות חוץ שואפות לספק יתרון באמצעות התאגדותן הבינלאומית. רמת הרגולציה הנמוכה יותר מקלה על הקמת הקרנות וניהולן. קרנות השוכנות ברוב מדינות החוץ מאפשרות הכנסה פטורה ממס, מה שמאפשר לקרן להשקיע מחדש רווחים. הם כוללים גם הפצות ללא מס למשקיעים. עלויות התפעול מופחתות באופן משמעותי, ודמי הניהול יכולים להיות נמוכים יותר.

משקיעים צריכים תמיד להוסיף בדיקת נאותות נוספת כאשר הם משקיעים כסף בחשבונות חוץ עם נותני חסות שאינם מוכרים היטב או ממוקמים מחוץ למרכזים פיננסיים בחו"ל מבוססים. בעוד שקרנות רבות מציעות יתרונות תחרותיים, הצעות שאינן מהמיינסטרים עלולות להיות מועדות לפעילות הונאה בגלל תקנות רגועות במקומות מסוימים מחוץ לחוף.

השקעות קרנות נאמנות בחו"ל

פלטפורמות ברוקראז' רבות יציעו למשקיעים שלהן מבחר של קרנות חוץ, שיכולות לעזור להפחית חלק מסיכוני ההשקעה. Third Point Investors Limited היא קרן סגורה הנסחרת בלונדון המנוהלת על ידי דן לוב. מחלקת המניות TPOU שלה נקובת בדולרים.

The post קרן נאמנות בחו"ל appeared first on מילון מושגים.