מהי תעודת סל יפן? – המונח Japan ETF מתייחס  לקרן נסחרת בבורסה (ETF) המשקיעה את רוב נכסיה בנכסים יפניים הנסחרים בבורסות מקומיות. תעודות סל אלו הן השקעות מגוונות בעלות דרישת השקעה ראשונית נמוכה ועלויות נמוכות יותר. בדיוק כמו מניות החברה. תעודות סל יפן נסחרות בבורסות. הם מספקים למשקיעים גישה לכלכלה היפנית באמצעות שווקי מטבע, מניות ושווקי הכנסה קבועה . משקיעים יכולים לבחור מבין יותר מתריסר אפשרויות הנסחרות בבורסות בארה"ב.

נקודות מפתח – מהי תעודת סל יפן?

• תעודת סל יפן היא קרן הנסחרת בבורסה המשקיעה בנכסים יפניים הנסחרים בבורסות המקומיות.
• כמו תעודות סל אחרות, מניות נסחרות בבורסות בדיוק כמו מניות ארגוניות.
• יפן היא ביתם של מספר מדדים מרכזיים שעוקבים אחר תעודות סל, כמו גם אחרים שעוקבים אחר אסטרטגיות ומטבעות של מניות קטנות ובינוניות.
• משקיעים יכולים לקבל גישה לשוק ולכלכלה היפנית על ידי רכישת מניות תעודות סל במקום מניות או ניירות ערך אחרים.
• השוק של תעודות סל ביפן קטן יותר בהשוואה לאחרים כמו ארה"ב

כיצד פועלות תעודות סל של יפן

השקעה בשווקי מניות זרים הייתה משהו שרק סוחרים מתוחכמים יכלו אי פעם לקוות להשיג בעבר. אבל משקיעים ממוצעים הצליחו להיכנס לשוק, ולתת להם את ההזדמנות להרוויח מהשינויים העולמיים בהון . תנועה זו של כסף קשורה רבות להתקדמות הקרנות הנסחרות בבורסה.

תעודות סל מאגדות נכסים ממשקיעים שיש להם מטרות דומות. הם רשומים בבורסות ונסחרות לאורך כל היום בדיוק כמו מניות רגילות. הם שואפים לשכפל את הביצועים של שוק מניות רחב, מגזר ספציפי או מגמה על ידי שיקוף החזקות של מדד ייעודי. זהו תיק היפותטי של ניירות ערך המייצגים שוק מסוים או פלח שלו.

תעודות סל של יפן מספקות למשקיעים בינלאומיים דרך קלה להשיג חשיפה למדינה מבלי לקנות מניות בודדות ולמקם את כל הביצים שלהם בסל אחד. כלי רכב אלה  מנוהלים באופן פסיבי  סביב מדד בסיס רחב, כגון מדד MSCI Japan, שמרכיביו מכסים כ-85% משווי השוק המותאם ל- free float במדינה.1

המשקיעים יכולים לבחור מתוך 21 תעודות סל ביפן הנסחרות בבורסות בארה"ב. יחד הם מחזיקים בנכסים משולבים של כ-20 מיליארד דולר.2תעודות סל אלה עוקבות אחר שמונה מדדים מרכזיים בשוק המניות של יפן. זה בנוסף לאלו שעוקבים אחר אסטרטגיות ומטבעות השקעה בחברות קטנות ובינוניות.3

שיקולים מיוחדים

יפן היא כלכלה מתקדמת עם שוק מניות גדול . זה אומר שיש הרבה תעודות סל לבחירה, כולל אקזוטיות יותר שמתמקדות בלעדית בחברות הקטנות והצומחות של המדינה, דיבידנדים או מניות ערך. כמו בכמה מתעודות הסל הגדולות  והנזילות יותר  , חלק מתעודות הסל של יפן ניתנות  למכירה בחסר  ואף נגישות באמצעות אפשרויות רשומות.

עם זאת, משקיעים רבים מזלזלים בהשפעות  שיכולות להיות לתנודות המטבע  על  התשואות הכוללות . אם הדולר האמריקני יעלה בערכו מול הין היפני (JPY), אז תעודת סל לא מגודרת תסבול מהפסדי מטבע שיכולים לקזז עליות כלשהן בשוק המניות היפני הבסיסי.

בתקופות של חוזק דולר, משקיעים רבים מצאו שסיכון מטבע אינו רצוי, מה שסלל את הדרך לעלייה בקטגוריה של תעודות סל שמגנות את סיכון המטבע. המטרה שלהם היא לתת למשקיעים תשואה קרובה יותר לתשואות המטבע המקומי של מדדי שוק המניות הגדולים במדינה.

הביצועים של תעודת סל יפן אינם תואמים לביצועי המדד הבסיסי כאשר הוא נמדד בדולרים. במקום זאת, יש לקחת בחשבון את השינוי בשער החליפין בין הין לדולר. 

יתרונות וחסרונות של תעודות סל יפן

אין ספק שהשקעה בתעודות סל ביפן מאפשרת למשקיעים לגוון את אחזקותיהם ולהיכנס לשוק חדש. אבל יש יתרונות נוספים למסחר במניות בהשקעות אלה. באופן דומה, ישנם חסרונות להוספת כלי רכב אלה לתיק השקעות. פירטנו להלן כמה מהיתרונות והחסרונות העיקריים הקשורים לתעודות סל ביפן.

יתרונות

קבוצת Japan Exchange, המחזיקה בבורסת טוקיו (TSE), היא הבורסה הגדולה והמתקדמת ביותר באסיה פסיפיק לפי שווי שוק.4זה הופך את המדינה למקור תכוף של מיקוד ותשומת לב למשקיעים. תעודות סל יפן מאפשרות  השקעה אחת מגוונת  במדינה, תוך הימור על חוזק הין מול הדולר.

יפן צצה בחזרה לרדאר של המשקיעים מאז שראש הממשלה שינזו אבה נכנס לתפקידו לראשונה ב-2012. אבה הציג בהתמדה שורה של רפורמות ידידותיות לבעלי המניות, עודדו את Japan Inc. להפסיק לאגור מזומנים ולהתחיל להגדיל דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות.5הוא גם כיוון לריביות שליליות, מדיניות שנויה במחלוקת שנועדה לעורר הוצאות ולפיחות את הין .6מכיוון שחברות יפניות הן יצואניות גדולות, מטבע עם פיחות מעניק להן יתרון תחרותי.

למרות שדובר עליה רבות, Abenomics לא נחל הצלחה בין לילה. עם זאת, המדיניות הכלכלית הזו הפכה את יפן לנושא חם בחוגי ההשקעות והאירה את האור על היותה ביתם של כמה מהחברות והמותגים הטובים בעולם.

חסרונות

Abenomics לא הצליחה להמריץ מחדש את הכלכלה היפנית כפי שקיוותה תחילה. למדינה יש מספר לא מבוטל של בעיות, כולל עשרות שנים של דפלציה , הזדקנות האוכלוסייה ורמות גבוהות של חובות .

השוק של יפן גם מוגבל יותר מאחרים – במיוחד שוק תעודות הסל בארה"ב – הן בגודל והן במגוון. ההבדל הזה יכול להיות מיוחס למבנה העמלות בשוק האסייתי באופן כללי. בארה"ב, המגמה הייתה לכיוון  מודל נאמנות בתשלום  עבור השקעות רבות. באסיה, לעומת זאת, מוצרי השקעה רבים ממשיכים להימכר על ידי סוכנים  בעמלה .

יתרונות

• לספק גישה לשוק גדול ומתקדם
• פתחו למשקיעים בפני חברות יפניות, שיש להן יתרון תחרותי
• תן למשקיעים גישה לחברות ומותגים גדולים

חסרונות

• רגישים לסיכונים כלכליים
• יש גישה לשוק קטן יותר (גודל ומגוון)
• תעודות סל הממוקדות באסיה נוטות להיות מבוססות עמלות

דוגמה לתעודת סל יפן

תעודת הסל iShares MSCI Japan ( EWJ ) היא אולי תעודת הסל הידועה ביותר בקטגוריה זו. הקרן שואפת להפיק תוצאות השקעה התואמות את מדד MSCI Japan בשיטת משוקלל שווי שוק . במילים אחרות, ייצוג חברה מבוסס על גודלה.7

ETF יפן של iShares ומדד MSCI Japan דומים מאוד, מה שמבטיח מעט שגיאות מעקב . שניהם מובלים על ידי טויוטה ( TM ), המהווה למעלה מ-5% מסך הנכסים, המורכבים בעיקר ממניות תעשייתיות, שיקול דעת צרכני, פיננסים ומניות טכנולוגיה.71

The post מהי תעודת סל יפן? appeared first on מילון מושגים.

מהי תעודת סל זומבי? – קרן זומבים נסחרת בבורסה  (ETF) היא תעודת סל שמייצרת עניין מועט ממשקיעים חדשים. תעודת סל זו מתוארת כזומבי מכיוון שהיא לא גדלה ומרוויחה כסף עבור מנהל הנכסים שהנפיק אותה.

כאשר תעודות סל נכנסות לטריטוריית זומבים, זה בדרך כלל רק עניין של זמן עד שהן ייסגרו. במקרים אלו, בעלי החשבון מקבלים את כספם בחזרה. למרבה הצער, בעלי חשבונות עשויים להרוויח פחות כסף ממה שקיוו, ועלולים גם להיפגע עם חשבון מס גדול. ככלל, השקעות המוחזקות פחות משנה מחויבות בשיעור מס הכנסה רגיל של המשלם, בעוד שהשקעות המוחזקות מעל שנה מחויבות בשיעור מס רווחי הון הנמוך יותר.1

נקודות מפתח – מהי תעודת סל זומבי?

• הפופולריות של תעודות סל הובילה למבול של הצעות נישה, שחלקן לא מצליחות לתפוס את המשקיעים.
• תעודת סל זומבים הפסיקה לצמוח ולקלוט כסף חדש עבור החברה שהנפיקה אותה.
• כאשר זומבי נהרג, המשקיעים מקבלים מזומנים. זה יכול להיות חייב במסים על רווחי הון.

הבנת תעודת סל זומבי

הפופולריות של תעודות סל הובילה למבול של הצעות נישה, שחלקן לא מצליחות לתפוס את המשקיעים. תעודות סל זומבי הן סימפטום של שוק רווי זה. היו יותר מ-2,000 תעודות סל בארה"ב לבחירה ב-2019, וכמעט 7,000 ברחבי העולם.2 3

באופן כללי, תעודות סל הן קרנות שמטרתן לשכפל את הביצועים של מדד או מגזר ספציפי בשוק. חלקם קשורים לאינדקס הגדול והרחב ביותר כמו מדד S&P 500, בעוד שאחרים קשורים למדדים או מדדי ביצועים אחרים עבור מגזר ספציפי כגון נפט, שירותי ענן או שווקים מתעוררים.

תעודות סל שנכנסות לטריטוריה זומבים נוטות יותר להיסגר מאשר לחזור מהמתים. ניתן לראות בסגירות דבר טוב לענף, לשחרר אותו מהזבל ולעזור למנהלי נכסים ללמוד מטעויות העבר שלהם ולהמציא פתרונות מתאימים יותר.4

אין הנחיה אוניברסלית לגבי מתי תוסר תעודת סל זומבים. חלק מהמנפיקים נותנים ציר זמן נדיב לקרן חדשה שתתחיל ותתחיל לייצר ריבית, בעוד שאחרים מסוגלים לבצע שיחות מהירות על סמך הצמיחה בהצעות אחרות.

ככלל אצבע, אם קרן לא ראתה כניסות ברבעונים עוקבים ונפח המסחר נשאר נמוך, יש סיכוי טוב שהמנפיק חושב לפחות ללחוץ על ההדק באותה תעודת סל.

עליית תעודת הסל

תעודות סל פופולריות מאוד בקרב משקיעים בודדים מכיוון שהן יכולות להניב תוצאות דומות לאלו של קרנות נאמנות או מנהלי השקעות מקצועיים אך עם עמלות נמוכות יותר. העמלה הממוצעת בענף לתעודת סל היא 0.45%, לעומת יחס הוצאות ממוצע של 0.5% עד 1% לקרן נאמנות.5

תעודות סל שנאבקות למשוך כסף חדש יכולות להיכנס לספירלה מטה. חששות נזילות  הקשורים לנפח מסחר נמוך עלולים להפחיד את המשקיעים. בנוסף, עלות ניהול קרן שאינה מושכת הון חדש שוחקת את הרווחיות של החברה המנפיקה.

המשקיעים מודדים את הצלחת תעודת סל לפי התשואה שלה. החברה המנפיקה אותו מודדת אותו לפי הרווחיות שלו לעסק. מסיבה זו, כמה תעודות סל הוכרזו זומבים ונסגרו למרות שהרוויחו הרבה כסף עבור המשקיעים שלהן.

גורם נוסף שיכול להפוך תעודות סל לזומבים הוא דמי ניהול גבוהים: תעודת סל מתה ממוצעת נושאת יחס הוצאות (ER) של 0.65%, בנוחות מעל הממוצע בתעשייה.6

איך לזהות תעודת סל זומבי

תעודות סל זומבי אינן עוד דבר נדיר. תעודות הסל הרחבות והפופולריות ביותר, כגון SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY ), מילאו חלק גדול מהביקוש בשוק, והותירו מעט פערים לנצל אותם.

על רקע תחרותי זה, ספקים מעלים רעיונות יותר ויותר מטורפים כדי לבלוט מהקהל, להגדיל את נתח השוק ולהרחיב את מערך ההיצע שלהם.

זה הביא למספר תעודות סל ממוקדות יתר שמשקיעות בתחומי נישה בשוק. קחו בחשבון את Global X Millennials Thematic ETF, תעודת סל המתמקדת בחברות שרלוונטיות לאמריקאים צעירים. 

אמנם לקרנות הללו עשויות להיות תשואות מצוינות, הן אינן בחירה ברורה עבור משקיעים המעוניינים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם בין מגזרים. השאלה האמיתית העומדת על הפרק היא האם קרן מתאימה או לא מתאימה לצורך אסטרטגי במספר מספיק תיקי משקיעים.

The post מהי תעודת סל זומבי? appeared first on מילון מושגים.

מהי תעודת סל ין? – המונח yen ETF מתייחס לקרן נסחרת בבורסה (ETF) העוקבת אחר הערך היחסי של הין היפני (JPY) בשוק המט"ח (מט"ח). זה נעשה מול מטבע אחד או מול סל של מטבעות אחרים. זה מושג על ידי השקעה בעיקר בנכסים מגובי ין, כולל מכשירי חוב ואג"ח לטווח קצר, או פשוט החזקת מטבע הספוט בחשבונות נושאי ריבית. השקעה בתעודת סל של ין מעניקה למשקיעים חשיפה וגישה לין ללא צורך בחשבונות פורקס.

נקודות מפתח – מהי תעודת סל ין?

• תעודת סל של ין עוקבת אחר הערך היחסי של המטבע של יפן מול סל של מטבעות אחרים או מטבע יחיד.
• תעודת סל משקיעה בחוזים עתידיים, ניירות ערך חוב, קרנות שוק כספים ופיקדונות מזומנים, כולם מוחזקים בעיקר בין.
• חלק מתעודות סל של ין תואמות את ההכנסה הנוכחית שהושגה על נכסי הין עם תשואת דיבידנד בעוד שאחרות משתמשות בהכנסה זו כדי לשלם את הוצאות ניהול תעודת הסל.
• יש גם תעודות סל ממונפות של ין שנותנות חשיפה ארוכה או קצרה פי 2 לתנועות USD/JPY.
• הין נחשב היסטורית למקלט בטוח, כלומר הוא מבוקש על ידי משקיעים בזמנים של סיכון גיאופוליטי מוגבר.

כיצד פועלות תעודות סל של ין

קנייה ומכירה של מטבעות זרים היו באופן מסורתי תהליך מסובך שכלל פתיחת חשבון מט"ח. זו הייתה פריבילגיה השמורה בדרך כלל לסוחרים מנוסים עם ידע מומחה. אבל תעודות סל עזרו לשנות את זה, והפכו את שוק המט"ח לנגיש יותר למשקיע הממוצע.

תעודות סל במטבעות הן השקעות ארוזות מראש שמטרתן לעקוב אחר מטבעות ספציפיים באותו אופן שבו תעודות סל רגילות מבקשות לשכפל את הביצועים של מדד. כמו מניות, כלי רכב אלה נסחרים  בבורסה ומחיריהם משתנים לאורך היום כאשר סוחרים קונים ומוכרים אותם.

תעודות סל של ין עוקבות אחר ביצועי המטבע של יפן ביחס למטבע יחיד (כמו דולר אמריקאי או אירו) או מול סל מטבעות. כמו תעודות סל אחרות במטבעות, השקעות אלו מעניקות למשקיעים גישה נוחה ובמחיר סביר למסחר במטבעות במהלך יום המסחר. הם גם מאפשרים למשקיעים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם וניתן להשתמש בהם כדי ליהנות  מהזדמנויות ארביטראז'  או כדי להתגונן מפני אירועים כלכליים גדולים.

תיקי תעודות הסל של ין כוללים בדרך כלל חוזים עתידיים הנקובים ב-Yen , ניירות ערך חוב , קרנות שוק הכסף ופיקדונות מזומנים. קרנות אלו מייצרות הכנסה למשקיעים באמצעות ביצועי הין מול מטבעות אחרים וכן באמצעות ריבית הנובעת מכמה ניירות ערך בתיק. חלק מתעודות סל של ין תואמות את ההכנסה הנוכחית שהושגה על נכסי הין עם תשואת דיבידנד . אחרים משתמשים בהכנסה זו כדי לשלם את הוצאות ניהול תעודת הסל.

ישנן שלוש תעודות סל של JPY הנסחרות בארצות הברית לפי VettaFi (לשעבר מסד הנתונים של ETF).1

שיקולים מיוחדים

משקיעים המחזיקים בתעודות סל של ין (או כל תעודת סל במטבע אחר לצורך העניין) צריכים לעקוב אחר כל הנתונים הכלכליים העיקריים המשפיעים על ההשקעות שלהם. זה כולל את שחרור  התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג), מכירות קמעונאיות, ייצור תעשייתי, אינפלציה,  מאזני סחר , נתוני תעסוקה, שיעורי ריבית, כולל פגישות מתוכננות של הבנק המרכזי, וזרימת החדשות היומית בעת השקעה במטבעות.

יש לקחת בחשבון גם שיעורי ריבית, אינפלציה וביצועי שוק המניות במדינה בעת הערכת האטרקטיביות היחסית של מטבע חוץ. כשמדובר בסוחרים ביפן ובין, אינפלציה נמוכה מאוד ושיעורי ריבית נמוכים הופכים את המטבע לאטרקטיבי היסטורית כסחר נשיאה . שיעורי הריבית הנמוכים הללו הופכים את זה לזול יחסית ללוות ין כדי לממן לקיחת סיכונים במטבעות אחרים הנושאים ריביות גבוהות יותר.

סקר  Tankan  הוא גם משהו שמשקיעים עשויים לרצות לשקול. Tankan, שהוא סקר כלכלי של עסקים יפנים, מתפרסם על ידי הבנק של יפן (BOJ) מדי רבעון. הוא משמש לגיבוש  מדיניות מוניטרית , וכתוצאה מכך, לעתים קרובות מזיז את המסחר במניות ובמטבעות יפניים.

רוב התנועה בשוקי המטבעות מוכתבת על ידי שיעורי הריבית, האינפלציה, התנאים הכלכליים של מדינה ויציבותה הפוליטית.

יתרונות וחסרונות של תעודות סל ין

ישנם מספר יתרונות וחסרונות ברורים להשקעה בתעודות סל של ין – חלקם חלים גם על תעודות סל במטבעות אחרים.

יתרונות

השקעה במטבעות זרים מאפשרת למשקיעים להגן על עצמם במקרה שהמטבע שלהם יירד בערכו. במהלך השנים, רבים בחרו בין, שהוא המטבע השלישי הנסחר בעולם אחרי הדולר האמריקאי  והאירו . זהו גם המטבע הנסחר ביותר באסיה.

הין משמש לפעמים כדי לספק גיוון, מכיוון שהוא נסחר לעתים קרובות הפוך למטבעות עיקריים אחרים ביחס לדולר האמריקאי. המטבע משמש לעתים קרובות  כמטבע רזרבה  בעסקאות בינלאומיות ואף פיתח מוניטין של מקלט בטוח .

גורם נוסף שיש לקחת בחשבון הוא שיפן היא הנושה הגדולה בעולם . ישנה גם אמונה פופולרית בקרב סוחרים כי משקיעים שם נוטים לזרוק אחזקות זרות ולהחזיר את כספם הביתה בזמנים של קושי, מה שמגביר את הביקוש ליין ובעקבותיו את הערכת השווי שלו.

חסרונות

חלק מהמשקיעים רואים בתעודות סל במטבע מסוכנות. הסיבה לכך היא שאירועים מאקרו-כלכליים משפיעים על ערכי המטבעות ברחבי העולם, אפילו במדינות יציבות כמו יפן. גם לאסונות טבע בלתי צפויים יכולים להיות השפעה גדולה, דוגמה לכך היא אסון פוקושימה ב-2011, שגרם לעלייה בערך הין, ואחריו  למיתון .

קומץ אנליסטים הטילו ספק במעמד המקלט הבטוח של הין היפני, והצביעו על הבעיות הבאות:

• גירעונות הסחר של יפן
• מנהלי נכסים מקומיים קונים נכסים זרים בעלי תשואה גבוהה יותר
• לחברות יפניות נגמרות האפשרויות הגונות לפרוס הון בבית

הין גם איבד חלק מהזוהר שלו כסחר נשיאה פופולרי, מכיוון שריביות נמוכות הפכו לדבר שבשגרה בקרב הכלכלות הגדולות.

תצפיות אלו משמשות תזכורת לכך שמסחר במט"ח אינו שוק לבלתי מוכנים. סוחרים חייבים להיות בקיאים במטבעות זרים מרכזיים ולהישאר מעודכנים לא רק בסטטיסטיקה הכלכלית הנוכחית של מדינה, אלא גם בבסיס של הכלכלות המתאימות ובגורמים המיוחדים שיכולים להשפיע על המטבעות, כגון תנועת סחורות או שינויים בריבית.

יתרונות

• מגן מפני ירידות במטבע הבית
• מאפשר למשקיעים לגוון
• יפן היא הנושה הגדולה בעולם

חסרונות

• ין רגיש לסיכונים מאקרו-כלכליים
• מצב מקלט בטוח מפוקפק
• איבד ברק כסחר נשיאה פופולרי

דוגמאות לתעודות סל של ין

תעודת הסל הין הפופולרית ביותר היא ה-Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust ( FXY ) עם 144.6 מיליון דולר בנכסים מנוהלים (AUM) נכון ל-30 ביוני 2022. FXY הושקה בפברואר 2007 ומבקשת לשקף את המחיר והביצועים של קרוב הין. לדולר ארה"ב. זה עושה זאת על ידי החזקת ין בפיקדון. לקרן יחס הוצאות של 0.40%. 2

למשקיעים המעוניינים להוסיף תעודות סל של ין  לתיקים שלהם  יש גם כמה אפשרויות אחרות. החלופות כוללות את תעודות הסל ProShares Ultra Yen ETF ( YCL ) ואת ProShares UltraShort Yen ETF ( YCS ).1עם זאת, דבר אחד שיש לציין הוא ששתי אלה הן תעודות סל ממונפות , כשהאחרון הוא תעודת סל הפוכה .

איך אני יכול להשקיע בין?

כמשקיע רגיל, תעודות סל של ין יפני הן הדרך הקלה ביותר לקבל גישה ליין.

מהי תעודת הסל העיקרית הסוחרת בין היפני?

Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) היא תעודת סל הין הנפוצה ביותר שמחזיקה ין פיזי בחשבון שלה. ProShares מציעה גם שתי תעודות סל של ין – ProShares Ultra Yen ETF (YCL) ו-ProShares UltraShort Yen ETF (YCS). עם זאת, שתי האפשרויות הללו מנופות. YCL מספקת חשיפה ארוכה פי 2 וה-YCS מספקת חשיפה הפוכה פי 2 לין.34

איך אני משקיע ב-Nikkei?

משקיעים אמריקאים יכולים להשקיע במדד ניקיי 225 , מדד המניות העיקרי של יפן, באמצעות תעודת סל. אלו כוללים:

• iShares MSCI Japan ETF (EWJ)
• JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP)
• WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ)
• Franklin FTSE Japan ETF (FLJP)
• iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF (HEWJ)
• WisdomTree Japan SmallCap Dividend Fund (DFJ)
• Xtrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF (DBJP)
• תעודת הסל iShares JPX-Nikkei 400 (JPXN)

The post מהי תעודת סל ין? appeared first on מילון מושגים.

מהו מגזר השירותים – utilities_sector? -השקעות מגזריות מציעות הזדמנויות ממוקדות למניות של חברות במגזרים ספציפיים במשק. מגזר השירותים כולל חברות כמו חשמל, גז או מים, או כאלה הפועלות כיצרניות או מפיצות חשמל.

נכון ליולי 2022, למגזר היה שווי שוק של למעלה מ-1.58 טריליון דולר.1למרות שחברות שירות הן חברות פרטיות למטרות רווח, הן חלק מתשתית השירות הציבורי והן מוסדרות בכבדות. אלה שכוללים כלי עזר בתיק שלהם מחזיקים בהם כהשקעות לטווח ארוך ובדרך כלל משתמשים בהם כדי לייצר הכנסה באמצעות דיבידנדים .

נקודות מפתח – מהו מגזר השירותים – utilities_sector?

• מגזר השירותים כולל מלאי של חברות כמו חשמל, גז ומים.
• משקיעים בדרך כלל קונים שירותים כאחזקות לטווח ארוך.
• המגזר משמש לעתים קרובות כהשקעה במהלך מיתון כלכלי.
• האתגרים עבור המגזר כוללים פיקוח רגולטורי ועדכון תשתיות יקרות ותחזוקה.
• ליוזמות של אנרגיה נקייה יש כמה אנליסטים שחזו צמיחה חזקה לתעשיית השירותים בשנות ה-2020.

הבנת מגזר השירותים

שירותי שירות כוללים חברות גדולות המציעות שירותים רבים כגון חשמל וגז טבעי או מתמחות רק בסוג שירות אחד, כגון מים. חלק מחברות השירות מסתמכות על מקורות אנרגיה נקיים ומתחדשים כמו טורבינות רוח ופאנלים סולאריים לייצור חשמל.

כלי עזר בדרך כלל מציעים למשקיעים דיבידנדים יציבים ועקביים, יחד עם פחות תנודתיות במחירים ביחס לשוקי המניות הכוללים. כתוצאה מכך, חברות שירות נוטות להופיע היטב במהלך מיתון ומיתון כלכלי. לעומת זאת, מניות השירות נוטות לרדת מהשוק בתקופות של צמיחה כלכלית .

שירותים דורשים כמות משמעותית של תשתית יקרה וכתוצאה מכך נושאים כמויות גדולות של חוב במאזנם. עומסי חובות אלו הופכים את חברות השירות לרגישות יתר לשינויים בריבית השוק . ומכיוון ששירותי שירות הם עתירי הון, הם דורשים הזרמה מתמשכת של כספים למימון שדרוגי תשתיות ורכישות נכסים חדשים.

החל מיולי 2022, אינפלציה גבוהה יותר העלתה אתגרים חדשים עבור שירותים. במהלך האינפלציה של שנות ה-70 וה-80, התמודדו חברות החשמל עם חובות גדולים, עלויות דלק זינקות, הפסקות חשמל, הגברת הרגולציה ופשיטות רגל . כלי עזר שיצליחו באתגרים כלכליים ימשיכו כנראה להיות בין ההשקעות הטובות ביותר לבטיחות, הכנסה נדיבה ובניית עושר מתמדת.2

למרות שהמגזר פונה למגוון רחב של משקיעים, חברות שירות מושכות בדרך כלל השקעות מניבות הכנסה.

איך משקיעים סוחרים בכלי עזר

מכיוון שמניות השירות מחלקות דיבידנדים אמינים, משקיעים מעדיפים אותן לעתים קרובות על פני מניות משלמות דיבידנדים נמוכים יותר. לאחר המשבר הפיננסי , הפדרל ריזרב הוריד את הריבית כדי לעורר את הכלכלה.3כתוצאה מכך, משקיעים נהרו לשירותים, שכן השקעות בטוחות יותר , שכן חברות שירות הן בחירה הגנתי מעשית עבור משקיעים במהלך שפל מאקרו-כלכלי.

אם הריבית תעלה, משקיעים יכולים למצוא חלופות עם תשואה גבוהה יותר מאשר שירותים. כאשר חברת חשמל משלמת תשואת דיבידנד של 3% אך עליות בריבית מגדילות את תשואות אג"ח האוצר ל-4%, חברת החשמל תצטרך להגדיל את תשלום הדיבידנד שלה כדי להתאים את התשואות העולות.

מלבד השקעה במניות בודדות של חברות שירות, משקיעים יכולים גם לרכוש שירותים אזוריים או להשקיע בקרנות נסחרות בבורסה (ETF) או בקרנות מגזר המכילות סל של מניות שירות של חברות הממוקמות ברחבי ארה"ב

ה-Fidelity Select Utilities Portfolio (FSUTX) כולל אחזקות של 29 חברות שירות נכון למרץ 2022 ותשואת דיבידנד שנתית של 1.52%.4Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) היא אחת מהקרנות הגדולות במגזר השירותים, עם נכסים נטו של 15.5 מיליארד דולר, והיא אחת מתעודות הסל הנסחרות ביותר, עם יותר מ-18 מיליון מניות הנסחרות מדי יום . הקרן משלמת בדרך כלל תשואת דיבידנד של כ-3%.5

תשואת הדיבידנד של XLU מנצחת את התשואה של תעודת המניות S&P 500, SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY), שנכון ליולי 2022, משלמת בסביבות 1.56%.

יתרונות וחסרונות של מגזר השירותים

שירותים הם השקעות יציבות שבדרך כלל מספקות דיבידנד קבוע לבעלי המניות, מה שהופך אותם לאופציה פופולרית לרכישה והחזקה לטווח ארוך. תשואות הדיבידנד על מניות השירות מגמות גבוהות מאלו שמשולמות על ידי מניות אחרות.

בתקופות של מיתון כלכלי עם שיעורי ריבית נמוכים , כלי עזר הופכים לאטרקטיביים. הם מפגינים תנודתיות נמוכה יותר ומספקים מקור רצוי לתשואות השקעה צפויות מהדיבידנדים שהם משלמים על המניות שלהם.

עם זאת, חברות שירות מתמודדות עם פיקוח רגולטורי אינטנסיבי ודורשות תשתית יקרה הדורשת עדכון ותחזוקה שוטפים. כדי לענות על צורכי תשתית אלו, חברות שירות מציפות לעתים קרובות מוצרי חוב אשר, בתורם, מגדילים את עומס החוב שלהן . חוב זה גם הופך את השירותים הללו לרגישים במיוחד לסיכון הריבית. אם הריבית תעלה, החברה חייבת להציע תשואות גבוהות יותר כדי למשוך משקיעי אג"ח. 

יתרונות

• השקעות יציבות לטווח ארוך ודיבידנדים קבועים
• השקעות בטוחות בתקופות של שפל כלכלי
• אפשרויות השקעה שונות כולל אג"ח, תעודות סל ומניות חברות בודדות

חסרונות

• פיקוח רגולטורי אינטנסיבי
• תשתית יקרה הדורשת שדרוגים ותחזוקה מתמשכים
• הפוך פחות אטרקטיבי כאשר הריבית גבוהה והתשואות האג"ח נמוכות

חברות שירות ציבוריות

מגזר השירותים מורכב מחברות המספקות חשמל, גז טבעי, מים, ביוב ושירותים נוספים לבתים ולעסקים. שירותים ציבוריים הם חברות בבעלות פרטית המוסדרות על ידי ועדות שירות ציבוריות הפועלות במגוון רמות שיפוט, בדרך כלל ברמת המדינה.

עמלות אלו מפוקחות על ידי האיגוד הלאומי של נציבי השירותים הרגולטוריים. חברי NARUC אחראים להבטיח שירות שירות אמין בתעריפים הוגנים והגיוניים.6בשנת 2022, חברות שירות בארה"ב עם עניין חזק של משקיעים כללו:

• NRG Energy ( NRG ) היא חברת חשמל משולבת המייצרת חשמל ומספקת פתרונות אנרגיה וגז טבעי ללקוחות מגורים, מסחריים ותעשייתיים ברחבי ארצות הברית וקנדה.
• OGE Energy Corp ( OGE ) היא חברת אחזקות עם השקעות בספקי שירותי אנרגיה ואנרגיה המציעה אספקה ​​פיזית לחשמל באוקלהומה ובמערב ארקנסו.
• PG&E ( PCG ) היא חברת אחזקות אשר, באמצעות חברות בנות, מספקת מכירות ואספקה ​​של חשמל וגז טבעי ללקוחות בעיקר בקליפורניה. 

כיצד משתנה מגזר השירותים

בשנת 2020, הנשיא ג'ו ביידן קרא למדינה להשיג 100% משק אנרגיה נקייה ואפס פליטת גזי חממה נטו לא יאוחר מ-2050, תוך התחייבות של כמעט 2 טריליון דולר בהשקעה כדי להשיג יעד זה.7לתעשיית האנרגיה והשירותים יש הזדמנות לקדם את מודרניזציית הרשת ואת מאמצי האנרגיה הנקייה על ידי ניצול כספים שהוקצו בחוק השקעות בתשתיות ותעסוקה הכולל 65 מיליארד דולר המיועדים לשדרוג תשתית החשמל הלאומית.8

דוח תחזית תעשייתי לשנת 2022 של דלויט זיהה חמש מגמות לתעשיית השירותים הכוללות תחרות מוגברת, הרחבות בתשתיות, חשמול גדול יותר של תחבורה, דגש על מוכנות לאסונות ושחקני אנרגיה מסורתיים הנכנסים לתחום האנרגיה המתחדשת.9

לדברי מנהל תיקי סקטור השירותים של Fidelity, דאגלס סימונס, היסודות של שירותים בשנת 2022 נראים חזקים מאוד בסך הכל, מונעים על ידי המעבר המתמשך לעבר מקורות אנרגיה מתחדשים והרחק מדלקים מאובנים.10

חברות השירות עדיין חוששות מפני תקנות שעלולות לאלץ את סגירת תחנות הכוח, אם כי המגזר תמך במידה רבה בזיכויי המס שהוצעו בהצעת חוק בשם Build Back Better, שמטרתה לספק יותר מ-300 מיליארד דולר בסבסוד ישיר עבור רוח, שמש, שידור, אחסון , לכידת פחמן ופרויקטים גרעיניים. Build Back Better לא הצליח לעבור את הסנאט והוחלף בחוק הפחתת האינפלציה (IRA), אשר נחתם לחוק באוגוסט 2022. ה-IRA מנכס 369 מיליארד דולר ליוזמות אקלים ואנרגיה נקייה, כולל תמריצי מס שאמורים להפחית את העלויות של המעבר לאנרגיה מתחדשת עבור חברות שירות.1112

באיזו מהירות גדלים משאבי אנרגיה מתחדשים?

משאבי אנרגיה מתחדשת צפויים לגדול מ-12% מתמהיל האנרגיה בארה"ב נכון ל-2021 ל-39% עד 2030, לפי מורגן סטנלי.13

מה זה שירות ציבורי?

שירותים ציבוריים מוסדרים על ידי הממשלה או המדינה תחת האיגוד הלאומי של נציבי השירותים הרגולטוריים ומספקים בדרך כלל חשמל, גז או מים לאזור או אזור.

מהי חברת השירותים הגדולה ביותר?

בעולם, חברת החשמל הגדולה ביותר היא NextEra Energy, ספקית שירותים הקשורים לחשמל ושווי שוק של 158 מיליארד דולר נכון ליולי 2022. חברת הבת העיקרית שלה, FPL, היא חברת שירות מפוקחת תעריפים העוסקת בעיקר בייצור, הולכה, הפצה, ומכירת אנרגיה חשמלית.1415

בשורה התחתונה

מגזר השירותים הוא קטגוריה תעשייתית של מניות, המורכבת מחברות המספקות שירותים יומיומיים בסיסיים, לרבות גז טבעי, חשמל, מים וכוח. בדרך כלל, משקיעים קונים מניות של שירותים כאחזקות לטווח ארוך. מניות אלה מציגות בדרך כלל מחירים יציבים והכנסות דיבידנד טובות. התנועה לעבר אנרגיה "נקיה", יחד עם חקיקה משפרת תחרות וממשל נשיאותי המחויב למשאבי אנרגיה מתחדשת, יש כמה אנליסטים פיננסיים שחזו צמיחה חזקה עבור מגזר השירותים בשנות ה-2020.

The post סקטור השירותים(utilities_sector): יתרונות וחסרונות למשקיעים appeared first on מילון מושגים.

מהי תעודת סל אולטרה? – תעודת סל אולטרה היא סוג של קרנות נסחרות בבורסה (ETF) שמשתמשת במינוף במאמץ להגביר את התשואה של רף מוגדר. מאז שהגיעו לראשונה למקום ב-2006, תעודות סל אולטרה גדלו וכוללות תעודות סל שונות עם מדדי בסיס, החל מדדי שוק רחבים, כגון S&P 500 ו-Rassell 2000, ועד למגזרים ספציפיים, כגון טכנולוגיה, בריאות וחומרים בסיסיים.

תעודות סל אולטרה ידועות גם בתור  תעודות סל ממונפות  או קרנות הילוך.

נקודות מפתח – מהי תעודת סל אולטרה?

• תעודת סל אולטרה היא סוג של קרנות נסחרות בבורסה (ETF) שמשתמשת במינוף במאמץ להגביר את התשואה של רף מוגדר.
• הם משתמשים בנגזרים ובחובות פיננסיים כדי להגביר את ההשפעה של תנועות מחירים, ומציעים להכפיל, לשלש או יותר את הביצועים הארוכים או הקצרים של מדד בסיס נתון.
• בשל המבנה בעל הסיכון הגבוה והעלויות הגבוהות של תעודות סל, הן מתאימות ביותר לאסטרטגיות מסחר מהירות.

הבנת תעודת סל Ultra

תעודות סל הן קרנות המשקיעות בסל ניירות ערך מהמדד שאחריו הן עוקבות. הם בדרך כלל שואפים להשיג את אותה תשואות כמו המדד שלהם על ידי שכפול אחזקותיה, מתן אפשרות למשקיעים לחקות את הביצועים של שוק המניות הרחב יותר או, במקרים אחרים, לקבל חשיפה מלאה למגזר או מגמה ספציפיים.

קרן מסורתית נסחרת בבורסה עוקבת בדרך כלל אחר ניירות הערך במדד הבסיסי שלה על בסיס אחד לאחד, כלומר אם, למשל, ה-S&P זז ב-1 אחוז, תעודת סל של S&P תנוע גם היא ב-1 אחוז. אלטרנטיביים, המכונה לעתים קרובות תעודות סל אולטרה, מבקשות להיות אגרסיביות יותר. ניירות ערך סחירים אלה משתמשים  בנגזרים פיננסיים  ובחוב כדי להגביר את התשואות, ומציעים להכפיל, לשלש או יותר את הביצועים הארוכים או הקצרים של מדד בסיס נתון.

מינוף היא אסטרטגיית השקעה הכוללת שימוש בכספים שאווים לרכישת אופציות וחוזים עתידיים כדי להגביר את ההשפעה של תנועות המחירים.

התנודתיות היומית מוגברת היא גם היתרון הגדול וגם הסכנה הגדולה ביותר של תעודות סל אולטרה. הם מתאימים ביותר לאסטרטגיות השקעה קצרות טווח או מסחר מהיר כדי למקסם הימור נתון בשוק – בשל המבנה בעל הסיכון והעלויות הגבוהות של תעודות סל אולטרה, הם משמשים לעתים רחוקות כהשקעות לטווח ארוך.

על פי  התשקיפים  של קרנות אלו, תעודות סל עשויות לא להשיג תשואה כפולה או יותר מהמדד במהלך שווקים שטוחים . גם תשואות לטווח ארוך עשויות לחרוג מיעד הביצועים הרצוי. המטרה היחידה של תעודות הסל האולטרה היא להגביר את התשואה היומית – מטרה שהצליחו בה בצורה מדויקת למדי בזמן הקצר שניתן לנתח אותן.

היתרונות של תעודת סל Ultra

אם משקיע משוכנע, למשל, שה-S&P 500 עומד לעלות, הוא כנראה ירצה לבחון דרכים להרוויח כמה שיותר כסף מההרשעה הזו. תעודת סל אולטרה יכולה לספק את הצרכים הללו, מבלי להיגרם להוצאות נוספות וללחץ של מסחר  ברווחיות – תהליך שבו ברוקר מלווה כסף ללקוח כדי שיוכל לרכוש מניות או ניירות ערך אחרים עם ניירות הערך המוחזקים כבטוחה עבור לְהַלווֹת.

תעודות סל אולטרה יכולות להיות מועילות למשקיעים טקטיים שחסר להם הון או שטח הקצאה בתוך תיק מגוון . לדוגמה, הם יכולים להשקיע 5 אחוזים מהתיקים שלהם בתעודת סל ולצבור קרוב יותר ל-10 אחוז חשיפה בגלל התשואות הממונפות.

מגבלות של תעודת סל Ultra

מינוף הוא חרב פיפיות: זה יכול להוביל לרווחים משמעותיים, כמו גם להפסדים משמעותיים. השימוש במינוף מגדיל לא רק את פוטנציאל התשואה של תעודות סל אלו, אלא גם את סטיית התקן , מה שהופך את ההשקעות הללו למסוכנות יותר מתעודות סל לא ממונפות המכוונות לאותו מדד או סגנון השקעה. במילים אחרות, כלי הרכב הללו אינם מיועדים למשקיע הממוצע.

תעודות סל אולטרה מייצגות רק חלק קטן מהיקום הכולל של תעודות הסל, והן מהוות כ-59.26 מיליארד דולר, או 3.9 אחוזים משוק תעודות הסל הכולל של 1.52 טריליון דולר נכון לרבעון השני של 2022.12

מי שמחפש לבצע השקעות לטווח ארוך, לקנות ולהחזיק, צריך גם להתרחק מתעודות סל אולטרה. איזון מחדש והרכבה יומית , בשילוב עם מינוף, יגרמו לתוצאות ההשקעה לסטות משמעותית לאורך זמן מהציפיות. זה נובע מהשונות הרחבה של הביצועים שעושים מדדי ביצועים סטנדרטיים כמו  הממוצע הגיאומטרי  של שימוש מוגבל.

התמורה הפוטנציאלית יכולה להיפגע משמעותית גם על ידי חיובים. בגלל המורכבות והשימוש בכספים שאולים, תעודות סל אולטרה נושאות יחסי הוצאות גבוהים בהרבה מאשר תעודות סל רגילות. העמלה הממוצעת עבור תעודות סל רגילות היא בערך 0.5 אחוז, או 5.00 דולר עבור כל 1,000 דולר שהושקעו ב-2022.1תעודות סל אולטרה, לעומת זאת, מגיעות בדרך כלל עם יחסי הוצאות של 1 אחוז או יותר.2

שיקולים מיוחדים

תעודות סל אולטרה גם מאפשרות למשקיעים להגביר את התשואות שלהם בעת שורט , או הימור נגד מדד בסיס.

תעודות סל אולטרה הפוכה , או אולטרה שורט, משתמשות במינוף כדי להרוויח כסף נוסף כאשר שוק יורד בערכו. בשימוש נכון, הם מאפשרים למשקיעים מתוחכמים לגדר פוזיציות ארוכות קיימות בחשיפה קצרה.

The post מהי תעודת סל אולטרה? appeared first on מילון מושגים.

מהי Smart Beta ETF? – תעודת סל חכמה בטא היא סוג של קרן נסחרת בבורסה (ETF) המשתמשת במערכת מבוססת כללים לבחירת השקעות שייכללו בתיק הקרן. קרן נסחרת בבורסה או תעודת סל היא סוג של קרן העוקבת אחר מדד כמו S&P 500 . תעודות סל חכמות בטא מתבססות על תעודות סל מסורתיות ומותאמות את מרכיבי אחזקות הקרן על סמך מדדים פיננסיים שנקבעו מראש.

נקודות מפתח – מהי Smart Beta ETF?

• תעודות סל Smart Beta משתמשות בגישה מבוססת כללים ושיטתית לבחירת מניות ממדד מסוים.
• תעודת סל חכמה בטא עשויה לבחור חברות שמציגות רק התנהגויות או מדדים מסוימים.
• Smart Beta היא שילוב של השקעות אקטיביות ופסיביות.
• השקעה חכמה בטא עוקבת אחר מדד, אך היא גם לוקחת בחשבון גורמים חלופיים בבחירת המניות מהמדד.
• סוגים נפוצים של תעודות סל חכמות בטא כוללות אסטרטגיות בעלות משקל שווה, בסיסית, מבוססת גורמים או תנודתיות נמוכה.

הבנת תעודות סל Smart Beta

הכללים המסדירים את המניות המרכיבות קרנות הנסחרות בבורסה משתנים בהתאם לכללים שנקבעו עם הקמת הקרן. כמו כן, קיימות שקלולות שונות לכל מניה בקרן. שקלול פירושו שלקרן עשויות להיות יותר מניות של מניה אחת לעומת אחרת בהתבסס על היבט בסיסי כמו שווי. תעודות סל מסוימות עשויות לעקוב אחר מדד מניות המכיל רק מניות בנקים, חברות גדולות או מניות טכנולוגיה.

שקלול שווי שוק הוא אחת השיטות הנפוצות ביותר לבחירת כמה מניות של מניות של חברה מורכבות ממדד או קרן. שקלול שווי שוק פירושו שחברה נבחרת על סמך שווי השוק שלה או מחיר המניה שלה כפול מספר המניות הקיימות. חברה שמחזיקה במניות רבות, ומנייתה עלתה משמעותית, תהיה בעלת משקל משמעותי במדד שווי השוק.

סמארט בטא לא משתמשת באסטרטגיית המדדים הטיפוסית המשוקללת בכסף. במקום זאת, הוא לוקח בחשבון גורמים פרטניים הספציפיים לחברה או תעשייה מסוימת. תעודת סל חכמה בטא עשויה לבחור חברות שמציגות רק התנהגויות או מדדים מסוימים. מדדים אלה כוללים גורמים כמו צמיחה ברווחים, המומנטום של מניה – מידת התנועה של המניה למעלה או למטה – או רווחיות. לכל תעודת סל יש כללים משלה המהווים חלק מגישה שיטתית כוללת לבחירת מניות שייכללו בקרן.

סוגי תעודות סל Smart Beta

תעודת סל חכמה בטא עשויה לסנן ולבחור את אחזקותיה על סמך צמיחת הדיבידנד של החברה. דיבידנדים הם חלוקות המשולמות לבעלי המניות מרווחי החברה כפרס על השקעה בחברה. חברות שמחלקות דיבידנד נוטות להיות חברות גדולות, מבוססות ורווחיות.

גישות משוקלל סיכון לוקחות בחשבון את התנודתיות הצפויה במניות. קרנות עשויות להגביל את ההחזקות למניות עם תנודתיות נמוכה כדי להפחית את הסיכון בקרן. תנודתיות היא מדד למידת תנודות המחיר של נייר ערך, או עד כמה הוא משתנה או לא משתנה במחיר. לעומת זאת, חלק מהמשקיעים מברכים על סיכון ואולי ירצו להשקיע בקרן המתמקדת בחברות בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה.

למרות שישנם סוגים רבים של אסטרטגיות Smart Beta ETF, כמה מהנפוצות ביותר כוללות:

• משוקלל שווה: במקום לשקלל את הקרן לפי מחיר המניה ושווי השוק, אסטרטגיה זו משקללת באופן שווה את הגורמים וכל החזקה.
• משוקלל יסודי: חברות נבחרות ומשקללות לפי גורמים כמו סך הרווחים, הרווחים, ההכנסות או יסודות ומדדים מונעים פיננסית.
• מבוסס גורמים: מניות משוקללות על סמך גורמים ספציפיים כמו רכיבי מאזן, הערכות שווי נמוך או חברות קטנות יותר שצומחות.
• תנודתיות נמוכה: שיטה זו מתמקדת במניות ובמדדים עם תנודתיות נמוכה או תנודות מחירים קטנות לאורך תקופה היסטורית.

ניהול פסיבי ואקטיבי

תעודות סל Smart Beta משתמשות בשילוב של שיטות השקעה פסיביות ואקטיביות כאחד. השקעה אקטיבית דומה לכך שמנהל השקעות בוחר מניות לכלול בתיק. קרן בניהול פעיל קונה ומוכרת מניות לפי הצורך בהתבסס על מדדים בסיסיים שונים כמו רווחים או יחסים פיננסיים.

קרן היא פסיבית מכיוון שהיא עוקבת אחר מדד מבלי שמנהל השקעות בוחר את המניות. לקרנות פסיביות יש עמלות נמוכות יותר כתוצאה מכך. לדוגמה, קרן עשויה לעקוב אחר כל המניות ב-S&P 500 כך שהיא מחקה או עוקבת אחר כל מהלך בדיוק כמו ה-S&P.

Smart Beta היא שילוב של השקעות אקטיביות ופסיביות. הוא עוקב אחר מדד שהופך אותו לפסיבי, אך הוא גם שוקל גורמים חלופיים בבחירת המניות או ההשקעות מתוך המדד. במילים אחרות, קרן בטא חכמה שעוקבת אחר מדד S&P 500 לא תבחר בכל מניה במדד. במקום זאת, הוא עשוי לבחור רק את אלה שמפגינים התנהגות ספציפית כגון אחוז מסוים של גידול בהכנסות.

הטבות הקשורות לתעודות סל סמארט בטא

תעודות סל חכמות בטא רבות נועדו להגדיל את תשואות התיק, למקסם דיבידנדים ולהפחית את סיכוני התיק.

יש שיטענו שאחד היתרונות של אסטרטגיות חכמות בטא הוא השימוש באינדקס עם משקל שווה. פרמטר זה מסיר את הדגש על מניות במדד עם שקלולי שווי השוק הגדולים ביותר. עם שקלול שווי שוק, אם המניות או האחזקות הגדולות ביותר מניבות ביצועים נמוכים יותר, תהיה להן השפעה ניכרת על ביצועי המדד ביחס למרכיבים הקטנים ביותר של המדד.

בטא חכמה אינה אסטרטגיה פסיבית כמו קרנות המדד המסורתיות המשוקללות שווי שוק. בעוד שלתעודות סל חכמים בטא רבות יש יחסי הוצאות גבוהים יותר מאשר מוצרי אינדקס פסיביים, הן זולות יותר מרוב  הקרנות המנוהלות באופן אקטיבי .

תעודות סל חכמים בטא הן אידיאליות למשקיעים שמקווים למקסם את ההכנסה והתשואות שלהם תוך מתן אפשרות למזער את הסיכון.

סיכונים הקשורים לתעודות סל Smart Beta

תעודות סל חכמות בטא הן עדיין שיטת השקעה חדשה יחסית ויכולות להפגין נפחי מסחר נמוכים. נפח מסחר נמוך או נזילות יכולים לגרום למשקיעים שלא יוכלו למכור או לצאת מהפוזיציות שלהם בקלות.

עלויות המסחר יכולות להיות גבוהות כדי לשקם את שקלול המדד המקורי. עליית מחיר זו נובעת מכך שהקרן רוכשת מניות מהמדד שאמור להיכלל בקרן. כתוצאה מכך, העמלות הנגבות עבור בטא חכמה עשויות להיות נמוכות יותר מאשר קרנות המנוהלות באופן פעיל, אך ייתכן שהחיסכון לא יהיה משמעותי.

תעודות סל חכמים בטא יכולות להניב ביצועים נמוכים יותר מהמדדים המסורתיים, כמו S&P 500, מכיוון שצריך להתאים אותם כל הזמן לאינדקסים. במילים אחרות, החזקות מתווספות ונמכרות בהתאם לכללי הקרן. מכיוון שלתעודות סל חכמות בטא יש כל כך הרבה משתנים שיש לקחת בחשבון, המסחר בהן יכול להיות קשה יותר מאשר מסחר עם מדדים מסורתיים. כתוצאה מכך, המחירים של תעודות סל חכמות בטא יכולים להשתנות מהערך הבסיסי של הקרן.

יתרונות

• Smart Beta היא שילוב של השקעה אקטיבית ופסיבית, בעקבות מדד אך גם תוך התחשבות בגורמים חלופיים.
• תעודות סל חכמות בטא מסתמכות פחות על שקלול שווי שוק כדי למנוע מניה אחת מהשפעה יתרה על ערך תעודת סל.
• לקרנות אלו יש עמלות נמוכות יותר מאשר לקרנות המנוהלות באופן אקטיבי.
• תעודות סל סמארט בטא מאפשרות גמישות בבחירת ההחזקות וההתנהגויות שלהן כולל גישות מבוססות סיכונים.

חסרונות

• כמה תעודות סל חכמות בטא עשויות להיות יקרות מכיוון שיש לקנות ולמכור מניות כדי לעמוד בכללי הקרן.
• קרנות סמארט בטא יכולות להפגין ביצועים נמוכים מהמדדים הפסיביים מכיוון שהן נסחרות ברציפות לעומת אסטרטגיית קנייה והחזקה.
• נפח המסחר יכול להיות נמוך מה שמוביל לקושי בקנייה ומכירה של הכספים.
• לתעודות סל חכמים בטא יש בדרך כלל עמלות גבוהות יותר מאשר קרנות מבוססות אינדקס פסיביות.

דוגמה עולמית לקרנות חכמות בטא 

Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares ( VIG ) היא תעודת סל חכמה בטא העוקבת אחר מדד של מניות שמחלקות דיבידנדים. הקרן בוחרת חברות ממדד Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. עם זאת, ה-VIG מוסיף שכבה של קריטריונים ספציפיים הדרושים כדי שחברה תיכלל באחזקות הקרן. ה-VIG בוחר בחברות שביצעו הגדלת דיבידנד במשך 10 שנים רצופות.

יחס ההוצאות נמוך ועומד על 0.06% ויש בו חברות ממספר ענפים כולל;

• חברת מיקרוסופט
• JPMorgan Chase & Co.
• Walmart Inc.
• פפסיקו. Inc.
• גונסון וגונסון

ניתן לראות מהרשימה שהחברות מבוססות היטב, מה שאופייני לחברות שחילקו דיבידנד באופן עקבי לאורך השנים. מכיוון שדיבידנדים משולמים מרווחים, רק החברות הרווחיות ביותר יכולות לשלם אותם באופן עקבי.

The post מהי Smart Beta ETF? appeared first on מילון מושגים.

מהי תעודת סל על נפט? – תעודת סל נפט היא קרן נסחרת בבורסה (ETF) אשר משקיעה בחברות העוסקות בתעשיית הנפט והגז. החברות המופיעות בסל תעודות הסל כוללות עסקי גילוי, ייצור, הפצה וקמעונאות, כמו גם את הסחורה עצמה. חלק מתעודות סל הנפט עשויות להיות  מאגר סחורות , עם זכויות שותפות מוגבלת במקום מניות. מאגרים אלו משקיעים בחוזים נגזרים כגון חוזים עתידיים ואופציות.

נקודות מפתח – מהי תעודת סל על נפט?

• תעודת סל נפט היא קרן נסחרת בבורסה (ETF) אשר משקיעה בחברות העוסקות בתעשיית הנפט והגז.
• חלק מתעודות סל הנפט עשויות להיות מאגר סחורות, עם זכויות שותפות מוגבלת במקום מניות. מאגרים אלו משקיעים בחוזים נגזרים כגון חוזים עתידיים ואופציות.
• עם תעודת סל נפט, המשקיעים אינם עוסקים בחוזים עתידיים, כך שמלאי פיזי אינו מהווה דאגה.

הבנת תעודת סל נפט

תעודת סל לנפט מציעה יתרונות למי שרוצה להשתתף בשווקי הנפט ולקצור את הרווחים הפוטנציאליים ללא הלוגיסטיקה של טיפול במניות בודדות הקשורות לאנרגיה. כמו קרנות נאמנות,  קרן הנסחרת בבורסה  תעקוב אחר מדד, סחורה, אג"ח או סל נכסים. בניגוד לקרנות נאמנות, תעודת סל נסחרת כמו מניה רגילה בבורסה. הם חווים תנודות מחירים לאורך היום ולכן יש להם  נזילות יומית גבוהה יותר . כמו כן, לעתים קרובות יש להם עמלות נמוכות יותר ממניות קרנות נאמנות, מה שהופך אותן לאלטרנטיבה אטרקטיבית עבור משקיעים בודדים.

רוב המשקיעים, במיוחד אנשים פרטיים, אינם יכולים להשיג ולאחסן אספקה ​​פיזית של נפט גולמי וגם לא ירצו לעשות זאת. עם זאת, תעשיית הנפט הפכפכה היא מגזר השקעות ומסחר מועדף. עם תעודת סל נפט, המשקיעים אינם עוסקים בחוזים עתידיים, כך שמלאי פיזי אינו מהווה דאגה. אפשרות זו מספקת דרך נוחה למשקיעים המעוניינים להיכנס לשוק הנפט להשתתף.

יעד ההשוואה לתעודת סל נפט עשוי להיות מדד שוק של חברות נפט או מחיר הספוט של הנפט עצמו. קרנות עשויות להתמקד רק בחברות מבוססות ארצות הברית או עשויות להשקיע ברחבי העולם. יש אפילו תעודות סל הפוכות  לנפט ולמגזרים אחרים. ניירות ערך הפוכים נעים בכיוון שווה והפוך למדד הבסיס או המדד. תעודות סל נפט ינסו לעקוב מקרוב ככל האפשר אחר המדד היחסי שלהן, אך יתגלו פערים קטנים בביצועים, במיוחד במסגרות זמן קצרות.

אתגרי השקעות של תעודות סל נפט

לתעודות סל נפט יש רמה גבוהה של ביקוש ממשקיעים מכיוון שנפט הוא מצרך כה נרחב בכלכלה העולמית המודרנית. מגמת ההשקעות הזו צפויה רק ​​לעלות. כמעט כל מוצר סופי המשמש אנשים, חברות וממשלות מושפע בדרך כלשהי ממחיר הנפט, בין אם כרכיב גולמי או דרך עלויות האנרגיה, התחבורה והפצת המוצרים.

עם זאת, השקעה בתעודות סל נפט יכולה להיות מסובכת ומסובכת. גורמים משתנים רבים משפיעים על השוק, וקשה לחזות את התנאים הללו. השוק מתכוונן ללא הרף, ולאירועים פוליטיים גלובליים ולתנאים סביבתיים יש השפעות משמעותיות ובלתי צפויות על השוק.

יש הרבה תעודות סל על בסיס נפט זמינות להשקעות. מחקר והשוואה של ההוצאות והתוצאות של הכספים הזמינים הם קריטיים לפני השקעה. כמה מתעודות הסל הנפט המשמעותיות ביותר בשוק האמריקאי כוללות: 

• קרן הנפט של ארצות הברית (USO) מבקשת לעקוב אחר השינויים היומיים במחיר הספוט של נפט גולמי קל ומתוק למסירה בקושינג, אוקלהומה ועוקבת אחר מדד חוזי הנפט בנצ'מרק.
• Vanguard Energy ETF (VDE) משתמשת בגישת אינדקס כדי לעקוב אחר מדד MSCI USA Investable Market (IMI/Energy) עם מניות של חברות אמריקאיות גדולות, בינוניות וקטנות.
• Alerian MLP ETF (AMLP) משקיעה לפחות 90% מהכספים בנכסים הכלולים במדד Alerian MLP Infrastructure Index המורכב מהובלה, עיבוד ואחסון של מוצרי אנרגיה.
• Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) מבקשת לשכפל את מדד Energy Select Sector על ידי השקעה של לפחות 95% מהכספים בחברות נפט, גז, דלקים מתכלים וציוד ושירותי אנרגיה.

The post תעודת סל על נפט appeared first on מילון מושגים.

מוצר נסחר בבורסה (ETP) – מוצרים הנסחרים בבורסה (ETP) הם סוגים של ניירות ערך העוקבים אחר ניירות ערך , מדד או מכשירים פיננסיים אחרים . ETPs נסחרים בבורסות הדומות למניות, כלומר המחירים שלהן יכולים להשתנות מיום ליום ותוך יומי. עם זאת, מחירי ETP נגזרים מההשקעות הבסיסיות שהם עוקבים אחריהם.

נקודות מפתח – מוצר נסחר בבורסה (ETP)

• מוצרים הנסחרים בבורסה (ETP) הם סוגים של ניירות ערך העוקבים אחר ניירות ערך, מדד או מכשיר פיננסי.
• ETP נסחרים בבורסות הדומות למניות.
• מחיר ה-ETPs משתנה מהיום ליום ולתוך יומי.
• מחיר המניה של ETPs מגיע מההשקעות הבסיסיות שהם עוקבים אחריהם.
• ETPs הם בדרך כלל אלטרנטיבה בעלות נמוכה לקרנות נאמנות וקרנות בניהול פעיל.

סוגי מוצרים הנסחרים בבורסה

ניתן למדוד מוצרים הנסחרים בבורסה לאינספור השקעות, כולל סחורות, מטבעות, מניות ואג"ח . מכיוון שמחירי ETP יכולים להשתנות, למשקיעים יש פוטנציאל להרוויח רווחים אך יש להם גם סיכון להפסדי שוק. ETPs יכולים להכיל כמה או מאות השקעות בסיס.

קרנות נסחרות בבורסה (ETF)

בדומה לקרן נאמנות , קרן הנסחרת בבורסה מכילה סל השקעות שיכול לכלול מניות ואג"ח. תעודת סל בדרך כלל עוקבת אחר מדד בסיס כמו S&P 500 אך יכולה לעקוב אחר תעשייה, מגזר, סחורות או אפילו מטבע. מחיר קרן נסחרת בבורסה יכול לעלות ולרדת בדיוק כמו השקעות אחרות. מוצרים אלה נסחרים לאורך כל היום בדיוק כפי שמניה הייתה נסחרת.

הפופולריות סביב תעודות סל נובעת מהעמלות הנמוכות שלהן מכיוון שהן מנוהלות באופן פסיבי. לדוגמה, תעודת סל בניהול פסיבי עשוי לעקוב אחר מדד S&P 500 . כאן, תעודת הסל מחזיקה בכל 500 המניות הכלולות במדד. לעומת זאת, קרן המנוהלת באופן אקטיבי כרוכה בקנייה ומכירה של ניירות ערך של מנהל השקעות, מה שעלול להוביל לעמלות גבוהות יותר. כמה תעודות סל חולקות שילוב של תכונות פסיביות ואקטיביות כאחד.

שטרות נסחרים בבורסה (ETNs)

שטרות נסחרים בבורסה (ETNs), כמו תעודות סל, עוקבים גם אחר מדד בסיס של ניירות ערך ונסחרים בבורסות הגדולות. עם זאת, תעודות סל הן סלים של ניירות ערך לא מובטחים. ה-ETN משלם למשקיעים את התשואה שהתקבלה מהמדד שהם עוקבים אחריהם במועד הפירעון, בניכוי עמלות או עמלות.

תעודות סל דומות לאג"ח בכך שהמשקיעים מקבלים את החזר הסכום שהושקע המקורי שלהם – הקרן – בפדיון. עם זאת, ה-ETN אינו משלם תשלומי ריבית תקופתיים. כמו כן, משקיעים שרוכשים תעודות סל אינם מחזיקים באף אחד מניירות הערך במדד שהם עוקבים אחריהם. כתוצאה מכך, הסבירות שהמשקיעים יקבלו בחזרה את הקרן והתשואות מהמדד הבסיסי תלויה בכושר האשראי של המנפיק.

טיפולי מס שונים חלים על הסוגים השונים של ETPs. על המשקיעים לדבר עם איש מקצוע בתחום המס על כל השלכות מס אפשריות מהשקעה ב-ETPs.

מוצרים הנסחרים בבורסה לעומת קרנות נאמנות

מוצרים הנסחרים בבורסה פותחו כדי ליצור השקעות בעלות גמישות רבה יותר מאשר קרנות נאמנות. קרנות נאמנות הן קרנות המורכבות מסל ניירות ערך הממומן על ידי אוסף משקיעים ומנוהלים על ידי  מנהלי כספים מקצועיים .

קרנות נאמנות מתומחרות בדרך כלל פעם אחת בלבד בסוף יום המסחר. ETP נסחרים כמו מניות וניתן לקנות ולמכור אותם לאורך כל היום ויש להם מחירים שנעים לאורך היום. לדוגמה, משקיע יכול לבצע הזמנה עם תעודות סל לקנות או למכור במחיר מסוים עם ברוקר. משקיעים יכולים לקנות את תעודת הסל בבוקר ולמכור אותה עד סוף היום, בעוד שלקרנות נאמנות אין את הגמישות הזו. ETPs נושאים לעתים קרובות יחסי הוצאות נמוכים יותר מאשר מקביליהם לקרנות הנאמנות.

ETP דורשים גם חשבון תיווך כדי לסחור, כך שקנייה ומכירה של מניות ETP עשויות להוביל לעמלת תיווך אם היא אינה אחת מתעודות הסל שהברוקראז' מאפשר לסחור בחופשיות. רוב ה-ETPs הנזילים ביותר ניתנים לסחר ללא עמלה בכל ברוקרי הנחות הגדולים. בנוסף, הבדלים במחיר ההצעה והבקשה – קנייה ומכירה – עשויים להוסיף לעלות המסחר ב-ETPs. חלק בקרנות נאמנות ללא עומס או ללא עמלה, לעומת זאת, ניתן לקנות ולמכור ללא כל עמלת מסחר, והן אינן מצריכות חשבון תיווך.

יתרונות

• ETPs מציעים למשקיעים גישה לניירות ערך ומדדים רבים.
• ETPs הם בדרך כלל אלטרנטיבה בעלות נמוכה לקרנות נאמנות וקרנות בניהול פעיל.
• תעודות סל רבים, במיוחד תעודות סל, צוברות פופולריות ומספקות נזילות נוספת.

חסרונות

• ל-ETPs יש סיכון להפסדי שוק מכיוון שהמחירים שלהם משתנים.
• כמה ETPs מתנהגים כמו מכשירי חוב כגון ETNs.
• ETPs הם מוצרים פופולריים אך בעלי נפחי מסחר משתנים, אשר יכולים להשפיע על הנזילות.

צמיחה של מוצרים הנסחרים בבורסה

מאז הופעת הבכורה של תעודת הסל הראשונה ב-1993, קרנות אלו ותעודות ETP אחרות גדלו באופן משמעותי בגודל ובפופולריות.1 לפי ETFGI, בשנת 2020, ברחבי העולם, לתעודות סל היו יותר מ-7 טריליון דולר בסך הנכסים המנוהלים (AUM).2 מבנה העלויות הנמוכות של ETP תרם לפופולריות שלהם, מה שמשך נכסים הרחק מקרנות בעלות גבוהה יותר המנוהלים באופן אקטיבי.

דוגמה בעולם האמיתי למוצר הנסחר בבורסה

תעודת הסל הגדולה ביותר בשוק היא SPDR S&P 500 ETF ( SPY ), עם נכסים של יותר מ-300 מיליארד דולר נכון למרץ 2021. תעודת הסל מחזיקה במניות של כל 500 המניות ב-S&P כולל כמה מהחברות המבוססות ביותר ב-S&P העולם כגון:

• מאסטרקארד בע"מ
• Home Depot Inc.
• מקדונלד'ס קורפ
• מטא (לשעבר פייסבוק)
• JPMorgan Chase & Co.
• Amazon.com Inc.1

נניח שמשקיע השקיע 10,000 דולר ב-SPY ב-1 בינואר 2017 תמורת 227.21 דולר ומכר את תעודת הסל ב-31 במרץ 2019 תמורת 288.57 דולר; למשקיע יהיה רווח של 27% פחות עמלות ברוקר.

The post מוצר נסחר בבורסה (ETP): הגדרה, סוגים ודוגמה appeared first on מילון מושגים.

מהי תעודת סל (ETF)? – קרן נסחרת בבורסה (ETF) היא סוג של אבטחת השקעה מאוחדת הפועלת בדומה לקרן נאמנות. בדרך כלל, תעודות סל יעקבו אחר מדד, מגזר, סחורה או נכסים אחרים, אך בניגוד לקרנות נאמנות , ניתן לרכוש או למכור תעודות סל בבורסה באותו אופן שבו מניה רגילה יכולה. ניתן לבנות תעודת סל כדי לעקוב אחר כל דבר, החל ממחיר של סחורה בודדת ועד לאוסף גדול ומגוון של ניירות ערך. ניתן אפילו לבנות תעודות סל כדי לעקוב אחר אסטרטגיות השקעה ספציפיות.

תעודת הסל הראשונה הייתה תעודת סל SPDR S&P 500 ( SPY ), העוקבת אחר מדד S&P 500 , ואשר נותרה כיום תעודת סל נסחרת פעילה.

נקודות מפתח – מהי קרן נסחרת בבורסה (ETF)?

• קרן נסחרת בבורסה (ETF) היא סל של ניירות ערך הנסחרת בבורסה בדיוק כמו שעושה מניה.
• מחירי מניית תעודות הסל משתנים כל היום כאשר תעודת הסל נקנית ונמכרת; זה שונה מקרנות נאמנות, שנסחרות רק פעם ביום לאחר סגירת השוק.1
• תעודות סל יכולות להכיל את כל סוגי ההשקעות, כולל מניות, סחורות או אג"ח; חלקם מציעים אחזקות בארה"ב בלבד, בעוד שאחרים בינלאומיים.
• תעודות סל מציעות יחסי הוצאות נמוכים ופחות עמלות ברוקר מאשר קניית המניות בנפרד.

הבנת קרנות הנסחרות בבורסה (ETF)

תעודת סל נקראת קרן נסחרת בבורסה מכיוון שהיא נסחרת בבורסה בדיוק כמו מניות. מחיר המניות של תעודת סל ישתנה לאורך יום המסחר כאשר המניות נקנות ונמכרות בשוק. זאת בשונה מקרנות נאמנות , שאינן נסחרות בבורסה, ואשר נסחרות רק פעם ביום לאחר סגירת השווקים. בנוסף, תעודות סל נוטות להיות חסכוניות יותר ונזילות יותר בהשוואה לקרנות נאמנות.

לחץ על הפעל כדי ללמוד עוד על תעודות סל

תעודת סל היא סוג של קרן שמחזיקה נכסי בסיס מרובים , ולא רק אחד כמו מניה. מכיוון שיש מספר נכסים בתוך תעודת סל, הם יכולים להיות בחירה פופולרית לגיוון . תעודות סל יכולות אפוא להכיל סוגים רבים של השקעות, כולל מניות, סחורות, אג"ח או תערובת של סוגי השקעות.

תעודת סל יכולה להחזיק מאות או אלפי מניות בתעשיות שונות, או שהיא יכולה להיות מבודדת לענף מסוים או למגזר מסוים. חלק מהקרנות מתמקדות בהנפקות בארה"ב בלבד, בעוד שלאחרות יש תחזית גלובלית . לדוגמה, תעודות סל ממוקדות בנקאות יכילו מניות של בנקים שונים ברחבי הענף.

תעודת סל היא נייר ערך סחיר , כלומר יש לה מחיר מניה המאפשר לקנות ולמכור אותה בקלות בבורסות לאורך כל היום, וניתן למכור אותה בשורט. בארצות הברית, רוב תעודות הסל מוגדרות כקרנות פתוחות והן כפופות לחוק חברות ההשקעות משנת 1940, למעט כאשר הכללים הבאים שינו את הדרישות הרגולטוריות שלהן.2קרנות פתוחות אינן מגבילות את מספר המשקיעים המעורבים במוצר.

סוגי תעודות סל

סוגים שונים של תעודות סל זמינות למשקיעים שיכולות לשמש לייצור הכנסה, ספקולציות והעלאת מחירים, וכדי לגדר או לקזז סיכון חלקי בתיק של משקיע . להלן תיאור קצר של כמה מתעודות הסל הקיימות היום בשוק.

תעודות סל פסיביות ואקטיביות

תעודות סל מתאפיינות בדרך כלל כפאסיביות או מנוהלות באופן אקטיבי. תעודות סל פסיביות שואפות לשכפל את הביצועים של מדד רחב יותר – מדד מגוון כגון S&P 500 או מגזר או מגמה ספציפיים יותר. דוגמה לקטגוריה האחרונה היא מניות כריית זהב: נכון ל-18 בפברואר 2022, קיימות כשמונה תעודות סל המתמקדות בחברות העוסקות בכריית זהב, לא כולל הפוך, ממונף וקרנות עם נכסים מנוהלים נמוכים (AUM).3

תעודות סל המנוהלות באופן פעיל בדרך כלל אינן מכוונות לאינדקס של ניירות ערך, אלא מנהלי תיקים מקבלים החלטות לגבי אילו ניירות ערך לכלול בתיק. לקרנות הללו יש הטבות על פני תעודות סל פסיביות אך נוטות להיות יקרות יותר למשקיעים. אנו בוחנים תעודות סל המנוהלות באופן פעיל למטה.

תעודות סל

תעודות סל משמשות כדי לספק הכנסה קבועה למשקיעים. חלוקת ההכנסות שלהם תלויה בביצועי איגרות החוב הבסיסיות. הם עשויים לכלול אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות ואג"ח מדינה ומקומיות – הנקראות אג"ח עירוניות . בניגוד למכשירי הבסיס שלהם, לתעודות סל אין תאריך פירעון. בדרך כלל הם נסחרים בפרמיה או בהנחה ממחיר האג"ח בפועל.

תעודות סל

תעודות סל של מניות (מניות) מהוות סל של מניות למעקב אחר ענף או מגזר בודד. לדוגמה, תעודת סל עשויה לעקוב אחר מניות רכב או זרות. המטרה היא לספק חשיפה מגוונת לענף אחד, כזה הכולל ביצועים גבוהים ומצטרפים חדשים עם פוטנציאל לצמיחה. בניגוד לקרנות נאמנות במניות, לתעודות סל יש עמלות נמוכות יותר ואינן כרוכות בבעלות בפועל על ניירות ערך.

תעודות סל בתעשייה/מגזר

תעודות סל בתעשייה או מגזר הן קרנות המתמקדות במגזר או בתעשייה ספציפיים. לדוגמה, תעודת סל למגזר האנרגיה תכלול חברות הפועלות באותו מגזר. הרעיון מאחורי תעודות סל בתעשייה הוא להשיג חשיפה ליתרונות של אותה תעשייה על ידי מעקב אחר הביצועים של חברות הפועלות במגזר זה.

דוגמה אחת היא מגזר הטכנולוגיה , שחווה זרימת כספים בשנים האחרונות. יחד עם זאת, החיסרון של ביצועי מניות תנודתיים מצטמצם גם בתעודת סל מכיוון שהם אינם כרוכים בבעלות ישירה על ניירות ערך. תעודות סל בתעשייה משמשות גם לסבב פנימה ומחוץ למגזרים במהלך מחזורים כלכליים .

תעודות סל של סחורות

כפי שהשם שלהם מעיד, תעודות סל של סחורות משקיעות בסחורות , כולל נפט גולמי או זהב. תעודות סל של סחורות מספקות מספר יתרונות. ראשית, הם מגוונים תיק, מה שמקל על גידור ירידות.

לדוגמה, תעודות סל של סחורות יכולות לספק כר במהלך השפל בשוק המניות. שנית, החזקת מניות בתעודת סל סחורות זולה יותר מהחזקה פיזית של הסחורה. הסיבה לכך היא שהראשון אינו כרוך בעלויות ביטוח ואחסנה.

תעודות סל במטבעות

תעודות סל במטבעות הן כלי השקעה מאוחדים העוקבים אחר הביצועים של צמדי מטבעות, המורכבים ממטבעות מקומיים וזרים. תעודות סל במטבע משרתות מספר מטרות. ניתן להשתמש בהם כדי לשער על מחירי המטבעות על סמך התפתחויות פוליטיות וכלכליות במדינה. הם משמשים גם לגיוון תיק או כהגנה מפני תנודתיות בשווקי המט"ח על ידי יבואנים ויצואנים. חלקם משמשים גם להגנה מפני איום האינפלציה. יש אפילו אפשרות תעודת סל לביטקוין .

תעודות סל הפוכות

תעודות סל הפוכות מנסות להרוויח רווחים מירידת מניות על ידי שורט מניות . שורט הוא מכירת מניה, ציפייה לירידת ערך ורכישה חוזרת במחיר נמוך יותר. תעודת סל הפוכה משתמשת בנגזרים כדי לשרטט מניה. בעיקרו של דבר, הם הימורים שהשוק יירד.

כאשר השוק יורד, תעודת סל הפוך עולה בסכום יחסי. על המשקיעים להיות מודעים לכך שהרבה תעודות סל הפוכות הן שטרות הנסחרים בבורסה (ETNs) ולא תעודות סל אמיתיות. ETN היא אג"ח אך נסחרת כמו מניה ומגובה על ידי מנפיק כמו בנק. הקפד לבדוק עם הברוקר שלך כדי לקבוע אם ETN מתאים לתיק שלך.

תעודות סל ממונפות

תעודת סל ממונפת מבקשת להחזיר כמה מכפילים (למשל, 2× או 3×) על החזר ההשקעות הבסיסיות. לדוגמה, אם ה-S&P 500 יעלה 1%, תעודת סל S&P 500 ממונפת ב-2% תחזיר 2% (ואם המדד יורד ב-1%, תעודת הסל תאבד 2%). מוצרים אלה משתמשים בנגזרים כגון אופציות או חוזים עתידיים כדי למנף את התשואות שלהם. יש גם תעודות סל הפוך ממונפות, המבקשות תשואה מכפילה הפוכה.

איך לקנות תעודות סל

עם ריבוי פלטפורמות הזמינות לסוחרים, ההשקעה בתעודות סל הפכה לקלה למדי. בצע את השלבים המפורטים להלן כדי להתחיל להשקיע בתעודות סל.

מצא פלטפורמת השקעות

תעודות סל זמינות ברוב פלטפורמות ההשקעות המקוונות, אתרי ספקי חשבונות פרישה ואפליקציות השקעה כמו Robinhood. רוב הפלטפורמות הללו מציעות מסחר ללא עמלות, כלומר אינך צריך לשלם עמלות לספקי הפלטפורמה כדי לקנות או למכור תעודות סל.

עם זאת, רכישה או מכירה ללא עמלה אינה אומרת שספק תעודות הסל יספק גם גישה למוצר שלו ללא עלויות נלוות. חלק מהתחומים שבהם שירותי פלטפורמה יכולים להבדיל את השירותים שלהם מאחרים הם נוחות, שירותים ומגוון מוצרים.

לדוגמה, אפליקציות להשקעה בסמארטפונים מאפשרות רכישת מניות תעודות סל בלחיצת כפתור. זה אולי לא המקרה עבור כל הברוקראז'ים, שעשויים לבקש מהמשקיעים ניירת או מצב מסובך יותר. עם זאת, כמה ברוקרים ידועים מציעים תוכן חינוכי נרחב שעוזר למשקיעים חדשים להכיר ולחקור תעודות סל.

תעודות סל מחקר

השלב השני והחשוב ביותר בהשקעות תעודות סל כולל מחקר שלהן. יש מגוון רחב של תעודות סל זמין בשווקים כיום. דבר אחד שצריך לזכור במהלך תהליך המחקר הוא שתעודות סל אינן דומות לניירות ערך בודדים כמו מניות או אג"ח.

תצטרך לשקול את כל התמונה – במונחים של מגזר או תעשייה – כאשר אתה מתחייב לתעודת סל. להלן מספר שאלות שאולי תרצה לשקול במהלך תהליך המחקר:

• מה מסגרת הזמן שלך להשקעה?
• האם אתה משקיע למען הכנסה או צמיחה?
• האם יש סקטורים או מכשירים פיננסיים מסוימים שמרגשים אותך?

שקול אסטרטגיית מסחר

אם אתה משקיע מתחיל בתעודות סל, ממוצע עלות דולר או פיזור עלויות ההשקעה שלך על פני תקופה היא אסטרטגיית מסחר טובה. הסיבה לכך היא שהוא מחליק תשואות לאורך תקופה ומבטיח גישה ממושמעת (בניגוד לגישה אקראית או הפכפכה) להשקעה.

זה גם עוזר למשקיעים מתחילים ללמוד יותר על הניואנסים של השקעה בתעודות סל. כשהם נעשים יותר נוחים עם המסחר, המשקיעים יכולים לעבור לאסטרטגיות מתוחכמות יותר כמו מסחר בתנופה ורוטציה במגזר.

ברוקרים מקוונים לעומת ברוקרים מסורתיים

תעודות סל נסחרות הן באמצעות ברוקרים מקוונים והן באמצעות סוחרי ברוקרים מסורתיים . אתה יכול להציג כמה מהברוקרים המובילים בענף עבור תעודות סל עם רשימת הברוקרים הטובים ביותר עבור תעודות סל של Investopedia . בדרך כלל אתה יכול גם לרכוש תעודות סל בחשבון הפנסיה שלך. חלופה אחת לברוקרים סטנדרטיים היא יועץ רובו כמו Betterment ו- Wealthfront , שעושים שימוש נרחב בתעודות סל במוצרי ההשקעה שלהם.

חשבון ברוקראז' מאפשר למשקיעים לסחור במניות של תעודות סל בדיוק כפי שהיו סוחרים במניות של מניות. משקיעים מעשית עשויים לבחור בחשבון תיווך מסורתי, בעוד שמשקיעים המעוניינים לנקוט בגישה פסיבית יותר עשויים לבחור ביועץ רובו. יועצי רובו כוללים לעתים קרובות תעודות סל בתיק שלהם, אם כי הבחירה אם להתמקד בתעודות סל או במניות בודדות עשויה להיות לא תלויה במשקיע.

מה לחפש בתעודת סל

לאחר יצירת חשבון תיווך, המשקיעים יצטרכו לממן חשבון זה לפני השקעה בתעודות סל. הדרכים המדויקות לממן את חשבון התיווך שלך יהיו תלויות במתווך. לאחר מימון חשבונך, תוכל לחפש תעודות סל ולבצע קניות ומכירה באותו אופן שבו היית עושה מניות של מניות. אחת הדרכים הטובות ביותר לצמצם את אפשרויות תעודות הסל שלך היא להשתמש בכלי סינון תעודות סל. ברוקרים רבים מציעים כלים אלה כדרך למיין את אלפי הנפקות תעודות הסל. בדרך כלל אתה יכול לחפש תעודות סל לפי כמה מהקריטריונים הבאים:

• נפח : נפח מסחר על פני פרק זמן מסוים מאפשר לך להשוות את הפופולריות של קרנות שונות; ככל שנפח המסחר גבוה יותר, כך קל יותר לסחור בקרן זו.
• הוצאות : ככל שיחס ההוצאות נמוך יותר, ההשקעה שלך מופחתת לעלויות הניהול. למרות שזה עשוי להיות מפתה לחפש תמיד קרנות עם יחסי ההוצאות הנמוכים ביותר, לפעמים לקרנות יקרות יותר (כגון תעודות סל בניהול אקטיבי) יש ביצועים מספיק חזקים כדי לפצות על העמלות הגבוהות יותר.
• ביצועים : בעוד שביצועי העבר אינם אינדיקציה לתשואות עתידיות, בכל זאת זהו מדד נפוץ להשוואת תעודות סל.
• אחזקות : תיקי ההשקעות של קרנות שונות משתלבות לעתים קרובות גם בכלי מיון, המאפשרים ללקוחות להשוות בין ההחזקות השונות של כל השקעה אפשרית בתעודת סל.
• עמלות : תעודות סל רבות הן ללא עמלות, כלומר ניתן לסחור בהן ללא עמלות להשלמת המסחר. עם זאת, כדאי לבדוק אם מדובר בפריצה פוטנציאלית.

דוגמאות לתעודות סל פופולריות

להלן דוגמאות לתעודות סל פופולריות בשוק כיום. חלק מתעודות סל עוקבות אחר מדד של מניות, ובכך יוצרים תיק רחב, בעוד שאחרות מכוונות לענפים ספציפיים.

• SPDR S&P 500 ( SPY ): ה"עכביש" הוא תעודת הסל הותיקה ביותר ששרדה והידועה ביותר שעוקבת אחר מדד S&P 500.
• ה-iShares Russell 2000 ( IWM ) עוקב אחר מדד החברות הקטנות של Russell 2000.
• Invesco QQQ ( QQQ ) ("קוביות") עוקב אחר מדד Nasdaq 100, המכיל בדרך כלל מניות טכנולוגיה.
• המדד התעשייתי של דאו ג'ונס ( DIA ) ("יהלומים") מייצג את 30 המניות של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס .
• תעודות סל של מגזר עוקבות אחר תעשיות ומגזרים בודדים כמו נפט ( OIH ), אנרגיה ( XLE ), שירותים פיננסיים ( XLF ), קרנות השקעות בנדל"ן ( IYR ) וביוטכנולוגיה ( BBH ).
• תעודות סל של סחורות מייצגות שוקי סחורות, כולל זהב ( GLD ), כסף ( SLV ), נפט גולמי ( USO ) וגז טבעי ( UNG ).
• תעודות סל מדינות עוקבות אחר מדדי המניות העיקריים במדינות זרות, אך הן נסחרות בארצות הברית ונקובות בדולרים. דוגמאות כוללות את סין ( MCHI ), ברזיל ( EWZ ), יפן ( EWJ ) וישראל ( EIS ). אחרים עוקבים אחר רוחב רחב של שווקים זרים, כגון אלה שעוקבים אחר כלכלות שווקים מתעוררים ( EEM ) וכלכלות שוק מפותחות ( EFA ).

יתרונות וחסרונות של תעודות סל

תעודות סל מספקות עלויות ממוצעות נמוכות יותר מכיוון שלמשקיע יהיה יקר לקנות את כל המניות המוחזקות בתיק תעודות סל בנפרד. משקיעים צריכים לבצע רק עסקה אחת כדי לקנות ועסקה אחת למכירה, מה שמוביל לפחות עמלות ברוקרים מכיוון שיש רק כמה עסקאות שנעשות על ידי משקיעים.

ברוקרים בדרך כלל גובים עמלה עבור כל עסקה. חלק מהברוקרים אפילו מציעים מסחר ללא עמלה על תעודות סל בעלות נמוכה מסוימים, מה שמפחית את העלויות למשקיעים עוד יותר.

יחס ההוצאות של תעודת סל הוא העלות לתפעול וניהול הקרן. לתעודות סל יש בדרך כלל הוצאות נמוכות מכיוון שהן עוקבות אחר מדד. לדוגמה, אם תעודת סל עוקבת אחר מדד S&P 500, היא עשויה להכיל את כל 500 המניות מ-S&P, מה שהופך אותה לקרן מנוהלת פסיבית שאורכת זמן פחות. עם זאת, לא כל תעודות הסל עוקבות אחר מדד באופן פסיבי, ולכן עשוי להיות יחס הוצאות גבוה יותר.

יתרונות של קרן נסחרת בבורסה (ETF)?

• גישה למניות רבות בתעשיות שונות
• יחסי הוצאות נמוכים ופחות עמלות ברוקר
• ניהול סיכונים באמצעות גיוון
• קיימות תעודות סל המתמקדות בתעשיות ממוקדות

חסרונות של קרן נסחרת בבורסה (ETF)?

• לתעודות סל המנוהלות באופן פעיל יש עמלות גבוהות יותר
• תעודות סל הממוקדות בתעשייה אחת מגבילות את הגיוון
• חוסר נזילות מעכב עסקאות

תעודות סל מנוהלות באופן פעיל

יש גם תעודות סל המנוהלות באופן פעיל , שבהן מנהלי תיקים מעורבים יותר בקנייה ומכירה של מניות של חברות ובשינוי האחזקות בקרן. בדרך כלל, לקרן המנוהלת בצורה אקטיבית יותר יחס הוצאות גבוה יותר מתעודות סל המנוהלות באופן פסיבי.

כדי לוודא שכדאי להחזיק בתעודת סל, חשוב שהמשקיעים יקבעו כיצד הקרן מנוהלת, האם היא מנוהלת באופן אקטיבי או פסיבי, את יחס ההוצאות הנובע מכך ואת העלויות מול שיעור התשואה.

שיקולים מיוחדים

תעודות סל צמודות למניות

תעודת סל במניות צמודות מספקת למשקיעים את הגיוון של קרן אינדקס, כמו גם את היכולת למכור בחסר, לקנות במרווח ולרכוש רק מניה אחת מכיוון שאין דרישות הפקדה מינימליות. עם זאת, לא כל תעודות הסל מגוונות באותה מידה. חלקם עשויים להכיל ריכוז כבד בענף אחד, או קבוצה קטנה של מניות, או נכסים בעלי קורלציה גבוהה זה לזה.

דיבידנדים ותעודות סל

למרות שתעודות סל מספקות למשקיעים את היכולת להרוויח כשמחירי המניות עולים ויורדים, הם גם נהנים מחברות שמחלקות דיבידנדים. דיבידנדים הם חלק מהרווחים שהוקצו או משולמים על ידי חברות למשקיעים עבור החזקת מניותיהן. בעלי מניות תעודות סל זכאים לחלק מהרווחים, כגון ריבית שהרוויחה או דיבידנדים ששולמו, ועשויים לקבל ערך שיורי אם הקרן תסולק .

תעודות סל ומסים

תעודת סל יעילה יותר במס מקרן נאמנות מכיוון שרוב הקנייה והמכירה מתרחשות באמצעות בורסה ונותן החסות של תעודת הסל לא צריך לפדות מניות בכל פעם שמשקיע מעוניין למכור או להנפיק מניות חדשות בכל פעם שמשקיע מעוניין לקנות.

פדיון מניות של קרן יכול לעורר חבות מס, ולכן רישום המניות בבורסה יכול להפחית את עלויות המס. במקרה של קרן נאמנות, בכל פעם שמשקיע מוכר את מניותיו, הם מוכרים אותן בחזרה לקרן ונגרמים לחבות מס שבעלי המניות בקרן חייבים לשלם.

השפעת השוק של תעודות סל

מכיוון שתעודות סל הפכו יותר ויותר פופולריות בקרב משקיעים, נוצרו קרנות חדשות רבות, וכתוצאה מכך נפחי מסחר נמוכים עבור חלקן. התוצאה עלולה להוביל לכך שהמשקיעים לא יוכלו לקנות ולמכור בקלות מניות של תעודת סל בנפח נמוך.

עלו חששות לגבי השפעת תעודות הסל על השוק והאם הביקוש לקרנות הללו יכול לנפח את ערכי המניות וליצור בועות שבריריות. חלק מתעודות סל מסתמכות על מודלים של תיקים שאינם נבדקים בתנאי שוק שונים ועלולים להוביל להזרמות ויציאות קיצוניות מהקרנות, שיש להם השפעה שלילית על יציבות השוק.

מאז המשבר הפיננסי, תעודות סל מילאו תפקידים מרכזיים בהתרסקות בזק וחוסר יציבות בשוק. בעיות עם תעודות סל היו גורמים משמעותיים לקריסות הבזק ולירידות בשוק במאי 2010, אוגוסט 2015 ופברואר 2018.4

יצירה ופידיון של תעודות סל

אספקת מניות תעודות סל מוסדר באמצעות מנגנון המכונה יצירה ופידיון, הכולל משקיעים מיוחדים גדולים הנקראים  משתתפים מורשים (APs).

יצירת תעודת סל

כאשר תעודת סל רוצה להנפיק מניות נוספות, ה-AP קונה מניות של המניות מהמדד – כמו ה-S&P 500 שאחריהן עוקבת הקרן – ומוכרת או מחליפה אותן ל-ETF במניות תעודות סל חדשות בשווי שווה. בתורו, ה-AP מוכר את מניות תעודות הסל בשוק תמורת רווח. כאשר AP מוכר מניות לנותן החסות בתעודת הסל בתמורה למניות בתעודת הסל, גוש המניות המשמש בעסקה נקרא  יחידת יצירה .

יצירה כאשר מניות נסחרות בפרמיה 

תארו לעצמכם תעודת סל שמשקיעה במניות של S&P 500 ומחיר המניה שלה עומד על 101 דולר בנעילת השוק. אם שווי המניות שבבעלותה של תעודת הסל היה שווה רק 100 דולר על בסיס למניה, אז מחיר הקרן של 101 דולר נסחר בפרמיה על השווי הנקי של הקרן (NAV). ה-NAV הוא מנגנון חשבונאי הקובע את הערך הכולל של הנכסים או המניות בתעודת סל.

ל-AP יש תמריץ להחזיר את מחיר מניית תעודות הסל לאיזון עם ה-NAV של הקרן. לשם כך, ה-AP תקנה מהשוק מניות של המניות שה-ETF רוצה להחזיק בתיק שלה ותמכור אותן לקרן בתמורה למניות של תעודת הסל.

בדוגמה זו, ה-AP קונה מניות בשוק הפתוח בשווי של 100 דולר למניה אך מקבל מניות של תעודת סל הנסחרות בשוק הפתוח תמורת 101 דולר למניה. תהליך זה נקרא יצירה ומגדיל את מספר מניות תעודות הסל בשוק. אם כל השאר ישאר אותו הדבר, אז הגדלת מספר המניות הזמינות בשוק תוריד את מחיר תעודת הסל ותביא את המניות בקנה אחד עם ה-NAV של הקרן.

פדיון תעודת סל

לעומת זאת, AP קונה גם מניות של תעודת הסל בשוק הפתוח. לאחר מכן, ה-AP מוכר את המניות הללו בחזרה לנותן החסות בתעודת הסל בתמורה למניות בודדות שה-AP יכולה למכור בשוק הפתוח. כתוצאה מכך, מספר מניות תעודת סל מצטמצם בתהליך הנקרא פדיון .

היקף פעילות הפדיון והיצירה הוא פונקציה של הביקוש בשוק והאם תעודת הסל נסחרת בהנחה או פרמיה לשווי נכסי הקרן.

פדיון כאשר מניות נסחרות בהנחה

תארו לעצמכם תעודת סל שמחזיקה במניות במדד המניות הקטנות של ראסל 2000 ונסחרת כעת ב-99 דולר למניה. אם שווי המניות שה-ETF מחזיקה בקרן הוא 100$ למניה, אזי ה-ETF נסחרת בהנחה ל-NAV שלה.

כדי להחזיר את מחיר מניית ה-ETF ל-NAV שלה, AP תקנה מניות של תעודת הסל בשוק הפתוח ותמכור אותן בחזרה לתעודת הסל בתמורה למניות של תיק המניות הבסיסי. בדוגמה זו, ה-AP מסוגלת לקנות בעלות על מניות בשווי 100 דולר בתמורה למניות תעודות סל שהיא קנתה תמורת 99 דולר. תהליך זה נקרא פדיון, והוא מקטין את היצע מניות תעודות הסל בשוק. כאשר היצע מניות תעודות הסל מצטמצם, המחיר אמור לעלות ולהתקרב ל-NAV שלה.

תעודות סל מול קרנות נאמנות מול מניות

השוואת תכונות של תעודות סל, קרנות נאמנות ומניות יכולה להיות אתגר בעולם של עמלות ופוליסות המשתנות ללא הרף. את רוב המניות, תעודות הסל וקרנות הנאמנות ניתן לקנות ולמכור ללא עמלה. קרנות ותעודות סל נבדלות ממניות בגלל דמי הניהול שרובן נושאות, אם כי הן נמצאות במגמת ירידות כבר שנים רבות.1באופן כללי, תעודות סל נוטות לקבל עמלות ממוצעות נמוכות יותר מאשר קרנות נאמנות.5הנה השוואה של קווי דמיון והבדלים אחרים.

הערכת תעודות סל

שטח תעודות הסל צמח בקצב אדיר בשנים האחרונות, והגיע עד 2019 ל-4 טריליון דולר בנכסים מושקעים.6הגידול הדרמטי באפשרויות הזמינות למשקיעי תעודות סל סיבך את תהליך ההערכה אילו קרנות עשויות להיות הטובות ביותר עבורך. להלן מספר שיקולים שכדאי לזכור בעת השוואת תעודות סל.

הוצאות

יחס ההוצאות של תעודת סל משקף כמה תשלמו עבור תפעול וניהול הקרן. למרות שלקרנות פסיביות יש יחסי הוצאות נמוכים יותר מאשר תעודות סל המנוהלות באופן אקטיבי, עדיין יש מגוון רחב של יחסי הוצאות גם בקטגוריות אלו. השוואת יחסי הוצאות היא שיקול מרכזי בפוטנציאל ההשקעה הכולל של תעודת סל.

גִוּוּן

כמעט כל תעודות הסל מספקות הטבות גיוון ביחס לרכישת מניות בודדת. ובכל זאת, כמה תעודות סל מרוכזות מאוד – בין אם במספר ניירות הערך השונים שהם מחזיקים או בשקלול של ניירות ערך אלה. קרן שמרכזת מחצית מנכסיה בשתיים או שלוש פוזיציות עשויה להציע פחות פיזור מאשר קרן עם פחות מרכיבי תיק הכולל אך פיזור נכסים רחב יותר, למשל.

נְזִילוּת

תעודות סל עם AUM נמוך מאוד או ממוצעי מסחר יומי נמוכים נוטות לעלות עלויות מסחר גבוהות יותר בגלל מחסומי נזילות. זהו גורם חשוב שיש לקחת בחשבון בעת ​​השוואת קרנות שעשויות להיות דומות אחרת באסטרטגיה או בתוכן התיק.

מה הייתה הקרן הראשונה הנסחרת בבורסה (ETF)?

הקרן הראשונה הנסחרת בבורסה (ETF) נזקפת לעתים קרובות לזכות SPDR S&P 500 ETF (SPY) שהושקה על ידי State Street Global Advisors ב-22 בינואר 1993. עם זאת, היו כמה קודמים ל-SPY, בעיקר ניירות ערך הנקראים Index Participation יחידות הנסחרות בבורסת טורונטו (TSX) שעקבה אחר מדד טורונטו 35 שהופיע ב-1990.

במה שונה תעודת סל מקרן אינדקס?

קרן אינדקס מתייחסת בדרך כלל לקרן נאמנות העוקבת אחר מדד. תעודת סל אינדקס בנויה כמעט באותו אופן ותחזיק את המניות של המדד, ותעקוב אחריו. עם זאת, תעודת סל נוטה להיות חסכונית ונזילה יותר מקרן נאמנות אינדקסית. ניתן גם לקנות תעודת סל ישירות בבורסה לאורך כל היום, בעוד שקרן נאמנות נסחרת באמצעות ברוקר רק בתום כל יום מסחר.

כיצד פועלות תעודות סל?

ספק תעודות סל יוצר תעודת סל המבוססת על מתודולוגיה מסוימת ומוכר מניות של אותה קרן למשקיעים. הספק קונה ומוכר את ניירות הערך המרכיבים את תיק ה-ETF. בעוד שמשקיעים אינם הבעלים של נכסי הבסיס, הם עדיין עשויים להיות זכאים לתשלומי דיבידנד, השקעות חוזרות והטבות אחרות.

מהו חשבון ETF?

ברוב המקרים, אין צורך ליצור חשבון מיוחד להשקעה בתעודות סל. אחת המשיכה העיקרית של תעודות סל היא שניתן לסחור בהן לאורך כל היום ובגמישות של מניות. מסיבה זו, בדרך כלל ניתן להשקיע בתעודות סל עם חשבון ברוקראז' בסיסי.

מה עולה תעודת סל?

לתעודות סל יש עלויות אדמיניסטרטיביות ותקורה שבדרך כלל מכוסות על ידי המשקיעים. עלויות אלו ידועות בשם "יחס ההוצאות", ומייצגות בדרך כלל אחוז קטן מההשקעה. הצמיחה של תעשיית תעודות הסל גרמה בדרך כלל לירידה ביחסי ההוצאות, מה שהפך את תעודות הסל בין כלי ההשקעה הזולים ביותר. ובכל זאת, יכול להיות מגוון רחב של יחסי הוצאות בהתאם לסוג תעודת הסל ואסטרטגיית ההשקעה שלה.

בשורה התחתונה

קרנות נסחרות בבורסה, או תעודות סל, מייצגות דרך חסכונית להשיג חשיפה לסל רחב של ניירות ערך עם תקציב מוגבל. במקום לקנות מניות בודדות, המשקיע יכול פשוט לקנות מניות של קרן המכוונת לחתך מייצג של השוק הרחב. עם זאת, יש כמה הוצאות נוספות שכדאי לזכור בעת השקעה בתעודת סל.

The post מהי תעודת סל (ETF)? appeared first on מילון מושגים.

מה הם שטרות הנסחרים בבורסה (ETN)? – שטרות נסחרים בבורסה (ETNs) הם סוגים של ניירות ערך חוב לא מובטחים העוקבים אחר מדד בסיס של ניירות ערך ונסחרים בבורסה גדולה כמו מניה. תעודות סל דומות לאג"ח אך אין להן תשלומי ריבית. במקום זאת, המחירים של תעודות סל משתנים כמו מניות.

נקודות מפתח

• שטר נסחר בבורסה (ETN) הוא נייר ערך חוב לא מובטח העוקב אחר מדד בסיס של ניירות ערך.
• תעודות סל דומות לאג"ח אך אינן משלמות תשלומי ריבית תקופתיים.
• משקיעים יכולים לקנות ולמכור תעודות סל בבורסות הגדולות, כגון מניות, ולהרוויח מההפרש, בניכוי עמלות כלשהן.

כיצד פועלים שטרות הנסחרים בבורסה

תעודת סל מונפקת בדרך כלל על ידי מוסדות פיננסיים ומבססת את התשואה שלה על מדד שוק. תעודות סל הן סוג של אג"ח. בפדיון תשלם ה-ETN את התשואה של המדד שאחריו הוא עוקב. עם זאת, תעודות סל אינן משלמות תשלומי ריבית כמו איגרת חוב.

כאשר ה-ETN מתבגר, המוסד הפיננסי לוקח עמלות, ואז נותן למשקיע מזומן על סמך ביצועי המדד הבסיסי. מכיוון שתעודות סל נסחרות בבורסות גדולות כמו מניות, משקיעים יכולים לקנות ולמכור תעודות סל ולהרוויח כסף מההפרש בין מחירי הרכישה והמכירה, בניכוי עמלות כלשהן.

תעודות סל שונות מקרנות נסחרות בבורסה (ETF). תעודות סל מחזיקות בניירות הערך במדד שהם עוקבים אחריהם. לדוגמה, תעודת סל שעוקבת אחר ה-S&P 500 תהיה הבעלים של כל 500 המניות ב-S&P.

תעודות סל אינן מספקות למשקיעים בעלות על ניירות הערך אלא רק מקבלים את התשואה שהמדד מייצר. כתוצאה מכך, תעודות סל דומות לניירות ערך חוב. על המשקיעים לסמוך על כך שהמנפיק יפצה על התשואה בהתבסס על המדד הבסיסי.

תעודות סל הונפקו לראשונה על ידי Barclays Bank PLC.1בנקים ומוסדות פיננסיים אחרים מנפיקים בדרך כלל תעודות סל לפי 50 דולר למניה. חלק ממחיר השוק תלוי בביצועי המדד הבסיסי.

סיכון ממנפיק תעודת סל

החזר הקרן המושקעת תלוי, בין השאר, בביצועי המדד הבסיסי. אם המדד יורד או לא יעלה מספיק כדי לכסות את העמלות הכרוכות בעסקה, המשקיע יקבל סכום נמוך יותר בפדיון ממה שהושקע במקור.

היכולת של תעודת הסל להחזיר את הקרן – בתוספת רווחים מהמדד שהוא עוקב אחריו – תלויה בכדאיות הפיננסית של המנפיק. כתוצאה מכך, שווי תעודת סל מושפע מדירוג האשראי של המנפיק. ערך ה-ETN עלול לרדת עקב הורדת דירוג האשראי של המנפיק, למרות שלא היה שינוי במדד הבסיסי.

על המשקיעים להיות מודעים לסיכון שמנפיק תעודת סל לא יוכל להחזיר את הקרן ולפרע את איגרת החוב. כמו כן, שינויים פוליטיים, כלכליים, משפטיים או רגולטוריים עשויים להשפיע על יכולתו של המוסד הפיננסי לשלם למשקיעי ETN בזמן.

המוסד הפיננסי המנפיק את ה-ETN עשוי להשתמש באופציות כדי להשיג את התשואה מהמדד, מה שעלול להגביר את הסיכון להפסדים למשקיעים. אופציות הן הסכמים שיכולים להגדיל רווחים או הפסדים שבהם למנפיק יש את הזכות לבצע עסקת מניות של מניות על ידי תשלום פרמיה בשוק האופציות. אופציות הן בדרך כלל חוזים קצרי טווח, והפרמיות עשויות להשתנות בצורה פרועה על סמך תנאי השוק.

למשקיעים יש גם סיכון סגירה, כלומר המנפיק עשוי לסגור את ה-ETN לפני הפירעון. במקרה זה, ישולם למשקיע את המחיר המקובל בשוק. אם מחיר המכירה נמוך ממחיר הרכישה, המשקיע יכול לממש הפסד. תכונת הפדיון המוקדם של תעודת סל מוצהרת מראש.

סיכון במעקב אחר אינדקס

מחיר ה-ETN צריך לעקוב מקרוב אחר המדד, אבל יכולים להיות מקרים שבהם הוא לא מתאם היטב – שנקראים שגיאות מעקב. שגיאות מעקב קורות אם יש בעיות אשראי עם המנפיק ומחיר ה-ETN חורג מהמדד הבסיסי.

סיכונים מנזילות

אם מוסד פיננסי יחליט שלא להנפיק תעודות סל חדשות לתקופה, מחירי תעודות סל קיימות עלולים לזנק משמעותית בגלל היעדר היצע. כתוצאה מכך, תעודות סל קיימות יכולות להיסחר בפרמיה לערך המדד שאחריו הוא עוקב. לעומת זאת, אם הבנק יחליט לפתע להנפיק תעודות סל נוספות, מחירי התעודות הקיימות עלולים לרדת בגלל עודף היצע.

פעילות המסחר בתעודות סל יכולה להיות נמוכה או להשתנות באופן דרמטי. התוצאה יכולה להיות מחירי ETN שנסחרים במחירים גבוהים בהרבה מהערך האמיתי שלהם למי שמחפש לקנות. כמו כן, מוצרים אלה עשויים להימכר במחירים נמוכים בהרבה מהערך שלהם עבור משקיעים המעוניינים למכור. בשל המחירים המשתנים של תעודות סל, משקיעים שמוכרים תעודת סל לפני הפירעון יכולים לממש הפסד או רווח גדול.

יתרונות

• משקיעי ETN מרוויחים אם המדד הבסיסי גבוה יותר בפדיון.
• משקיעים אינם צריכים להחזיק בניירות הערך הבסיסיים של המדד שהם עוקבים אחריהם.
• שטרות הנסחרים בבורסה נסחרים בבורסות הגדולות.

חסרונות

• שטרות הנסחרים בבורסה אינם משלמים תשלומי ריבית קבועים.
• לתעודות סל יש סיכון למחדל מאחר שהחזר הקרן מותנה בכדאיות הפיננסית של המנפיק.
• נפח המסחר יכול להיות נמוך וגורם למחירי ETN להיסחר בפרמיה.
• שגיאות מעקב יכולות להתרחש אם ה-ETN אינו עוקב מקרוב אחר המדד הבסיסי.

טיפול מס בתעודות סל

בדרך כלל, יש להתייחס להפרש בין מחיר הרכישה למחיר המכירה של ה-ETN כרווח הון או הפסד לצורכי מס הכנסה. המשקיע רשאי לדחות את הרווח עד למכירת ה-ETN או להבשלה. עם זאת, משקיעים צריכים לבקש ייעוץ מאיש מקצוע בתחום המס עבור כל השלכות מס אפשריות שעלולות להתקיים במצב הספציפי שלהם.

דוגמה בעולם האמיתי ל-ETN

JPMorgan Alerian MLP Index ETN ( AMJ ) הוא ETN לתשתית אנרגיה. הוא עוקב אחר חברות מתחום האנרגיה שהן שותפויות מוגבלות ראשיות (MLPs).2MLPs הן שותפויות ציבוריות שחלקן אחראיות לבניית תשתית האנרגיה בארה"ב

ל-AMJ יש יותר מ-1.9 מיליארד דולר בנכסים ויחס הוצאות של 0.85%. במהלך חמש השנים האחרונות, ה-ETN נסחר בין 8 ל-35 דולר למניה.3

חשוב שהמשקיעים ישקלו את הסיכונים הקיימים בתעודות סל. סיכונים אלו כוללים לא רק את סיכון האשראי של המנפיק אלא גם את הסיכון שמחיר מניית ה-ETN עלול לרדת משמעותית כמו במקרה של AMJ.

The post מה הם שטרות הנסחרים בבורסה (ETN)? appeared first on מילון מושגים.