מהו יחס כיסוי?
מהו יחס כיסוי? יחס כיסוי, באופן כללי, הוא מדד שנועד למדוד את יכולתה של חברה לשרת את החוב שלה ולעמוד בהתחייבויותיה הכספיות, כגון תשלומי ריבית. ככל שיחס הכיסוי גבוה יותר, כך צריך להיות קל יותר לבצע תשלומי ריבית על החוב שלו או לשלם דיבידנדים. מגמת יחסי הכיסוי לאורך זמן נלמדת גם על ידי אנליסטים ומשקיעים כדי לברר את השינוי במצב הפיננסי של החברה.
מהו יחס כיסוי? – נקודות מרכזיות
הבנת יחס כיסוי
יחסי כיסוי מגיעים בכמה צורות וניתן להשתמש בהם כדי לסייע בזיהוי חברות במצב פיננסי שעלול להיות בעייתי, אם כי יחסים נמוכים אינם בהכרח אינדיקציה לכך שחברה נמצאת בקושי פיננסי. גורמים רבים נכנסים לקביעת היחסים הללו וצלילה עמוקה יותר לתוך הדוחות הכספיים של החברה המומלצים לעתים קרובות כדי לברר את בריאותו של העסק.
הכנסה נטו, הוצאות ריבית, חובות וסך הנכסים הם רק כמה דוגמאות לפריטי הדוחות הכספיים שיש לבחון. כדי לוודא אם החברה היא עדיין עסק חי, יש להסתכל על יחסי נזילות וכושר פירעון, המעריכים את יכולתה של חברה לשלם חובות לטווח קצר (כלומר, להמיר נכסים למזומן).
משקיעים יכולים להשתמש ביחסי כיסוי באחת משתי דרכים. ראשית, הם יכולים לעקוב אחר שינויים במצב החוב של החברה לאורך זמן. במקרים בהם יחס כיסוי שירות החוב בקושי נמצא בטווח המקובל, ייתכן שיהיה רעיון טוב להסתכל על ההיסטוריה האחרונה של החברה. אם היחס יורד בהדרגה, ייתכן שזה רק עניין של זמן עד שהוא ירד מתחת לנתון המומלץ.
יחסי כיסוי הם בעלי ערך גם כאשר מסתכלים על חברה ביחס למתחרותיה. הערכת עסקים דומים היא הכרחית, מכיוון שיחס כיסוי שמקובל בענף אחד עשוי להיחשב מסוכן בתחום אחר. אם העסק שאתה מעריך נראה לא בקנה אחד עם המתחרים הגדולים, זה לרוב דגל אדום.
אמנם השוואת יחסי הכיסוי של חברות באותו תעשייה או מגזר יכולה לספק תובנות חשובות לגבי המצבים הפיננסיים היחסיים שלהן, אבל לעשות זאת בין חברות במגזרים שונים אינו מועיל באותה מידה, מכיוון שזה עשוי להיות כמו השוואת תפוחים לתפוזים.
יחסי כיסוי נפוצים כוללים את יחס כיסוי הריבית, יחס כיסוי שירותי החוב ויחס כיסוי הנכסים. יחסי כיסוי אלו מסוכמים להלן.
סוגי יחסי כיסוי
יחס כיסוי ריבית
יחס כיסוי הריבית מודד את יכולתה של חברה לשלם את הוצאות הריבית על החוב שלה. היחס, המכונה גם יחס הרווחים של פעמים ריבית, מוגדר כ:
יחס כיסוי ריבית = EBIT / הוצאות ריבית
איפה:
EBIT = רווח לפני ריבית ומיסים
יחס כיסוי ריבית של שניים ומעלה נחשב בדרך כלל כמספק.
יחס כיסוי שירות החוב
יחס כיסוי שירותי החוב (DSCR) מודד עד כמה חברה מסוגלת לשלם את כל שירות החוב שלה. שירות החוב כולל את כל תשלומי הקרן והריבית שאמורים להתבצע בטווח הקרוב. היחס מוגדר כ:
DSCR = הכנסה תפעולית נטו / שירות החוב הכולל
יחס של אחד ומעלה מעיד על כך שחברה מייצרת מספיק רווחים כדי לכסות לחלוטין את התחייבויות החוב שלה.
יחס כיסוי נכסים
יחס כיסוי הנכסים דומה באופיו ליחס כיסוי שירותי החוב אך מסתכל על נכסים מאזניים במקום להשוות הכנסה לרמות החוב. היחס מוגדר כ:
יחס כיסוי נכס = סך נכסים – התחייבויות לטווח קצר / סך חובות
איפה:
סך הנכסים = מוחשיים, כגון קרקע, מבנים, מכונות ומלאי
ככלל אצבע, לחברות שירות צריך להיות יחס כיסוי נכסים של 1.5 לפחות, ולחברות תעשייתיות יחס כיסוי נכסים של 2 לפחות.
יחסי כיסוי אחרים
מספר יחסי כיסוי אחרים משמשים גם אנליסטים, אם כי הם אינם בולטים כמו שלושת לעיל:
דוגמאות ליחסי כיסוי
כדי לראות את ההבדל הפוטנציאלי בין יחסי כיסוי, בואו נסתכל על חברה בדיונית, Cedar Valley Brewing. החברה מייצרת רווח רבעוני של $200,000 (EBIT הוא $300,000) ותשלומי הריבית על החוב שלה הם $50,000. מכיוון שסידר ואלי לקח חלק גדול מההלוואה שלו במהלך תקופה של ריבית נמוכה, יחס כיסוי הריבית שלו נראה נוח ביותר:
יחס כיסוי ריבית = $ 300,000 $ 50,000 = 6.0 \ התחל {מיושר} & \ טקסט {יחס כיסוי ריבית} = \ frac {\ $ 300,000} {\ $ 50,000} = 6.0 \\ \ סוף {מיושן} יחס ריבית = $ 50,000 $ 300,000 =6.0
עם זאת, יחס הכיסוי לשירות החוב משקף סכום קרן משמעותי שהחברה משלמת בכל רבעון בסך 140,000 דולר. הנתון המתקבל של 1.05 לא משאיר מקום קטן לטעות אם מכירות החברה יספגו מכה בלתי צפויה:
Dscr = 200,000 $ 190,000 $ = 1.05 \ התחל {מיושר} & \ טקסט {dscr} = \ frac {\ $ 200,000} {\ $ 190,000} = 1.05 \\ \ סוף {מיושר} dscr = $ 190,000 $
למרות שהחברה מייצרת תזרים מזומנים חיובי, היא נראית מסוכנת יותר מנקודת מבט של חוב לאחר שנלקחת בחשבון כיסוי שירות החוב.
