מהו יחס השמירה?
מהו יחס השמירה? יחס השימור הוא שיעור הרווחים שנשארו בחזרה בעסק כשאר הרווחים. יחס השימור מתייחס לאחוז הרווח הנקי שנשמר כדי להצמיח את העסק, במקום להיות משולמת כדיבידנד. זה ההפך מיחס התשלום, שמודד את אחוז הרווח המשולם לבעלי המניות כדיבידנד. יחס ההחזקה נקרא גם יחס החרישה.
מהו יחס השמירה? – נקודות מרכזיות
הבנת יחס השמירה
חברות שמרוויחות בתום תקופה פיסקלית יכולות להשתמש בכספים למספר מטרות. הנהלת החברה יכולה לשלם את הרווח לבעלי המניות כדיבידנדים, הם יכולים לשמור אותו כדי להשקיע מחדש בעסק לצמיחה, או שהם יכולים לעשות שילוב כלשהו של שניהם. החלק מהרווח שחברה בוחרת לשמור או לשמור לשימוש מאוחר יותר נקרא רווחים מוחזרים.
הרווחים העודפים הם סכום הרווח הנקי שנותר לעסק לאחר שחילק דיבידנדים לבעלי המניות שלו. עסק מייצר רווחים שיכולים להיות חיוביים (רווחים) או שליליים (הפסדים).
רווחים שנשארו דומים לחשבון חיסכון מכיוון שזהו הגבייה המצטברת של הרווח שנשמר או לא שולם לבעלי המניות. ניתן גם להשקיע מחדש את הרווח בחברה למטרות צמיחה.
יחס השימור מסייע למשקיעים לקבוע כמה כסף מחזיקה חברה כדי להשקיע מחדש בתפעול החברה. אם חברה משלמת את כל שאר הרווחים שלה כדיבידנדים או לא תשקיע בחזרה בעסק, צמיחת הרווחים עלולה להיפגע. כמו כן, לחברה שאינה משתמשת ברווחים העודפים שלה ביעילות יש סבירות מוגברת לקחת על עצמה חייבים נוספים שינפיקו מניות חדשות כדי לממן צמיחה.
כתוצאה מכך, יחס השימור מסייע למשקיעים לקבוע את שיעור ההשקעה מחדש של החברה. עם זאת, ייתכן שחברות שאוגרות יותר מדי רווחים לא ישתמשו במזומן שלהן בצורה יעילה וייתכן שהמצב היה טוב יותר לו הושקע הכסף בציוד חדש, בטכנולוגיה או בהרחבת קווי מוצרים.
חברות חדשות בדרך כלל אינן משלמות דיבידנדים מכיוון שהן עדיין צומחות וצריכות את ההון כדי לממן צמיחה. עם זאת, חברות מבוססות בדרך כלל משלמות חלק מהרווחים העודפים שלהן כדיבידנדים תוך השקעה חוזרת של חלק בחזרה בחברה.
נסיבות ייחודיות
יחס השמירה הוא בדרך כלל חברות צמיחה גבוהות יותר שחוות עלייה מהירה בהכנסות וברווחים. חברה בצמיחה תעדיף להחזיר רווחים לעסק שלה אם היא מאמינה שהיא יכולה לתגמל את בעלי המניות שלה על ידי הגדלת ההכנסות והרווחים בקצב מהיר יותר ממה שבעלי המניות יכולים להשיג על ידי השקעת תקבולי הדיבידנד שלהם.
משקיעים עשויים להיות מוכנים לוותר על דיבידנדים אם לחברה יש סיכויי צמיחה גבוהים, מה שקורה בדרך כלל עם חברות במגזרים כמו טכנולוגיה וביוטכנולוגיה.
שיעור השימור של חברות טכנולוגיה בשלב מוקדם יחסית של פיתוח הוא בדרך כלל 100%, שכן לעתים רחוקות הן מחלקות דיבידנדים. אבל במגזרים בוגרים כמו שירותים וטלקומוניקציה, שבהם משקיעים מצפים לדיבידנד סביר, יחס השמירה הוא בדרך כלל נמוך למדי בגלל יחס תשלום הדיבידנד הגבוה.
יחס השימור עשוי להשתנות משנה לשנה, בהתאם לתנודתיות הרווחים ומדיניות תשלום הדיבידנד של החברה. להרבה חברות שבבים כחולות יש מדיניות של תשלום דיבידנדים גדלים בהתמדה או, לפחות, יציבים. לחברות במגזרים הגנתיים כמו תרופות ומוצרי צריכה צפויות להיות יחסי תשלום ושימור יציבים יותר מאשר חברות אנרגיה וסחורות, שרווחיהן מחזוריים יותר.
מגבלות השימוש ביחס השמירה
מגבלה של יחס השימור היא שסביר להניח שלחברות שיש להן כמות משמעותית של רווחים שנשארו יהיה יחס שימור גבוה, אבל זה לא בהכרח אומר שהחברה משקיעה את הכספים האלה בחזרה בחברה.
כמו כן, יחס שימור אינו מחשב כיצד הכספים מושקעים או אם השקעה כלשהי חזרה בחברה נעשתה ביעילות. עדיף לנצל את יחס השימור יחד עם מדדים פיננסיים אחרים כדי לקבוע באיזו מידה חברה מפריסה את הרווחים העודפים שלה להשקעות.
כמו בכל יחס פיננסי, חשוב גם להשוות את התוצאות עם חברות באותו ענף וכן לעקוב אחר היחס על פני מספר רבעונים כדי לקבוע אם יש מגמה כלשהי.
דוגמה בעולם האמיתי
להלן עותק של המאזן של Meta (META), לשעבר פייסבוק, כפי שדווח ב-10-K השנתי של החברה, שהוגש ב-31 בינואר 2019.
הסיבה שיחס השימור כל כך גבוה היא שחברת הטכנולוגיה צברה רווח ולא שילמה דיבידנדים. כתוצאה מכך, לחברה היו הרבה רווחים שנשארו להשקיע בעתיד החברה. יחס שימור גבוה נפוץ מאוד עבור חברות טכנולוגיה.
