מהו קשר נצחי?
מהו קשר נצחי? איגרת חוב נצחית, המכונה גם "אג"ח קונסול" או "פרפ", היא ניירת ערך בהכנסה קבועה עם תאריך אי-מוגרע. סוג זה של אג"ח נחשב לעתים קרובות סוג של הון עצמי, ולא חוב. אחד החסרונות העיקריים של אג"ח מסוג זה הוא שהן אינן ניתנות לפדיון. עם זאת, היתרון העיקרי בהם הוא שהם משלמים זרם קבוע של תשלומי ריבית לנצח.
מהו קשר נצחי? – נקודות מרכזיות
הבנת קשרים תמידיים
איגרות חוב נצחיות קיימות בתוך נישה קטנה של שוק האג"ח. זה נובע בעיקר מהעובדה שיש מעט מאוד גופים שבטוחים מספיק כדי שהמשקיעים יוכלו להשקיע באג"ח שבה הקרן לעולם לא תוחזר.
חלק מהאג"ח התמידיות הבולטות הקיימות הן אלו שהונפקו על ידי משרד האוצר הבריטי עבור מלחמת העולם הראשונה ובועת הים הדרומי של 1720. חלק בארה"ב מאמינים שהממשלה הפדרלית צריכה להנפיק אג"ח נצחיות, מה שעשוי לסייע לה להימנע מעלויות המימון מחדש הקשורים להנפקות אג"ח שיש להן מועדי פירעון.
דוגמה לקשר נצחי
מכיוון שתשלומי אג"ח תמידיים דומים לתשלומי דיבידנדים במניות, מכיוון ששניהם מציעים תשואה כלשהי לתקופה בלתי מוגבלת של זמן, זה הגיוני שהם יתומחרו באותו אופן.
המחיר של אג"ח תמידי, לפיכך, תשלום הריבית הקבועה, או סכום הקופון, חלקי שיעור היוון קבוע כלשהו, המייצג את המהירות שבה הכסף מאבד מערכו לאורך זמן (בין השאר בגלל אינפלציה). מכנה שיעור ההנחה מקטין את הערך הריאלי של סכומי הקופון הקבועים הנומינלית לאורך זמן, ובסופו של דבר הופך ערך זה לאפס. ככאלה, לאגרות חוב נצחיות, למרות שהן משלמות ריבית לנצח, ניתן לייחס ערך סופי, אשר בתורו מייצג את מחירן.
