מהי אופציית Greenshoe?
מהי אופציית Greenshoe? אפשרות נעלי ירוק היא אפשרות הקצאת יתר. בהקשר של הנפקה ראשונית (IPO), מדובר בהוראה בהסכם חיתום המעניקה לחתם את הזכות למכור למשקיעים יותר מניות ממה שתכננה תחילה על ידי המנפיק אם הביקוש להנפקת ניירות ערך יתברר גבוה מהצפוי.
מהי אופציית Greenshoe? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת אופציית Greenshoe
אפשרויות הקצאת יתר ידועות כאפשרויות נעלי ירוקות מכיוון שבשנת 1919, חברת Green Shoe Manufacturing (כיום חלק מ-Wolverine World Wide, Inc. (WWW) בשם Stride Rite) הייתה הראשונה שהנפיקה סוג זה של אופציות. אפשרות נעל ירוקה מספקת יציבות מחירים נוספת לנושא ביטחוני מכיוון שהחתם יכול להגדיל את ההיצע ולהחליק את תנודות המחירים. זהו הסוג היחיד של אמצעי ייצוב מחירים המותר על ידי רשות ניירות ערך (SEC).
אופציות Greenshoe מאפשרות בדרך כלל לחתמים למכור עד 15% יותר מניות מהסכום המקורי שנקבע על ידי המנפיק עד 30 יום לאחר ההנפקה אם תנאי הביקוש מצדיקים פעולה כזו. לדוגמה, אם חברה מורה לחתמים למכור 200 מיליון מניות, החתמים יכולים להנפיק 30 מיליון מניות נוספות על ידי מימוש אופציית נעלי ירוקה (200 מיליון מניות x 15%). מאחר שהחתמים מקבלים את העמלות שלהם כאחוז מההנפקה, יש להם את התמריץ להפוך אותה לגדולה ככל האפשר. התשקיף, שהחברה המנפיקה מגישה ל-SEC לפני ההנפקה, מפרט את האחוז והתנאים בפועל הקשורים לאופציה.
חתמים משתמשים באפשרויות נעלי ירוקות באחת משתי דרכים. ראשית, אם ההנפקה מצליחה ומחיר המניה עולה, החתם מממש את האופציה, קונה את המניה הנוספת מהחברה במחיר שנקבע מראש, ומנפיק את המניות הללו, ברווח, ללקוחותיהם. לעומת זאת, אם המחיר מתחיל לרדת, הם קונים בחזרה את המניות מהשוק במקום מהחברה כדי לכסות את עמדת השורט שלהם, ותומכים במניה לייצב את מחירה.
חלק מהמנפיקים מעדיפים שלא לכלול בהסכמי החיתום אופציות ירוקות בנסיבות מסוימות, כמו למשל אם המנפיק רוצה לממן פרויקט ספציפי בסכום קבוע ואין לו דרישה להון נוסף.
דוגמאות לאופציית Greenshoe
דוגמה ידועה לאופציה של נעלי ירוקות בעבודה התרחשה ב-Facebook Inc., כיום Meta (META), הנפקה של 2012. סינדיקט החיתום, בראשות מורגן סטנלי (MS), סיכם עם Facebook, Inc. לרכוש 421 מיליון מניות במחיר של 38 דולר למניה, פחות עמלת חיתום של 1.1%. עם זאת, הסינדיקט מכר לפחות 484 מיליון מניות ללקוחות – 15% מעל ההקצאה הראשונית, ויצר למעשה פוזיציית שורט של 63 מיליון מניות.
אם מניות פייסבוק היו נסחרות מעל למחיר ההנפקה של 38 דולר זמן קצר לאחר הרישום, סינדיקט החיתום היה מממש את אופציית נעלי הירוק לקנות את 63 מיליון המניות מפייסבוק ב-38 דולר כדי לכסות את עמדת השורט שלהן ולהימנע מהצורך לרכוש מחדש את המניות במחיר גבוה יותר. בשוק.
עם זאת, מכיוון שהמניות של פייסבוק ירדו מתחת למחיר ההנפקה זמן קצר לאחר שהחלה להיסחר, סינדיקט החיתום כיסה את העמדה השורטת שלהם מבלי לממש את אופציית ה-greenshoe בסביבות 38 דולר כדי לייצב את המחיר ולהגן עליו מפני נפילות חדות יותר.
