מהו מדד הלוואות ממונפות (LLI)?
מהו מדד הלוואות ממונפות (LLI)? מדד הלוואות ממונפות (LLI) הוא מדד משוקלל שוק העוקב אחר ביצועי הלוואות ממונפות מוסדיות. קיימים מספר אינדקסים לשוק, אך המדד הנפוץ ביותר הוא מדד S&P/LSTA U.S.A. הלוואות ממונפות 100. הלוואה ממונפת היא חובת חוב מובטח בכירה המדורגת מתחת לדרגת השקעה (כלומר, חלק משוק האג"ח הגבוהות או "זבל"). הלוואות ממונפות מונפקות לרכישות ממונפות (LBOs), ורוב ההלוואות נסחרות בשוק המשני. מדד ההלוואות הממונפות עוקב אחר מחירי ההלוואות.
מהו מדד הלוואות ממונפות (LLI)? – הלוואה ממונפת היא חובת חוב מובטח בכירה המדורגת מתחת לדרגת השקעה (כלומר, חלק משוק האג"ח הגבוהות או "זבל"). הלוואות ממונפות מונפקות לרכישות ממונפות (LBOs), ורוב ההלוואות נסחרות בשוק המשני. מדד ההלוואות הממונפות עוקב אחר מחירי ההלוואות.
מהו מדד הלוואות ממונפות (LLI)? – נקודות מרכזיות
איך עובד מדד הלוואות ממונפות
הלוואה ממונפת בנויה, מסודרת, באמצעות תהליך המכונה סינדיקציה. סינדיקציה של הלוואות היא תהליך של איחוד קבוצה של מלווים במימון חלקים שונים של הלוואות ללווה בודד, לעתים קרובות כדי לגוון את החשיפה לסיכון האשראי של כל מלווה בודד. גרסה זו של מדד הלוואות ממונפות היא מדד נפוץ ומייצגת את 100 ההנפקות הגדולות והנזילות ביותר של עולם ההלוואות המוסדיות.
מדד ההלוואות הממונפות הפופולריות ביותר (LLI) פותח על ידי Standard & Poor's (S&P) ו-Loan Syndications and Trading Association (LSTA). תת-מדד שנאסף על ידי S&P ו-LSTA הוא מדד הלוואות ממונפות 100 B/BBRating של ארה"ב, בעוד ל-S&P יש מדד הלוואות ממונפות 100 גלובליות בפני עצמו הכולל מנפיקות גדולות באירופה. המדדים מאוזנים מחדש פעמיים בשנה. IHS Markit Ltd וקרדיט סוויס מקיימות גם מדדי הלוואות ממונפות קנייניות.
מדדי הלוואות ממונפות בפועל
LLI משמש נקודת אמת למדידת ביצועים של מנהלי קרנות המוקדשים לאסטרטגיות השקעה בהלוואות ממונפות וכבסיס לכלי השקעה פסיביים כגון קרנות נסחרות בבורסה (ETF).
לדוגמה, תיק ההלוואות הבכירות של Invesco (טיקר: BKLN) מבוסס על מדד ה-S&P/LSTA U.S.L. Loan Loan 100 Index. לדברי אינבסקו, חברת ניהול הנכסים המציעה את BKLN, הקרן משקיעה לפחות 80% מסך נכסיה בניירות הערך המרכיבים את מדד ההלוואות הממונפות, העוקב אחר הביצועים המשוקללים בשוק של הלוואות הרכיב על סמך שקלולות השוק. , מרווחים ותשלומי ריבית. אם פחות מ-100% מהנכסים מושקעים בניירות הערך המרכיבים את המדד, תהיה שונות בביצועי תעודת הסל מול המדד.
LLIs ו-CDSs
חלק מה-LLI מותאמים למוצרי נגזרים המשתמשים בהלוואות ממונפות. לדוגמא, theiTraxx LevX הם צמד של שני מדדים סחירים המחזיקים ב- credit default swaps (CDS) המייצגים סל מגוון של 40 (לשעבר 35) החברות האירופיות הנזילות ביותר שיש להן הצעות חוב סחירות בשוק המשני.
מדדי LevX עוקבים אחר מה שמכונה חילופי אשראי ברירת מחדל של הלוואות ממונפות (LCDS). מדד iTraxx LevX Senior מייצג רק הלוואות ותיקות, בעוד שה-iTraxx LevX Subordinated Index מייצג חוב כפוף כולל הלוואות שעבוד שני ושלישי.
