מהי שעת המכשפות?
מהי שעת המכשפות? שעת המכשפות היא שעת המסחר האחרונה ביום שישי השלישי של כל חודש, שבה יפוג תוקף האופציות והעתיד במניות ומדדי מניות. תקופה זו מאופיינת לעתים קרובות בהיקפים כבדים כאשר סוחרים סוגרים אופציות וחוזים עתידיים לפני פקיעת התוקף. לעתים קרובות, משרות נפתחות מחדש בחוזים שיפוג במועד מאוחר יותר.
מהי שעת המכשפות? – נקודות מרכזיות
הבנת שעות מכשפות
שעת המכשפות היא השעה האחרונה של המסחר לפני פקיעת חוזי הנגזרים. לעתים קרובות יותר סוחרים ישתמשו במונחים כמו "כישוף משולש", המתייחס לפקיעת אופציות מניות, אופציות אינדקס וחוזים עתידיים על מדדים באותו יום. אירוע זה מתרחש ביום שישי השלישי של מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר.
כאשר חוזים עתידיים על מניות בודדות נסחרו בארה"ב בין 2002 ל-2020, הם פג באותו לוח זמנים רבעוני, מה שהוליד את המונח "כישוף מרובע". בינתיים, מתרחשת כישוף כפול ביום שישי השלישי של שמונת החודשים שאינם כישוף משולש. לגבי מכשפות כפולות, החוזים הפוגעים הם אופציות על מניות ומדדי מניות.
ניתן לחלק את הפעילות המתרחשת במהלך שעות הכישוף החודשיות לשתי קטגוריות: השקה או סגירת חוזים שפג תוקפם כדי למנוע פקיעת תוקף ורכישות של נכס הבסיס. בשל חוסר האיזון שעלול להתרחש בעת ביצוע העסקאות הללו, בוררים מחפשים גם הזדמנויות הנובעות מחוסר יעילות בתמחור.
סיבות לקזז עמדות
הסיבה העיקרית להסלמה בפעילות בימי שעת כישוף היא חוזים שאינם סגורים עלולים לגרום לרכישה או מכירה של נייר הערך הבסיסי. לדוגמה, חוזים עתידיים שאינם סגורים דורשים מהמוכר לספק את הכמות שצוינה של נייר הערך או הסחורה הבסיסית לרוכש החוזה.
אופציות שנמצאות בכסף (ITM) עשויות לגרום למימוש נכס הבסיס ולהקצאה לבעל החוזה. בשני המקרים, אם בעל החוזה או כותב החוזה אינם מסוגלים לשלם את מלוא הערך של נייר הערך שיימסר, יש לסגור את החוזה לפני תום התוקף.
לעומת זאת, יציאה או יציאה קדימה היא כאשר עמדה בחוזה שפג תוקף נסגרת ומוחלפת בחוזה שיפוג במועד מאוחר יותר. הסוחר סוגר את הפוזיציה הפוגעת, מסדיר את הרווח או ההפסד, ואז פותח פוזיציה חדשה בשער השוק הנוכחי בחוזה אחר. תהליך זה יוצר נפח בחוזה שפוקע ובחוזים אליהם עוברים הסוחרים.
הזדמנויות לארביטראז'
בנוסף לעלייה בנפח הקשור לקיזוז חוזים במהלך שעות הכישוף, שעת המסחר האחרונה עלולה לגרום גם להתייעלות במחיר, ואיתה להזדמנויות ארביטראז' פוטנציאליות. בשל נפח גדול שנכנס על פני מסגרת זמן קצרה, סוחרים אופורטוניסטים מחפשים חוסר איזון בהיצע וביקוש.
לדוגמה, חוזים המייצגים פוזיציות קצרות גדולות עשויים לקבל הצעות גבוהות יותר אם הסוחרים מצפים שהחוזים יירכשו כדי לסגור עמדות לפני פקיעת התוקף. בנסיבות אלה, סוחרים עשויים למכור חוזים במחירים גבוהים זמנית ולאחר מכן לסגור אותם לפני תום שעת הכישוף. לחלופין, הם עשויים לקנות את החוזה כדי לרכוב על הגל העולה, ואז למכור ברגע שטירוף הקנייה מאט.
