מהי השקעה מלמטה למעלה?
מהי השקעה מלמטה למעלה? השקעה מלמטה למעלה היא גישת השקעה המתמקדת בניתוח מניות בודדות ומבטלת את הדגשת המשמעות של מחזורי מאקרו ושוק. במילים אחרות, השקעה מלמטה למעלה כרוכה בדרך כלל בהתמקדות ביסודות של חברה ספציפית, כגון הכנסות ורווחים, לעומת התעשייה או הכלכלה הכללית. גישת ההשקעות מלמטה למעלה מניחה שחברות בודדות יכולות לבצע ביצועים טובים גם בתעשייה שאינה מתפקדת, לפחות על בסיס יחסי. השקעה מלמטה למעלה מאלצת את המשקיעים להתחשב בגורמים מיקרו-כלכליים, לרבות הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה, הדוחות הכספיים, המוצרים והשירותים המוצעים, היצע וביקוש. לדוגמה, אסטרטגיית השיווק הייחודית של החברה או המבנה הארגוני עשויים להוות אינדיקטור מוביל שגורם למשקיע מלמטה למעלה להשקיע. לחלופין, אי סדרים חשבונאיים בדוחות הכספיים של חברה מסוימת עלולים להצביע על בעיות עבור חברה במגזר תעשייה פורחת אחרת.
מהי השקעה מלמטה למעלה? – השקעה מלמטה למעלה מאלצת את המשקיעים להתחשב בגורמים מיקרו-כלכליים, לרבות הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה, הדוחות הכספיים, המוצרים והשירותים המוצעים, היצע וביקוש.
מהי השקעה מלמטה למעלה? – לדוגמה, אסטרטגיית השיווק הייחודית של החברה או המבנה הארגוני עשויים להוות אינדיקטור מוביל שגורם למשקיע מלמטה למעלה להשקיע. לחלופין, אי סדרים חשבונאיים בדוחות הכספיים של חברה מסוימת עלולים להצביע על בעיות עבור חברה במגזר תעשייה פורחת אחרת.
מהי השקעה מלמטה למעלה? – נקודות מרכזיות
איך עובדת השקעות מלמטה למעלה
הגישה מלמטה למעלה היא ההיפך מהשקעה מלמעלה למטה, שהיא אסטרטגיה ששוקלת תחילה גורמים מקרו-כלכליים בעת קבלת החלטת השקעה. משקיעים מלמעלה למטה מסתכלים במקום זאת על הביצועים הרחבים של הכלכלה ולאחר מכן מחפשים תעשיות עם ביצועים טובים, ומשקיעים בהזדמנויות הטובות ביותר בתעשייה זו. לעומת זאת, קבלת החלטות נכונות המבוססות על אסטרטגיית השקעות מלמטה מלמעלה כרוכה בבחירת חברה ובדיקה יסודית לפני ההשקעה. אסטרטגיה זו כוללת היכרות עם דוחות המחקר הציבוריים של החברה.
לרוב, השקעה מלמטה למעלה אינה נעצרת ברמת הפירמה הפרטנית, אם כי שם מתחיל הניתוח וניתן המשקל הרב ביותר. קבוצת התעשייה, המגזר הכלכלי, השוק והגורמים המאקרו-כלכליים מובאים בסופו של דבר לניתוח הכולל. עם זאת, תהליך מחקר ההשקעות מתחיל בתחתית ומתקדם בקנה מידה.
משקיעים מלמטה למעלה משתמשים בדרך כלל באסטרטגיות ארוכות טווח של קנייה והחזקה המסתמכות מאוד על ניתוח יסודי. הסיבה לכך היא שגישה מלמטה למעלה להשקעה מעניקה למשקיע הבנה עמוקה של חברה בודדת ושל המניה שלה, ומספקת תובנה לגבי פוטנציאל הצמיחה של ההשקעה לטווח ארוך. מצד שני, משקיעים מלמעלה למטה יכולים להיות אופורטוניסטים יותר באסטרטגיית ההשקעה שלהם ועשויים לשאוף להיכנס ולצאת מפוזיציות במהירות כדי להפיק רווחים מתנועות שוק קצרות טווח.
משקיעים מלמטה יכולים להצליח ביותר כאשר הם משקיעים בחברה שהם משתמשים בהם באופן פעיל ויודעים עליה מרמת הקרקע. חברות כמו Meta (לשעבר פייסבוק), גוגל וטסלה הן כולן דוגמאות מצוינות לאסטרטגיה הזו, שכן לכל אחת יש מוצר צריכה ידוע שניתן להשתמש בו כל יום. הפרספקטיבה מלמטה למעלה כוללת הבנת הערך של חברה מנקודת מבט של רלוונטיות לצרכנים בעולם האמיתי.
דוגמה לגישה מלמטה למעלה
Meta (META) הוא מועמד פוטנציאלי טוב לגישה מלמטה למעלה מכיוון שהמשקיעים מבינים היטב את המוצרים והשירותים שלה. ברגע שמועמד כמו Meta מזוהה כחברה "טובה", משקיע מבצע צלילה עמוקה לתוך המבנה הניהולי והארגוני שלה, הדוחות הכספיים, מאמצי השיווק והמחיר למניה. זה יכלול חישוב יחסים פיננסיים עבור החברה, ניתוח כיצד הנתונים הללו השתנו לאורך זמן, וחיזוי צמיחה עתידית.
לאחר מכן, האנליסט עולה מדרגה מהפירמה הבודדת ומשווה את הכלכלה הפיננסית של Meta לזו של מתחרותיה ועמיתיה בענף בתעשיית המדיה החברתית והאינטרנט. פעולה זו יכולה להראות אם Meta עומדת בנפרד מעמיתיה או שהיא מראה חריגות שאין לאחרים. הצעד הבא הוא להשוות את Meta עם ההיקף הגדול יותר של חברות טכנולוגיה על בסיס יחסי. לאחר מכן, תנאי השוק הכלליים נלקחים בחשבון, כגון האם יחס ה-P/E של Meta תואם ל-S&P 500, או אם שוק המניות נמצא בשוק שורי כללי. לבסוף, נתונים מאקרו-כלכליים נכללים בקבלת ההחלטות, תוך הסתכלות על מגמות אבטלה, אינפלציה, שיעורי ריבית, צמיחה בתוצר המקומי הגולמי (תוצר) וכן הלאה.
ברגע שכל הגורמים הללו מובנים בהחלטת המשקיע, החל מלמטה למעלה, אז ניתן לקבל החלטה לבצע עסקה.
1:09
מי מרוויח מהשקעות מלמטה?
השקעות מלמטה למעלה לעומת מלמעלה למטה
כפי שראינו, השקעה מלמטה למעלה מתחילה בנתונים הפיננסיים של חברה בודדת ואז מוסיפה יותר ויותר שכבות מאקרו של ניתוח. לעומת זאת, משקיע מלמעלה למטה יבחן תחילה גורמים מאקרו-כלכליים שונים כדי לראות כיצד גורמים אלו עשויים להשפיע על השוק הכולל, ולפיכך על המניה שהוא מעוניין להשקיע בה. הם ינתחו את התוצר המקומי הגולמי (תוצר), את ההורדה או העלאת שיעורי הריבית, האינפלציה ומחיר הסחורות כדי לראות לאן מועדות פניה של שוק המניות. הם גם יבחנו את הביצועים של המגזר או התעשייה הכוללים.
משקיעים אלה מאמינים שאם המגזר מצליח, גם המניות שהם בוחנים אמורות להצליח ולהניב תשואות. משקיעים אלה עשויים לבחון כיצד גורמים חיצוניים כמו עליית מחירי נפט או סחורות או שינויים בריבית ישפיעו על מגזרים מסוימים על פני אחרים, ולכן על החברות במגזרים אלה.
לדוגמה, נניח שמחירה של סחורה כמו נפט עולה והחברה שבה הם שוקלים להשקיע משתמשת בכמויות גדולות של נפט לייצור המוצר שלה. במקרה כזה, המשקיע ישקול עד כמה תהיה השפעה חזקה לעליית מחירי הנפט על רווחי החברה. אז הגישה שלהם מתחילה רחבה מאוד, מסתכלת על המקרו-כלכלה, אחר כך על המגזר, ואז על המניות עצמן. משקיעים מלמעלה למטה עשויים גם לבחור להשקיע במדינה אחת או באזור אחד אם כלכלתה מצליחה. לדוגמה, אם המניות האירופיות מדשדשות, המשקיע יישאר מחוץ לאירופה וייתכן במקום זאת להזרים כסף למניות אסיה אם האזור הזה מציג צמיחה מהירה.
משקיעים מלמטה למעלה יחקרו את היסודות של החברה כדי להחליט אם להשקיע בה או לא. מצד שני, משקיעים מלמעלה למטה לוקחים בחשבון את השוק הרחב ואת התנאים הכלכליים בבחירת מניות לתיק שלהם.
