מהו חתם?
מהו חתם? חתם הוא כל גורם, בדרך כלל חבר בארגון פיננסי, שמעריך ולוקח על עצמו את הסיכון של צד אחר במשכנתאות, ביטוחים, הלוואות או השקעות תמורת עמלה, בדרך כלל בצורה של עמלה, פרמיה, פריסה או ריבית. החתמים מנסים לקבוע את הסבירות שלווה ישלם כפי שהובטח ושמספיק בטחונות זמינים אם יש ברירת מחדל. במקרה של ביטוח, החתמים מבקשים להעריך את בריאותו של המבוטח וגורמים נוספים ולפזר את הסיכון הפוטנציאלי בין כמה שיותר אנשים.
מהו חתם? – החתמים מנסים לקבוע את הסבירות שלווה ישלם כפי שהובטח ושמספיק בטחונות זמינים אם יש ברירת מחדל. במקרה של ביטוח, החתמים מבקשים להעריך את בריאותו של המבוטח וגורמים נוספים ולפזר את הסיכון הפוטנציאלי בין כמה שיותר אנשים.
מהו חתם? – נקודות מרכזיות
מה עושים חתמים?
לחתמים תפקיד קריטי בתעשיות רבות בעולם הפיננסי, כולל תעשיית המשכנתאות, תעשיית הביטוח, שוקי המניות, וכמה סוגים נפוצים של מסחר בניירות ערך. אדם בעמדה של חתם מוביל נקרא לפעמים abook runner.
חתמים מודרניים ממלאים מגוון תפקידים, בהתאם לענף שבו הם עובדים. באופן כללי, על חתמים מוטלת המשימה לקבוע את רמת הסיכון הכרוכה בעסקה או החלטה עסקית מסוג אחר. סיכון הוא הסבירות שהתוצאה או הרווחים בפועל של השקעה יהיו שונים מתוצאה או תשואה צפויה.
משקיעים מסתמכים על חתמים כי הם קובעים אם כדאי לקחת סיכון עסקי. חתמים גם תורמים לפעילויות מסוג מכירות. לדוגמה, בהנפקה ראשונית (IPO), החתם עשוי לרכוש את כל הנפקת ההנפקה ולמכור אותה למשקיעים. הנפקה היא תהליך שבאמצעותו חברה בבעלות פרטית מוכרת את מניותיה בבורסה ציבורית בפעם הראשונה.
היסטוריה של חתמים
המונח "חתם" צץ לראשונה בימים הראשונים של הביטוח הימי. בעלי אוניות ביקשו ביטוח לספינה ולמטעניה כדי להגן על עצמם אם הסירה ותכולתה יאבדו. בעלי אוניות יכינו מסמך המתאר את הספינה שלהם ואת תכולתה, צוותה ויעדה.
בעיתון נקבעו תעריף ותנאים מוסכמים. אנשי עסקים שרצו לקחת על עצמם התחייבות או סיכון כלשהו היו חותמים את שמם בתחתית ומציינים כמה חשיפה הם מוכנים לקבל. אנשי עסקים אלה נודעו כחתמים.
סוגי חתמים
חתמי משכנתאות
הסוג הנפוץ ביותר של חתם הוא חתם הלוואות משכנתא. הלוואות משכנתא מאושרות על סמך שילוב של הכנסתו של המבקש, היסטוריית האשראי, יחסי החוב והחיסכון הכולל.
חתמי הלוואות משכנתא מבטיחים שמבקש הלוואה עומד בכל הדרישות הללו, ובהמשך הם מאשרים או שוללים הלוואה. חתמים גם בוחנים את הערכת הנכס כדי להבטיח שהיא מדויקת ושהבית שווה את מחיר הרכישה וסכום ההלוואה.
לחתמי הלוואות משכנתא יש אישור סופי לכל הלוואות המשכנתא. הלוואות שאינן מאושרות יכולות לעבור הליך ערעור, אך ההחלטה דורשת ביטול ראיות מכריעות.
חתמי ביטוח
חתמי ביטוח, כמו חתמי משכנתאות, בודקים בקשות לכיסוי ומקבלים או דוחים מועמד על סמך ניתוח סיכונים. מתווכים ביטוח וגופים אחרים מגישים בקשות ביטוח בשם לקוחות, וחתמי ביטוח בוחנים את הבקשה ומחליטים אם להציע כיסוי ביטוחי.
חתמי ביטוח מייעצים בנושאי ניהול סיכונים, קובעים כיסוי זמין עבור אנשים ספציפיים ובודקים לקוחות קיימים לצורך המשך ניתוח הכיסוי.
חתמי מניות
החתמים מנהלים את ההנפקה וההפצה לציבור של ניירות ערך – בצורה של מניות רגילות או מועדפות – מתאגיד או גוף מנפיק אחר בשוקי המניות. אולי התפקיד הבולט ביותר של חתם מניות הוא בתהליך ההנפקה.
חתמי הנפקה הם מומחים פיננסיים שעובדים בשיתוף פעולה הדוק עם הגוף המנפיק כדי לקבוע את מחיר ההנפקה הראשוני של ניירות הערך, לקנות את ניירות הערך מהמנפיק ולמכור את ניירות הערך למשקיעים דרך רשת ההפצה של החתם.
חתמי הנפקה הם בדרך כלל בנקי השקעות שיש להם מומחי הנפקה בצוות. בנקי השקעות אלה עובדים עם חברה כדי להבטיח שכל הדרישות הרגולטוריות מתקיימות.
כדי לאמוד את ההתעניינות בהשקעה, מומחי ההנפקות יוצרים קשר עם רשת גדולה של ארגוני השקעות – כמו קרנות נאמנות וחברות ביטוח. כמות הריבית שמקבלים משקיעים מוסדיים גדולים אלו עוזרת לחתם לקבוע את מחיר ההנפקה של מניית החברה.
חתמי אבטחת חובות
חתמים רוכשים ניירות ערך של חוב – כגון אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות, אג"ח עירוניות או מניות בכורה – מהגוף המנפיק (בדרך כלל חברה או סוכנות ממשלתית) כדי למכור אותם מחדש למטרות רווח. רווח זה ידוע בתור מרווח החיתום.
חתם עשוי למכור מחדש ניירות ערך חוב ישירות לשוק או לעוסקים (שלאחר מכן ימכרו אותם לקונים אחרים). כאשר הנפקת ניירת ערך חובה דורשת יותר מחתם אחד, קבוצת החתמים המתקבלת ידועה כסינדיקט חתם.
מדוע החתמים חשובים?
משקיעים זקוקים לחתמים כדי לקבוע אם כדאי להשקיע בסיכון עסקי. בנוסף, החתמים גם תורמים להצלחת פעילויות המכירות.
מהם סוגים נפוצים של חתמים?
חתם הלוואות משכנתא הוא אחד מסוגי החתמים הנפוצים ביותר. תפקידם לוודא שמבקש הלוואה עומד בכל הדרישות לפני אישור או דחיית ההלוואה. סוג נפוץ נוסף הוא חתמי ביטוח, הבודקים בקשות לכיסוי ועל סמך ממצאיהם מקבלים או דוחים פונה. חתמים הפועלים בשוק המניות חייבים לנהל את ההנפקה וההפצה לציבור של ניירות ערך מתאגיד או גוף אחר בצורה של מניות רגילות או מועדפות.
מה זה ספר ראנר?
רץ ספרים הוא חתם ראשי או מתאם ראשי בהנפקת מכשירי הון, חוב או ניירות ערך חדשים. סוגים אלה של חתמים עשויים גם לתאם עם אחרים כדי להפחית את הסיכון שלהם, למשל, אלה המייצגים חברות ברכישות גדולות וממונפות (LBOs). מכיוון שהם משלבים את חובותיו של חתם תוך תיאום המאמצים של מספר גורמים מעורבים ומקורות מידע, רצי הספרים הופכים לנקודה המרכזית לכל מידע בנוגע להנפקה או לסוגיה הפוטנציאלית.
סיכום ומסקנות
חתם הוא כל גורם, בדרך כלל חלק מארגון פיננסי גדול יותר, שמעריך ולוקח, תמורת עמלה, את הסיכון של צד אחר במשכנתאות, ביטוחים, הלוואות או השקעות. חתמים עובדים בתחומי פיננסים רבים, החל מענף הביטוח ועד הלוואות משכנתא. הם קריטיים לתעשיית המשכנתאות, תעשיית הביטוח, שוקי המניות וסוגים נפוצים של מסחר בניירות ערך, בגלל יכולתם לאבחן סיכונים.
