מהו יחס מחזור הנכסים הקבועים?
מהו יחס מחזור הנכסים הקבועים? יחס הנכסים הקבועים (FAT) משמש, באופן כללי, על ידי אנליסטים למדידת ביצועים תפעוליים. יחס יעילות זה משווה מכירות נטו (דוח רווח והפסד) לנכסים קבועים (מאזן) ומודד את יכולתה של חברה לייצר מכירות נטו מהשקעותיה בנכסים קבועים, כלומר רכוש, מפעל וציוד (PP&E). יתרת הרכוש הקבוע משמשת בניכוי הפחת המצטבר. יחס מחזור גבוה יותר של רכוש קבוע מצביע על כך שחברה השתמשה ביעילות בהשקעות בנכסים קבועים כדי לייצר מכירות.
מהו יחס מחזור הנכסים הקבועים? – יתרת הרכוש הקבוע משמשת בניכוי הפחת המצטבר. יחס מחזור גבוה יותר של רכוש קבוע מצביע על כך שחברה השתמשה ביעילות בהשקעות בנכסים קבועים כדי לייצר מכירות.
מהו יחס מחזור הנכסים הקבועים? – נקודות מרכזיות
פירוש יחס מחזור הנכסים הקבועים
יחס מחזור גבוה יותר מעיד על יעילות רבה יותר בניהול השקעות בנכסים קבועים, אך אין מספר או טווח מדויקים שמכתיבים האם חברה הייתה יעילה ביצירת הכנסות מהשקעות כאלה. מסיבה זו, חשוב לאנליסטים ולמשקיעים להשוות את היחס העדכני ביותר של החברה הן ליחסים ההיסטוריים שלה והן לערכי היחס מחברות עמיתים ו/או ליחסים ממוצעים עבור תעשיית החברה כולה.
למרות שיחס ה-FAT הוא בעל חשיבות משמעותית בתעשיות מסוימות, משקיע או אנליסט חייב לקבוע אם החברה הנבדקת נמצאת במגזר המתאים או בתעשייה המתאימה כדי שהיחס יחושב לפני שייחסו לו משקל רב.
נכסים קבועים משתנים באופן דרסטי מסוג חברה אחד למשנהו. כדוגמה, שקול את ההבדל בין חברת אינטרנט לחברת ייצור. לחברת אינטרנט, כמו Meta (לשעבר פייסבוק), יש בסיס נכסים קבועים קטן משמעותית מאשר ענקית ייצור, כמו קטרפילר. ברור שבדוגמה זו, יחס מחזור הנכסים הקבועים של קטרפילר הוא רלוונטי יותר וצריך להחזיק יותר משקל מיחס ה-FAT של Meta.
יחס מחזור נכסים קבועים לעומת יחס מחזור נכסים
יחס מחזור הנכסים משתמש בסך הנכסים במקום להתמקד רק בנכסים קבועים כפי שנעשה ביחס FAT. שימוש בסך הנכסים משמש כאינדיקטור למספר החלטות של ההנהלה על הוצאות הון ונכסים אחרים.
יחס מחזור הנכסים של חברה יהיה קטן מיחס מחזור הנכסים הקבועים שלה מכיוון שהמכנה במשוואה גדול יותר בעוד המונה נשאר זהה. זה גם הגיוני רעיוני שיש פער רחב יותר בין כמות המכירות לסך הנכסים בהשוואה לכמות המכירות ותת-קבוצת הנכסים.
חברות יצרניות מעדיפות לעתים קרובות את יחס מחזור הנכסים הקבועים על פני יחס מחזור הנכסים מכיוון שהן רוצות לקבל את התחושה הטובה ביותר לגבי ביצועי השקעות ההון שלהן. חברות עם פחות נכסים קבועים כמו קמעונאי עשויות להתעניין פחות ב-FAT בהשוואה לאופן השימוש בנכסים אחרים כגון מלאי.
מגבלות השימוש ביחס הנכסים הקבועים
לחברות עם מכירות מחזוריות עשויות להיות יחסים גרועים יותר בתקופות איטיות, ולכן יש להסתכל על היחס במהלך מספר תקופות זמן שונות. בנוסף, ההנהלה יכולה לבצע מיקור חוץ של ייצור כדי להפחית את ההסתמכות על נכסים ולשפר את יחס ה-FAT שלה, תוך שהיא עדיין נאבקת לשמור על תזרימי מזומנים יציבים ועל יסודות עסקיים אחרים.
חברות עם יחסי מחזור נכסים חזקים עדיין יכולות להפסיד כסף מכיוון שכמות המכירות שנוצרת מנכסים קבועים אינה מדברת דבר על יכולתה של החברה לייצר רווחים סולידיים או תזרים מזומנים בריא. יחס הרכוש הקבוע מסתכל רק על מכירות נטו ורכוש קבוע; הוצאות כלל החברה אינן נכללות במשוואה. כמו כן, ישנם הבדלים בתזרים המזומנים בין מועד איסוף המכירות נטו לבין מועד ההשקעה ברכוש קבוע.
בדומה ליחסים פיננסיים אחרים, יחס מחזור יחס קבוע שימושי רק ככלי השוואתי. לדוגמה, חברה תקבל את התובנה הגדולה ביותר כאשר יחס הרכוש הקבוע מושווה לאורך זמן כדי לראות את המגמה של מצבה של החברה. לחלופין, חברה יכולה לקבל תובנה לגבי המתחרים שלה על ידי הערכת איך יחס הרכוש הקבוע שלה משתווה לאחרים.
דוגמה ליחס מחזור נכסים קבועים
במאזן הרבעון השלישי של 2022 להלן, אמזון דיווחה על בעלות של 177.2 מיליארד דולר של רכוש וציוד בניכוי פחת נכון ל-30 בספטמבר 2022. היא גם דיווחה על בעלות של 160.3 מיליארד דולר של רכוש וציוד נכון ל-31 בדצמבר 2021. בדוגמה מפושטת זו , נניח שאלו יתרות ההתחלה והסיום שלנו בנכסים קבועים. המשמעות היא שהנכסים הקבועים הממוצעים של אמזון עבור הדוגמה הזו היו 168.75 מיליארד דולר.
מאזן אמזון, רבעון שלישי 2022.
בתמונה למטה, אמזון דיווחה גם על הרווח הנקי שלה לתקופות אלו. לגבי יחס מחזור הנכסים הקבועים, זה לא בהכרח משנה מה היו המכירות בשנה הקודמת, אלא אם כן חישבנו את היחס של השנה שעברה. כדי לחשב את היחס של השנה, כל מה שאנחנו צריכים זה את המכירות הנטו הנוכחיות לתקופה המסתיימת בספטמבר 2022. מדובר ב-364.8 מיליארד דולר.
הצהרת רווח של אמזון, רבעון שלישי 2022.
כדי לחשב את יחס מחזור הנכסים הקבועים עבור אמזון, 364.8 מיליארד דולר מהמכירות נטו יחולק ביתרה ממוצעת של 168.75 דולר של רכוש קבוע. לפיכך, יחס מחזור הרכוש הקבוע של החברה הוא 2.16. המשמעות היא שבתקופה זו, על כל דולר של נכסים קבועים שבבעלות אמזון, היא הניבה 2.16 דולר ממכירות נטו.
מהו יחס מחזור טוב של נכסים קבועים?
יחסי מחזור נכסים קבועים משתנים מאוד בהתאם לתעשייה ולגודל החברה. לכן, אין אמת מידה אחת שכל החברות יכולות להשתמש בהן כיחס היעד של הנכסים הקבועים שלהן. במקום זאת, חברות צריכות להעריך מהו הממוצע בתעשייה ומהם יחסי המחזור של הנכסים הקבועים של המתחרים שלהן. יחס מחזור טוב של רכוש קבוע יהיה גבוה יותר משניהם.
האם יחס המחזור של הנכסים הקבועים צריך להיות גבוה או נמוך?
חברות עם יחסי מחזור גבוהים יותר של רכוש קבוע מרוויחות יותר כסף על כל דולר שהן השקיעו בנכסים קבועים. עבור רובם, יחס מחזור רכוש קבוע גבוה יותר עדיף.
מה החיסרון העיקרי ביחס למחזור הנכסים הקבועים?
יחס מחזור הרכוש הקבוע אינו כולל הוצאות של החברה. לכן, היחס לא מצליח לומר לאנליסטים אם חברה בכלל רווחית או לא. חברה עשויה לייצר רמות שיא של מכירות ומשתמשת ביעילות בנכסים הקבועים שלה; עם זאת, לחברה עשויות להיות גם רמות שיא של הוצאות משתנות, מנהליות או אחרות. גם יחס מחזור הנכסים הקבועים אינו מתחשב בתזרים המזומנים, כך שחברות עם יחסי מחזור רכוש קבוע טובים עלולות להיות גם לא נזילות.
סיכום ומסקנות
יחס מחזור הנכסים הקבועים שימושי בקביעה אם חברה משתמשת ביעילות בנכסים הקבועים שלה כדי להניע מכירות נטו. יחס מחזור הרכוש הקבוע מחושב על ידי חלוקת המכירות נטו ביתרת הרכוש הקבוע הממוצעת של תקופה. למרות שהיחס מועיל ככלי השוואתי לאורך זמן או מול חברות אחרות, הוא לא מצליח לזהות חברות לא רווחיות.
