מהו דו"ח מחקר?
מהו דו"ח מחקר? דוח מחקר הוא מסמך שהוכן על ידי אסטרטג אנליסט שהוא חלק מצוות מחקר ההשקעות בבנק תיווך מניות או השקעות. דוח מחקר עשוי להתמקד במניה או במגזר ספציפי בתעשייה, במטבע, בסחורה או במכשיר עם הכנסה קבועה, או באזור גיאוגרפי או מדינה. לדוחות מחקר יש בדרך כלל, אך לא תמיד, המלצות ניתנות לפעולה כגון רעיונות השקעות שהמשקיעים יכולים לפעול לפיהם.
מהו דו"ח מחקר? – הבנת דוחות מחקר
דוחות מחקר מופקים ממגוון מקורות, החל מחברות מחקרי שוק ועד למחלקות פנימיות בארגונים גדולים. כאשר מיושם על תעשיית ההשקעות, המונח מתייחס בדרך כלל למחקר בצד המכירה, או מחקר השקעות המיוצר על ידי בתי ברוקראז'.
מחקר כזה מופץ ללקוחות המוסדיים והקמעונאיים של תיווך המייצר אותו. מחקר המיוצר על ידי צד הקנייה, הכולל קרנות פנסיה, קרנות נאמנות ומנהלי תיקים, מיועד לרוב לשימוש פנימי בלבד ואינו מופץ לגורמים חיצוניים.
דוחות מחקר של אנליסט פיננסי
אנליסטים פיננסיים עשויים להפיק דוחות מחקר במטרה לתמוך בהמלצה מסוימת, כגון האם לקנות או למכור נייר ערך מסוים או האם על לקוח לשקול מוצר פיננסי מסוים. לדוגמה, אנליסט עשוי ליצור דוח בנוגע להנפקה חדשה המוצעת על ידי חברה. הדוח יכול לכלול מדדים רלוונטיים לגבי החברה עצמה, כמו מספר השנים שבהן הם פועלים וכן שמות בעלי עניין מרכזיים, לצד סטטיסטיקה לגבי המצב הנוכחי של השוק בו משתתפת החברה. ניתן לכלול גם מידע לגבי הרווחיות הכוללת והשימוש המיועד של הכספים.
השפעת דוח המחקר
חובבי השערת השוק היעיל (EMH) עשויים להתעקש שהערך של דוחות המחקר של אנליסטים מקצועיים הוא חשוד ושסביר להניח שהמשקיעים נותנים אמון רב מדי במסקנות שמגיעים אנליסטים כאלה. למרות שקשה להגיע למסקנה סופית לגבי נושא זה מכיוון שההשוואות אינן מדויקות, קיימות כמה מאמרי מחקר שטוענים ראיות אמפיריות התומכות בערך של דוחות כאלה.
מאמר אחד כזה חקר את שוק ההשקעות בהודו ואת האנליסטים שמסקרים אותן. המאמר פורסם במהדורת מרץ 2014 של כתב העת International Research Journal of Business and Management. מחבריו הגיעו למסקנה שלהמלצות אנליסטים יש השפעה והן מועילות למשקיעים לפחות בהחלטות קצרות טווח.
ניגוד עניינים
בעוד שחלק מהאנליסטים אינם קשורים מבחינה תפקודית, אחרים עשויים להיות קשורים במישרין או בעקיפין לחברות שעבורן הם מפיקים דוחות. אנליסטים שאינם קשורים מבצעים באופן מסורתי מחקר עצמאי כדי לקבוע המלצה מתאימה וייתכן שיש להם דאגה מוגבלת לגבי התוצאה.
אנליסטים קשורים עשויים להרגיש את השירות הטוב ביותר על ידי הבטחת כל דוחות המחקר להציג את הלקוחות באור חיובי. בנוסף, אם אנליסט הוא גם משקיע בחברה שעליה מבוסס הדוח, ייתכן שיהיה לו תמריץ אישי להימנע מנושאים שעלולים להביא להורדת שווי של ניירות הערך שבהם השקיע.
