מהו מרווח אג"ח עם תשואה גבוהה?
מהו מרווח אג"ח עם תשואה גבוהה? מרווח אג"ח עם תשואה גבוהה הוא ההפרש באחוזים בתשואות השוטפות של סוגים שונים של אג"ח עם תשואה גבוהה לעומת אג"ח קונצרניות בדרגת השקעה, אג"ח אוצר או מדד אחר של אג"ח בנצ'מרק. המרווחים מתבטאים לרוב כהפרש בנקודות האחוז או בנקודות הבסיס. מרווח האג"ח עם תשואה גבוהה מכונה גם מרווח אשראי.
מהו מרווח אג"ח עם תשואה גבוהה? – נקודות מרכזיות
כיצד פועל מרווח אג"ח עם תשואה גבוהה
אג"ח עם תשואה גבוהה, המכונה גם אג"ח זבל, הוא סוג של אג"ח המציע ריבית גבוהה בגלל הסיכון הגבוה שלה למחדל. לאג"ח עם תשואה גבוהה יש דירוג אשראי נמוך יותר מאג"ח ממשלתיות או אג"ח קונצרניות בדרגת השקעה, אך הכנסות הריבית או התשואה הגבוהות יותר מושכות אליה משקיעים. למגזר התשואות הגבוהות יש מתאם נמוך למגזרי הכנסה קבועה אחרים ויש לו פחות רגישות לריבית, מה שהופך אותו לנכס השקעה טוב לפיזור תיקים.
ככל שסיכון ברירת המחדל של אג"ח זבל גדול יותר, כך הריבית תהיה גבוהה יותר. מדד אחד שהמשקיעים משתמשים בו כדי להעריך את רמת הסיכון הגלומה באג"ח עם תשואה גבוהה הוא מרווח האג"ח עם תשואה גבוהה. מרווח האג"ח עם התשואה הגבוהה הוא ההפרש בין התשואה לאג"ח בדרגה נמוכה לבין התשואה לאג"ח יציבות בדרגה גבוהה או לאג"ח ממשלתיות בעלות פירעון דומה.
ככל שהמרווח גדל, גדל גם הסיכון הנתפס בהשקעה באג"ח זבל, ומכאן, גדל הפוטנציאל להרוויח תשואה גבוהה יותר על אג"ח אלו. מרווח אג"ח התשואה הגבוה יותר הוא, אם כן, פרמיית סיכון. המשקיעים ייקחו על עצמם את הסיכון הגבוה יותר הרווח באגרות החוב הללו בתמורה לפרמיה או רווחים גבוהים יותר.
אג"ח עם תשואה גבוהה מוערכת בדרך כלל לפי ההבדל בין התשואה שלהן לתשואה על אג"ח האוצר האמריקאי. לחברה עם בריאות פיננסית חלשה תהיה מרווח גבוה יחסית לאג"ח האוצר. זאת בניגוד לחברה איתנה פיננסית, שתהיה לה מרווח נמוך ביחס לאג"ח האוצר האמריקאי. אם האג"ח מניבות תשואה של 2.5% ואיגרות חוב בדירוג נמוך מניבות תשואה של 6.5%, מרווח האשראי הוא 4%. מכיוון שהמרווחים מתבטאים כנקודות בסיס, המרווח, במקרה זה, הוא 400 נקודות בסיס.
היתרונות של מרווחי אג"ח עם תשואה גבוהה
מרווחי תשואות גבוהים משמשים משקיעים ואנליסטים בשוק כדי להעריך את כלל שוקי האשראי. השינוי בסיכון האשראי הנתפס של חברה מביא לסיכון מרווח האשראי. למשל, אם מחירי הנפט הנמוכים במשק ישפיעו לרעה על מגוון רחב של חברות, מרווח התשואות הגבוה או מרווח האשראי צפוי להתרחב, עם עליית תשואות וירידת מחירים.
אם סובלנות הסיכון של השוק הכללי נמוכה והמשקיעים ינווטו לעבר השקעות יציבות, המרווח יגדל. מרווחים גבוהים יותר מצביעים על סיכון גבוה יותר למחדל באג"ח זבל ויכולים להיות שיקוף של הכלכלה הארגונית הכוללת (ולכן איכות האשראי) ו/או היחלשות רחבה יותר של התנאים המאקרו-כלכליים.
מרווח האג"ח עם תשואה גבוהה שימושי ביותר בהקשר היסטורי, שכן משקיעים רוצים לדעת עד כמה רחב המרווח היום בהשוואה למרווחים הממוצעים בעבר. אם המרווח היום צר מדי, משקיעים נבונים רבים ימנעו מרכישה באג"ח זבל. השקעות בתשואה גבוהה הן כלי אטרקטיבי למשקיעים אם המרווח גדול מהממוצע ההיסטורי.
