מהו סיכון ניטרלי?
מהו סיכון ניטרלי? ניטרלי סיכונים הוא מושג המשמש הן בלימודי תורת המשחקים והן במימון. זה מתייחס לצורת חשיבה שבה אדם אדיש לסיכון בעת קבלת החלטת השקעה. הלך הרוח הזה אינו נגזר מחישוב או דדוקציה רציונלית, אלא מהעדפה רגשית. אדם עם גישה ניטרלית לסיכון פשוט לא מתמקד בסיכון, בלי קשר לשאלה אם זה דבר לא מומלץ לעשות או לא. הלך הרוח הזה הוא לרוב מצבי ויכול להיות תלוי במחיר או בגורמים חיצוניים אחרים.
מהו סיכון ניטרלי? – נקודות מרכזיות
הבנת מושג הסיכון ניטרלי
ניטרלי סיכון הוא מונח המשמש לתיאור הגישה של אדם שעשוי להעריך חלופות השקעה. אם הפרט מתמקד אך ורק ברווחים פוטנציאליים ללא קשר לסיכון, אומרים שהם ניטרליים לסיכון. התנהגות כזו, להעריך תגמול מבלי לחשוב על סיכון, עשויה להיראות כמסוכנת מטבעה. משקיע שונאי סיכון לא ישקול את הבחירה להסתכן בהפסד של 1000$ עם האפשרות להרוויח 50$ זהה לסיכון של 100$ בלבד כדי להרוויח את אותו רווח של 50$. עם זאת, מי שהוא ניטרלי בסיכון יעשה זאת. בהינתן שתי הזדמנויות השקעה, המשקיע נייטרלי הסיכון מסתכל רק על הרווחים הפוטנציאליים של כל השקעה ומתעלם מהסיכון החיסרון הפוטנציאלי.
תמחור ואמצעים ניטרליים בסיכון
יכולות להיות מספר סיבות שבגללן אדם יגיע לחשיבה ניטרלית בסיכון, אבל הרעיון שאדם יכול למעשה לשנות ממחשבה שונאת סיכונים למחשבה ניטרלית בסיכון המבוססת על שינויים בתמחור מובילה לרעיון חשוב נוסף: ש של אמצעים ניטרליים בסיכון.לאמצעים ניטרליים לסיכון יש יישום נרחב בתמחור של נגזרים, מכיוון שהמחיר שבו משקיעים צפויים להפגין גישה ניטרלית לסיכון צריך להיות מחיר של שיווי משקל בין קונים למוכרים.
משקיעים בודדים הם כמעט תמיד שונאי סיכונים, כלומר יש להם חשיבה שבה הם מפגינים יותר פחד מהפסד כסף מאשר כמות הלהיטות שהם מפגינים מפני עשיית כסף. נטייה זו גורמת לרוב לכך שמחיר הנכס מוצא נקודת שיווי משקל מעט מתחת למה שעלול להיחשב על ידי התשואות העתידיות הצפויות על נכס זה. כאשר מנסים ליצור מודל ולהתאים את ההשפעה הזו בתמחור בשוק, אנליסטים ואקדמאים מנסים להתאים לשנאת סיכון זו על ידי שימוש באמצעים תיאורטיים ניטרליים לסיכון.
דוגמה ל-Risk Neutral
לדוגמה, שקול תרחיש שבו 100 משקיעים מוצגים וקבל את ההזדמנות להרוויח $100 אם הם מפקידים $10,000 בבנק למשך שישה חודשים. אין כמעט סיכון להפסיד כסף (אלא אם הבנק עצמו היה בסכנת יציאה מעסק). ואז נניח שאותם 100 משקיעים יוצגו לאחר מכן עם השקעה חלופית. השקעה זו מעניקה להם את ההזדמנות להרוויח 10,000 דולר, תוך קבלת האפשרות להפסיד את כל 10,000 הדולרים. לבסוף נניח שנסקר את המשקיעים באיזו השקעה הם יבחרו ונותן להם שלוש תגובות: (א) לעולם לא אשקול את החלופה הזו, (ב) אני צריך מידע נוסף על ההשקעה האלטרנטיבית, (ג) אשקיע ב- אלטרנטיבה כרגע.
בתרחיש זה, מי שהשיב א', ייחשב למשקיעים שונאי סיכון, ואלו שהשיבו ג' ייחשבו למשקיעים שוחרי סיכון, שכן ערך ההשקעה אינו ניתן לקביעה מדויקת רק עם כל כך הרבה מידע. עם זאת, אלה שהגיבו עם ב' מכירים בכך שהם זקוקים למידע נוסף כדי לקבוע אם הם יהיו מעוניינים בחלופה. הם אינם פוגעים בסיכון ואינם מחפשים אותו למען עצמו. במקום זאת, הם מעוניינים בערך התשואות הצפויות כדי לדעת אם הם מעדיפים לקחת את הסיכון או לא. אז ברגע שהם מחפשים מידע נוסף, הם נחשבים לניטרלי סיכונים.
משקיעים כאלה בוודאי ירצו לדעת מה עשויה להיות ההסתברות להכפיל את כספם (בהשוואה אולי לאבד את הכל). אם ההסתברות להכפלה הייתה רק 50%, אז הם יכלו לזהות שהערך הצפוי של אותה השקעה הוא אפס מכיוון שיש לה אפשרות שווה להפסיד הכל או להכפיל. אם ההסתברות להכפלה הייתה עוברת ל-60%, אז מי שהיו מוכנים לשקול את האלטרנטיבה באותו שלב, היו מאמצים חשיבה ניטראלית סיכון, מכיוון שהם היו ממוקדים בהסתברות לרווח ולא מתמקדים עוד בסיכון. .
המחיר שבו משקיעים ניטרליים בסיכון מביאים לידי ביטוי את התנהגותם של בחינת חלופות, למרות הסיכון, הוא נקודה חשובה לשיווי משקל במחיר. זוהי נקודה שבה המספר הגדול ביותר של קונים ומוכרים עשוי להיות נוכח בשוק.
