מה זה דלתא?
מה זה דלתא? דלתא (Δ) הוא מדד סיכון שמעריך את השינוי במחיר של נגזר, כגון חוזה אופציות, בהינתן שינוי של $1 בנייר הערך הבסיסי שלו. הדלתא גם אומרת לסוחרי האופציות על יחס הגידור להפוך לדלתא ניטרלי. פרשנות שלישית לדלתא של אופציה היא ההסתברות שהיא תסיים בכסף. לדוגמה, אם לאופציית רכש יש ערך דלתא של +0.65, זה אומר שאם המניה הבסיסית תעלה ב-1 דולר למניה, האופציה עליה תעלה ב-0.65 דולר למניה, כל השאר שווה. ערכי דלתא יכולים להיות חיוביים או שליליים בהתאם לסוג האופציה. לדוגמה, הדלתא עבור acall נעה תמיד בין 0 ל-1 מכיוון שככל שנכס הבסיס עולה במחיר, אופציות הרכש עולות במחיר. . לדוגמה, אם לאופציית מכר יש דלתא של -0.33, ומחיר נכס הבסיס עולה ב-$1, מחיר אופציית המכר יקטן ב-0.33$. מבחינה טכנית, ערך הדלתא של האופציה הוא הנגזרת הראשונה של שווי האופציה ביחס למחיר נייר הערך הבסיסי. דלתא משמשת לעתים קרובות באסטרטגיות גידור והיא מכונה גם יחס גידור.
מה זה דלתא? – לדוגמה, אם לאופציית רכש יש ערך דלתא של +0.65, זה אומר שאם המניה הבסיסית תעלה ב-1 דולר למניה, האופציה עליה תעלה ב-0.65 דולר למניה, כל השאר שווה.
מה זה דלתא? – ערכי דלתא יכולים להיות חיוביים או שליליים בהתאם לסוג האופציה. לדוגמה, הדלתא עבור acall נעה תמיד בין 0 ל-1 מכיוון שככל שנכס הבסיס עולה במחיר, אופציות הרכש עולות במחיר. .
מה זה דלתא? – לדוגמה, אם לאופציית מכר יש דלתא של -0.33, ומחיר נכס הבסיס עולה ב-$1, מחיר אופציית המכר יקטן ב-0.33$. מבחינה טכנית, ערך הדלתא של האופציה הוא הנגזרת הראשונה של שווי האופציה ביחס למחיר נייר הערך הבסיסי. דלתא משמשת לעתים קרובות באסטרטגיות גידור והיא מכונה גם יחס גידור.
מה זה דלתא? – נקודות מרכזיות
הבנת דלתא
דלתא היא משתנה חשוב הקשור לסיכון הכיווני של אופציה ומיוצר על ידי מודלים של תמחור המשמשים סוחרי אופציות. מוכרי אופציות מקצועיים קובעים כיצד לתמחר את האופציות שלהם בהתבסס על מודלים מתוחכמים שלעיתים קרובות דומים למודל Black-Scholes. דלתא היא משתנה מפתח במודלים אלה כדי לעזור לקוני אופציות ולמוכרים כאחד מכיוון שהוא יכול לעזור למשקיעים ולסוחרים לקבוע כיצד מחירי האופציות צפויים משתנה ככל שהנייר הבסיסי משתנה במחיר.
חישוב הדלתא נעשה בזמן אמת על ידי אלגוריתמים ממוחשבים המפרסמים באופן רציף ערכי דלתא לקהל לקוחות המתווך. ערך הדלתא של אופציה משמש לעתים קרובות על ידי סוחרים ומשקיעים כדי ליידע את הבחירות שלהם לקנייה או מכירה של אופציות.
ההתנהגות של דלתא של מכר ואופציות מכר צפויה מאוד והיא שימושית מאוד למנהלי תיקים, סוחרים, מנהלי קרנות גידור ומשקיעים בודדים.
התנהגות הדלתא של אופציית רכישה תלויה אם האופציה היא "בכסף" (רווחית כרגע), "בכסף" (מחיר המימוש שלה שווה כעת למחיר המניה הבסיסית) או "מחוץ לכסף" (לא רווחי כרגע). אפשרויות שיחות בכסף מתקרבות ל-1 ככל שתפוגתן מתקרבת. לאפשרויות השיחה ב-the-money יש בדרך כלל דלתא של 0.5, והדלתא של אופציות ה-out-of-the-money מתקרבת ל-0 כשהתפוגה מתקרבת. ככל שאופציית הרכש עמוקה יותר בתוך הכסף, כך הדלתא תהיה קרובה יותר ל-1, והאופציה תתנהג יותר כמו נכס הבסיס.
התנהגויות דלתא של אופציית מכר תלויות גם בשאלה אם האופציה היא "בכסף", "בכסף" או "מחוץ לכסף" והן ההיפך מאפשרויות רכישה. אופציות מכר בתוך הכסף מתקרבות ל-1 ככל שתפוגה מתקרבת. לאופציות מכר ב-the-money יש בדרך כלל דלתא של -0.5, והדלתא של אופציות מכר מחוץ לכסף מתקרבת ל-0 ככל שהפקיעה מתקרבת. ככל שאופציית המכר עמוקה יותר בתוך הכסף, כך הדלתא תהיה קרובה יותר ל-1.
דלתא מול דלתא מריחת
פיזור דלתא היא אסטרטגיית מסחר באופציות שבה הסוחר קובע תחילה פוזיציה דלתא ניטרלית על ידי קנייה ומכירה בו זמנית של אופציות ביחס ליחס הנייטרלי (כלומר, הדלתא החיובית והשלילית מקזזות זו את זו כך שהדלתא הכוללת של הנכסים ב- השאלה מסתכמת באפס). באמצעות מרווח דלתא, סוחר מצפה בדרך כלל להרוויח רווח קטן אם נייר הערך הבסיסי אינו משתנה באופן נרחב במחיר. עם זאת, רווחים או הפסדים גדולים יותר אפשריים אם המניה נעה באופן משמעותי לשני הכיוונים.
הכלי הנפוץ ביותר ליישום אסטרטגיית פיזור דלתא הוא סחר באופציות המכונה פריסת לוח שנה. פריסת לוח השנה כוללת בניית מיקום אדלתא באמצעות אופציות עם תאריכי תפוגה שונים.
בדוגמה הפשוטה ביותר, סוחר ימכור בו-זמנית אופציות רכש של קרוב לחודש ויקנה אופציות רכש עם פקיעה מאוחרת יותר ביחס ליחס הנייטרלי שלהן. מכיוון שהפוזיציה היא ניטרלית בדלתא, הסוחר לא אמור לחוות רווחים או הפסדים מהזזות מחיר קטנות בנייר הערך הבסיסי. במקום זאת, הסוחר מצפה שהמחיר יישאר ללא שינוי, וכאשר השיחות הקרובות לחודש מאבדות ערך זמן ופוגות, הסוחר יכול למכור את אופציות הרכש עם תאריכי תפוגה ארוכים יותר ובאופן אידיאלי להרוויח נטו.
דוגמאות לדלתא
נניח שיש תאגיד ציבורי בשם BigCorp. מניות של מניותיה נרכשות ונמכרות בבורסה, וישנן אופציות מכר ואופציות רכש הנסחרות עבור מניות אלו. הדלתא של אופציית הרכש על מניות BigCorp היא 0.35. המשמעות היא ששינוי של $1 במחיר מניית BigCorp יוצר שינוי של $0.35 במחיר של אופציות רכישה של BigCorp. לפיכך, אם המניות של BigCorp נסחרות ב-$20 ואופציית הרכש נסחרת ב-$2, שינוי במחיר המניות של BigCorp ל-$21 אומר שאופציית הרכש תעלה למחיר של 2.35$.
אופציות מכר פועלות בצורה הפוכה. אם לאופציית המכר על מניות BigCorp יש דלתא של -0.65$, אזי עלייה של 1$ במחיר המניה של BigCorp מייצרת ירידה של 0.65$ במחיר של אופציות המכר של BigCorp. אז אם המניות של BigCorp נסחרות ב-$20 ואופציית המכר נסחרת ב-2$, אז המניות של BigCorp עולות ל-21$, ואופציית המכר תרד למחיר של 1.35$.
כיצד סוחרי אופציות משתמשים בדלתא?
דלתא משמשת את סוחרי האופציות בכמה דרכים. ראשית, זה אומר להם את הסיכון הכיווני שלהם, במונחים של כמה מחיר האופציה ישתנה ככל שהמחיר הבסיסי ישתנה. זה יכול לשמש גם כיחס גידור כדי להפוך לדלתא ניטרלי. לדוגמה, אם סוחר באופציות קונה 100 שיחות XYZ, כל אחת עם דלתא של +0.40. הם ימכרו 4,000 מניות כדי לקבל דלתא נטו של אפס (חוזי אופציות למניות מייצגים 100 מניות כל אחת). אם במקום זאת הם קנו 100 פוטים עם דלתא של -0.30, הם היו קונים 3,000 מניות.
מהי דלתא של פורטפוליו?
סוחרים שיש להם מספר עמדות אופציות יכולים להפיק תועלת מלהסתכל על הדלתא הכוללת של תיק ההשקעות שלהם (או "הספר"). אם אתה ארוך של שיחה אחת עם +0.10 דלתא ו-2 שיחות עם +0.30 דלתא, הדלתא הכוללת של הספר שלך תהיה +0.70. אם קנית אז פוט דלתא של -0.70, הפוזיציה תהפוך לדלתא-נייטרלית.
מהי הדלתא של מניה?
להיות מניה ארוכה של מניה זה תמיד +1.0 דלתא, ולהיות מניה שורט דלתא של -1.0.
