מהי הלוואה ממונפת?
מהי הלוואה ממונפת? הלוואה ממונפת היא סוג של הלוואה המוענקת לחברות או לאנשים פרטיים שכבר יש להם כמויות ניכרות של חובות או היסטוריית אשראי ירודה. המלווים שוקלים הלוואות ממונפות כדי לשאת בסיכון גבוה יותר למחדל, וכתוצאה מכך, הלוואה ממונפת יקרה יותר ל- לוֹוֶה. הלוואות ממונפות לחברות או לאנשים פרטיים עם חוב נוטים להיות בעלי ריביות גבוהות יותר מאשר הלוואות טיפוסיות. שיעורים אלו משקפים את רמת הסיכון הגבוהה יותר הכרוכה בהנפקת ההלוואות. אין כללים או קריטריונים מוגדרים להגדרת הלוואה ממונפת. חלק מהמשתתפים בשוק מבססים אותו על פריסה. לדוגמה, רבות מההלוואות משלמות ריבית משתנה, בדרך כלל מבוססת על הריבית הבין-בנקאית המוצעת בלונדון (LIBOR) בתוספת מרווח בסיס או ARM. הליבור נחשב לשיעור בנצ'מרק והוא ממוצע של תעריפים שהבנקים העולמיים מלווים זה לזה. אם מרווח ה-ARM הוא מעל רמה מסוימת, זה נחשב להלוואה ממונפת. אחרים מבססים את הסיווג על דירוג האשראי של הלווה, עם הלוואות המדורגות מתחת לדרגת השקעה, המסווגת כ-Ba3, BB- או נמוך יותר על ידי סוכנויות הדירוג Moody'sandS&P.
מהי הלוואה ממונפת? – הלוואות ממונפות לחברות או לאנשים פרטיים עם חוב נוטים להיות בעלי ריביות גבוהות יותר מאשר הלוואות טיפוסיות. שיעורים אלו משקפים את רמת הסיכון הגבוהה יותר הכרוכה בהנפקת ההלוואות.
מהי הלוואה ממונפת? – אין כללים או קריטריונים מוגדרים להגדרת הלוואה ממונפת. חלק מהמשתתפים בשוק מבססים אותו על פריסה. לדוגמה, רבות מההלוואות משלמות ריבית משתנה, בדרך כלל מבוססת על הריבית הבין-בנקאית המוצעת בלונדון (LIBOR) בתוספת מרווח בסיס או ARM. הליבור נחשב לשיעור בנצ'מרק והוא ממוצע של תעריפים שהבנקים העולמיים מלווים זה לזה.
מהי הלוואה ממונפת? – אם מרווח ה-ARM הוא מעל רמה מסוימת, זה נחשב להלוואה ממונפת. אחרים מבססים את הסיווג על דירוג האשראי של הלווה, עם הלוואות המדורגות מתחת לדרגת השקעה, המסווגת כ-Ba3, BB- או נמוך יותר על ידי סוכנויות הדירוג Moody'sandS&P.
מהי הלוואה ממונפת? – נקודות מרכזיות
הבנת הלוואות ממונפות
הלוואה ממונפת בנויה, מסודרת ומנוהלת על ידי לפחות בנק מסחרי או השקעות אחד. מוסדות אלה נקראים מארגנים ובהמשך עשויים למכור את ההלוואה, בתהליך הידוע בהפצה, לבנקים אחרים או למשקיעים כדי להפחית את הסיכון למוסדות הלוואות.
בדרך כלל, לבנקים מותר לשנות את התנאים בעת סינדיקציה של ההלוואה, מה שנקרא גמישות מחיר. ניתן להעלות את מרווח ה-ARM אם הביקוש להלוואה אינו מספיק ברמת הריבית המקורית במה שמכונה גמישות כלפי מעלה. לעומת זאת, ניתן להוריד את הפריסה על הליבור, מה שנקרא reverse flex, אם הביקוש להלוואה גבוה.
כיצד עסקים משתמשים בהלוואות ממונפות?
חברות משתמשות בדרך כלל בהלוואה ממונפת כדי לממן מיזוגים ורכישות (M&A), הון מחדש של המאזן, למחזר חובות או למטרות תאגידיות כלליות. מיזוגים ורכישות יכולים ללבוש צורה של קנייה ממונפת (LBO). LBO מתרחש כאשר חברה או חברת פרייבט אקוויטי רוכשת ישות ציבורית ולוקחת אותה לפרטית. בדרך כלל, החוב משמש למימון חלק ממחיר הרכישה. הזרמת הון של המאזן מתרחשת כאשר חברה משתמשת בשווקי ההון כדי לשנות את הרכב מבנה ההון שלה. עסקה רגילה מנפיקה חוב כדי לקנות בחזרה מניות או לשלם דיווידנדים, שהם תגמולים במזומן המשולמים לבעלי המניות.
דוגמה להלוואה ממונפת
הפרשנות והנתונים הממונפים של S&P (LCD), שהיא ספקית של חדשות וניתוח הלוואות ממונפות, מציבה הלוואה ביקום ההלוואות הממונפות שלה אם ההלוואה מדורגת BB- או נמוך יותר. לחלופין, הלוואה שאינה מדורגת או BBB- או יותר מסווגת לרוב כהלוואה ממונפת אם המרווח הוא LIBOR בתוספת 125 נקודות בסיס ומעלה ומובטחת בשעבוד ראשון או שני.
תיקון – 8 במרץ 2022: גרסה קודמת של מאמר זה השתמשה באופן שגוי במונח "מרווח ריבית נטו" במקום "מרווח ARM".
