מה זה לא מוערך?
מה זה לא מוערך? מוערך נמוך הוא מונח פיננסי המתייחס לנייר ערך או לסוג אחר של השקעה שנמכרת בשוק במחיר הנראה מתחת לערך הפנימי האמיתי של ההשקעה. הערך הפנימי של חברה הוא הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים החופשיים שצפויים להתבצע על ידי החברה. ניתן להעריך מניה לא מוערכת על ידי התבוננות בדוחות הכספיים של החברה הבסיסית וניתוח היסודות שלה, כגון תזרים מזומנים, תשואה על נכסים, הפקת רווחים וניהול הון כדי להעריך את הערך הפנימי של המניה. לעומת זאת, מניה שנחשבת מוערכת מדי מתומחרת בשוק גבוה מהערך הנתפס שלה. רכישת מניות כשהן מוערכות בחסר היא מרכיב מרכזי באסטרטגיית ההשקעות של המשקיע המפורסם וורן באפט.
מה זה לא מוערך? – לעומת זאת, מניה שנחשבת מוערכת מדי מתומחרת בשוק גבוה מהערך הנתפס שלה. רכישת מניות כשהן מוערכות בחסר היא מרכיב מרכזי באסטרטגיית ההשקעות של המשקיע המפורסם וורן באפט.
מה זה לא מוערך? – נקודות מרכזיות
הבנת מוערך לא מוערך
עם זאת, השקעת ערך אינה חסינת תקלות. אין ערובה לגבי מתי או האם מניה שנראית מוערכת תתעריך. אין גם דרך מדויקת לקבוע את הערך המהותי של המניה – שהוא בעצם משחק ניחושים מושכל. כשמישהו אומר שמניה מוערכת בחסר, כל מה שהוא בעצם אומר הוא שהוא מאמין שהמניה שווה יותר ממחיר השוק הנוכחי, אבל זה סובייקטיבי מטבעו ויכול להתבסס או לא על טיעון רציונלי מהיסודות העסקיים.
מאמינים שמניה מוערכת נמוכה מתומחרת נמוך מדי בהתבסס על אינדיקטורים נוכחיים, כמו אלה המשמשים במודל הערכה. אם מניית חברה מסוימת מוערכת הרבה מתחת לממוצע בענף, היא עשויה להיחשב מוערכת נמוכה. בנסיבות אלה, משקיעי ערך עשויים להתמקד ברכישת השקעות אלה כשיטה למשוך תשואות סבירות תמורת עלות ראשונית נמוכה יותר.
האם מניה באמת מוערכת בחסר או לא נתון לפרשנות. אם מודל הערכת שווי אינו מדויק או מיושם בצורה שגויה, ייתכן שהמניה כבר מוערכת כראוי.
השקעות ערך ונכסים מוערכים בחסר
השקעת ערך היא אסטרטגיית השקעה שמחפשת מניות או ניירות ערך מוערכים נמוך בשוק במטרה לרכוש או להשקיע אותם. מכיוון שניתן לרכוש את הנכסים בעלות נמוכה יחסית, המשקיע מקווה לשפר את הסבירות לתשואה.
בנוסף, מתודולוגיית השקעת הערך נמנעת מרכישת כל פריט שעלול להיחשב מוערך יתר על המידה בשוק מחשש לתשואה לא חיובית.
תת שווי, סובייקטיביות ושווקים יעילים
הרעיון שמניה יכולה להיות מוערכת בחסר (או מוערך יתר על המידה) באופן שמשקיע יכול להשיג בעקביות תשואות גבוהות מהשוק על ידי מסחר במניות המתומחרות שגוי אלה, בעיקר מתנגש עם הרעיון ששוק המניות עושה שימוש יעיל לחלוטין בכל האפשרויות הזמינות. מֵידָע. אם מניה הייתה באמת בעלת ערך פנימי גדול ממחיר השוק שלה, והדבר היה ניתן לבירור בקלות מהדוחות הכספיים שלה, אז לכל הסוחרים בשוק יהיה תמריץ מיידי לקנות את המניה, ובכך להעלות את המחיר לערך הפנימי שלה. .
במילים אחרות, אם השווקים יעילים אז מציאת מניה בשווי נמוך באמת אמור להיות כמעט בלתי אפשרי (אלא אם כן יש מידע פנימי שאינו זמין למשתתפים אחרים בשוק). המשמעות היא שמשקיע שחושב שמניה נתונה מוערכת בחסר, עושה מטבעו שיקול דעת סובייקטיבי בניגוד לשאר השוק (למעט מידע פנימי). זה גם אומר שקיומם של סוחרי ערך מוצלחים שיכולים להעריך באופן עקבי את השוק יהווה אתגר לרעיון שהשווקים יעילים.
השקעות ערך מול השקעה מבוססת ערכים
השקעה מבוססת ערכים היא הרעיון של קניית מניות בחברות על סמך ערכיו האישיים של המשקיע. זה שונה מהשקעות ערך שמחפשות מניות במחיר נמוך. באסטרטגיית השקעה זו, המשקיע בוחר להשקיע על סמך מה שהוא מאמין בו באופן אישי, גם אם מדדי השוק אינם תומכים בעמדה כרווחית. זה יכול לכלול הימנעות מהשקעות בחברות עם מוצרים שהן לא תומכות בהן והפניית כספים לאלו שהן עושות.
לדוגמה, אם משקיע יתנגד לעישון סיגריות, אך תומך במקורות דלק חלופיים, הוא ישקיע את כספו בהתאם. השקעה מסוג זה מרמזת שהמשקיע שוקל תחילה האם המוצר והמגזר תואמים את ערכיהם.
