מהם ניירות ערך במצוקה?
מהם ניירות ערך במצוקה? ניירות ערך במצוקה הם מכשירים פיננסיים המונפקים על ידי חברה שנמצאת בסמוך לפשיטת רגל או עוברת כעת. ניירות ערך במצוקה יכולים לכלול מניות רגילות ומועדפות, חוב בנקאי, תביעות סחר ואג"ח קונצרניות. נייר ערך מסוים יכול להיחשב במצוקה גם אם הוא לא מצליח לשמור על התניות מסוימות (התחייבויות המשולבות בחוב או בנייר הערך, כגון היכולת לשמור על יחס נכס להתחייבות מסוים, או דירוג אשראי מסוים). כתוצאה מאי יכולתה של החברה המנפיקה לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות, המכשירים הפיננסיים שלה סובלים מירידה משמעותית בערכם. עם זאת, בגלל הסיכון המרומז של ניירות ערך במצוקה, הם יכולים להציע למשקיעים בסיכון גבוה את הפוטנציאל לתשואות גבוהות.
מהם ניירות ערך במצוקה? – נייר ערך מסוים יכול להיחשב במצוקה גם אם הוא לא מצליח לשמור על התניות מסוימות (התחייבויות המשולבות בחוב או בנייר הערך, כגון היכולת לשמור על יחס נכס להתחייבות מסוים, או דירוג אשראי מסוים).
מהם ניירות ערך במצוקה? – כתוצאה מאי יכולתה של החברה המנפיקה לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות, המכשירים הפיננסיים שלה סובלים מירידה משמעותית בערכם. עם זאת, בגלל הסיכון המרומז של ניירות ערך במצוקה, הם יכולים להציע למשקיעים בסיכון גבוה את הפוטנציאל לתשואות גבוהות.
מהם ניירות ערך במצוקה? – נקודות מרכזיות
הבנת ניירות ערך במצוקה
ניירות ערך במצוקה פונים לרוב למשקיעים שמחפשים מציאה ומוכנים לקבל סיכון. במקרים מסוימים, משקיעים אלה מאמינים שמצב החברה אינו גרוע כפי שהוא נראה, וכתוצאה מכך, הם צופים שההשקעות שלהם יעלו בערכם עם הזמן. במקרים אחרים, משקיעים עשויים לחזות שהחברה תיכנס לפשיטת רגל. עם זאת, הם מרגישים בטוחים שאולי יהיה מספיק כסף בפירוק כדי לכסות את ניירות הערך שהם רכשו.
במקרים רבים, החברות המנפיקות ניירות ערך במצוקה מגישות בסופו של דבר בקשה לפשיטת רגל של פרק 11 או פרק 7; כתוצאה מכך, אנשים המעוניינים להשקיע בניירות ערך אלה צריכים לשקול מה קורה במקרה של פשיטת רגל. ברוב פשיטות הרגל, ההון העצמי – כמו מניות רגילות – הופך לחסר ערך. זה הופך את ההשקעה במניות במצוקה למסוכנת ביותר. עם זאת, מכשירי חוב בכירים, כגון חוב בנקאי, תביעות סחר ואיגרות חוב, עשויים להניב תשלום מסוים.
בפרט, אם עסק יגיש פשיטת רגל בפרק 7 הוא יפסיק את הפעילות ויעבור לביטול חיסול. בשלב זה, כספיה מופקים לנושיה, לרבות מחזיקי האג"ח.
לעומת זאת, במסגרת פשיטת רגל של פרק 11, עסק מתארגן מחדש וממשיך בפעילותו. אם הארגון מחדש יצליח, ניירות הערך שלה במצוקה, כולל מניות ואג"ח, עשויים להניב כמויות מפתיעות של רווחים.
דוגמה לאבטחה במצוקה
ניירות ערך מסומנים כבעייתיים כאשר החברה המנפיקה אותם אינה מסוגלת לעמוד ברבות מההתחייבויות הכספיות שלה. ברוב המקרים, ניירות ערך אלו נושאים דירוג אשראי מסוג "CCC" או מתחת לסוכנויות דירוג חוב, כגון Standard and Poor's או Moody's Investor Services. ניירות ערך במצוקה יכולים להיות מנוגדים לאג"ח זבל, שבאופן מסורתי יש להן דירוג אשראי של BBB ומטה.
בדרך כלל, שיעור התשואה הצפוי על נייר ערך במצוקה הוא יותר מ-1,000 נקודות בסיס מעל שיעור התשואה של מה שנקרא נכס נטול סיכון, כגון שטר אוצר ארה"ב או אג"ח של האוצר. לדוגמה, אם התשואה על אג"ח אוצר לחמש שנים היא 1%, לאג"ח קונצרני במצוקה יש שיעור תשואה של 11% ומעלה, בהתבסס על העובדה שנקודת בסיס אחת שווה ל-0.01%.
