מהי הקללה של המנצח?
מהי הקללה של המנצח? קללת הזוכה היא נטייה של ההצעה הזוכה במכירה פומבית לחרוג מהערך הפנימי או הערך האמיתי של פריט. בדרך כלל ניתן לייחס את הפער בין הערך המוכר למכירה פומבית למידע לא שלם, לרגשות או למגוון גורמים סובייקטיביים אחרים שעשויים להשפיע על מציעים. באופן כללי, גורמים סובייקטיביים יוצרים בדרך כלל פער ערכי מכיוון שהמציע עומד בפני תקופה קשה בקביעה ורציונליזציה של הערך הפנימי האמיתי של פריט. כתוצאה מכך, הערכת היתר הגדולה ביותר של ערך פריט בסופו של דבר זוכה במכירה הפומבית.
מהי הקללה של המנצח? – באופן כללי, גורמים סובייקטיביים יוצרים בדרך כלל פער ערכי מכיוון שהמציע עומד בפני תקופה קשה בקביעה ורציונליזציה של הערך הפנימי האמיתי של פריט. כתוצאה מכך, הערכת היתר הגדולה ביותר של ערך פריט בסופו של דבר זוכה במכירה הפומבית.
מהי הקללה של המנצח? – נקודות מרכזיות
הבנת קללת המנצח
המונח קללת המנצח נטבע על ידי שלושה מהנדסי אטלנטיק ריצ'פילד, שצפו בתשואות ההשקעה הנמוכות של חברות שהתמודדו על זכויות קידוחי נפט ימיים במפרץ מקסיקו. בעולם ההשקעות, המונח חל לעתים קרובות על הנפקות ראשוניות (IPOs). ). באופן מקיף, ניתן ליישם את תיאוריית הקללה של הזוכה על כל רכישה שנעשתה באמצעות מכירה פומבית.
כפי שרוב המשקיעים יודעים, הערך הפנימי בדרך כלל ניתן לכימות, אך מצבים וגורמים סובייקטיביים הופכים את הערכות הערך לבלתי ברורות יותר בזמן אמת ובחיים האמיתיים. תיאורטית, אם מידע מושלם היה זמין לכולם וכל המשתתפים היו רציונליים לחלוטין בהחלטותיהם ומיומנים בהערכת שווי, היה קיים שוק יעיל לחלוטין ולא היו מתרחשים תשלומי יתר או הזדמנויות ארביטראזיות.
עם זאת, בעוד שווקים יעילים מועילים להבנה בתיאוריה, היסטורית הם הוכיחו שהם בלתי ניתנים להשגה ב-100% מהזמן. לפיכך, רגשות, חוסר הגיון, שמועות וגורמים סובייקטיביים אחרים יכולים לדחוף את המחירים הרבה מעבר לערכים האמיתיים שלהם.
הקללה של המנצח, בבסיסה, היא שילוב של חיכוך קוגניטיבי ורגשי, ובדרך כלל מזוהה לאחר מעשה. הקונה מנצח בבעלותו על כל נכס שעליו הם מציעים. עם זאת, סביר להניח שהנכס שווה הרבה פחות בשווי מכירה חוזרת לאחר הבעלות בשל גורמים שונים המשפיעים על הרכישה ומשפיעים על ערכו בעתיד.
בסך הכל, כאשר אדם צריך להציע יותר מאשר מישהו אחר כדי לקבל משהו, יש סיכוי טוב שהוא משלם בסופו של דבר יותר ממה שהוא רצה. למרבה הצער, לעתים קרובות רק לאחר שהעסקה התרחשה הם רואים זאת.
דוגמה לקללת המנצח
ג'ים'ס Oil, Joe's Exploration והפרנק'ס Drilling הם כולם מחזרים על זכויות קידוח לאזור ספציפי. הבה נניח שלאחר התחשבנות כל העלויות הקשורות לקידוח והכנסות עתידיות פוטנציאליות, לזכויות הקידוח יש ערך פנימי של 4 מיליון דולר. עכשיו בואו נדמיין ש-Jim's Oil הציע 2 מיליון דולר עבור הזכויות, Joe's Exploration 5 מיליון דולר, וה-Frank's Drilling 7 מיליון דולר.
בעוד שפרנק זכתה במכירה הפומבית, בסופו של דבר היא שילמה יותר מדי 3 מיליון דולר. גם אם Joe's Exploration בטוחה ב-100% שהמחיר הזה גבוה מדי, היא לא יכולה לעשות שום דבר בקשר לזה, שכן ההצעה הגבוהה ביותר תמיד זוכה במכירה הפומבית, לא משנה כמה ההצעה יקרה מדי.
