מהי קנייה חוזרת?
רכישה חוזרת, המכונה גם רכישה חוזרת של מניות , היא כאשר חברה קונה את המניות שלה כדי לצמצם את מספר המניות הזמינות בשוק הפתוח.
חברות רוכשות בחזרה מניות ממספר סיבות, כגון להגדיל את ערך המניות הנותרות הזמינות על ידי הקטנת ההיצע או למנוע מבעלי מניות אחרים לקחת חלק בשליטה .
נקודות מפתח
- קנייה חוזרת היא כאשר תאגיד רוכש מניות משלו בבורסה.
- רכישה חוזרת מפחיתה את מספר המניות הקיימות, ובכך מנפחת את הרווח (החיובי) למניה, ולעתים קרובות, את ערך המניה.
- רכישה חוזרת של מניות יכולה להוכיח למשקיעים שלעסק יש מספיק מזומנים מופרשים למקרי חירום וסבירות נמוכה לצרות כלכליות.
קנייה חוזרת: מה זה אומר ולמה חברות עושות את זה
מהי קנייה חוזרת?
רכישה חוזרת, המכונה גם רכישה חוזרת של מניות , היא כאשר חברה קונה את המניות שלה כדי לצמצם את מספר המניות הזמינות בשוק הפתוח.
חברות רוכשות בחזרה מניות ממספר סיבות, כגון להגדיל את ערך המניות הנותרות הזמינות על ידי הקטנת ההיצע או למנוע מבעלי מניות אחרים לקחת חלק בשליטה .
טייק אווי מפתח
- קנייה חוזרת היא כאשר תאגיד רוכש מניות משלו בבורסה.
- רכישה חוזרת מפחיתה את מספר המניות הקיימות, ובכך מנפחת את הרווח (החיובי) למניה, ולעתים קרובות, את ערך המניה.
- רכישה חוזרת של מניות יכולה להוכיח למשקיעים שלעסק יש מספיק מזומנים מופרשים למקרי חירום וסבירות נמוכה לצרות כלכליות.
איך עובדת "קנייה חוזרת"?
הבנת קניות חוזרות
רכישה חוזרת מאפשרת לחברות להשקיע בעצמן. צמצום מספר המניות הקיימות בשוק מגדיל את שיעור המניות בבעלות המשקיעים.1חברה עשויה להרגיש שהמניות שלה מוערכות בחסר ולבצע רכישה חוזרת כדי לספק למשקיעים תשואה.2
ומכיוון שהחברה שורית בפעילותה הנוכחית, רכישה חוזרת גם מגבירה את שיעור הרווחים שמחלקה מניה. זה יעלה את מחיר המניה אם יישמר אותו יחס מחיר לרווח (P/E).3
רכישה חוזרת של המניות מפחיתה את מספר המניות הקיימות, מה שהופך כל אחת מהן שווה לאחוז גדול יותר מהתאגיד. הרווח למניה (EPS) לפיכך גדל בעוד יחס המחיר לרווח (P/E) יורד או מחיר המניה עולה .1רכישה חוזרת של מניות מוכיחה למשקיעים שלעסק יש מספיק מזומנים מופרשים למקרי חירום וסבירות נמוכה לצרות כלכליות.
סיבה נוספת לרכישה חוזרת היא לצורכי פיצוי. חברות לרוב מעניקות לעובדים ולהנהלה שלהן תגמולים ואופציות למניות. כדי להציע תגמולים ואופציות, חברות רוכשות בחזרה מניות ומנפיקות אותן לעובדים ולהנהלה. זה עוזר למנוע דילול של בעלי המניות הקיימים.4עם זאת, השימוש ברכישות חוזרות כדי להגדיל את התגמול למנהלים הוא דאגה שהקונגרס ניסה להתמודד עם הרפורמה לרכישת מניות וחוק הדיבידנד לעובדים משנת 2019, אך הוא מעולם לא עבר את הסנאט.5
מכיוון שרכישה חוזרת של מניות מתבצעת תוך שימוש בשאר הרווחים של הפירמה, ההשפעה הכלכלית נטו למשקיעים תהיה זהה כאילו הרווחים שנשארו היו משולמים כדיבידנדים לבעלי המניות (בפרט שיקולי מס).תרגל מסחר בכסף וירטואלי
רכישות חוזרות מתבצעות בשתי דרכים:
- ייתכן שתוצג לבעלי המניות הצעת רכש , שבה יש להם אפשרות להגיש, או להגיש הצעה, את כל או חלק מהמניות שלהם בתוך מסגרת זמן נתונה בפרמיה למחיר השוק הנוכחי.6פרמיה זו מפצה את המשקיעים על הגשת מניותיהם במקום להחזיק בהן.
- חברות רוכשות בחזרה מניות בשוק הפתוח על פני תקופה ממושכת וייתכן שאף תהיה לה תוכנית רכישה חוזרת של מניות שרוכשת מניות בזמנים מסוימים או במרווחי זמן קבועים.7
חברה יכולה לממן את הרכישה חזרה שלה על ידי לקיחת חוב, עם מזומנים בהישג יד או באמצעות תזרים המזומנים שלה מפעילות.8
רכישה חוזרת מורחבת של מניות היא הגדלת תוכנית הרכישה החוזרת של החברה הקיימת. רכישה חוזרת של מניות מורחבת מאיצה את תוכנית הרכישה החוזרת של המניות של החברה ומובילה להתכווצות מהירה יותר של תנועת המניות שלה . השפעת השוק של רכישה חוזרת של מניות מורחבת תלויה בגודלה. רכישה חוזרת גדולה ומורחבת עשויה לגרום למחיר המניה לעלות.
יחס הרכישה חוזר מתייחס לדולרים לרכישה חוזרת שהוצאו במהלך השנה האחרונה, חלקי שווי השוק שלו בתחילת תקופת הרכישה חזרה.9יחס הרכישה חזרה מאפשר השוואה של ההשפעה הפוטנציאלית של רכישות חוזרות בין חברות שונות. זהו גם אינדיקטור טוב ליכולתה של חברה להחזיר ערך לבעלי המניות שלה, מאחר שחברות שעוסקות ברכישות חוזרות רגילות הניחו בעבר ביצועים טובים יותר מהשוק הרחב.
דוגמה לרכישה חוזרת
מחיר המניה של חברה השג ביצועים נמוכים יותר ממניית המתחרה שלה למרות שהייתה לה שנה סולידית מבחינה כלכלית. כדי לתגמל משקיעים ולספק להם תשואה, מכריזה החברה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות לרכישה חוזרת של 10% ממניותיה הקיימות במחיר השוק הנוכחי.
לחברה היו רווחים של מיליון דולר ומיליון מניות עומדות לפני הרכישה חזרה, השווה לרווח למניה (EPS) של $1. נסחר במחיר מניה של 20 דולר למניה, יחס ה-P/E שלה הוא 20. אם כל השאר שווה, 100,000 מניות יירכשו מחדש והרווח למניה החדש יהיה 1.11 דולר, או מיליון דולר ברווח הפרוס על 900,000 מניות. כדי לשמור על אותו יחס P/E של 20, המניות יצטרכו להיסחר בעלייה של 11% ל-22.22 דולר.
ביקורת על קניות חוזרות
רכישה חוזרת של מניות יכולה לתת למשקיעים את הרושם שאין לתאגיד הזדמנויות רווחיות אחרות לצמיחה, מה שמהווה בעיה למשקיעי צמיחה המחפשים גידול בהכנסות וברווח. תאגיד אינו מחויב לרכוש מחדש מניות עקב שינויים בשוק או בכלכלה.
881.7 מיליארד דולר
קניות חוזרות ב-2021 בקרב חברות S&P 500.10
רכישה חוזרת של מניות מעמידה עסק במצב רעוע אם הכלכלה נקלעת לשפל או שהתאגיד מתמודד עם בעיות פיננסיות שאינן יכול לכסות. אחרים טוענים שלפעמים רכישות חוזרות משמשות לניפוח מחיר המניה באופן מלאכותי בשוק, מה שעלול להוביל גם לבונוסים גבוהים יותר של מנהלים.11
כחלק מחוק הפחתת האינפלציה משנת 2022 , רכישה חוזרת של מניות מסוימות עבור חברות ציבוריות מקומיות תגרור מס בלו של 1%, מה שמייקר אותן עבור תאגידים. זה חל על רכישות חוזרות לאחר 31 בדצמבר 2022.12
למה שחברות יבצעו קניות חוזרות?
רכישה חוזרת מאפשרת לחברות להשקיע בעצמן. אם חברה מרגישה שהמניות שלה לא מוערכות, היא עשויה לבצע רכישה חוזרת כדי לספק למשקיעים תשואה. רכישה חוזרת של המניות מפחיתה את מספר המניות הקיימות, מה שהופך כל אחת מהן שווה לאחוז גדול יותר מהתאגיד. סיבה נוספת לרכישה חוזרת היא לצורכי פיצוי. חברות מעניקות לעובדים ולהנהלה שלהן תגמולים ואופציות למניות, ורכישה חוזרת מסייעת למנוע דילול של בעלי המניות הקיימים. לבסוף, רכישה חוזרת יכולה להיות דרך למנוע מבעלי מניות אחרים לקחת נתח שליטה.2
כיצד מתבצעת רכישה חוזרת?
חברה יכולה להציע הצעת רכש, בפרמיה על מחיר השוק הנוכחי, לבעלי מניות כאשר יש להם אפשרות להגיש את כל המניות או חלק מהן בתוך מסגרת זמן נתונה.6לחלופין, לחברה עשויה להיות תוכנית רכישה חוזרת של מניות שרוכשת מניות בשוק הפתוח בזמנים מסוימים או במרווחי זמן קבועים על פני תקופה ממושכת.7חברה יכולה לממן את הרכישה חזרה שלה על ידי לקיחת חוב, עם מזומנים בהישג יד או עם תזרים המזומנים מפעילות.8
מהן הביקורות על רכישות חוזרות?
הביקורות על קניות חוזרות כוללות יצירת תפיסה שלעסק אין מסלולים אחרים לצמיחת הכנסות. יתרה מזאת, אם חברה תרכוש בחזרה את חלקה והכלכלה תיפול במיתון, הדבר ישפיע לרעה על מצבה הפיננסי. רכישות חוזרות זוכות לעתים קרובות לביקורת על ניפוח מלאכותי של מחיר המניה, מה שיכול לשמש כדי להצדיק בונוסים גבוהים יותר של מנהלים.11 המבקרים טוענים גם שלמס בלו של 1% על רכישות חוזרות יהיו השלכות שליליות על העולם הפיננסי.13
