מהי קרן קוואנט?
מהי קרן קוואנט? קרן כמותית היא קרן השקעה שניירות הערך שלה נבחרים על סמך נתונים מספריים שנאספו באמצעות ניתוח כמותי. קרנות אלו נחשבות לא מסורתיות ופסיביות. הן בנויות עם מודלים מותאמים אישית באמצעות תוכנות לקביעת השקעות. תומכי קרנות כמותיות מאמינים שבחירה בהשקעות באמצעות תשומות ותוכנות מחשב מסייעת לחברות מימון לצמצם את הסיכונים וההפסדים הקשורים לניהול על ידי מנהלי קרנות אנוש.
מהי קרן קוואנט? – תומכי קרנות כמותיות מאמינים שבחירה בהשקעות באמצעות תשומות ותוכנות מחשב מסייעת לחברות מימון לצמצם את הסיכונים וההפסדים הקשורים לניהול על ידי מנהלי קרנות אנוש.
מהי קרן קוואנט? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת קרן קוואנט
קרנות כמותיות מסתמכות על אסטרטגיות השקעה אלגוריתמיות או מתוכנות באופן שיטתי. ככאלה, הם לא משתמשים בניסיון, בשיפוט או בדעות של מנהלים אנושיים כדי לקבל החלטות השקעה. הם משתמשים בניתוח כמותי ולא בניתוח יסודי, וזו הסיבה שהם נקראים גם קרנות כמותיות. לא רק שהם יכולים להיות אחד מני רבים הצעות השקעות הנתמכות על ידי מנהלי נכסים, אך הן עשויות להיות גם חלק ממוקד הניהול המרכזי של מנהלי השקעות מיוחדים.
גישה רבה יותר למגוון רחב יותר של נתוני שוק הזינו את צמיחתם של קרנות כמותיות, שלא לדבר על המספר ההולך וגדל של פתרונות סביב השימוש ב-Big Data. התפתחויות בתחום הטכנולוגיה הפיננסית והגדלת החדשנות סביב אוטומציה הרחיבו מאוד את מערכי הנתונים שמנהלי קרנות יכולים לעבוד איתם, והעניקו להם הזנות נתונים חזקים עוד יותר לניתוח רחב יותר של תרחישים ואופקי זמן.
מנהלי נכסים גדולים חיפשו להגדיל את ההשקעה שלהם באסטרטגיות כמותיות, מכיוון שמנהלי קרנות נאבקים לנצח את מדדי השוק לאורך זמן. מנהלי קרנות קטנות יותר גם מסגרות את סך הצעות הקרנות הכמותיות בשוק ההשקעות. בסך הכל, מנהלי קרנות כמותיות מחפשים אנשים מוכשרים עם תארים אקדמיים מוסמכים וניסיון טכני מאוד במתמטיקה ובתכנות.
ביצועי קרן קוואנט
לתכנות קרנות כמותיות ואלגוריתמים כמותיים יש אלפי אותות מסחר שעליהם הם יכולים לסמוך, החל מנקודות נתונים כלכליים ועד ערכי מגמתיים של נכסים גלובליים וחדשות החברה בזמן אמת. קרנות קוואנט ידועות גם בבניית מודלים מתוחכמים סביב מומנטום, איכות, ערך וחוסן פיננסי באמצעות אלגוריתמים קנייניים שפותחו באמצעות תוכנות מתקדמות.
קרנות קוואנט משכו כמות ניכרת של עניין והשקעה בגלל התשואות שהניבו לאורך השנים. עם זאת, לפי דו"ח של משקיע מוסדיים, הם מניבים ביצועים נמוכים מאז 2016. בחמש השנים שקדמו ל-2021, הדו"ח אמר שמדד MSCIWorld ומדד ה-equity quant הניבו תשואות שנתיות של 11.6% ו-0.88%, בהתאמה.
Institutional Investor טען כי מדד quant equity עלה ב-10.2% ב-2010, 15.3% ב-2011, 8.8% ב-2012, 14.7% ב-2013, 10.4% ב-2014 ו-9.2% ב-2015.
היסטוריה קצרה של אסטרטגיות כמותיות
לבסיס לניתוח כמותי ולפיכך לקרנות כמותיות יש היסטוריה שתחילתה שמונה עשורים, עם פרסום ספר משנת 1934 בשם Security Analysis. הספר, שנכתב על ידי בנג'מין גרהם ודיוויד דוד, דגל בהשקעה המבוססת על מדידה קפדנית של מדדים פיננסיים אובייקטיביים הקשורים למניות ספציפיות.
לאחר ניתוחי אבטחה הגיעו פרסומים נוספים הקשורים לאסטרטגיות השקעה כמותיות, כמו הספר הקטן והקטן של ג'ואל גרינבלט ו-What Works on Wall Street של ג'יימס אושונסי.
נסיבות ייחודיות
קרנות כמותיות מסווגות לרוב כהשקעות אלטרנטיביות מכיוון שסגנונות הניהול שלהן שונים ממנהלי קרנות מסורתיים יותר.
קרנות קוונטיות פועלות בדרך כלל על בסיס של עלות נמוכה יותר, מכיוון שהן לא זקוקות לכמה שיותר אנליסטים ומנהלי תיקים מסורתיים כדי להפעיל אותן. עם זאת, עלויות המסחר שלהן נוטות להיות גבוהות יותר מהקרנות המסורתיות, בשל מחזור גבוה יותר של ניירות ערך. ההיצע שלהם גם בדרך כלל מורכב יותר מקרנות סטנדרטיות, ונפוץ שחלק מהן מכוונות למשקיעים בעלי הון גבוה או שיש להם דרישות כניסה גבוהות לקרנות.
חלק מהמשקיעים רואים בקרנות כמותיות בין ההצעות החדשניות והטכניות ביותר ביקום ההשקעות. הם מקיפים מגוון רחב של סגנונות השקעה נושאיים ולעתים קרובות פורסים כמה מהטכנולוגיות פורצות הדרך בתעשייה.
קרנות כמותיות מצליחות עוקבות אחר בקרת סיכונים עקב אופי המודלים שלהן. רוב האסטרטגיות מתחילות ביקום או בנצ'מרק ומשתמשות בשקלולים של מגזר ותעשייה במודלים שלהן. זה מאפשר לקרנות לשלוט על הגיוון במידה מסוימת מבלי לפגוע במודל עצמו.
סיכונים של אסטרטגיות קרן קוואנט
היו שטענו שקרנות כמותיות מהוות סיכון מערכתי ואינן מאמצות את הרעיון של לתת ל-ablack box להפעיל את ההשקעות שלהן. עם כל הקרנות הכמותיות המוצלחות בחוץ, נראה שרבים מהם אינם מוצלחים. למרבה הצער, עבור המוניטין של הקוונטים, כשהם נכשלים, הם נכשלים לעתים קרובות בגדול.
ניהול הון ארוך טווח (LTCM) היתה אחת מקרנות הגידור הכמותיות המפורסמות ביותר, שכן היא נוהלה על ידי כמה מהמנהיגים האקדמיים המוערכים ביותר ושני כלכלנים זוכי פרס נובל, מיירון ס. סקולס ורוברט סי מרטון. במהלך שנות ה-90, הצוות שלהם הניב תשואות מעל הממוצע ומשך הון מכל סוגי המשקיעים. הם היו מפורסמים בכך שלא רק ניצלו חוסר יעילות, אלא השתמשו בגישה קלה להון כדי ליצור הימורים מונפים עצומים על כיווני השוק.
האופי הממושמע של האסטרטגיה שלהם יצר למעשה את החולשה שהובילה לקריסתם. LTCM חוסלה ופורקה בתחילת שנת 2000. המודלים שלה לא כללו את האפשרות שממשלת רוסיה תוכל לפרק חלק מהחוב שלה. אירוע אחד זה עורר אירועים, ותגובת שרשרת שהוגדלה במינוף יצרה הרס. LTCM הייתה מעורבת כל כך בפעולות השקעות אחרות, עד שהקריסה שלה השפיעה על השווקים העולמיים, וגררה אירועים דרמטיים. בסופו של דבר, הפדרל ריזרב (Fed) התערב לעזור, ובנקים אחרים וקרנות השקעה תמכו ב-LTCM כדי למנוע נזק נוסף.
בעוד שצוות קוונטי חזק יוסיף כל הזמן היבטים חדשים למודלים כדי לחזות אירועים עתידיים, אי אפשר לחזות את העתיד בכל פעם. קרנות כמותיות עלולות להיות המומה גם כאשר הכלכלה והשווקים חווים תנודתיות גדולה מהממוצע. איתותי הקנייה והמכירה מגיעים כל כך מהר שמחזור גבוה יכול ליצור עמלות גבוהות ואירועים חייבים במס.
קרנות כמותיות עלולות להוות סכנה גם כאשר הן משווקות כעמידות לדוב או מבוססות על אסטרטגיות שורט. חיזוי ירידות באמצעות נגזרים ושילוב מינוף עלול להיות מסוכן. פנייה אחת שגויה עלולה להוביל להתפרצויות, שלעתים קרובות מגיעות לחדשות.
