מהי תורת הלוט המוזר?
מהי תורת הלוט המוזר? תיאוריית המגרש המוזר היא השערת ניתוח טכני המבוססת על ההנחה שהמשקיע הפרטי הקטן טועה בדרך כלל ושמשקיעים בודדים נוטים יותר לייצר מכירות במגרש מוזר. לכן, אם המכירות של חלקים מוזרים עלו ומשקיעים קטנים מוכרים במניות, זה כנראה זמן טוב לקנות, וכאשר רכישות משותפות עלו, זה עשוי להצביע על זמן טוב למכור.
מהי תורת הלוט המוזר? – נקודות מרכזיות
הבנת תורת הלוט המוזר
תיאוריית המגרש המוזר מתמקדת במעקב אחר פעילויות של משקיעים בודדים הסוחרים במגרשים מוזרים. השערה זו גם מניחה כי משקיעים וסוחרים מקצועיים נוטים לסחור בגדלים עגולים (כפולות של 100 מניות), כדי לשפר את יעילות התמחור בהזמנות שלהם. למרות שחשיבה זו הייתה מדעית נפוצה משנת 1950 בערך ועד סוף המאה, היא הפכה מאז פחות פופולרית.
עסקאות לוט מוזרות
עסקאות מגרש מוזרות הן פקודות מסחר שנעשו על ידי משקיעים הכוללות פחות מ-100 מניות בעסקה או שאינן כפולה של 100. פקודות מסחר אלו מקיפות בדרך כלל משקיעים בודדים שלדעת התיאוריה הם פחות משכילים ומשפיעים על השוק הכולל.
מגרשים עגולים הם ההפך ממגרשים אי-זוגיים. הן מתחילות ב-100 מניות ומתחלקות ב-100. פקודות סחר אלו נתפסות כמשכנעות יותר כאינדיקטור שכן הן מבוצעות בדרך כלל על ידי סוחרים מקצועיים או משקיעים מוסדיים.
למרות שלאנליסטים טכניים יש את היכולת לעקוב אחר היקף העסקאות המוזלות באמצעות תוכנות לניתוח טכני, בדיקות מאז שנות ה-90 מראות שעסקאות מסוג זה כבר לא מסמלות תפניות בשוק. בהתחשב ביעילות המידע של עידן המידע, אפילו משקיעים בודדים עשויים להיות בעלי סבירות גבוהה באותה מידה לבצע מסחר מושכל כמו מסחר מוסדי. בעוד שתיאוריית המגרש המוזר מרמזת שלמשקיעים אלה אולי חשוב יותר לעקוב אחר אותות סחר, מושג זה הפך פחות חשוב לאנליסטים עם הזמן.
יש לכך מספר סיבות. הסיבה הראשונה היא שמשקיעים בודדים החלו להשקיע יותר בקרנות נאמנות, שמאגדות כסף לידיים של משקיעים מוסדיים. שנית, מנהלי קרנות ויחידים כאחד החלו להשתמש בקרנות הנסחרות בבורסה (ETF), כאשר נפח גדול הוא נורמלי להנפקות תעודות הסל הפופולריות ביותר.
סיבה שלישית היא הגברת האוטומציה והמחשוב של חברות עושות שוק והגברת הטכנולוגיה של סוחרים בתדירות גבוהה. יחד, גורמים אלה יצרו סביבה שבה עיבוד ההזמנות הפך ליעיל הרבה יותר. היעילות הגדולה יותר של השווקים גרמה לכך שחלקים מוזרים אינם מעובדים בצורה פחות יעילה מאשר הזמנות במגרש עגול.
בדיקת תורת הלוט המוזר
ניתוח של תיאוריית המגרש המוזר, שהגיע לשיאו בשנות התשעים של המאה ה-20, נראה כמפריך את יעילותה הכללית. האם בגלל שמשקיעים בודדים אינם נוטים בדרך כלל לקבל החלטות השקעה גרועות, או בגלל שסוחרים מוסדיים כבר לא חוששים מביצוע עסקאות במגרשים מוזרים, לא ניתן לקבוע בקלות.
בסך הכל, התיאוריה כבר לא תקפה כפי שסברו פעם חוקרים ואנשי אקדמיה רבים. הסופר ברטון מלכיאל, שזוכה לפופולריות של Random Walk Theory, הצהיר כי המשקיע הבודד, הידוע גם בשם הלוטר המוזר, בדרך כלל אינו חסר מידע או שגוי כפי שחשבו קודם לכן.
