מהו סיכון ברירת המחדל?
מהו סיכון ברירת המחדל? סיכון ברירת המחדל הוא הסיכון שמלווה לוקח על עצמו שלווה לא ישלם את התשלומים הנדרשים על התחייבות חוב, כגון הלוואה, איגרת חוב או כרטיס אשראי. מלווים ומשקיעים חשופים לסיכון ברירת מחדל כמעט בכל סוגי הצעות האשראי. רמה גבוהה יותר של סיכון ברירת מחדל מחייבת בדרך כלל את הלווה לשלם ריבית גבוהה יותר.
מהו סיכון ברירת המחדל? – נקודות מרכזיות
כיצד נקבע סיכון ברירת המחדל
בכל פעם שמלווה נותן אשראי ללווה, יש סיכוי שההלוואה, או חלק ממנה, לא יוחזרו. סיכון ברירת המחדל הוא ההסתברות שזה יקרה. סיכון ברירת המחדל יכול לחול הן על יחידים והן על חברות הלווות כסף באמצעות הלוואות או על ידי הנפקת אג"ח.
המלווים לוקחים בחשבון את סיכון ברירת המחדל כשהם מחליטים אם לתת הלוואה ובאופן שבו הם קובעים את הריבית שלך. משקיעים שוקלים את סיכון ברירת המחדל בהחלטה אם לקנות איגרות חוב של חברה (או ממשלתיות), והאם הריבית המוצעת להם היא פיצוי מספק עבור הסיכון.
דירוגי אשראי להנפקות חוב מסופקים על ידי ארגוני דירוג כגון Standard & Poor's (S&P), Moody's ו-Fitch Ratings.
במונחים של חוב תאגידי, סיכון ברירת המחדל יכול להשתנות כתוצאה מכוחות כלכליים רחבים יותר וכן משינויים במצב הפיננסי של אותה חברה מסוימת. מיתון כלכלי, למשל, יכול להשפיע על ההכנסות והרווחים של חברות רבות, להשפיע על יכולתן לבצע תשלומי ריבית על החוב שלהן, ובסופו של דבר, להחזיר את החוב במלואו.
חברות עשויות להתמודד גם עם גורמים כמו תחרות מוגברת וכוח תמחור נמוך יותר, וכתוצאה מכך השפעה פיננסית דומה.
מדידת סיכון ברירת המחדל של חברה
המלווים בוחנים בדרך כלל את הדוחות הכספיים של החברה ומשתמשים במספר יחסים פיננסיים כדי לקבוע את הסבירות להחזר החוב.
תזרים מזומנים חופשי, למשל, הוא המזומנים שמחושבים על ידי הפחתת הוצאות הון מתזרים המזומנים התפעולי. חברות משתמשות בתזרים המזומנים החופשי שלהן למטרות כגון תשלומי חוב ודיבידנדים. נתון תזרים מזומנים חופשי שהוא קרוב לאפס או שלילי מצביע על כך שהחברה עשויה להתקשות לייצר מספיק מזומנים כדי לעמוד בתשלומים שהובטחו לה. זה יכול להצביע על סיכון גבוה יותר למחדל.
יחס כיסוי אינטרס של חברה הוא דרך נוספת להעריך את סיכון ברירת המחדל שלה. זה מחושב על ידי חלוקת רווחי החברה לפני ריבית ומיסים (EBIT) בתשלומי ריבית החוב התקופתיים שלה.
מדד זה משקף מידה גבוהה של שמרנות, תוך התחשבות בהוצאות שאינן במזומן, כגון פחת והפחתות. כדי להעריך את הכיסוי המבוסס על עסקאות מזומן בלבד, ניתן לחשב את יחס כיסוי הריבית גם על ידי חלוקת הרווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA) בתשלומי ריבית חוב תקופתיים.
סוכנויות דירוג כמו אלה שהוזכרו לעיל מעריכות תאגידים וחוב תאגידי, כגון אג"ח, כדי לסייע לאמוד את הסיכון למחדל. במערכות הניקוד הם משתמשים בחוב קבוצתי לשתי קטגוריות עיקריות: חוב בדרגת השקעה וחוב שאינו בדרגת השקעה או חוב ספקולטיבי (נקרא לפעמים תשואה גבוהה או "זבל").
לעומת זאת, חוב שאינו בדרגת השקעה מציע תשואות גבוהות יותר מאשר איגרות חוב בטוחות יותר או חוב אחר, אך הוא מגיע גם עם סיכוי גבוה יותר למחדל.
בעוד שסולמות הדירוג בהם משתמשות סוכנויות הדירוג מעט שונות, רוב החוב מדורג באופן דומה. לדוגמה, כל הנפקת אג"ח שקיבלה דירוג AAA, AA, A או BBB על ידי S&P נחשבת לדירוג השקעה. כל דבר מדורג BB ומטה נחשב ספקולטיבי.
מדידת סיכון ברירת המחדל של אדם
לשכות האשראי אוספות מידע על צרכנים, שאותו הן מוכרות למלווים פוטנציאליים ולבעלי עניין אחרים בצורה של דוחות אשראי. נתונים אלה מסופקים ללשכות על ידי המלווים הנוכחיים והקודמים של האדם, כמו בנקים ומנפיקי כרטיסי אשראי, ומראים עד כמה הם אמינים בתשלום חשבונותיהם בזמן.
ההנחה היא שצרכן שקבע רישום מהימן של תשלום החשבונות שלו, צפוי להיות פחות מסוכן בעתיד מאשר צרכן שהרשומה שלו נקודתית יותר. מידע כגון פשיטות רגל בעבר יכול להיכלל גם בדוחות האשראי.
ציוני האשראי מבוססים על מספר גורמים, כאשר היסטוריית תשלומי החשבונות היא המשוקללת ביותר. גורם מפתח נוסף הוא יחס ניצול האשראי שלך. זה סכום החוב שעומד בפניך בכל זמן נתון בהשוואה לסך האשראי הזמין שלך. לדוגמה, אם יש לך שני כרטיסי אשראי עם מגבלות אשראי בסך 20,000 $ ואתה חייב עליהם 10,000 $, יחס ניצול האשראי שלך הוא 50%. (זה יחסית גבוה. ציוני אשראי מענישים יחסים של מעל 30%, וככל שנמוכים יותר, כך ייטב).
רוב ציוני האשראי נעים בין 300 ל-850. ציון אשראי של FICO מעל 670 נחשב טוב. ציונים נמוכים יותר פירושם בדרך כלל שיעורי ריבית גבוהים יותר, אם הלווה יכול לקבל הלוואה או כרטיס אשראי בכלל. ציונים גבוהים יותר מובילים לעתים קרובות לשיעורי ריבית נמוכים יותר ומגבלות אשראי גדולות יותר.
מה קורה אם אתה מחדל בהלוואה?
מה שקורה כאשר אתה מחדל בהלוואה תלוי בסוג ההלוואה ובמדיניות המלווה. במקרה של הלוואה מובטחת, המלווה יכול לעקל את הנכס שבו השתמשת כבטוחה. עבור צרכן עם הלוואת רכב, זה בדרך כלל הרכב. עבור עסק, הבטחונות עשויים להיות ציוד, נדל"ן או חשבון מזומן. עם חוב לא מובטח, כגון כרטיס אשראי או הלוואה אישית, המלווה יכול לתבוע את הלווה או להעביר את החוב לסוכנות גבייה.
כיצד ברירת מחדל משפיעה על היכולת שלך לקבל אשראי בעתיד?
ברירת מחדל של חוב הופכת אדם או חברה לפחות אטרקטיביים במידה ניכרת עבור מלווים פוטנציאליים. ייתכן שלא יתאפשר להם ללוות שוב בקרוב, למעט ריביות מוגזמות (ואולי גם לא אז). במקרה של אנשים פרטיים, ברירת מחדל יכולה להישאר בדוח האשראי שלך ולהשפיע לרעה על ניקוד האשראי שלך עד שבע שנים.
מה ההבדל בין ברירת מחדל ועבריינות?
החוב הופך לפורע כאשר לא הצלחת לבצע תשלום אחד בזמן. ברירת המחדל מתרחשת לאחר סדרה של תשלומים בפיגור, שמספרם יכול להשתנות לפי סוג ההלוואה והמלווה. כדאי להימנע משניהם, אך למחדל יש השלכות גרועות יותר על היסטוריית האשראי שלך.
סיכום ומסקנות
מלווים ומשקיעים משתמשים באמצעים שונים כדי לקבוע את הסבירות לכך שאדם, חברה או ממשלה יפגרו חובות. ככל שהסיכויים לחדלות פירעון גדולים יותר, כך המלווה או המשקיע יצפו לקבל פיצוי במונחים של ריביות גבוהות יותר.
