מה הם שווקים פיננסיים?
מה הם שווקים פיננסיים? השווקים הפיננסיים מתייחסים באופן נרחב לכל שוק שבו מתרחש מסחר בניירות ערך, לרבות שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח ושוק הנגזרים, בין היתר. השווקים הפיננסיים חיוניים לפעולה חלקה של כלכלות קפיטליסטיות.
מה הם שווקים פיננסיים? – נקודות מרכזיות
הבנת השווקים הפיננסיים
השווקים הפיננסיים ממלאים תפקיד חיוני בהקלת הפעולה השוטפת של כלכלות קפיטליסטיות על ידי הקצאת משאבים ויצירת נזילות לעסקים וליזמים. השווקים מקלים על קונים ומוכרים לסחור באחזקותיהם הפיננסיות. השווקים הפיננסיים יוצרים מוצרי ניירות ערך המספקים תשואה למי שיש לו עודף כספים (משקיעים/מלווים) ומעמידים את הכספים האלה לזמינים למי שצריך כסף נוסף (לווים).
שוק המניות הוא רק סוג אחד של שוק פיננסי. השווקים הפיננסיים נעשים על ידי קנייה ומכירה של סוגים רבים של מכשירים פיננסיים כולל מניות, אג"ח, מטבעות ונגזרות. השווקים הפיננסיים מסתמכים במידה רבה על שקיפות מידע כדי להבטיח שהשווקים קובעים מחירים יעילים ומתאימים. ייתכן שמחירי השוק של ניירות ערך אינם מעידים על הערך הפנימי שלהם בגלל כוחות מאקרו-כלכליים כמו מסים.
כמה שווקים פיננסיים קטנים עם פעילות מועטה, ואחרים, כמו הבורסה לניירות ערך בניו יורק (NYSE), סוחרים מדי יום בטריליוני דולרים בניירות ערך. שוק המניות (מניות) הוא שוק פיננסי המאפשר למשקיעים לקנות ולמכור מניות של חברות ציבוריות. שוק המניות העיקרי הוא המקום בו נמכרות הנפקות חדשות של מניות, הנקראות הנפקות ראשוניות (IPOs). כל מסחר אחר במניות מתרחש בשוק המשני, שבו משקיעים קונים ומוכרים ניירות ערך שכבר בבעלותם.
סוגי שווקים פיננסיים
שוקי המניות
אולי השווקים הפיננסיים הנפוצים ביותר הם שוקי המניות. אלו הם מקומות שבהם חברות רושמות את המניות שלהן והן נרכשות ונמכרות על ידי סוחרים ומשקיעים. שוקי מניות, או שוקי מניות, משמשים חברות לגיוס הון באמצעות הנפקה ראשונית (IPO), כאשר מניות נסחרות לאחר מכן בין קונים ומוכרים שונים במה שמכונה שוק משני.
מניות עשויות להיסחר בבורסות רשומות, כגון בורסת ניו יורק (NYSE) או נאסד"ק, או מעבר לדלפק (OTC). רוב המסחר במניות נעשה באמצעות בורסות מוסדרות, והן ממלאות תפקיד חשוב בכלכלה, הן כמדד לבריאות הכללית של המשק והן כמתן רווחי הון והכנסות מדיבידנד למשקיעים, כולל לאלו עם חשבונות פרישה כגון IRAs. ותוכניות 401(k).
משתתפים טיפוסיים בשוק המניות כוללים (הן קמעונאיים והן מוסדיים) משקיעים וסוחרים, כמו גם עושי שוק (MMs) ומומחים השומרים על נזילות ומספקים שווקים דו-צדדיים. ברוקרים הם צדדים שלישיים המקלים על עסקאות בין קונים ומוכרים, אך אינם עושים זאת. לקחת עמדה ממשית במניה.
שווקים ללא מרשם
שוק מעבר לדלפק (OTC) הוא שוק מבוזר – כלומר אין לו מיקומים פיזיים, והמסחר מתבצע באופן אלקטרוני – שבו משתתפים בשוק סוחרים בניירות ערך ישירות בין שני צדדים ללא ברוקר. בעוד ששווקי ה-OTC עשויים לטפל במסחר במניות מסוימות (למשל, חברות קטנות או מסוכנות יותר שאינן עומדות בקריטריוני הרישום של בורסות), רוב המסחר במניות נעשה באמצעות בורסות. עם זאת, שווקי נגזרים מסוימים הם אך ורק OTC, ולכן הם מהווים פלח חשוב של השווקים הפיננסיים. באופן כללי, שוקי ה-OTC והעסקאות המתרחשות בהם הרבה פחות מוסדרים, פחות נזילים ויותר אטומים.
שוקי אג"ח
איגרת חוב היא נייר ערך שבו משקיע מלווה כסף לתקופה מוגדרת בריבית שנקבעה מראש. ייתכן שתחשבו על איגרת חוב כהסכם בין המלווה ללווה שמכיל את פרטי ההלוואה והתשלומים שלה. איגרות חוב מונפקות על ידי תאגידים וכן על ידי עיריות, מדינות וממשלות ריבוניות כדי לממן פרויקטים ופעולות. שוק האג"ח מוכר ניירות ערך כמו שטרות ושטרות שהונפקו על ידי משרד האוצר של ארצות הברית, למשל. שוק האג"ח נקרא גם שוק החוב, האשראי או הרווח הקבוע.
שוקי כסף
בדרך כלל שוקי הכספים נסחרים במוצרים בעלי מועדים קצרי טווח נזילים מאוד (פחות משנה) ומאופיינים ברמת בטיחות גבוהה ותשואה נמוכה יחסית בריבית. ברמת הסיטונאי, שוקי הכסף כרוכים בעסקאות בהיקף גדול בין מוסדות וסוחרים. ברמה הקמעונאית, הם כוללים קרנות נאמנות בשוק הכסף שנרכשו על ידי משקיעים בודדים וחשבונות שוק הכסף שנפתחו על ידי לקוחות הבנקים. אנשים יכולים גם להשקיע בשוקי הכסף על ידי רכישת תעודות פיקדון לטווח קצר (CDs), שטרות עירוניים או שטרות אוצר ארה"ב, בין דוגמאות אחרות.
שוקי נגזרים
נגזר הוא חוזה בין שני צדדים או יותר שערכו מבוסס על נכס פיננסי מוסכם (כמו נייר ערך) או קבוצת נכסים (כמו מדד). נגזרים הם ניירות ערך משניים שערכם נגזר אך ורק משווי נייר הערך העיקרי שהם קשורים אליו. כשלעצמה נגזרת חסרת ערך. במקום לסחור במניות ישירות, שוק הנגזרים נסחר בחוזים עתידיים ואופציות, ומוצרים פיננסיים מתקדמים אחרים, השואבים את ערכם ממכשירים בסיסיים כמו אג"ח, סחורות, מטבעות, ריביות, מדדי שוק ומניות.
שווקים עתידיים הם המקום שבו חוזים עתידיים רשומים ונסחרים. בניגוד לפורוורדים, הנסחרים ב-OTC, שווקי החוזים העתידיים משתמשים במפרטי חוזים סטנדרטיים, הם מוסדרים היטב, ומשתמשים בבתי סליקה כדי להסדיר ולאשר עסקאות. שווקי אופציות, כגון בורסת האופציות של שיקגו (CBOE), מפרטים ומווסתים באופן דומה חוזי אופציות. הן חוזים עתידיים והן בורסות אופציות עשויות לרשום חוזים על סוגי נכסים שונים, כגון מניות, ניירות ערך ברי הכנסה קבועה, סחורות וכן הלאה.
שוק המט"ח
שוק הפורקס (מט"ח) הוא השוק שבו המשתתפים יכולים לקנות, למכור, לגדר ולהעלות ספקולציות לגבי שערי החליפין בין צמדי מטבעות. שוק המט"ח הוא השוק הנזיל ביותר בעולם, שכן מזומן הוא הנכס הנזיל ביותר. שוק המטבעות מתמודד עם יותר מ-7.5 טריליון דולר בעסקאות יומיות, שזה יותר מהשווקים העתידיים והמניות ביחד.
כמו בשווקי ה-OTC, גם שוק המט"ח מבוזר ומורכב מרשת עולמית של מחשבים וברוקרים מרחבי העולם. שוק המט"ח מורכב מבנקים, חברות מסחריות, בנקים מרכזיים, חברות ניהול השקעות, קרנות גידור וברוקרים ומשקיעים קמעונאיים במט"ח.
שוקי סחורות
שוקי סחורות הם מקומות שבהם יצרנים וצרכנים נפגשים כדי להחליף סחורות פיזיות כמו מוצרים חקלאיים (למשל, תירס, משק חי, פולי סויה), מוצרי אנרגיה (נפט, גז, זיכויים פחמן), מתכות יקרות (זהב, כסף, פלטינה) או" סחורות רכות" (כגון כותנה, קפה וסוכר). אלה ידועים כשווקי סחורות נקודתיים, שבהם סחורות פיזיות מוחלפות בכסף.
עם זאת, עיקר המסחר בסחורות אלו מתרחש בשווקי נגזרים המשתמשים בסחורות נקודתיות כנכסי הבסיס. פורוורד, חוזים עתידיים ואופציות על סחורות מוחלפות הן OTC והן בבורסות רשומות ברחבי העולם, כגון שוק הסחורות של שיקגו (CME) וה-Intercontinental Exchange (ICE).
שוקי מטבעות קריפטו
בשנים האחרונות ראינו את ההיכרות והעלייה של מטבעות קריפטוגרפיים כגון Bitcoin ו-Ethereum, נכסים דיגיטליים מבוזרים המבוססים על טכנולוגיית בלוקצ'יין. כיום, אלפי אסימוני מטבעות קריפטוגרפיים זמינים ונסחרים ברחבי העולם על פני טלאים של בורסות קריפטו מקוונות עצמאיות. בורסות אלו מארחות ארנקים דיגיטליים לסוחרים כדי להחליף מטבע קריפטוגרפי אחד באחר, או עבור כספי פיאט כגון דולרים או יורו.
מכיוון שרוב בורסות הקריפטו הן פלטפורמות מרכזיות, המשתמשים חשופים לפריצות או הונאה. קיימות גם מרכזיות מבוזרות הפועלות ללא כל סמכות מרכזית. בורסות אלו מאפשרות מסחר ישיר לעמית (P2P) במטבעות דיגיטליים ללא צורך ברשות חליפין בפועל כדי להקל על העסקאות. חוזים עתידיים ומסחר באופציות זמינים גם במטבעות קריפטוגרפיים גדולים.
דוגמאות לשווקים פיננסיים
הסעיפים לעיל מבהירים כי "השווקים הפיננסיים" רחבים בהיקפם ובהיקף. כדי לתת עוד שתי דוגמאות קונקרטיות, נשקול את תפקידם של שוקי המניות בהבאת חברה להנפקה, ואת תפקידו של שוק הנגזרים OTC במשבר הפיננסי של 2008-09.
שוקי מניות והנפקות
כאשר חברה מתבססת, היא תצטרך גישה להון ממשקיעים. כשהחברה גדלה היא מוצאת את עצמה לעתים קרובות זקוקה לגישה לסכומי הון גדולים בהרבה ממה שהיא יכולה לקבל מפעילות שוטפת או הלוואה בנקאית מסורתית. חברות יכולות לגייס הון בגודל זה על ידי מכירת מניות לציבור באמצעות הנפקה ראשונית (IPO). דבר זה משנה את מעמדה של החברה מחברה "פרטית" שמניותיה מוחזקות על ידי מספר בעלי מניות לחברה ציבורית שמניותיה יוחזקו לאחר מכן על ידי רבים מהציבור הרחב.
ההנפקה גם מציעה למשקיעים מוקדמים בחברה הזדמנות לפדות חלק מהנתח שלהם, ולעתים קרובות לקצור פרסים נאים מאוד בתהליך. בתחילה, מחיר ההנפקה נקבע בדרך כלל על ידי החתמים בתהליך השיווק שלהם מראש.
ברגע שמניות החברה נרשמות בבורסה ומתחיל המסחר בה, המחיר של מניות אלו ישתנה כאשר משקיעים וסוחרים מעריכים ומעריכים מחדש את הערך הפנימי שלהן ואת ההיצע והביקוש למניות הללו בכל רגע בזמן.
נגזרים OTC והמשבר הפיננסי של 2008: MBS ו-CDOs
בעוד שהמשבר הפיננסי של 2008-09 נגרם והחמיר על ידי מספר גורמים, גורם אחד שזוהה באופן נרחב הוא ניירות הערך המגובים במשכנתאות (MBS). פרוס, ונמכר למשקיעים. המשבר היה תוצאה של רצף של אירועים, שלכל אחד מהם טריגר משלו והגיע לשיאו ב כמעט קריסה של המערכת הבנקאית. נטען כי זרעי המשבר נזרעו עוד בשנות ה-70 עם חוק פיתוח הקהילה, שחייב את הבנקים לשחרר את דרישות האשראי שלהם לצרכנים בעלי הכנסה נמוכה יותר, תוך יצירת שוק למשכנתאות סאב-פריים.
סכום החוב של משכנתאות הסאב-פריים, שהובטח על ידי פרדי מקנד פאני מיי, המשיך להתרחב אל תחילת שנות ה-2000, כאשר מועצת הפדרל ריזרב החלה להוריד את הריבית בצורה דרסטית כדי למנוע מיתון. השילוב של דרישות אשראי רופפות וכסף זול דרבן דיור. בום, שהניע את הספקולציות, דחף את מחירי הדיור ויצר בועת נדל”ן. בינתיים, בנקי ההשקעות, שחיפשו רווחים קלים בעקבות המיתון של thedotcom ב-2001, יצרו סוג של MBS שנקרא חובות חובות בטחונות (CDOs) מהמשכנתאות שנרכשו בשוק המשני.
מכיוון שמשכנתאות סאב-פריים נקשרו עם משכנתאות פריים, לא הייתה דרך למשקיעים להבין את הסיכונים הכרוכים במוצר. כאשר שוק ה-CDO החל להתחמם, בועת הדיור שנבנתה כבר כמה שנים התפוצצה סוף סוף. עם ירידת מחירי הדיור, לווי הסאב-פריים החלו לפסול הלוואות ששוות יותר מבתיהם, מה שהאיץ את ירידת המחירים.
כשהמשקיעים הבינו שה-MBS וה-CDO חסרי ערך בגלל החוב הרעיל שהם מייצגים, הם ניסו לפרוק את ההתחייבויות. עם זאת, לא היה שוק ל-CDOs. המפל שלאחר מכן של כישלונות בהלוואות הסאב-פריים יצרו הדבקת נזילות שהגיעה לשכבות העליונות של המערכת הבנקאית. שני בנקי השקעות גדולים, ליהמן ברדרס ובר סטרנס, קרסו תחת משקל החשיפה שלהם לחובות סאב-פריים, ויותר מ-450 בנקים נכשלו בחמש השנים הבאות. כמה מהבנקים הגדולים היו על סף כישלון וניצלו על ידי חילוץ במימון משלם המסים.
שאלות נפוצות על השווקים הפיננסיים
מהם הסוגים השונים של שווקים פיננסיים?
כמה דוגמאות לשווקים פיננסיים ותפקידיהם כוללים את שוק המניות, שוק האג"ח, מט"ח, סחורות ושוק הנדל"ן, בין כמה אחרים. ניתן גם לחלק את השווקים הפיננסיים לשוקי הון, שוקי כסף, שווקים ראשוניים לעומת משניים ושווקים רשומים לעומת OTC.
כיצד פועלים השווקים הפיננסיים?
למרות כיסוי סוגי נכסים רבים ושונים ויש להם מבנים ורגולציות שונות, כל השווקים הפיננסיים פועלים בעיקרו על ידי חיבור קונים ומוכרים בנכס או חוזה כלשהו ומאפשרים להם לסחור אחד עם השני. זה נעשה לעתים קרובות באמצעות מכרז או מנגנון גילוי מחיר.
מהן התפקידים העיקריים של השווקים הפיננסיים?
שווקים פיננסיים קיימים מכמה סיבות, אך התפקיד הבסיסי ביותר הוא לאפשר הקצאה יעילה של הון ונכסים בכלכלה פיננסית. על ידי מתן אפשרות לשוק חופשי לזרימת הון, התחייבויות פיננסיות וכסף, השווקים הפיננסיים גורמים לכלכלה העולמית להתנהל בצורה חלקה יותר תוך מתן אפשרות למשקיעים להשתתף ברווחי הון לאורך זמן.
מדוע השווקים הפיננסיים חשובים?
ללא שווקים פיננסיים, לא ניתן היה להקצות הון ביעילות, והפעילות הכלכלית כמו מסחר ומסחר, השקעות והזדמנויות צמיחה תפחת מאוד.
מי הם המשתתפים העיקריים בשווקים הפיננסיים?
חברות משתמשות בשווקי מניות ואג"ח כדי לגייס הון ממשקיעים. ספקולנטים מסתכלים על סוגים שונים של נכסים כדי לבצע הימורים מכוונים על מחירים עתידיים, בזמן שהמגדרים משתמשים בשווקי נגזרים כדי לצמצם סיכונים שונים, ו-arbitrageurs מבקשים לנצל תמחור שגוי או חריגות שנצפו בשווקים שונים. מתווכים פועלים לעתים קרובות כמתווכים שמפגישים קונים ומוכרים, ומרוויחים עמלה או עמלה עבור השירותים שלהם.
