מהו שער חליפין קבוע?
מהו שער חליפין קבוע? שער חליפין קבוע הוא משטר שמיושם על ידי ממשלה או בנק מרכזי הקושר את שער המטבע הרשמי של המדינה למטבע של מדינה אחרת או למחיר הזהב. המטרה של מערכת שער חליפין קבוע היא לשמור על ערך מטבע בטווח צר.
מהו שער חליפין קבוע? – נקודות מרכזיות
1:28
שער חליפין קבוע
הבנת שער חליפין קבוע
תעריפים קבועים מספקים וודאות רבה יותר יבואנים ויבואנים. ריביות קבועות עוזרות לממשלה לשמור על אינפלציה נמוכה, שבטווח הארוך מורידה את הריבית וממריצה מסחר והשקעות.
לרוב המדינות המתועשות הגדולות יש מערכות שערי חליפין צפות, שבהן המחיר הרגיל בשוק המט"ח (מט"ח) קובע את מחיר המטבע שלו. נוהג זה החל עבור מדינות אלה בתחילת שנות ה-70 בעוד כלכלות מתפתחות ממשיכות עם מערכות בתעריף קבוע.
יער ברטון
מסוף מלחמת העולם השנייה ועד תחילת שנות ה-70, הסכם ברטון וודס פירושו ששערי החליפין של המדינות המשתתפות היו קשורות לערך הדולר האמריקני, שהיה קבוע למחיר הזהב.
כאשר עודפי מאזן התשלומים של ארצות הברית לאחר המלחמה הפכו לגירעון בשנות החמישים והשישים, התאמות שער החליפין התקופתיות המותרות על פי ההסכם התבררו בסופו של דבר כלא מספקות. בשנת 1973, הנשיא ריצ'רד ניקסון הסיר את ארצות הברית מתקן הזהב, והכניס את עידן הריבית הצפות.
ראשיתו של האיחוד המוניטרי
מנגנון שער החליפין האירופי (ERM) הוקם בשנת 1979 כמבשר לאיחוד המוניטרי והכנסת האירו. המדינות החברות בהן, כולל גרמניה, צרפת, הולנד, בלגיה ואיטליה, הסכימו לשמור על שערי המטבע שלהן בתוך פלוס מינוס 2.25% מנקודה מרכזית.
הממלכה המאוחדת הצטרפה באוקטובר 1990 בשער המרה חזק מדי ונאלצה לפרוש שנתיים לאחר מכן. החברות המקוריות של האירו המירו ממטבעות הבית שלהם בשער המרכזי של ה-ERM הנוכחי שלהם, נכון ל-1 בינואר 1999 האירו עצמו נסחר בחופשיות מול מטבעות גדולים אחרים ואילו מטבעות המדינות המקווים להצטרף לסחר בציפה מנוהלת המכונה ERM II.
חסרונות של שערי חליפין קבועים
כלכלות מתפתחות משתמשות לעתים קרובות במערכת בתעריף קבוע כדי להגביל ספקולציות ולספק מערכת יציבה. מערכת יציבה מאפשרת ליבואנים, ליצואנים ולמשקיעים לתכנן מבלי לדאוג למהלכי מטבע.
עם זאת, מערכת ריבית קבועה מגבילה את יכולתו של בנק מרכזי להתאים את שיעורי הריבית לפי הצורך לצמיחה כלכלית. מערכת בריבית קבועה מונעת גם התאמות בשוק כאשר מטבע מוערך גבוה או נמוך יותר. ניהול יעיל של מערכת בריבית קבועה דורש גם מאגר גדול של רזרבות כדי לתמוך במטבע כשהוא בלחץ.
שער חליפין רשמי לא ריאלי יכול גם להוביל להתפתחות של שער חליפין מקביל, לא רשמי או כפול. פער גדול בין שערים רשמיים ולא רשמיים יכול להסיט את המטבע הקשה מהבנק המרכזי, מה שעלול להוביל למחסור במט"ח ולפיחות גדולים תקופתיים. אלה יכולים להפריע יותר לכלכלה מאשר התאמה תקופתית של משטר שער חליפין צף.
דוגמה בעולם האמיתי לשער חליפין קבוע
בעיות של משטר שער חליפין קבוע
בשנת 2018, לפי חדשות BBC, איראן קבעה שער חליפין קבוע של 42,000 ריאל לדולר, לאחר שאיבדה 8% מול הדולר ביום אחד. הממשלה החליטה להסיר את הפער בין סוחרי התעריפים שבהם השתמשו – 60,000 ריאל – לבין התעריף הרשמי, שבאותה עת עמד על 37,000.
