מהי הפצה ציבורית כללית?
מהי הפצה ציבורית כללית? בפיננסים, המונח הפצה ציבורית כללי מתייחס לתהליך שבו חברה פרטית הופכת לחברה ציבורית על ידי מכירת מניותיה לציבור הרחב. זאת בניגוד להפצה ציבורית קונבנציונלית, שבה המניות נמכרות בעיקר למשקיעים מוסדיים.
מהי הפצה ציבורית כללית? – נקודות מרכזיות
איך פועלות ההפצות הציבוריות הכלליות
העסקה לפיה מניות של חברה פרטית נמכרות לציבור בפעם הראשונה ידועה בשם הנפקה ראשונה לציבור (IPO). אם ההנפקה כרוכה במכירה ישירה למאגר גדול של משקיעים, ללא קשר אם הם משקיעים קמעונאיים קטנים או קרנות גדולות, אזי ההנפקה הזו תיקרא הפצה ציבורית כללית. אם מצד שני ההנפקה פונה בעיקר למשקיעים גדולים ומתוחכמים – כמו בנקי השקעות, קרנות גידור וקרנות פנסיה – אז זה ייחשב להפצה ציבורית קונבנציונלית.
כאשר משקיעים קונים מניות באמצעות הנפקה, הם משתתפים במה שמכונה השוק הראשוני. בשוק הראשוני, ניירות הערך שאתה רוכש מגיעים ישירות מהחברה המנפיקה אותם. לשם השוואה, השוק המשני הוא שוק שבו אתה רוכש ניירות ערך מבעלים אחרים של נייר ערך זה, אשר רכשו אותם בעבר מהמנפיק או רכשו אותם מבעלים אחר לחלוטין. הרוב המכריע של העסקאות המתרחשות מתבצעות בשוק המשני, מה שהופך את ההנפקות לאירועים נדירים יחסית ונצפים מקרוב.
מנקודת המבט של החברה, ישנן סיבות פוטנציאליות רבות לבצע הנפקה. ראשית, ייתכן שהם ירצו לגייס כספים להתרחבות, כגון על ידי בניית מתקנים חדשים, העסקת עובדים חדשים, מימון יוזמות מחקר ופיתוח מוגברות (מו"פ), או אפילו רכישת מתחרה. במקרה זה, ההנפקה תייצג סוג של מימון הון עצמי.
במקרים אחרים, חברה עשויה לרצות בהנפקה על מנת להגדיל את הנזילות הזמינה למשקיעים המוקדמים שלה, שחלקם עשויים לרצות לפדות את השקעתם. יתכנו גם יתרונות נוספים, כגון יוקרה, אמינות וכושר האשראי המוגברים שלעתים קרובות קשורים לחברות ציבוריות.
דוגמה בעולם האמיתי להפצה ציבורית כללית
XYZ Corporation היא חברת טכנולוגיה בולטת ששוקלת כיצד לממן את תוכניות ההתרחבות שלה בצורה הטובה ביותר. המנהלים שלה מרגישים שעל ידי פתיחת משרדים חדשים בחו"ל והעסקת עובדים חדשים, הם יכולים להרחיב ביעילות את בסיס הלקוחות שלהם מחוץ לארה"ב. יתרה מכך, הם רואים הזדמנויות לרכוש כמה מתחרים קטנים שלדעתם יכולים להוסיף קניין רוחני ומשאבים אנושיים לתיק ההשקעות שלהם.
בבחינת אפשרויות גיוס הכספים, XYZ מחליטה לבחור במימון הון באמצעות הנפקה. כדי לסיים את החלטתם, עליהם להחליט בין הפצה ציבורית כללית או הפצה ציבורית קונבנציונלית. בראשון, אחוז גדול יותר מהמניות המונפקות שלהם צפוי להיות מוחזק בידי משקיעים קמעונאיים, בעוד שהאחרונים בדרך כלל נוטים לבעלות מוסדית יותר.
אולם בפועל, שני סוגי הנפקות שונות יובילו ככל הנראה לתוצאות דומות לטווח בינוני וארוך. הסיבה לכך היא שברגע שהמניות נמכרות בשוק הראשוני, המשקיעים יסחרו בהן בינם לבין עצמם בשוק המשני.
לדוגמה, נניח שהמניות מונפקות למשקיעים מוסדיים אך יש ביקוש שוק שלא נענה ממשקיעים קמעונאיים. בתרחיש זה, לא יהיה דבר שימנע מאותם משקיעים קמעונאיים להציע הצעות לרכוש את המניות הללו מהמשקיעים המוסדיים בשוק המשני.
כמו כן, אם המניות יימכרו בעיקר למשקיעים קמעונאיים, אך הביקוש למניות אז עולה בקרב המשקיעים המוסדיים, המשקיעים הקמעונאיים יהיו חופשיים למכור את מניותיהם. באופן זה, השוק המשני צריך להבטיח שהמניות של XYZ מוחזקות בסופו של דבר על ידי אותם בעלים שמעריכים אותה ביותר, ללא קשר למי שיקבל את המניות בהנפקה.
