מהו דירוג אשראי AAA?
מהו דירוג אשראי AAA? AAA הוא הדירוג הגבוה ביותר האפשרי שניתן להקצות לאגרות חוב של מנפיק על ידי כל אחת מסוכנויות דירוג האשראי הגדולות. לאג"ח בדירוג AAA יש רמה גבוהה של כושר אשראי מכיוון שהמנפיקים שלהן מסוגלים לעמוד בהתחייבויות פיננסיות בקלות ובעלות הסיכון הנמוך ביותר למחדל. סוכנויות דירוג Standard & Poor's (S&P) ו-Fitch Ratings משתמשות באותיות "AAA" כדי לזהות אג"ח עם איכות האשראי הגבוהה ביותר, בעוד שמודי משתמשת ב-"Aaa" מעט שונה כדי לסמן את דירוג האשראי של האג"ח העליון.
מהו דירוג אשראי AAA? – סוכנויות דירוג Standard & Poor's (S&P) ו-Fitch Ratings משתמשות באותיות "AAA" כדי לזהות אג"ח עם איכות האשראי הגבוהה ביותר, בעוד שמודי משתמשת ב-"Aaa" מעט שונה כדי לסמן את דירוג האשראי של האג"ח העליון.
מהו דירוג אשראי AAA? – נקודות מרכזיות
הבנת AAA
מאחר ואג"ח בדירוג AAA נתפסות כבעלות הסיכון הנמוך ביותר למחדל, מכשירים אלה נוטים להציע למשקיעים את התשואה הנמוכה ביותר מבין אג"ח עם תאריכי פדיון דומים (סיכון נמוך יותר = תשואה נמוכה יותר). המונח "ברירת מחדל" מתייחס לנפקת איגרות חובה שלא לעמוד בהתחייבויותיה, כלומר אי ביצוע תשלומי ריבית חצי שנתית או החזרת הקרן במועד הפירעון.
דירוגי AAA ניתנים לאג"ח חוב ממשלתיות וחברות של חברות. משבר האשראי העולמי של 2008 הביא למספר חברות שאיבדו את דירוג ה-AAA שלהן, בעיקר ג'נרל אלקטריק (GE). נכון לספטמבר 2022, רק שתי חברות החזיקו בדירוג AAA באופן מוחלט: מיקרוסופט (MSFT) וג'ונסון אנד ג'ונסון (JNJ). (AAPL) מפוצלת, עם דירוג Aaa של מודי'ס ו-AA+ (דרגה אחת מתחת ל-AAA) של S&P.
אפילו ארה"ב ספגה הורדת דירוג על ידי S&P, ל-AA+ ב-2012 – איבדה את מעמדה המהולל של ה-AAA בשל מאבק פנים פוליטי על העלאת תקרת החוב. מודי'ס ופיץ' שמרו על ארה"ב בדירוג Aaa ו-AAA, בהתאמה.
סוגי איגרות חוב AAA
עִירוֹנִי
איגרות חוב עירוניות יכולות להיות מונפקות כאג"ח הכנסה או כאג"ח מחויבות כללית – כאשר כל סוג מסתמך על מקורות הכנסה שונים.
אגרות חוב הכנסה, למשל, משולמות באמצעות עמלות ומקורות הכנסה ספציפיים אחרים, כמו בריכות עירוניות ומקומות ספורט. מצד שני, איגרות חוב כלליות מגובות ביכולתו של המנפיק לגייס הון באמצעות גביית מיסים. יש לציין: איגרות חוב של המדינה מסתמכות על מס הכנסה של המדינה, בעוד שמחוזות בתי הספר המקומיים תלויים במס רכוש.
מאובטח ולא מאובטח
מנפיקים יכולים למכור גם איגרות חוב מובטחות וגם לא מובטחות. כל סוג של אג"ח נושא עמו פרופיל סיכון שונה.
אג"ח מובטחת פירושה שנכס מסוים משועבד כבטוחה לאגרת החוב, ולנושה יש תביעה על הנכס אם המנפיק לא מצליח. אג"ח מאובטחות עשויות להיות מובטחות בפריטים מוחשיים כגון ציוד, מכונות או נדל"ן. להצעות מובטחות עשויות להיות דירוג אשראי גבוה יותר מאשר אגרות חוב לא מובטחות שנמכרות על ידי אותה מנפיק.
לעומת זאת, איגרות חוב לא מובטחות פשוט מגובות בהבטחה של המנפיק לשלם. לכן, דירוג האשראי של מכשירים כאלה מסתמך במידה רבה על מקורות ההכנסה והתחזית העסקית של המנפיק.
היתרונות של דירוג AAA
דירוג אשראי גבוה מוריד את עלות ההלוואה עבור המנפיק (או הלווה). לכן, הגיוני שחברות בעלות דירוג גבוה ממוקמות טוב יותר ללוות סכומי כסף גדולים מאשר מכשירים עם הכנסה קבועה עם דירוג אשראי נמוך יותר. ועלות נמוכה של הלוואות מעניקה לחברות יתרון תחרותי משמעותי בכך שהיא מאפשרת להן לגשת בקלות לאשראי כדי להרחיב את העסקים שלהן.
לדוגמה, עסק עשוי להשתמש בכספים הנכנסים מהנפקת אג"ח חדשה כדי להשיק קו מוצרים חדש, להקים חנות במיקום חדש או לרכוש מתחרה. כל היוזמות הללו יכולות לעזור לחברה להגדיל את נתח השוק שלה ולשגשג לאורך זמן.
מדוע דירוג אשראי כל כך חשוב?
לרמת דירוג האשראי שמנפיק מקבל יש השלכות משמעותיות על עלות ההלוואה בשוק הפתוח. ככל שדירוג האשראי טוב יותר – כאשר AAA הוא הטוב ביותר – כך עלות ההלוואה תהיה נמוכה יותר, ולהיפך. עבור משקיעים, תצטרך לאזן את הסיכון שאתה מוכן לקחת מול התשואה שאתה מחפש.
מי מחליט איזה דירוג אשראי מקבל מנפיק חוב?
ישנן שלוש סוכנויות דירוג אשראי גדולות: Standard & Poor's (S&P), Moody's ו-Fitch. הם מעריכים את כושר האשראי של מנפיק חובות ויכולת לשלם ריבית וקרן על איגרות חוב בהתבסס על מספר גורמים, כגון תזרים המזומנים של החברה, סכום החוב האחר, והתחזית העסקית של המנפיק, כדי לציין רק כמה קריטריונים.
מה המשמעות של דירוג האשראי AAA?
דירוג האשראי AAA ניתן רק למנפיקי החוב הראויים ביותר לאשראי ומאפשר למשקיעים לאמוד את כמות הסיכון בתיק ההכנסה הקבועה שלהם. משקיעים שמרניים בדרך כלל יקריבו תשואה או תשואה כדי להחזיק בבעיות דירוג האשראי הגבוהות ביותר שקיימות.
סיכום ומסקנות
דירוגי אשראי מוקצים להנפקות חוב ואיגרות חוב על ידי שלוש סוכנויות דירוג החוב הגדולות: S&P, Moody's ו-Fitch. לדירוג האשראי שלהם יש השפעה חזקה על עלות ההלוואה עבור המנפיק. ככל שדירוג האשראי טוב יותר, עלות ההלוואה נמוכה יותר.
דירוגי AAA/Aaa הם הדירוגים הגבוהים ביותר שהונפקו על ידי סוכנויות דירוג האשראי וסביר להניח שהם מביאים לעלויות האשראי או התשואות הנמוכות ביותר. משקיעים המחפשים תשואה טובה יותר צריכים להסתכל למטה בסולם דירוג האשראי של מנפיקי אג"ח עם דירוג נמוך יותר ותשואות גבוהות יותר.
