מהו דיבידנד שיורי?
מהו דיבידנד שיורי? דיבידנד שיורי הוא מדיניות דיבידנד המשמשת חברות לפיה סכום הדיבידנדים המשולמים לבעלי המניות מסתכם ברווחים שנותרו לאחר שהחברה שילמה עבור הוצאות ההון שלה (CapEx) ועלויות ההון החוזר שלה. חברות המשתמשות במדיניות דיבידנד שיורית מממנות CapEx עם רווחים זמינים לפני תשלום דיבידנד לבעלי המניות. המשמעות היא שסכום הדיבידנדים בדולר ששולם למשקיעים בכל שנה ישתנה.
מהו דיבידנד שיורי? – חברות המשתמשות במדיניות דיבידנד שיורית מממנות CapEx עם רווחים זמינים לפני תשלום דיבידנד לבעלי המניות. המשמעות היא שסכום הדיבידנדים בדולר ששולם למשקיעים בכל שנה ישתנה.
מהו דיבידנד שיורי? – נקודות מרכזיות
איך עובד דיבידנד שיורי
מדיניות דיבידנד שיורי פירושה שחברות משתמשות ברווחים כדי לשלם תחילה עבור CapEx. לאחר מכן משלמים דיבידנדים עם כל הרווחים שנותרו שנוצרו.
מבנה הון של חברה כולל בדרך כלל גם חוב לטווח ארוך וגם הון עצמי. ניתן לממן את ה-CAPEX בהלוואה (חוב) או בהנפקת מניות נוספות (הון עצמי).
נסיבות ייחודיות
בעוד שבעלי המניות עשויים לקבל את האסטרטגיה של ההנהלה להשתמש ברווחים כדי לשלם עבור CapEx, קהילת ההשקעות מנתחת עד כמה החברה משתמשת בהוצאות נכסים כדי לייצר יותר הכנסה. נוסחת ההחזר על הנכס (ROA) היא הרווח הנקי חלקי סך הנכסים, ו-ROA הוא כלי נפוץ המשמש להערכת ביצועי ההנהלה.
אם ההחלטה של יצרן בגדים להוציא 100,000 דולר על CapEx היא הנכונה, החברה יכולה להגדיל את הייצור או להפעיל מכונות בעלות נמוכה יותר, ושני הגורמים הללו יכולים להגדיל את הרווחים. הכנסה נטו מגדילה את יחס ה-ROA משתפר, ובעלי המניות עשויים להיות מוכנים יותר לקבל את מדיניות הדיבידנד השיורית בעתיד.
עם זאת, אם החברה מייצרת רווחים נמוכים יותר ותמשיך לממן את CapEx באותו שיעור, הדיבידנדים של בעלי המניות יורדים.
דרישות לדיבידנד שיורי
כאשר עסק מייצר רווחים, החברה יכולה לשמור את הרווחים לשימוש בחברה או לשלם את הרווחים כדיבידנד לבעלי המניות. הרווחים העודפים משמשים למימון פעולות עסקיות שוטפות או לרכישת נכסים. כל חברה זקוקה לנכסים כדי לפעול, וייתכן שיהיה צורך לשדרג את הנכסים הללו לאורך זמן ולבסוף להחליף אותם. מנהלי עסקים חייבים לשקול את הנכסים הנדרשים להפעלת העסק ואת הצורך לתגמל את בעלי המניות באמצעות תשלום דיבידנדים.
כדי שמדיניות הדיבידנד השיורית תעבוד, היא מניחה שתיאוריית חוסר הרלוונטיות של הדיבידנד נכונה. התיאוריה מציעה שהמשקיעים אדישים לאיזו צורת תשואה הם מקבלים מחברה – בין אם זה דיבידנדים או רווחי הון. לפי תיאוריה זו, מדיניות הדיבידנד השיורית אינה משפיעה על שווי השוק של החברה שכן המשקיעים מעריכים דיבידנדים ורווחי הון באופן שווה.
החישוב עבור דיבידנדים שיוריים נעשה באופן פסיבי. חברות המשתמשות ברווחים שנשארו למימון CapEx נוטות להשתמש במדיניות השיורית. הדיבידנדים למשקיעים הם בדרך כלל לא עקביים ובלתי צפויים.
דוגמה לשארית דיבידנדים
יצרן בגדים מנהל רשימה של הוצאות הוניות הנדרשות בשנים הבאות. בחודש הנוכחי, החברה זקוקה ל-100,000 דולר כדי לשדרג מכונות ולקנות ציוד חדש.
החברה מייצרת רווחים של 140,000 $ לחודש ומוציאה 100,000 $ על CapEx. יתרת ההכנסה בסך 40,000$ משולמת כדיבידנד שיורי לבעלי המניות, שהם 20,000$ פחות ממה ששולם בכל אחד משלושת החודשים האחרונים.
בעלי המניות עלולים להתאכזב כשההנהלה תבחר להוריד את תשלום הדיבידנד, וההנהלה הבכירה חייבת להסביר את ההיגיון מאחורי הוצאות ההון כדי להצדיק את התשלום הנמוך יותר.
